來(lái)源：東四十條資本（ID：DsstCapital）?作者：魯智高

一家上海的明星獨(dú)角獸，正式登陸港股。

3月10日，找鋼集團(tuán)成為中國(guó)境內(nèi)第一家通過(guò)De-SPAC（特殊目的收購(gòu)公司并購(gòu)上市）模式在香港上市的公司。截至發(fā)稿，這個(gè)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化平臺(tái)的市值超過(guò)125億港元。

成立于2012年的找鋼網(wǎng)，在大宗商品領(lǐng)域開(kāi)啟了B2B交易平臺(tái)的先河，并且還曾帶火過(guò)一波“找X網(wǎng)”的創(chuàng)業(yè)概念。在找鋼集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO王東的帶領(lǐng)下，這家公司通過(guò)提供鋼鐵交易全鏈條一站式B2B服務(wù)，一年的鋼鐵交易量已經(jīng)達(dá)到4900萬(wàn)噸，同時(shí)交易額接近2000億元。

這番成績(jī)背后，離不開(kāi)眾多投資者的支持。在紅杉中國(guó)、險(xiǎn)峰、真格基金、經(jīng)緯創(chuàng)投、IDG資本、和玉資本、華興資本、東方富海、云啟資本、首程控股旗下首程資本、中俄投資基金、普華資本等助力中，找鋼網(wǎng)一路融到F輪，累計(jì)融資金額超過(guò)20億元。

伴隨著上市的鐘聲，一場(chǎng)財(cái)富盛宴就此拉開(kāi)帷幕。

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干出一家上海明星公司，王東身價(jià)超16億港元

找鋼網(wǎng)誕生的時(shí)候，正處于互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)黃金年代。

本科從四川大學(xué)畢業(yè)后，學(xué)習(xí)電氣技術(shù)專(zhuān)業(yè)的王東，于1999年進(jìn)入河南教育學(xué)院（現(xiàn)為河南財(cái)政金融學(xué)院）工作，負(fù)責(zé)建設(shè)學(xué)院網(wǎng)站及遠(yuǎn)程教學(xué)課程。

直到2008年，感受到互聯(lián)網(wǎng)對(duì)各行各業(yè)的影響，他在一次機(jī)緣巧合下最終成為中鋼網(wǎng)總裁，由此進(jìn)入鋼鐵電商行業(yè)，并為日后創(chuàng)業(yè)埋下伏筆。

當(dāng)時(shí)，由于鋼材品種繁多，再加上不同城市每天報(bào)價(jià)不同，導(dǎo)致買(mǎi)家很難找到合適的鋼材。判斷其中存在商機(jī)后，王東與王常輝、饒慧鋼于2012年成立找鋼網(wǎng)，用來(lái)開(kāi)發(fā)中國(guó)的線(xiàn)上鋼鐵貿(mào)易服務(wù)。

在大宗商品領(lǐng)域，找鋼網(wǎng)開(kāi)啟了B2B交易平臺(tái)的先河。通過(guò)推行免費(fèi)撮合服務(wù)，以及優(yōu)化鋼材交易環(huán)節(jié)，找鋼網(wǎng)很快便獲得眾多買(mǎi)家和賣(mài)家的認(rèn)可，甚至還帶火了一波“找X網(wǎng)”的創(chuàng)業(yè)概念。

由于鋼貿(mào)危機(jī)的沖擊，買(mǎi)家不敢輕易給賣(mài)家打款。于是，找鋼網(wǎng)在2013年上線(xiàn)鋼材自營(yíng)業(yè)務(wù)，開(kāi)始直接采購(gòu)和售賣(mài)鋼材。為了滿(mǎn)足用戶(hù)需求，他們后來(lái)還逐漸提供了物流、數(shù)字化產(chǎn)品等服務(wù)。

通過(guò)持續(xù)深耕行業(yè)，他們?cè)谝庾R(shí)到中國(guó)鋼鐵交易行業(yè)需要一個(gè)為整個(gè)價(jià)值鏈上各參與者提供一站式綜合服務(wù)及數(shù)字化解決方案的數(shù)字化平臺(tái)后，決定于2019年逐漸減少中國(guó)自營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模。

經(jīng)過(guò)一系列變革，找鋼網(wǎng)成功轉(zhuǎn)型成鋼鐵交易數(shù)字化平臺(tái)，并且主要提供線(xiàn)上鋼鐵交易、物流、倉(cāng)儲(chǔ)及加工、SaaS產(chǎn)品及大數(shù)據(jù)分析等服務(wù)。

除了鋼鐵，他們正逐步向電子元器件、電工電氣、五金機(jī)電產(chǎn)品及有色金屬等非鋼鐵工業(yè)原材料市場(chǎng)進(jìn)軍，同時(shí)也將觸角從中國(guó)伸向中東、東南亞等海外市場(chǎng)。

十余年的發(fā)展，不僅讓找鋼網(wǎng)成長(zhǎng)為上海的明星企業(yè)，同時(shí)也變成中國(guó)最大的三方鋼鐵交易數(shù)字化平臺(tái)。與此同時(shí)，按照125億港元市值粗略計(jì)算，王東的身價(jià)也將超過(guò)16億港元。

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一年交易4900萬(wàn)噸鋼鐵，GMV近2000億元

通過(guò)鋼鐵，找鋼網(wǎng)成功將買(mǎi)方、賣(mài)方、物流方、倉(cāng)儲(chǔ)方等行業(yè)參與者連接起來(lái)，并將鋼鐵交易的售前、售中和售后階段數(shù)字化。

從詢(xún)價(jià)及報(bào)價(jià)，到數(shù)字化合同簽署和付款，以及物流、倉(cāng)儲(chǔ)及加工等，都能在他們的數(shù)字化平臺(tái)上完成。便捷的服務(wù)和良好的口碑，讓他們擁有約1.5萬(wàn)名注冊(cè)賣(mài)家和超18萬(wàn)名注冊(cè)買(mǎi)家。

再加上超過(guò)62萬(wàn)的平臺(tái)可售SKU，還有超過(guò)1700家合作注冊(cè)物流承運(yùn)商，最終讓找鋼網(wǎng)的鋼鐵交易噸量和交易額實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。

翻看這家公司的招股書(shū)，能發(fā)現(xiàn)他們的鋼鐵交易噸量從2021年的3560萬(wàn)噸，增長(zhǎng)至2023年的4900萬(wàn)噸，并在2024年前九個(gè)月達(dá)到4130萬(wàn)噸。

與此同時(shí)，找鋼網(wǎng)的交易額也由2021年的1872億元，增加到2023年的1955億元，并在2024年前九個(gè)月達(dá)到1529億元。

用灼識(shí)咨詢(xún)的話(huà)來(lái)說(shuō)，如果按照他們2023年數(shù)字化平臺(tái)的4730萬(wàn)噸鋼鐵交易量計(jì)算，找鋼網(wǎng)是中國(guó)最大的三方鋼鐵交易數(shù)字化平臺(tái)。

通過(guò)按鋼鐵交易噸量向賣(mài)家收取傭金，以及從物流、倉(cāng)儲(chǔ)、加工和交易支持結(jié)算等服務(wù)中獲利，這家公司的業(yè)績(jī)隨著市場(chǎng)環(huán)境變化處于波動(dòng)狀態(tài)。

招股書(shū)顯示，在2021年至2024年9月的報(bào)告期，他們的收入分別達(dá)到約13.53億元、9.05億元、11.68億元和11.41億元，毛利率分別約為25.5%、25.4%、32.5%及28.2%。

不過(guò)在可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股及權(quán)證的公允價(jià)值變動(dòng)、以股份為基礎(chǔ)的付款等因素影響下，找鋼網(wǎng)的凈虧損分別達(dá)到約2.74億元、3.66億元、4.69億元和0.54億元。

好消息是，他們2024年前九個(gè)月經(jīng)調(diào)整EBITDA利潤(rùn)為708.6萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)109.83%。此外，這家公司同期的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流達(dá)3.85億元，呈現(xiàn)持續(xù)為正的趨勢(shì)。

03

融資超20億元，紅杉、經(jīng)緯都投了

一路走來(lái)，找鋼網(wǎng)短短數(shù)年便融到F輪，累計(jì)融資金額超過(guò)20億元。

早在2011年，B2B交易模式尚處于探索階段，眾多機(jī)構(gòu)還在看B2C，很少有人相信B2B模式能夠跑通，但找鋼網(wǎng)卻在同一天收到了來(lái)自真格基金和險(xiǎn)峰的1000萬(wàn)元投資意向，這筆大膽投資也成為中國(guó)B2B歷史上第一筆單筆大額融資。

當(dāng)時(shí)，真格基金創(chuàng)始人徐小平在和找鋼網(wǎng)團(tuán)隊(duì)聊了幾分鐘后，就表示支持并決定投資，找鋼網(wǎng)也因此成為真格第一期基金最早的項(xiàng)目之一，也是真格基金第一個(gè)B2B業(yè)務(wù)投資。

幾乎是同樣的故事，險(xiǎn)峰創(chuàng)始人陳科屹與找鋼團(tuán)隊(duì)的溝通也非常簡(jiǎn)短，雙方只談了一次就敲定了投資意向。

“找鋼第一次跟險(xiǎn)峰的投資人見(jiàn)面是在上海的車(chē)庫(kù)咖啡，當(dāng)時(shí)雙方談的很好，互相眼前一亮的感覺(jué)。”王東表示，“但沒(méi)想到這么快就見(jiàn)到了科屹本人，他的決策很快，沒(méi)聊幾句就決定投我們。”

2013年3月，在經(jīng)緯創(chuàng)投領(lǐng)投下，這家公司完成643萬(wàn)美元融資，投后估值達(dá)到6000萬(wàn)美元，投資方還包括險(xiǎn)峰。同年12月，他們又完成3480萬(wàn)美元融資，投資方包括紅杉中國(guó)、雄牛資本、經(jīng)緯創(chuàng)投、險(xiǎn)峰。

到了2015年，找鋼網(wǎng)從紅杉中國(guó)、IDG資本、經(jīng)緯創(chuàng)投、華晟資本、雄牛資本、和玉資本、華興資本等手中拿到8575萬(wàn)美元，投后估值進(jìn)一步增長(zhǎng)至7.1億美元。

在經(jīng)緯創(chuàng)投看來(lái)，找鋼網(wǎng)是國(guó)內(nèi)最早成立鋼鐵全產(chǎn)業(yè)鏈交易平臺(tái)的公司之一，王東是一個(gè)不怕苦，敢于啃硬骨頭，不斷迭代自我的創(chuàng)業(yè)者，“王東帶領(lǐng)著團(tuán)隊(duì)在分散復(fù)雜、信息不通暢的鋼鐵市場(chǎng)耐心耕耘，幫助產(chǎn)業(yè)上下游提升信息透明度、降本提效，公司業(yè)務(wù)做得非常扎實(shí)。”

2018年，這家公司先是完成11億元E輪融資，投后估值61億元，投資方包括中泰證券、險(xiǎn)峰、東方富海、云啟資本、首程控股旗下首程資本等。

緊接著，他們又完成4.3億元F輪融資，投后估值達(dá)到79.3億元，正式成為獨(dú)角獸，投資方包括華興資本、云啟資本、中俄投資基金、首程控股旗下首程資本等。

當(dāng)時(shí)間來(lái)到2023年8月，Aquila發(fā)布公告稱(chēng)，公司將與找鋼網(wǎng)簽署業(yè)務(wù)合并協(xié)議，同時(shí)找鋼網(wǎng)計(jì)劃以De-SPAC模式提交上市申請(qǐng)。

作為首家遞交上市申請(qǐng)并在港交所上市的SPAC公司，Aquila上市時(shí)已經(jīng)募集了10億港元。此外，徐州臻心、東英資管、東方資產(chǎn)管理、托克香港、寧海真為、許昌產(chǎn)業(yè)投資、Spring Prosper Pte. Ltd.及鄭州誠(chéng)信等8位PIPE投資者，也將拿出5.36億港元投資找鋼網(wǎng)。

此次合并前，找鋼網(wǎng)的投前估值超過(guò)100億港元。

隨著特殊目的收購(gòu)公司并購(gòu)交易完成后，王東持股約13.32%，擁有54.3%的投票權(quán)。與此同時(shí)，早期投資機(jī)構(gòu)險(xiǎn)峰在持續(xù)加注中，最終成為找鋼網(wǎng)最大的機(jī)構(gòu)股東。

在上市鐘聲中，王東也明確了“做大做強(qiáng)”的核心目標(biāo)，“一家公司，只有先做大，才能做強(qiáng)，才能更好地回饋政府、用戶(hù)、員工和資本，這是一個(gè)正向的循環(huán)。”