來源：融中財經（ID：thecapital），作者：風信子，編輯：吾人

創客空間與硬件兩個十萬八千里的產業，卻同時在一家企業的業務中出現了，二者是如何走到一起去的呢，從創客空間到硬件這中間有著什么樣的故事呢？

近日，矽遞科技向深交所提交了招股書，擬創業板上市，計劃募資7.75億元，分別用于超低功耗智能傳感系統產業化項目，新一代邊緣計算產業化項目，研發中心建設項目和補充營運資金。

矽遞科技是一家創新型物聯網科技公司，主營業務為邊緣計算硬件、網絡通信硬件、智能傳感硬件的研發、 生產及銷售，并提供各類研發輔助產品及服務。

公司持續服務各類廣域物聯網應用場景并針對性地布局了智能制造、智慧農業、智慧能源、智慧城市等應用領域，通過為廣大企業、科研機構等各類用戶提供物聯網硬件產品及技術支持，幫助傳統產業實現數字化升級。

從矽遞科技的介紹來看，這就是一家從事硬件的企業，與創客空間并沒有什么關系，但大名鼎鼎的柴火創客空間便在該公司旗下，其中深圳柴火最為知名，是深圳的第一家創客空間，2015年1月4日，李克強總理在深圳考察了深圳柴火創客空間，并應邀成為柴火創客的榮譽會員。

從硬件技術與創客空間兩個業務是如何相輔相成的，矽遞科技是如何處理二者的關系的呢？

01 從賦能創客空間到被創客空間賦能

矽遞科技的成長過程中離不開創客文化，潘昊創立矽遞科技的初衷便是為創客提供開源硬件和敏捷制造，幫助各種創意成長為與眾不同的硬件產品。

潘昊，矽遞科技的創始人兼實控人，1983年出生于四川雅安，據有關媒體報道，潘昊從小就愛折騰，十分享受把家里的東西拆一遍再組裝起來的過程，讀書期間的潘昊也不安分，在重慶大學讀書期間參加了各種競賽，一畢業便拿到了英特爾的offer，為此他放棄了保研的機會，進入成都英特爾，成為一名產品工程師。

就像許多年輕人一樣，第一份工作往往過了新鮮勁兒就想換了，潘昊僅僅在英特爾工作了一年便離開了，不過離開英特爾之后，潘昊并沒有很快投入到下一份工作中去，而是選擇了騎行中國。

招股書披露，潘昊的簡歷從2006年8月到2007年3月，這段時間是空白的，或許這段時間，潘昊都騎著自行車游走在全國各地，想來也是一個不錯的體驗。

后來他進入北京畢姆斯特國際貿易有限公司任總經理，雖然在這里也僅僅工作了一年，他卻在北京的一次多媒體藝術展中找到了創業靈感。

2008年，北京的一次多媒體展中，潘昊第一次看到了開源硬件，發現開源硬件能夠幫助非技術出身的藝術家們快速實現自有的創意，本身就有技術背景的他對開源硬件做了深入了解，于是萌生了為創客提供開源硬件和敏捷制造，幫助各種創業成長為不同硬件產品的創業想法。

同年7月，潘昊南下深圳創業，深圳成熟的供應鏈生態系統、便捷的物流方式、良好的創業環境、豐富的人才資源等條件，使這里成為硬件創業的沃土，矽遞科技（Seeed Technology）便在深圳落地了。

跟著潘昊一起創業的兄弟還有繆建國和廖巍巍，其中繆建國出生于1988年，高中學歷，21歲便進入矽遞科技擔任了工程師、首席技術官，目前是公司董事、副總經理、首席技術官。

廖巍巍出生于1982年，本科學歷，曾在中興擔任過軟件工程師、銷售經理，加入矽遞科技后歷任銷售總監、人力資源總監、銷售市場部部長等職務，目前是公司董事、副總經理。

組建好團隊，公司便按照潘昊的思路運作起來，成立之初主要為創客提供兩方面的服務：一方面是提供開源硬件的模塊讓他們能夠迅速搭建出產品原型；另一方面是提供小批量制造的服務為創客的項目進行快速打樣和小批量生產，量產并推向市場。

于是2009-2012年，矽遞科技圍繞流行的開源控制器 Arduino，建立了成體系、模塊化、開源的硬件模組產品體系，通過自營獨立站直接服務全球的開發者，并且提供配套快速原型樣品服務供開發者快速驗證研發成果。

隨著創客文化在全球的快速發展，矽遞科技積極拓展全球各地的經銷渠道。2011 年，公司與北美電子產品零售商 RadioShack 開展合作，公司的品牌和產品推廣到 RadioShack 北美五千多家連鎖門店。

2011年，潘昊還在深圳成立了創客空間，是深圳首個創客空間，取名為“柴火”，意為“眾人拾柴火焰高”，柴火創客空間會為創客提供基本的工具和設備，舉辦各種聚會、工作坊和知識分享會。

創客一詞源于國外，意指將與眾不同的想法變成實物的人，潘昊通過柴火創客空間將一群有想法的年輕人聚集起來，為創客賦能，這一階段也被稱為以開源硬件賦能創客的時期。

不過這樣類似一個興趣小組的創業項目，顯然是很難得到資本的青睞的，在創業的前5年里，矽遞科技并沒有融資，直到2013年1月，IDG資本才投了它數百萬美元，當時估值僅為4.1億元人民幣。

2014年夏季達沃斯論壇上，李克強總理第一次提出“大眾創業、萬眾創新”，政策春風下，創客空間遍地開花，創客空間在中國也被稱為“眾創空間”，2015年1月，李克強總理在深圳考察時還去了柴火創客空間，潘昊希望總理能成為柴火創客的榮譽會員，李克強欣然應答：“好，我再為你們添把柴!”。

當時成立4年的柴火創客空間已經吸引1萬多人參加活動。

總理添的這把柴在下半年燃燒了起來，2015年9月，矽遞科技得到了深創投、IDG資本、廣西鐵投創新資本、播種網的1億元B輪融資，估值達到了26.21億元，較兩年前翻了6倍多。

隨著創客的增多，矽遞科技也從賦能創客向借助眾創模式探索科技成果產業化階段過渡。

在開源硬件的基礎上，開發者的創意原型不斷成長為創新的物聯網產品，并且希望能夠規模化投入市場。矽遞科技順應用戶趨勢積極探索科技成果轉化，通過授權合作打造了包括微型無人機、無線通信分析儀器、開源計算模組等熱門產品。2015年Gartner向矽遞科技授予年度Cool Vendors in IoT 'Thingification'（硬件化優秀供應商）榮譽稱號。

商業化落地一直是科技領域突破的難題，在物聯網領域尤其如此，矽遞科技開發出這么多的硬件產品，怎么賣出去，服務哪些行業成為包括矽遞科技及柴火的創客們主要思考的問題。

2017年，矽遞科技開始總結技術和應用趨勢，集中研發力量為更廣大的開發者提供可直接部署、開放可定制的物聯網設備，進一步降低產業數字化門檻。

2018年，矽遞科技開始研發智能傳感設備和配套的低功耗廣域通信設備，提供包括空氣、土壤以及綜合氣象等關鍵要素的遠距離傳感系統，廣泛服務智能制造、智慧農業、智慧能源、智慧城市等場景。

2019年5月，矽遞科技引入蘇州叢蓉創投和極目成長作為戰略投資者。

截至招股說明書簽署日，矽遞投資直接持有公司2376萬股股份，占公司表決權的40.94%，為公司控股股東。潘昊直接及間接合計控制公司表決權的 56.72%，為公司實際控制人。

值得一提的是，2013年11月，矽遞科技還曾搭建VIE架構擬境外融資，2015年6月啟動拆除VIE架構。

02 收入來自硬件而非創客空間

矽遞科技靠柴火創客空間出名，收入卻不來源于柴火。

矽遞科技收入主要來自于三大硬件產品，邊緣計算硬件、網絡通信硬件和智能傳感硬件，此外還提供各類研發輔助產品及服務，矽遞科技的主營業務占其總收入的99%以上。

矽遞科技招股書披露了2020-2022年的財報，雖然恰逢三年疫情，但這對其業績并無明顯影響，這或許主要是因為矽遞科技的收入主要來自于海外市場。

營收及凈利潤高速增長，尤其是凈利潤翻倍增長。據招股書，2020年-2022年，矽遞科技營業收入分別為2.85億元元、5.66億元、7.49億元，年均復合增長率為62.07%；凈利潤分別為1526.96萬元、7875.5萬元和1.45億元，兩年猛漲8.5倍，年均復合增長率為208.51%。

三大硬件占總營收8成。從收入結構來看，2020年-2022年，邊緣計算硬件收入分別為1.29億元、1.64億元、2.88億元，分別占當期總收入的45.25%、29.06%、38.50%；網絡通信硬件收入分別為1443.53萬元、2.56億元、3.21億元，分別占當期總收入的5.06%、45.51%、42.80%；智能傳感硬件收入分別為4840.61萬元、5250.02萬元、5766.21萬元，分別占當期總收入的16.98%、9.33%、7.70%。

9成以上收入來自海外。按地區劃分，2020-2022年，矽遞科技來自境外的收入分別為2.54億元、5.23億元、6.85億元，分別占當期收入的88.93%、92.99%、91.49%。

毛利率相對穩定，網絡通信硬件毛利率最高。2020-2022年，矽遞科技綜合毛利率分別為35.99%、42.71%和37.64%，綜合毛利率水平相對穩定，2022年邊緣計算硬件、網絡通信硬件、智能傳感器硬件的毛利率分別為29.95%、44.41%、40.41%、37.29%，網絡通信硬件毛利率最高。

這幾年網絡通信硬件毛利率有較大的波動，這主要是因為矽遞科技2021年推出的 LoRa 網關產品單價波動較大。

此外，矽遞科技除了產品主要銷往海外，其采購的元器件也多來自于境外供應商，2020-2022年，矽遞科技境外采購金額分別占各期公司采購總金額的比例分別為41.29%、47.87%和49.37%。

在中美摩擦升級的情況下，這一風險顯得尤為突出。

03 邊緣計算投資痛并快樂著

邊緣計算似乎從來沒有大火過，就好像它的名字一樣，被VC/PE邊緣化了。

邊緣計算也稱邊緣處理，是一種將服務器放置在設備附近的網絡技術，有助于減少系統處理負載和解決數據傳輸延遲。不同于云計算依賴于在云上或者中心位置要處理全部數據，邊緣計算的數據處理和數據存儲都在當地。

邊緣計算在自動駕駛、零售、農業、制造業、零售等多個行業有著廣泛的用途，比如邊緣計算能夠使自動駕駛汽車能夠對交通信號、路況、障礙物、行人和其他車輛做出即時、正確的實時響應，是一種底層技術。

根據工信部數據，2021年，國內邊緣計算市場規模達到 325 億元，同比增長 62.5%，2022年進一步增至530億元，增幅穩中有升，達 63.1%。

像這樣一個有空間、有場景的技術，無論在一級市場還是二級市場上，均沒有得到資本青睞。

矽遞科技招股書披露的競對包括廣和通、移為通信、移遠通信、映翰通等，市值最高的為移遠通信233億，最低的為映翰通，市值僅25億元，從PE來看最高的為移遠通信42倍，最低的移為通信29倍，平均PE倍數是低于全部A股平均PE倍數的。

VC/PE對此也興致缺缺。君盛投資執行事務合伙人李昊在2022年8月發表的主題為《邊緣計算與VC投資》的演講中提到，邊緣計算賽道投資仍處于早期階段，目前還是比較冷的，單年融資次數基本上是20次以內，由于2021年PE在這一賽道投資較猛，出手次數30次左右。

雖然長期來看邊緣計算一定會有不錯的發展，但投資只考慮長期發展趨勢是遠遠不夠的，更多是要從需求的角度思考。

比如，最剛需的場景落地還需要多長時間，剛需場景對于邊緣計算產品的需求量是否存在減量趨勢，需求場景碎片化帶來的成本與收益是否在合理范圍以及復雜的競爭關系等等。

矽遞科技以服務創客為起點，在一定程度上解決了硬件產品的需求問題，不過，這些創客是否能夠將創意產品實實在在落地到具體的應用場景，這決定了矽遞科技未來業績的可持續性。

為創客而生的矽遞科技下一步要靠創客而生了。