編輯導語：隨著互聯(lián)網(wǎng)時代的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療也在不斷發(fā)展中，但是近年來，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的發(fā)展卻“陰云密布”，本篇文章作者講述了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療三巨頭“輸血”背后的情況，分析了當下互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療發(fā)展的情況，一起來看一下吧。

穿上了“賣藥人”馬甲，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療巨頭們也難掩初心。

3月28日，京東健康發(fā)布了2021年財報，虧損從172億元大幅收窄至11億元。

一時之間，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療似乎又“行”了。

與之對比，“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療第一股”平安好醫(yī)生前幾周發(fā)布的財報卻“陰云密布”、虧損繼續(xù)拉大。

實際上，“三巨頭”阿里健康、京東健康、平安好醫(yī)生都在夾縫中艱難度日，自2020年創(chuàng)下市值神話之后，雄風不再。

讓互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療萬億市值夢碎的不止一只“手”：公立醫(yī)療機構逐漸強勢、醫(yī)生在線問診回報少動力不足、慢病領域復診率低都隱身其間，最關鍵的醫(yī)保支付仍然遙遙無期。

于是，問診服務成導流工具，“賣藥”大行其道、撐起營收。

有觀點認為，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療在2020年高峰期已透支未來發(fā)展空間，2021年市值或將成為未來五年的頂峰。

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療還能否重拾賦能傳統(tǒng)醫(yī)療產業(yè)的初心？

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的未來在何方？無論如何，肯定不是賣藥。

一、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療難去“賣藥”底色

2020年12月，京東健康在港交所掛牌上市，僅僅幾個交易日后，股價比發(fā)行價上漲近2倍，一個月內股價最高達到198.5港元，半月內市值一度突破6000億港元，超過百度、網(wǎng)易。

當時，市場瘋傳一家“萬億市值”公司即將誕生。

據(jù)京東健康招股書顯示，京東健康2017年、2018年、2019年和2020年，零售藥房業(yè)務收入占總收入近九成（醫(yī)藥及健康產品銷售收入分別占總收入的88.4%、88.8%、87.0%和86.7%）。

顯而易見：京東健康的主體營收來自賣藥。

“單單一個賣藥的生意，如何撐起6000億市值？”不少人表示看不懂。

在新冠疫情大背景下，資金出口較少，醫(yī)療生物板塊整體瘋漲——這成為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療短期爆發(fā)的背后邏輯。

2021年初，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療板塊在沖高之后一路下跌。截至去年年尾，阿里健康、平安好醫(yī)生股價慘跌七成，京東健康跌六成。

截至4月1日收盤，各家市值分別為：京東健康1516億、阿里健康671.83億、平安好醫(yī)生224.29億。

兩年之后，據(jù)京東健康3月28日最新發(fā)布的2021年財報數(shù)據(jù)顯示：2021年，京東健康的“醫(yī)藥和健康產品”營收261億元，占總營收的85%，同比增長56.1%。

京東健康的商品收入超過八成，仍然脫不開賣藥。而外界期待的“醫(yī)療服務”業(yè)務不見明顯起色，未達預期。

其實，不止京東健康，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療三巨頭里其他兩家，阿里健康、平安好醫(yī)生的底色也是如此。

“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療第一股”平安好醫(yī)生于3月15日發(fā)布的2021財報顯示，“貨品銷售”，也就是賣藥收入總計46.7億元，占比約64%。

阿里健康最近一份財報（2021年11月24日公布的2022財年中期業(yè)績報告）顯示，營收占比中“醫(yī)藥自營業(yè)務”收入占86.8%。

其中，以“阿里健康”品牌運營的自營藥房中，藥品收入占比64%。

既然都是“賣藥人”市值一路看跌，或許也就不足為奇了。

對于“賣藥”商業(yè)模式，前京東健康CEO辛利軍曾稱，“在中國做互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的公司，那些不賣貨的都虧錢。原因是醫(yī)療服務的價格在全民支出里面，沒有達到它應有的合理水平。舉個例子，醫(yī)療服務費的占比應該達到醫(yī)療總支出的20%，但現(xiàn)在只達到了5%。達到20%時可以盈利，只有5%的時候是很難盈利的”。

二、巨頭“虛胖”，背靠集團輸血、連年虧損難盈利

京東健康同比虧損大幅收窄，達93.8%，成為2021年財報一大亮點。

有業(yè)內人士表示，此次大漲主要歸功于京東健康新帥金恩林上任后，加速醫(yī)藥電商的布局。換言之，讓財務數(shù)據(jù)改觀的主因還是“賣藥”。

電商作為京東看家本事，全力支撐京東健康業(yè)務。

京東集團作為京東健康的最大供應商及最大客戶，采購額占比16%、營收占比6.5%。

阿里也不例外，浙商國際在去年11月初點評阿里健康報告中稱，其業(yè)務高速增長背后的原因，“依舊離不開行業(yè)的高速成長和阿里系強大的資源優(yōu)勢”。

因此，有觀點認為，阿里健康、京東健康，不過是互聯(lián)網(wǎng)電商模式在醫(yī)藥領域的“延長線”。

平安好醫(yī)生主要收入來源中賣貨收入相比較小，盡管和電商平臺模式略有不同，但在嚴重依賴母公司輸血上卻驚人一致。

平安健康的前五大客戶中，平安壽險、平安銀行、平安產險為平安集團的附屬公司。而前五大客戶占總收入比例約三分之一，其中最大客戶的占比約19%。

據(jù)平安好醫(yī)生官方稱，未來將繼續(xù)推進企業(yè)支付市場，這或進一步加重其對平安集團的依賴。

平安集團2.25億金融客戶、數(shù)千萬人壽保險用戶，成為平安好醫(yī)生下一步的增長點。

即便如此，虧損已經(jīng)成為這些互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療巨頭的常態(tài)。

2018年到2021年，平安健康連虧4年，虧損額分別為9.13億元、7.47億元、9.49億元、15.38億元。

而更甚者，毛利率也在下降。阿里健康去年5月披露了2021財年業(yè)績（截至2021年3月31日），首次實現(xiàn)年度扭虧為盈，但收入不及預期。京東健康去年甚至虧損高達172.35億元。

虧損的主要原因，有外部政策調整下轉型緩慢的原因，還因為長期以來，我國醫(yī)藥電商市場滲透率較低，2019年市場滲透率為0.93%，2020年突破1%，達到1.21%（網(wǎng)經(jīng)社“電數(shù)寶”電商大數(shù)據(jù)）。

與之對比，部分國家藥品線上購物的滲透率已超過30%。

在疫情帶來醫(yī)藥產業(yè)線上化的浪潮之下，線上醫(yī)藥的銷售額迅速上漲，但僅僅占比22.2%。

按終端平均零售價計算，2020年中國實體藥店和網(wǎng)上藥店(含藥品和非藥品)銷售規(guī)模達7169億元，同比增長12.5%。

其中，中國實體藥店（含藥品和非藥品）銷售額占比達77.8%，網(wǎng)上藥店（含藥品和非藥品）銷售額占比上漲至22.2%（根據(jù)米內網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示）。

目前國內處方藥貢獻絕大部分的零售終端銷售額，但其主要渠道始終牢牢把握在醫(yī)院手里。

在頭部電商平臺強力“輸血”之下，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療依賴的主營業(yè)務發(fā)展仍然受到掣肘，尋找第二增長曲線成為必然之路。

三、第二增長曲線才是“初心”

“賣藥”本非互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)建立的本愿，通過互聯(lián)網(wǎng)賦能傳統(tǒng)醫(yī)療機構才是初心。

復旦大學醫(yī)院管理研究所所長高解春曾表示，有兩類就診完全可以在網(wǎng)上完成。

第一類是患者初診后做了檢查、還要去給醫(yī)生看報告的情況。

初診時已經(jīng)做了問診，后面看報告給處方，是可以在網(wǎng)上進行的。

另一類是慢性病患者的長期健康管理，比如定期健康提醒、體檢提醒、定期配藥。

這些病人大約占大醫(yī)院就診患者的30%左右。這兩類患者加在一起，占目前大多數(shù)公立醫(yī)院每天服務量的將近40%。

拿下這40%的市場，是互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的第一目標。

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的復診率遠低于線下，卻是不容忽視的事實。

目標受眾是以慢病患者為主的老年人，但是老年人使用互聯(lián)網(wǎng)壁壘，復診率難以提高。

有數(shù)據(jù)顯示，國內某知名平臺上復診率僅13%。推動降低線上復診率的因素不僅在于患者，還有醫(yī)生端。

實際上，較低的線上復診費打擊了醫(yī)生積極性。

以全國復診收費最高的北京為例，收費50元，而知名專家線下的普通號是100元，特需號是300元。

花費線上線下差異較大，而且，線上診療花費的時間成本遠高于線下。這無疑提升了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的滲透難度。

阿里健康新發(fā)展方向之一，便是鎖定互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的一大重鎮(zhèn)慢病市場。

阿里健康在財報里首次披露的慢病管理業(yè)務，截至報告期末，僅自營業(yè)務的慢病用戶人數(shù)即達500萬人，同比增長170%。

面對平安好醫(yī)生的虧損大幅擴大，平安健康董事會主席兼CEO方蔚豪表示：“這與戰(zhàn)略轉型期的投入有關，這些投入非常值得，非常必要”。

轉型、謀求醫(yī)療服務業(yè)務的增長，難以從藥品銷售之外的投入中獲利，這也是其他互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)虧損的主要原因之一。

平安好醫(yī)生為自己開的“藥方”是從支付端入手，也就是找到“更有錢的買家”。

2021年全年累計付費用戶數(shù)快速增長至超3800萬，付費用戶轉化率達24.8%。

而平安好醫(yī)生上市前三年的用戶付費轉化率僅由0.9%提升至2.7%。

這有賴于依托平安集團的平安好醫(yī)生則持續(xù)深化探索HMO模式實踐。

平安好醫(yī)生的戰(zhàn)略調整從企業(yè)端支付尋找切口——重點投入B端，而非普通消費者。

這一轉型始自2020年11月，當時，國家醫(yī)保局發(fā)布《關于積極推進“互聯(lián)網(wǎng)+”醫(yī)療服務醫(yī)保支付工作的指導意見》向市場釋放了明確信息：醫(yī)保支付短期內不會向互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺開放。

虧損擴大意味著啃下B端骨頭并不容易，平安好醫(yī)生轉型一年多，仍然在緩慢爬坡階段。

四、結語：醫(yī)保支付，何時破局

平安好醫(yī)生盯上的B端藥企，恰是互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)的三個甲方（支付方）之一。

從路徑上來看，平安健康是先有支付方（保險），再轉化至藥品銷售等細分服務。

所謂三個甲方“醫(yī)保、商保公司、藥企”中，各方最關注的則是醫(yī)保。

醫(yī)保是否支付，已成為判斷互聯(lián)網(wǎng)診療服務含金量的“金標準”，這將解決患者支付比例較大的難題。

與公立互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院快速實現(xiàn)醫(yī)保支付不同，目前，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的醫(yī)保支付仍然通過其依托的實體醫(yī)療機構申請，醫(yī)保并未在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院實現(xiàn)大規(guī)模覆蓋。

最終僅僅實現(xiàn)了吸引患者更高頻次地使用平臺的效果，獲得更多疾病管理收入。

醫(yī)保作為最大單一支付方的接入，有利于在線診療服務市場的進一步擴大。

但是，醫(yī)保支付破局難的一大原因在于，醫(yī)療服務市場深受政策影響，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的多種可能性似乎隨時受到壓縮。

3月15日，網(wǎng)絡流傳一份國家衛(wèi)健委體改司在組織專家研究營利性醫(yī)療機構上市融資是否會產生不良示范效應的文件。

該文件已被確認屬實，盡管目前作為專家建議，并未最終進入政策視野。

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療甚至整個民營醫(yī)療是否重蹈在線教育的舊路？這無疑是雪上加霜的利空消息。

曾有醫(yī)療投資人稱，一級市場現(xiàn)在已經(jīng)鮮少談互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療這個概念了。

“一個概念、一個領域在市場中留存了3年、5年以上，一級市場就大概率不買單了”。

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療，是“百足之蟲死而不僵”，抑或峰回路轉重見天日？

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