本文來自微信公眾號： 財經大健康 （ID：CaijingHealth） ，作者：辛穎、趙天宇，編輯：王小，題圖來自：視覺中國

“醫鹿保留了部分人員，其他人基本都裁撤了，或者調崗。”一位阿里集團人士說。

《財經?大健康》多方獲悉，阿里健康 （00241.HK） 內部負責互聯網醫療服務的醫鹿部門， 在近期進行了一次較大的框架調整，有關互聯網醫院的業務保留，新成立互聯網醫院事業部。

一位接近阿里健康人士表示，醫鹿調整尚未完全結束，后續互聯網醫療業務未來的方向、具體由哪些部門負責還未完全清晰，包括未來醫鹿App是否更名也在考慮中。

回到兩年前，2020年3月，朱順炎出任阿里健康董事長兼CEO。半年后，阿里健康App更名為“醫鹿”，被外界視為一次戰略轉型。更名后的醫鹿App中，醫療服務的色彩更加濃重，比如疫苗預約、極速問診、掛號等，都放在主頁面的顯眼位置上。

這一年，也是阿里健康上市六年首次實現全面盈利，截至3月31日的2021財年，利潤3.43億元，經調整后凈利潤達6.31億元。然而，一年后， 2022財年阿里健康再度宣告虧損。

2022年上半年，標志 互聯網醫藥業務監管趨嚴 的兩份文件《互聯網診療監管細則 （試行） 》和《藥品管理法實施條例 （修訂草案征求意見稿） 》相繼發文。尤其后者， 有多項關于互聯網賣藥的限制， 6月22日這一信息登上熱搜，當日阿里健康收跌13.85%，京東健康 （06618.HK） 收跌14.83%。

不過，多位阿里健康內部人士否認了醫鹿部門調整與監管文件出臺相關， “收縮是因集團整體業務收縮” 。截至發稿，阿里健康相關負責人未回復醫鹿調整的具體原因與情況。

上述阿里集團人士則直接對《財經?大健康》說，“我認為最主要的原因還是不掙錢。”

賣藥掙錢，但問診更能留住用戶

2022年阿里集團各業務線和板塊，在大環境之下都有收縮之時，醫鹿也難逃調整命運。

“在大廠做互聯網醫療， 很難去影響老板的頂層設計，而且換一個老板就換了一個關注點。 ”一家互聯網醫療公司的人士感慨，他所認同的互聯網醫療邏輯，很難在互聯網企業內實現，“大家更看重的可能還是現金流”。

2020年3月，阿里巴巴集團創新業務事業群總裁朱順炎接手了年度虧損額為1570萬元的阿里健康，公告顯示，其在領導創新業務方面有豐富的經驗。看朱順炎的履歷，此前沒有健康領域的從業經歷，其相繼在UC瀏覽器創業團隊、阿里媽媽事業部、集團大文娛新媒體業務等任領導職務。

朱順炎接棒阿里健康，正值新冠疫情為互聯網醫療提供窗口， 用戶在線問診、買藥的需求驟增，國家衛健委、國家醫保局相繼表達了對線上醫療的支持， 甚至開啟線上復診醫保結算通道。

阿里健康的業績也水漲船高，2021財年實現首次盈利，利潤3.43億元；總收入比2020財年增加61.7%。其中醫藥電商是絕對主力，電商平臺和醫藥自營業務的收入占總收入97.8%。

現在如何留住因疫情轉到線上的用戶成為關鍵。 朱順炎曾在接受媒體采訪時表示，在用戶需求急劇爆發時，沒有任何企業做好了面對這一需求的準備。而在疫情得到控制后，大多數互聯網醫療平臺并沒有更好地沉淀下用戶。

朱順炎將業務重心從“藥”轉向“醫”，借“醫”可留住用戶。不過，阿里健康已經落后了。

在問診量上，2021財年，阿里健康日均在線問診服務量超18萬次。遠低于更晚上市的平安好醫生 （01833.HK） ，其2020年全年日均咨詢量達90.3萬人。

在醫生資源上，又不及更加專注“醫”的平臺。 阿里健康《2020互聯網醫生生態報告》顯示，截至2020年8月，阿里健康互聯網醫院上的活躍醫師超過6萬名。而當年好大夫在線有23萬名醫生提供了問診服務，微醫的注冊醫生數也超過27萬名。

阿里健康增加了醫鹿App運營人員的投入，同時擴大醫生隊伍，推出醫生直播等新業務，2021年又拓展中醫版圖，融合已有7.6萬注冊中醫師小鹿中醫，成為互聯網中西醫協同服務平臺。

朱順炎的策略是有效的。2022財年阿里健康的醫療健康及數字化服務業務營收達到6.7億元，較2021財年同比上漲98.9%。然而，這僅占阿里健康總營收的3.26%，這個板塊業務距離在阿里健康站穩腳跟，還相當遠。

醫鹿更名至今不到兩年時間，盡管曾有野心，但如今展示的功能多圍繞著掛號、預約疫苗、在線問診、找專家，對移動醫療而言這些是“標配”的傳統項目，難言特色。

更重要的是， 醫鹿不僅自身沒有成為一個造血部門，對能創造“現金流”的賣藥業務所提供的助力也不盡如人意。 阿里健康的醫藥自營業務，收入增速正在逐漸放緩，2019財年至2022財年的增幅分別為92.4%、62.5%、35.5%。

互聯網醫療企業一直沒有擺脫盈利困境，即便京東健康、阿里健康等大平臺也是靠賣藥掙錢。多位業內人士表示，京東健康的市值高于阿里健康，原因或就在于醫療為“賣藥”服務得更加緊密。

“阿里健康的醫和藥結合的沒有那么緊密，也沒有那么高效。”上述阿里集團人士說。

京東健康的自營業務，收入增速雖也放緩，但2021年與上年相比，仍有56.1%的增長。

“京東問診的量走得是真好。”一位皮膚科醫生在一個小平臺的掛號費100多元，到手70元左右，每單平均問診時間30分鐘，他努努力一天能接10多單。而他同科室的一位年輕醫生是在京東健康上問診，一部分訂單是京東分配，也有一部分像滴滴打車的“搶單制”，醫生不太需要品牌效應，一單收入就幾元錢，“完全靠走量，一個月能掙到8000元，這就很厲害了”。

京東健康不大指望醫療服務掙錢。在任期內把京東健康推上資本市場的原CEO辛利軍曾在接受媒體采訪時直言，“做線上問診的公司純粹靠醫療服務賺錢不可能。”無論是跑步買裝備，增肌買蛋白粉，還是冷鏈配送藥物、新特藥，供應鏈仍然是其核心。

賣藥增速不弱，但賣藥平臺太分散

一只靴子落地，互聯網醫療企業松口氣時，也難掩失落。

《藥品管理法實施條例 （修訂草案征求意見稿） 》發布一個月后，阿里健康、京東健康應聲下跌，2022年6月22日盤中均跌超10%。

原因是其中一條新規，“第三方平臺提供者不得直接參與藥品網絡銷售”。這一規則一度被解讀為“阿里和京東自己不能賣藥了”。

賣藥的自營業務，是兩家的核心收入。阿里健康2022財年自營業務占總營收比例約87%。京東健康自營業務2021年營收262億元，占總營收比例也超過了85%。

其實， 在業內看來新規對阿里健康、京東健康等平臺的業務未來影響不大。 因為早有準備，阿里健康大藥房和京東大藥房都有獨立的線下藥店資質，并且和平臺分屬于不同的公司主體。

西部證券的一份研報指出，京東健康和阿里健康自身擁有網售藥品資質，并有專業的藥品網絡銷售質量管理體系，相關問診醫師資源可靠。政策對互聯網醫療的具體影響還有待進一步觀察。

相比于政策影響，阿里健康賣藥增速下降，2022財年轉盈為虧的 真正阻力可能在于獲客成本太高 。

賣藥，對許多電商企業來說屬于傳統強項。10年前，京東就已經有“京東好藥師”，線上賣藥、線下發貨，阿里上線的是“天貓醫藥館”，起初的方式是用戶挑中藥品后，跳轉到擁有資質的網上藥店去購買。

醫藥電商的賣藥能力，已強到擠壓了一部分傳統藥店的市場份額。有從業者告訴《財經·大健康》，新冠疫情后網上藥店的藥品銷售迅猛增長，電商在產品數量和市場覆蓋上有優勢，對實體藥房的處方藥銷售亦會帶來一定沖擊，而藥店至今仍未能解決此類痛點。

此消彼長。2022財年阿里健康的處方藥業務收入，與上年相比翻倍。

醫藥電商企業的賣藥收入，在疫情后再增。2022財年，阿里健康醫藥自營業務的收入是179億元，而在2019財年僅為42億元。這部分的收入來自天貓、淘寶、支付寶、UC、淘特、餓了么、考拉等平臺。

京東健康銷售醫藥和健康產品的商品收入，在2021年為262億元，2019年這個數字是94億元。從增速看， 阿里健康不弱，但賣藥平臺比較分散。

幾家醫藥電商的共同點是，盈利乏力，開始近身肉搏。

阿里健康在2022財年由盈轉虧，公司坦陳，為了提高線上藥品銷售的市場占有率，增加市場投放，導致醫藥自營業務利潤率降低， 同時處方藥業務的合規安全上，也投入不菲。

銷售及市場推廣的花費，近年來各家顯著增長。阿里健康在2022財年，銷售及市場推廣開支是19.8億元，比上年增加了六成。這部分錢花在了天貓醫藥平臺、阿里健康大藥房的品牌建設上，醫鹿App運營人員方面的投入也有所增加。在2019財年這部分開支是4.5億元。

京東健康2021年的銷售及市場推廣開支達到21億元，比上年多了五成。公開解釋原因是，公司需要進一步推廣零售藥房和在線醫療業務，導致廣告開支增加。2019年這部分開支是7.5億元。2021年，京東健康同樣沒有實現盈利，虧損10.7億元，疫情前的2019年虧損規模是9.7億元。

成本的提高，另一方面還來自于物流壓力。 “尤其是在新冠疫情下，物流不時受阻，藥品物流的成本高于普通配送，這可能也是近兩年成本增高的原因。”高特佳投資人王海蛟分析。

互聯網醫療的餅缺口了，新故事呢？

互聯網醫療的風口從流量、賣藥到醫療服務，似乎走到了盡頭。一家FA （財務顧問公司） 人士告訴《財經?大健康》，現在互聯網醫療項目特別不好賣， 概念已經不新鮮，投資人不愿意買單。

騰訊內部孵化的騰愛醫生，在2019年初關停服務，官方給出的解釋是，“因公司組織架構和業務策略的調整相關原因”。

彼時，騰愛醫生定位于“為醫生群體提供專業的互聯網服務”。騰訊副總裁丁珂曾經公開介紹，騰訊擁有10多億用戶體量，讓醫生獲取新患者的成本幾乎為零。

然而，大流量未能顯示出催生大業績的功力。 公開數據顯示，使用騰愛醫生后，線上互動粉絲有15％轉化為患者，但線上患者轉移到線下太少，難以滿足醫生的“診療”需求。

騰愛帶有深刻的騰訊基因，采用“連接一切”的思維，可問題在于，醫療體系本身并不是單純的“連接”便足以吸引流量、打通線上線下、形成盈利閉環的。

王海蛟指出，互聯網企業進入醫療行業都帶有自己的基因特色，如同騰愛醫生偏重的是鏈接，阿里、京東帶的就是“電商”基因，而電商才是現在能明確產生收益的方式。

賣藥是現在能拿出手的唯一出路。然而，“ 單純的賣藥，只是賬面上的數字，沒有什么想象空間， 互聯網醫療上一波獲得高估值，還是因為對醫療服務業務延伸的想象，但現在這個故事講不通了。”一位一級投資機構人士說。

在朱順炎看來，當互聯網醫療的平臺用戶達到一定規模時，商業模式才能預見，如平臺依靠健康險可獲得合理利潤，同時回饋到互聯網醫療的服務中去，從而解決患者看病難、看病貴問題。這在未來有可能會成為互聯網醫療平臺的一種商業模式。

想擺脫“披著醫療的外殼賣藥”的指摘， 形成醫療+保險的閉環是業內嘗試的一條路。 2022年6月6日，阿里健康與慧醫天下、眾安保險攜手推出慢病保險產品“安唐保”。不過，這條路多年中也沒有企業走通，背靠平安保險集團的平安好醫生 （01833.HK） 2020年也有54%的收入，來自在線商城業務。

平安好醫生一部分營收還來自平安集團輸血。在2021年平安好醫生的前五大客戶中，三家為平安集團附屬公司，分別是平安壽險、平安銀行和平安產險，前五大客戶總共占平安好醫生收入的32%。

平安好醫生的虧損還在持續擴大。2021年營業收入73.34億元，同比增長6.8%，凈虧損15.39億元，虧損同比擴大62.2%。

王海蛟分析，“ 最大的難度在于核保，線上騙保的風險較大， 核保難，所以無論是醫保還是商業保險的支付意愿都不強，對平安自己的保險業務來說也是如此。”

而醫鹿未來走向如何，阿里健康尚未有公開信息。

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