昨天下午， 36氪據騰訊財經消息 ，樂視控股旗下樂視汽車15日已確認獲得6億美金投資、先期支付資金為3億美元。

投資方為樂視控股創始人賈躍亭在長江商學院的多位同學、包括恒興集團、海瀾集團、成信集團等。

“股權結構還沒計算、具體條款也暫時不便公開，我們是財務投資，不參與具體業務，我們信得過賈躍亭，第一筆資金為3億美金，大概會在12月中旬左右到位，第二批資金看后續情況再做安排。”上述投資者告訴騰訊財經。

騰訊財經表示，此次投資談判時間從昨天開始，今天下午簽訂協議，僅有不足兩天時間。

樂視此次的融資消息曝光，正值樂視資金吃緊的當口。11月6日，樂視控股CEO賈躍亭 發布一封全員內部信 ，反思因節奏過快導致公司資金不足，宣布要停止燒錢擴張。

賈躍亭在全員信中表示，目前樂視的資金和資源其實非常有限。一方面樂視汽車前期投入巨大，陸續花掉100多億的自有資金，直接導致其個人對LeEco的資金支持不足。另一方面，賈躍亭表示樂視的融資能力不強，方式單一、資本結構不合理，外部融資規模難以滿足快速放大的資金需求。

那么，此時樂視汽車融來6億融資，算是對此前樂視資金鏈緊張的一種緩解么？如果賈躍亭將之前樂視的融資視作“能力不強、方式單一，資本結構不合理，”那么，此時的這6億融資，算是延續之前的“單一方式”，還是孕育著什么融資新動向呢？還有樂視汽車在美國投資的FF汽車工廠，近期停工消息頻傳，又該作何處置？

樂視汽車的融資

今年9月19號 ，賈躍亭在919晚會現場宣布樂視汽車獲得10.8億美元首輪融資，并且披露了參與此次融資的投資方名單。其中包括國家電網旗下英大資本、深圳市政府投資平臺深創投、聯想控股、民生信托、新華聯以及宏兆基金等機構。

賈躍亭對此的評價是，“首輪融資完成，加上此前投入的自有基金，已能基本滿足汽車生態需求，自此不再需要我個人和LeEco的資金支持。”有知情人士指出，在獲得此次融資之前，樂視汽車共投入近3.5億美元，全部為賈躍亭自己掏錢。

值得注意的是，首輪10.8億美元的融資宣布完成，雖然這對造車而言并不是一筆“巨款”，然而異于融資發布常規的是，樂視汽車并未對投資方各自所占股份這一關鍵信息進行披露。首輪融資究竟是常規的股權融資、還是債權融資，樂視語焉不詳。

事實上樂視自己也曾給出過一個融資、上市的時間表：

樂視汽車預計，公司能在2019年-2020年實現盈虧平衡，EBITDA轉為正；樂視汽車在2016年至2022年的總投入將達79億美元，主要以貸款形式解決，計劃股權融資三輪A輪、B輪、Pre-IPO。

從上面看到，樂視汽車的總投入預計為79億美元，主要將以貸款的形式解決。貸款也即債權融資，一旦平衡不當，對于融資方就會產生不利影響。

彼時曾有消息顯示，樂視汽車A輪融資的可轉債利率為年利率12%。樂視汽車的退出方式如下：

本次投資以可轉債的方式進入，若在18個月內未完成A輪融資，將由樂視超級汽車按照約定的本息(年利率12％)進行回購，并由實際控制人承擔無限連帶責任擔保；18個月內順利完成A輪融資，債權將轉股份，投資者可在后續融資輪次或IPO退出。

針對以上退出方式，當時樂視方面只是很簡單的回應稱，樂視超級汽車首輪融資由樂視控股投融資部正在進行中，但不方便透露更多信息。

對照來看，今天樂視汽車宣布的6億美金投資也和首輪融資類似，投資方為樂視控股創始人賈躍亭在長江商學院的多位同學、包括恒興集團、海瀾集團、成信集團等，同樣未透露股權結構，投資者的說法是“股權結構還沒計算。”

那么，如此“不精確”的融資方式，是賈躍亭口中所說的“融資能力不強、方式單一，資本結構不合理”么？未來計劃開展的幾輪股權融資，乃至Pre-IPO融資，最終會如何開展呢？

在真正搞清楚樂視汽車的融資路數之前，或許我們應該聊聊造車究竟是怎樣一回事。

樂視在如何造車

對于一個如此外向的企業，梳理樂視如何造車的路徑并不困難。

2014年12月，賈躍亭微博正式公布“SEE計劃”（Super Electric Ecosystem超級電動生態系統），隨后樂視開啟了一輪接一輪的挖人歷程，招納了包括原上海通用汽車總經理丁磊、上汽大眾總經理張海亮、原英菲尼迪中國總經理呂征宇、原搜狐汽車事業部總經理何毅、前百度無人駕駛項目負責人倪凱等人。

在2016年4月20號樂視拿出那輛超級汽車概念樣車LeSEE之前，樂視在造車這件事上幾乎是以又挖到多少重量級高管向外界標榜肌肉。

但事實上，高管加盟是其一，這其實反映的是樂視汽車對未來整個汽車生態布局的理解，這還體現在樂視汽車的對外投資上。

對于樂視汽車而言，整車研發是核心，但復雜如汽車，其研發是需要時間周期的，也就是說，其實在樂視高調挖車企高管加盟、搭建團隊、布局研發的過程中，樂視汽車的力量是相對薄弱的，正處于蓄力的蟄伏期。生態戰略之下，樂視汽車不可能等整車團隊全部部署到位后，再完成相關業務框架的搭建。而這就需要部署一些對外的投資。

直到去年下半年，樂視汽車仍將對外投資布局作為一條主線，彼時，樂視控股投資部的投資人員積極為樂視汽車尋找相應的合作伙伴，從汽車電商、停車企業、乃至充電樁，不一而足。不夸張的說，在樂視重點開展對外布局那會兒，樂視汽車的自身業務人員還未悉數到位。截止目前，樂視汽車的對外投資公布出來的有 充電樁運營平臺電樁 ，并與停車運營平臺“停簡單”達成合作，此外，樂視汽車還投資了四五家產業鏈企業，但尚未對外公布。

在樂視汽車自身的造車業務尚未真正起來之前，對外投資布局是最經濟、最快的產業介入方式。彼時，樂視汽車一直在建廠、開展生產。

2016年8月11日，賈躍亭宣布投資近200億元建設樂視超級汽車工廠和汽車生態體驗園，該項目落戶浙江省德清縣。產業園涵蓋智能互聯網電動汽車先進制造、生態展示、觀光體驗的樂視超級汽車生態體驗園區正式落戶浙江省德清縣，總投資額為近200億元。根據雙方規劃，根據項目規劃，樂視超級汽車生態體驗園區第一階段規劃用地約4300畝，計劃年產40萬臺整車。

其中，一期項目投資60億元,年產能為20萬輛整車；二期計劃于一期投產后兩年內開工建設，擴產產能20萬輛整車，項目投資60億元。與園區配套的商務園則主要包括行政辦公區、配套設施建設等，投資額為20億元。

也是在此期間，樂視汽車的投資策略從對外投資布局為主，變為投融資并行，即造車本身作為一項開銷巨大的業務，變成了樂視投資部門的主要融資服務對象。我們可以將樂視超級汽車和FF視作樂視汽車的兩個子品牌，目前FF的研發已經做得差不多了，未來過渡到生產階段，樂視汽車將像任何一個有規模的車企一樣，銷售、地面網絡支持將耗用其大量資金。

對此一個直觀的體現就是FF即將發布的量產車、以及樂視汽車自九月以來自身的融資。

賈躍亭在內部信中提到，“2017年初的CES，樂視戰略合作伙伴FF首款量產車即將與全球用戶見面。”

先是樂視汽車獲得10.8億美元首輪融資，后是昨天已確認的6億美金投資，二者均未提到股權結構。正如上文所言，一個合理的推測是樂視汽車采用了可轉債的債權融資。

其一，樂視造車畢竟是一個風險極大的項目，在有成熟產品出來之前，資方和項目方對企業估值幾何不一定有一致的結論，而此時，先讓資方以可轉債的形式投資樂視汽車，后期樂視汽車準備進行股權融資之時，再請相應的券商、投行做相應的估值測算，彼時資方手中的債券將轉換為股權。

其二，從拿錢角度來看，同樣因為造車是風險較高的項目，在樂視汽車目前只有研發、團隊等對外、但尚未有成品出來的時候，常規基金不一定敢碰這個項目，此時從產業角度而言，首輪資方和本輪資方的錢反而是更好拿到的。

FF

法拉第·未來（Faraday Future）作為樂視汽車在美國投資的合作伙伴，對樂視汽車顯然有著重要的意義，據樂視汽車內部對于子品牌的定位，FF將作為樂視汽車旗下的豪華車，樂視超級汽車則覆蓋更大眾一些的市場。賈躍亭在復盤樂視資金鏈的內部信中，都不忘提到FF，稱FF首款量產車即將在2017年初的CES上首發。

而與量產車緊密相關的，便是制造工廠。

不過早在今年10月份，樂視在美國舊金山藝術宮舉辦“破界化反共享生態世界”發布會過后，就有傳言稱FF工廠建設或將有停工的可能。賈躍亭作為FF的主要投資者，已經在這個項目上投入了3億美金，FF藉此得以正常運轉。但樂視和賈躍亭近日承認的資金鏈緊張，最終還是影響到了FF。

最初，外媒爆料獲得了一封10月10日Aecom副總裁及項目主管Robert Gay發送給法樂第未來的信件。Aecom是負責法樂第未來工廠的建設承包商，信件顯示，Robert Gay本月致信法樂第未來，稱其拖欠了9月份2100萬美元的工程款，并指出公司還應在10月和11月分別支付款項2530萬美元和1180萬美元。

Gay威脅稱，如果未來10天再收不到法樂第未來的款項，那么這個耗資10億的工廠將面臨停工。這也令外界對于這家賈躍亭投資的汽車工廠的財政狀況產生疑慮。

彼時，樂視方面的回應是，Faraday Future與Aecom的合作關系牢固，仍會共同建立工廠。

然而昨天下午，FF工廠建設停工的消息再次傳來。據Businessinsider消息，FF位于內華達北拉斯維加斯的工廠已經停工，FF與項目承包方Aecom聯合發表聲明，稱“工期已經推遲到了2017年春天。”二者聲明表示：

“Faraday Future工廠今年早些時候在北拉斯維加斯動工，這一項目預計耗資十億美金。截止目前，我們已經完成了奠基的工作。接下來，FF將暫時調整工廠的建設計劃，預計明年早些時候重新開工。我們對我們的客戶和員工依然保有承諾，并希望能夠順利這座工廠的建設。”

在上周日，內華達財政部長Dan Schwartz剛剛在《拉斯維加斯評論》上評論道，“從一開始我們就對此事表達了擔憂，我們認為FF并沒有足夠的資金來完成這項工程。在過去的幾周里，我們的擔憂只增不減。”

FF是樂視汽車的重要子品牌，它也是樂視超級汽車LeSee背后的技術提供商，其對樂視超級汽車有著極其重要的戰略意義。如果說樂視超級汽車匯聚的丁磊、張海亮、呂征宇、何毅、倪凱是一線汽車大佬，那么FF背后的汽車人才堪稱全球頂尖，并且更加偏重技術：

• 一個月前，FF布局無人駕駛車用的地圖定位導航系統，從蘋果挖來地圖專家Sinisa Durekovic，而Sinisa Durekovic剛剛在今年六月份加入蘋果，此前他曾主導了寶馬在用的衛星定位導航的研發。

• 兩個月前，FF從大眾汽車挖來Joerg Sommer，負責汽車的產品營銷和上市計劃。

• 三個月前，FF還成功挖角特斯拉，特斯拉數據科學家Gregory Ryslik加盟FF，任數據科學分析負責人。

• 人才流失到FF的還有蘋果，同月，蘋果泰坦項目自動駕駛和機器視覺專家Bart Nabbe加入FF。

• 通用電動車驅動專家Peter Savagian加入FF。

• 供職豐田達15年之久的設計師Jin Won Kim加入FF，任FF外飾首席設計師。

• 五個月前，前法拉利北美公司CEO Marco Mattiacci加盟FF。
  

• 更早些，七個月前，新上任的FF汽車制造全球副總裁Dag Reckhorn此前曾在2009-2013年期間負責了特斯拉Model S的生產制造。

• 博世首席工程師和首席自動駕駛專家Jan Becker加盟FF，主導自動駕駛方面的研發。

一個小小的創業公司，能在短時間內支撐起如此豪華的團隊，一個重要的原因便是這些人對FF所抱的預期，即這家公司有足夠的財力支撐量產車面世。

現在，FF工廠建設停工聲明已經發出，在大洋的彼岸，FF的重要金主賈躍亭同期宣布樂視生態資金吃緊，這些因素綜合起來，不能不引起這些優秀人才的擔心，即FF究竟有沒有能力真正把一款量產車做出來。

昨天樂視汽車已確認獲得6億美金投資，這筆錢能繼續支持樂視汽車和FF繼續前行一段時間，看上去背后的金主依然還在，但相比此前各方心中確信不疑的形象，這座金主看上去不那么金燦燦了。在低潮期，或許這些優秀人才將會尋找新的機會。

不知道這位一個月前剛剛加入FF的Sinisa Durekovic作何感想，他在加入FF之前，只有耐心在蘋果呆了四個月。

我是36氪汽車記者，負責特斯拉、無人駕駛、新能源、車聯網、出行及后市場，歡迎直接與我聯系，微信：18701404010