" 阿里系 " 在快遞物流領域又下一城。3 月 11 日早間，申通快遞股份有限公司 ( 以下簡稱 " 申通快遞 "，002468.SZ ) 發布公告稱，阿里巴巴 ( NYSE：BABA ) 將 投資 46.65 億元入股該公司。開盤后不久，申通快遞一字漲停，報 22.48 元，盤前成交 1374 萬元，最新總市值 344 億元。受此利好消息影響，同日，快遞板塊整體上漲。

業內人士向藍鯨產經記者表示，快遞行業向頭部集中的態勢明顯，" 三通一達 "、順豐 ( 002352.SZ ) 、京東物流的競爭日益明朗，阿里巴巴大手筆入股申通快遞，也將催化行業進一步分化，強化菜鳥聯盟的市場地位，以對壘同樣背靠電商的京東物流。

阿里大手筆入股 " 四通 "，資源傾斜能否統一 ?

根據早間的公告顯示，申通快遞控股股東德殷投資及實控人擬新設兩家與德殷投資處于同一控制下的子公司。德殷投資以所持公司股份對新公司出資或轉讓給新公司，使新公司 A 將持有公司 29.90% 股份 ; 新公司 B 將持有公司 16.10% 股份。而阿里巴巴通過受讓新公司 A 股權或增資方式，獲得新公司 A49% 的股權，對價 46.65 億元。

交易完成后，德殷投資在股東結構變更前持有的公司合計 53.76% 的股份仍由實際控制人通過德殷投資和新公司控制，公司的實際控制人未發生變化，仍為陳德軍和陳小英。目前，兩家新公司均尚未成立。

申通股權構成 數據來源：啟信寶

對于此次投資，阿里巴巴方面公開表示，希望通過各方的共同努力，將物流成本從目前的 GDP 占比 16% 降低到 5%。

事實上，自阿里巴巴成立菜鳥聯盟以來，在物流行業的資本動作不斷。2015 年，阿里巴巴聯手云鋒基金，戰略投資圓通速遞，持股約 11%;2018 年 5 月，阿里巴巴、菜鳥等向中通快遞投資 13.8 億美元，持股約 10%。同時，阿里巴巴也是百世快遞第一大股東，持股比例約為 23.4%。

目前，" 四通一達 " 中僅韻達尚未有阿里投資，但其一直是菜鳥聯盟的重要成員。此前采訪時，韻達相關工作人員曾對藍鯨產經記者透露，韻達與阿里已經是深度綁定的關系。

資本動作不斷的阿里已經拿下國內物流行業半壁江山，但對于重金投資的 " 四通 "，又會有多少資源傾斜 ?

有不愿具名的快遞行業業內人士對藍鯨產經記者表示，阿里投資更多是整合行業資源，但無法影響商家的快遞選擇，申通在此次合作中更多還是與阿里達到戰略的協同，而不是獲得更多的資源優勢。

從阿里較早投資的圓通來看，2018 年，圓通曾頻繁進行股權質押、發行可轉債進行融資，一度被外界質疑 " 資金困難 "。但在這一背景下，圓通的阿里系股東上海云鋒新創股權投資中心 ( 有限合伙 ) ( 以下簡稱 " 云峰新創 " ) 宣布進行減持，公告發出后，圓通盤中一度觸及跌停。在業內人士看來，資本運作之中，阿里的股東背景并未給圓通帶來實在的優惠。

云鋒基金減持圓通速遞

但中國交通運輸協會新技術促進分會專家委員解筱文對藍鯨產經記者表示，整個電商市場仍在擴展中，由此倒逼和帶動物流業加速發展，阿里通過加強菜鳥平臺建設發展節奏，提早戰略布局，有望提供更好的服務、創造新的需求，對于申通而言，應該有機會得到更多資源。

申通轉型迎來 " 及時雨 "，市場口碑待重塑

" 阿里出資對申通來說非常重要，畢竟整個行業都希望轉型發展，需要大量資金支持，" 上述業內人士對藍鯨產經記者表示。

2019 年開年以來，申通快遞已經連發兩份股東股份質押公告，涉及公司總股份的 31.53%。而頻繁融資的背后，凸顯的是申通深陷困境，有意轉型發展布局的處境。

申通大股東質押股份公告 ( 部分 )

據了解，申通此前一直受口碑問題困擾。有用戶反映，2019 年春節長假結束后，上海申通總部附近的大型網點出現爆倉現象。該公司相關負責人的解釋是，分揀員、派件員大量離職，導致部分配送線路出現癱瘓。而這個問題在全國并非孤例。在中通、韻達等不斷提速的同時，申通飽受服務、速度等問題的困擾。

2018 年以來，" 不愿掉隊 " 的申通開始大量布局轉運中心直營化，大量收購核心城市的轉運中心，包括北京、廣州、深圳等特大城市。此后，申通董事長陳德軍曾在全國網絡工作會議上提出，2019 年申通要打響 " 品質之戰 "：速度又快又穩、包裹不丟不破等。

藍鯨產經記者查詢該公司公告發現，截至 2018 年 8 月 24 日，申通已收購鄭州、長春、東莞、南昌、南寧 5 個轉運中心，收購完成后其自營轉運中心達到 55 個，轉運中心自營率將達到約 81%。2018 年 12 月，申通又宣布旗下全資子公司擬收購成都、山西、沈陽等轉運中心的所有機器設備、電子設備等實物資產及中轉業務資產組。

大量收購轉運中心，使得申通總資產迅速攀升至 120 億元。申通快遞相關工作人員對藍鯨產經記者表示，收購轉運中心對于提高公司快遞業務的中轉時效、增加公司中轉業務收入和提升公司的整體服務水平都有重要的意義。

業內人士則告訴藍鯨產經記者，除了接受阿里投資不斷補充資金外，申通也希望改善不斷降低的淘系快遞占比。雖然申通嘗試與 eBay 合作擴張市場，但后者在國內的市場份額遠不能與阿里相比，從國際市場實現穩定的盈利來源也并非易事。

快遞行業專家趙小敏對藍鯨產經記者指出，現階段，申通的網絡逐漸穩定，且從 2019 年開始，該公司也在加速補課，二季度會加速提升市場份額，這也是申通吸引阿里投資的原因之一。而這一利好消息，直接讓申通封上漲停板。

申通 3 月 11 日股價 來源：雪球

進擊的阿里：對壘京東、擠壓順豐

" 阿里巴巴入股申通背后，是既要防京東物流，還要警惕順豐速運，" 解筱文對藍鯨產經記者坦言。

2018 年以來，快遞行業市場競爭日趨白熱化，宣布發力 C 端業務的京東物流、順豐不斷買飛機加碼高端商務件，兩者構成直接競爭關系。而阿里在入股申通后，菜鳥聯盟也進一步鞏固，使得競爭態勢暫時明朗。

業內人士認為，雖然京東物流、菜鳥聯盟同樣背靠電商，但就市場份額而言，并不可相提并論?？爝f物流咨詢網首席顧問徐勇對藍鯨產經記者表示，京東物流短期內超過菜鳥系快遞的可能性不大，畢竟阿里不會允許旗下商家使用京東物流，但京東的非自營商家使用 " 三通一達 " 的比例不低。

數據顯示，截至 2018 年前三季度，" 阿里系 " 快遞的市場占比達 39.98%。目前京東物流 C 端業務仍在開拓階段，并沒有具體數據，但其相關負責人對藍鯨產經記者表示，" 京東物流上線個人快遞業務后，日單量快速增長 "。

2018Q3 快遞市場份額 數據來源：前瞻研究院

值得一提的是，阿里系與京東的競爭也使得順豐的市場受到威脅。從順豐公布的月單據數量以及 2018 年業績快報可以看出，順豐的市場增速已經遇到瓶頸，凈利也遭遇上市后首次負增長。盡管順豐 2018 年的營業收入增幅達到 27.6%，但與其他快遞公司相比卻表現一般，申通增幅 34.42%，韻達增幅 38.45%。

順豐 2018 年業績快報

同時，順豐財報數安顯示，該公司的負債總額正在急速升高，2018 年第三季度，負債就飆升了近 50 億元，其負債總額已達 308.74 億元，資產負債率達到 46.77%，同比提高 23.25%。面對高負債，順豐控股董秘甘玲公開表示，直營模式經營的財務數據與輕資產公司不可比。

所以，在 " 阿里系 " 和京東的市場擠壓下，順豐在業績上已經顯現疲態。業內人士告訴藍鯨產經記者，在電商領域屢試屢敗后，順豐仍不具備與阿里、京東同臺競技的資本，從其近期的動作來看，順豐終將目光聚焦在供應鏈，" 下血本 " 收購 DHL 國內供應鏈。

中金分析師指出，重貨、冷鏈等新業務處于網絡建設階段，順豐加大資源投放，也對 經濟 件產品 ( 主要是電商件 ) 進行前置性的投放，短期來看影響凈利潤增速，但隨著網絡完善和業務量增長，規模經濟和經營杠桿有望增強盈利能力。

至于是否會被 " 阿里系 "、京東擠出局，上述業內人士向藍鯨產經記者指出，" 應該不會，就是市場爭奪會更加激烈罷了。"

另外，解筱文還告訴藍鯨產經記者，整體來看，阿里在入股圓通、中通，投資百世快遞之后，又入股申通，此舉目的是進一步強化菜鳥平臺的線下支撐能力，以實現全網融合、虛實結合，從而增強阿里體系在快遞物流領域的領導控制力。事實上，無論是京東還是順豐，亦或是 " 阿里系 "，都在尋求物流領域更多的話語權。

來源：藍鯨財經