via 雅虎財(cái)經(jīng)

據(jù)外媒報(bào)道，作為全球最知名的價(jià)值型投資者，巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司在周一的公告文件中披露，該公司在一季度末持有981萬股蘋果股票，按照當(dāng)時(shí)的 蘋果股價(jià) 計(jì)算，價(jià)值超過10億美元。在蘋果股價(jià)低迷的時(shí)候大額買入，巴菲特此舉的邏輯和當(dāng)年大額增持IBM時(shí)是一樣的。也就是說，這也表示蘋果的股票還得跌，其爆發(fā)性增長(zhǎng)時(shí)代或已永遠(yuǎn)成為過去。

形勢(shì)低迷時(shí)強(qiáng)勢(shì)買入

蘋果公司股價(jià)從去年7月的歷史高點(diǎn)每股133美元，走出反復(fù)震蕩行情，上周更是跌近90美元關(guān)口，創(chuàng)2014年6月以來新低。過去一年來，蘋果的市值已蒸發(fā)約2500億美元。但是，蘋果如此低迷的行情在伯克希爾公司看來是極具價(jià)值的潛力股。

源于20世紀(jì)上半葉由巴菲特的導(dǎo)師本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）創(chuàng)立的價(jià)值投資流派，伯克希爾哈撒韋公司也專注于價(jià)值投資。作為價(jià)值型投資者，伯克希爾公司專門買進(jìn)那些現(xiàn)金流強(qiáng)勁、派息可觀、業(yè)務(wù)防御性強(qiáng)以及管理團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)豐富的公司，其買進(jìn)這些股票的時(shí)間點(diǎn)通常是市場(chǎng)對(duì)這些公司失去信息時(shí)。

蘋果就屬于這樣的公司。2016年以來，蘋果的股價(jià)已下跌12%，過去一年的跌幅更是高達(dá)28%。相比之下，標(biāo)普500指數(shù)今年上漲了0.5%，過去12個(gè)月僅下跌約3%。然而，巴菲特就在這個(gè)時(shí)候選擇大額買入。

事實(shí)上，巴菲特這次在蘋果股價(jià)低迷的時(shí)候增持，和之前增持IBM的邏輯是一樣的。2011年巴菲特在第一季度又增持了IBM時(shí)，他是這么說的：

“今天，IBM的流通股總計(jì)11.6億股，我們的6390萬股占比5.5%。毫無疑問，公司未來五年的營(yíng)收狀況對(duì)我們至關(guān)重要。此外，在這五年中，IBM可能會(huì)進(jìn)行約500億美元的回購(gòu)。 今天我想問你們這樣一個(gè)問題：對(duì)于像伯克希爾這樣的長(zhǎng)期投資者，在此期間，應(yīng)該何以為樂？

實(shí)話實(shí)說，我們希望在未來五年間，IBM的股價(jià)繼續(xù)萎靡不振。

……

邏輯很簡(jiǎn)單：如果未來你要成為一支股票的凈買方，無論是直接用你自己的錢買入還是間接地通過公司回購(gòu)，只要股價(jià)在上升，你就會(huì)吃虧。只有當(dāng)股價(jià)萎靡不振時(shí)，你才能從中獲益。

對(duì)此雷鋒網(wǎng) (搜索“雷鋒網(wǎng)”公眾號(hào)關(guān)注) 來解釋一下，巴菲特的風(fēng)格就是分批增持，然后長(zhǎng)期持有。未來的“凈買方”意思是以后幾年只買不賣。所以當(dāng)然股價(jià)越低越好，等買夠后，股價(jià)才是越高越好；如果股價(jià)拉高，每次定增成本越來越大。所以巴菲特的邏輯就是，趁價(jià)值低估的時(shí)候持有，商品有漲跌周期，等到價(jià)值體現(xiàn)甚至高估的時(shí)候再賣出。

所以，在價(jià)值得到體現(xiàn)甚至高估到來之前，這股票似乎還得繼續(xù)跌。

IBM第二——他們還是人類的希望嗎

不過，對(duì)于上述的邏輯，前提也是要看到這些現(xiàn)在低迷的股以后還有升值的可能才行。11億美元的賭注說明伯克希爾哈撒韋對(duì)蘋果公司創(chuàng)造新產(chǎn)品以及恢復(fù)收入成長(zhǎng)抱有信心。然而，股神的看好就表示它們?nèi)耘f是人類的希望嗎？外媒QZ今日?qǐng)?bào)道稱，獲得巴菲特的投資標(biāo)志著：蘋果已經(jīng)成為新的IBM……

巴菲特在2011年購(gòu)買IBM股票的時(shí)候，也許他也做好短期虧損的準(zhǔn)備，但是直到2016財(cái)年第一季度，IBM的營(yíng)收已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)16個(gè)季度下滑，而且藍(lán)巨人的轉(zhuǎn)型仍舊未見效。據(jù)統(tǒng)計(jì)，最近5年來，IBM的市值縮水了1000億美元，逢低買入伯克希爾公司如今持有IBM 8.59%的股權(quán)，其虧損也超過了27億美元。?

股價(jià)走低可能更低，但是從低到高要熬多久，沒人知道 。

蘋果雖然自2011年以來在庫(kù)克的帶領(lǐng)下已經(jīng)轉(zhuǎn)型為一家賺得盆滿缽滿的公司，但在iPhone銷量下跌、該公司第二財(cái)季營(yíng)收錄得首跌背景下，UBS調(diào)研仍反映出對(duì)其經(jīng)營(yíng)前景的擔(dān)憂，主要質(zhì)疑包括產(chǎn)品創(chuàng)新速度趨緩、市場(chǎng)份額面臨華為挑戰(zhàn)、整體市場(chǎng)日趨飽和幾個(gè)問題。在分析師和媒體長(zhǎng)達(dá)一年的看紅中，蘋果公司的財(cái)報(bào)終于證實(shí)了iPhone和其他產(chǎn)品線無法維持高速的增長(zhǎng)。

所以，這次逆勢(shì)增持蘋果的舉動(dòng)讓人頗感意外。至于參與競(jìng)購(gòu)雅虎就更難以猜測(cè)了。蘋果如今雖說是伯克希爾公司眼中的高質(zhì)量公司，但未來實(shí)際命運(yùn)也許更糟。