導語：在線旅游市場最近格外熱鬧，先是攜程與去哪兒甚囂塵上的傳聞，后兩者開始并購談判，幾天前途牛上市，現在藝龍也進入了攜程投資目標里。

攜程和去哪兒的并購談判近日已陷入僵局。來自投資圈的消息稱，攜程已經嘗試了另一條行業整合道路，在戰略投資同程網之后，藝龍也進入了攜程投資清單。

沒有人懷疑，攜程和去哪兒若聯手將會統治中國現在的在線旅游市場，但種種原因導致雙方的合作舉步維艱。造成談判擱淺的原因包括：管理團隊對控制權的爭奪;二者在增長速度、布局、商業模式和發展方向等方面存在較大差異，目前難以找到雙方都能接受的交易價格和方案;此外，二者一旦合并后，如何實現業務互補、發揮整合效應也是難題。

還沒有確切消息顯示攜程和藝龍的談判進展程度，但有分析人士表示，攜程和同程、藝龍占據了中國OTA市場70%左右的市場份額(同程和藝龍背后有共同的股東騰訊)，這三者的聯手同樣是對格局的顛覆，去哪兒屆時將陷入腹背受敵的被動之中。

藝龍有尋找合作的動機。受累于價格戰和市場營銷，藝龍2013年交易額第一次突破100億元，傭金收入突破10億元，但虧損高達1.67億元，同時第四季度酒店間夜量增速、酒店營業額增長率也在下降。

作為藝龍的大股東，國外在線旅游巨頭Expedia也需要重新審視自己在中國市場的布局。除了投資藝龍，2009年Expedia在國內推出旅游點評網站到到網，當年10月，又以超過1200萬美元的價格收購旅游搜索引擎酷訊網，但這些投資無法保證Expedia未來能在中國市場占據一席之地。

Expedia在藝龍的持股比例約65%。截止上周末，藝龍市值為4.83億美元，Expedia在2011年從人人公司回購藝龍股份時，藝龍市值曾接近8億美元。

盡管對藝龍的投資成效不明顯，但Expedia覬覦中國市場，并不會輕易退出。如果Expedia最終和攜程達成投資協議，雙方在海外休閑度假、出境自助游市場將會有較大的合作空間。

Expedia目前市值為89億美元，主要業務是在線旅游產品預訂，靠“代理+批發商”模式來銷售旅游產品供應商的產品并獲取傭金，這和目前市值67億美元的攜程類似，此外，Expedia旗下還有諸多子公司，包括目前市值120億美元、全球最大的旅游社區TripAdvisor，歐洲等地的流行酒店搜索網站Trivago等。

數據顯示，2013年，中國出境旅游人數達到了9730萬人次，同比增長18%，出境旅游花費1200億美元，同比增長20%。現在，這一市場依然主要掌控在傳統旅游服務機構手中。在自由行逐漸興起后，攜程等在線旅游企業未來也需要和Expedia、Priceline等國外公司的合作來提升自己在海外的服務能力。

高管詳解攜程投資戰略

從2013年至今，攜程已經在上下游產品、供應商方面進行了一系列投資，一嗨租車、易到用車、快捷酒店管家、途家、途風網、慧評網、同程網等均出現在攜程的投資清單中。

攜程目前持有如家酒店15.39%股份、漢庭酒店9%股份、持股約4%的Keystone LodgingHoldings Limited(2013年曾并購7天連鎖酒店)，成為中國三大經濟型酒店的投資方。

其他重要投資還包括：

以4600萬元人民幣收購B2B預訂服務商上海大都市旅行社51%的股份;

1.2億港元控股從事酒店和機票批發的香港華閩旅游;

以600萬美元投資快捷酒店管家，占股33%;

以2200萬人民幣收購上海益商網絡科技有限公司35%的股權;

合計3670萬美元實現對途家網的控股;

以2309萬美元控股途風網;

花費9405萬美元收購了一嗨租車19.6%的可轉換優先股;

以2300萬美元購買易到用車20%的可轉換優先股股份。

攜程COO孫潔接受騰訊科技采訪時表示，攜程偏好與核心業務有關聯的投資，具體來看包括三種：第一個是能加強或擴張產品線的投資;第二種類型是能加強地域性擴張的投資;第三種是投資長遠看好的企業和模式，比如投資途家。

在控股權問題上，孫潔表示，如果是攜程希望主動進入的新領域，更加專注來發展，投資會采用控股的方式;如果是針對已經規模很大的企業，可以通過投資占小股的方式互補合作。

投資決策的快跟慢，則取決于業務對攜程的重要性，“如果志在必得，就會很快，當然這也取決于兩家公司是否具有很強的互補性。比如在現付酒店和門票業務上，同程網和攜程互補性更強，各自都能夠省掉很多人力財力的投入。”孫潔告訴騰訊科技。

投資同程網，攜程花了一個星期左右時間便完成簽約。“戰局變化如此之快，我也沒有想到。”對于接受最大競爭對手攜程的投資，同程網CEO吳志祥此前接受騰訊科技采訪時表示。

4月10日，同程和藝龍達成戰略合作協議，當天晚上，攜程正式向同程拋出橄欖枝，攜程一位高層向同程網CEO吳志祥表達了交流談判的意向。

雙方的第一次會面于4月19日在蘇州進行。攜程CEO梁建章、攜程COO孫潔、攜程CSO武文潔以及同程網方面包括吳志祥在內的5位創始人見面后，兩個小時內便在門票業務合作和攜程戰略入股等方面達成一致。

4月28日，攜程宣布2.2億美元投資同程，占股約30%成為第二大股東，此輪投資后，同程的估值接近50億人民幣。

結語

通過一系列投資并購，攜程試圖建立自己在旅游市場的話語權。“我不認為公司強大與否，是靠聯盟做出來的，每個公司都要把自身業務做強，犧牲公司的平等來換取流量，對公司長遠發展其實不利。”攜程COO孫潔接受騰訊科技采訪時表示，攜程沒有在BAT之間選擇站隊的需求。