美國版“江南春”的發家之路
阿圖羅·莫雷諾(Arte Moreno)通過廣告牌賺到了他的第一個10億美元,現在他是洛杉磯天使棒球隊的老板。最近,他與《福布斯》聊了聊他的投資生涯里的成功和失敗,以及為什么并不存在“擁有太多房地產”這回事。
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福布斯(ID:forbes_china)
,作者:John Hyatt,對話嘉賓:莫雷諾,頭圖來自:視覺中國
阿圖羅·莫雷諾最為人所知的身份是洛杉磯天使棒球隊 (Los Angeles Angels) 的老板,以及他在廣告業的開拓性職業生涯。
1999年,他將自己的廣告牌公司出售給了哥倫比亞廣播公司 (CBS) 旗下的廣播公司Infinity Broadcasting,使他的這一職業生涯達到了頂峰。在此過程中, 莫雷諾通過投資房地產、股票、債券和其他資產實現了財富多元化,這些資產目前約占他47億美元財富的一半。
莫雷諾從小就知道金錢的價值。他出生于1945年,在亞利桑那州圖森市長大,是11個孩子中的老大,他的父親是該市一家西班牙語報紙的老板。后來,莫雷諾應召參加了越南戰爭,并在那里服役,然后根據《退伍軍人權利法案》進入亞利桑那大學學習。
他的職業生涯始于一家小型營銷公司,莫雷諾在那里工作了十多年,該公司后來被報業巨頭甘尼特 (Gannet Newspapers Corp) 收購。作為一個成功心切的年輕人,莫雷諾培養了自己的投資副業,那就是 收購一些被低估的公寓,然后將其修繕后租給租戶。多余的錢,他會用來投資股票。
莫雷諾財富的基石是Outdoor Systems公司,這是一家小型廣告牌公司,由莫雷諾在20世紀80年代初與人共同創立并擔任首席執行官,后來它被以83億美元的價格出售,包括65億美元的股票和18億美元的公司債務。
莫雷諾還持有不菲的哥倫比亞廣播公司的股票,他將其賣掉了一些,然后將收益投入了鳳凰城的房地產行業。2003年,他又斥資1.8億美元收購了當時名為阿納海姆天使隊 (Anaheim Angels) 的洛杉磯天使隊。根據《福布斯》發布的美國職業棒球大聯盟年度排名,莫雷諾的天使隊 (他擁有該球隊的全部股份) 在20年后的今天價值約27億美元。
莫雷諾還持有相當數量的商業和住宅房地產、支付高額股息的藍籌股,以及他挑選的其他一些資產——后者目前包括現金和短期商業票據。他的投資理念是:謹防沖動。“我很保守,”這位棒球大亨解釋說。 “我所有的投資都是非常保守的。”
最近,他與《福布斯》聊了聊他的投資生涯里的成功和失敗,以及為什么并不存在“擁有太多房地產”這回事。
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福布斯:
你是如何開始投資的?
莫雷諾: 信不信由你,當我在讀大學的時候,我有一個經濟學教授,他總是拿著《紐約時報》走來走去,還會和我們玩一些游戲,例如假裝我們有多少錢,然后讓我們試著分析一只股票,看它的收入、現金流、市盈率、歷史增長率等等。我還有一個朋友,他大學畢業后就開始賣仙股了。仙股是我們給那些場外交易的低價股票取的外號。我就是這樣開始試水的。
在大學畢業以后,我去了一家廣告公司工作。那是一家上市公司,因此他們會通過給我股票和一些股票期權來激勵我,而我最后總是會從收入中拿出一部分錢,用來購買更多的股票。
福布斯: 你的第一筆投資是什么?
莫雷諾: 也許我的第一筆真正的投資是在我從越南回來的時候,根據《退伍軍人法案》, 我花了2萬美元買了一套兩居室的房子。我只付了5%的首付,也就是1,000美元。 結果,我的一個兄弟和一些朋友提出要從我這里租用它。那套房子還有一個車庫,于是我把它改成了一個小工作室,租給了一個郵遞員。最后我把整個公寓租了出去,租金是我月供的兩倍半或三倍,而我從來沒有搬進去住過。那是我的第一個能產生租金的房產。
后來我就用這些租金收益購買了其他公寓。 我會把一些小公寓自己裝修好再出租, 我沒有賣掉它們。我不是一個投機者。我當時的做法就是: 購買一處房產,投資它、清理它、出租它,然后利用它的杠桿再買入更多。 到我30歲的時候,我已經有了大約80套公寓。
福布斯: 你現在的投資策略是什么?
莫雷諾: 我喜歡體育,在我看來,市場也像是一場游戲,一場我喜歡的經濟游戲。我認為當一個人年輕的時候,他會有更多的時間和更多的風險 (承受能力) 。當我結婚并有了孩子,開始考慮他們的教育問題以后,我就開始變得有點保守了。
隨著市場的不斷變化,你總是要盡可能地保持靈活。 我一直試著研究沃倫·巴菲特的投資策略以及他的策略來源:他所學習的書籍和人。
福布斯: 你最大的投資成就是什么?
莫雷諾: 我有兩個最大的成就。第一個就是,在甘尼特工作了大約11年后,我離開了那里,搬回到亞利桑那州,和另一個人 合伙經營了一家小型廣告牌公司 ,后來我們一起把這家公司越做越大。第一年我們的收入只有90萬美元,但后來當我們把它賣給CBS時,我們的息稅折舊攤銷前的現金流達到了5億美元。可以說我們是從零起步,發展壯大,同時不斷收購 (其他公司) ,最終使其在我們賣出時成為了北美最大的廣告牌公司。
第二個最大的成就是買下了天使隊。 我和小棒球聯盟球隊的一些朋友一起做了一些棒球生意,然后我買下了亞利桑那響尾蛇隊的一個小股東席位。2003年,我又花了1.8億美元從迪士尼手中買下了天使隊。這是一個很低的價格,但我是出價最高的人。
當時的市場普遍認為我們是一支小球隊,盡管它是在阿納海姆和洛杉磯地區。因此,我找來了一些曾經在廣告公司和我共事過的人,例如營銷人員和管理人員。當時,我們在收入、媒體收入等方面可能排在倒數第五到六名,但我們現在已將其發展成為收入和上座率排名前十的球隊。我們買入時的價格是1.8億美元,但我相信它今天的價值約為30億美元。對我來說,這就是我的第二大成功。
福布斯: 在目前的市場環境下,你會購買哪些資產?
莫雷諾: 我現在坐擁一大筆現金。我們最近在鳳凰城的西谷 (West Valley) 買了880英畝的地產。這是一份長期的交易。我還在做一些類似的事情,也就是挑選一些自己喜歡的資產。
現在市場上有一些股票是我喜歡的。它們現在的價格有些受挫,但我喜歡這種資產,而且如果現在買入的話,它們的平均買入價格還會被拉低。幾乎所有我做過的投資都有某種類型的回報。如果你回想一下一年前,我們的利率非常低,接近于零。所以當你看中一只你喜歡的股票時,它可能還會給你派息,這就是一種獎勵。你為自己買入了潛力股,但你每年也能獲得3%到4%的收益。
我真的是盡量按照書上的規定來做股票交易: 我喜歡以15倍左右的市盈率買入公司股票。 我在亞馬遜 (Amazon) 、Alphabet和蘋果 (Apple) 等公司都有強有力的頭寸。我一直在買入蘋果公司的股票;每次股價下跌,我就買入更多。我還買了摩根大通 (JPMorgan) 的股票,該公司的股息約為3%。另一家我很喜歡并投資了很長時間的公司是黑石集團 (Blackstone) 。它的市盈率倍數并不像我之前說的,因為它太高了,但我喜歡他們的整個資產組合。
我很擅長做分散投資。 但我真正關注的是那些能給你帶來豐厚股息的股票。當我看到一家不產生任何現金、沒有股息、市盈率卻高得離譜的公司,我就會敬而遠之。我認為它也許適合其他人,但不適合我。
福布斯: 你也是一個房地產的大投資者。 你在房地產市場持有哪些資產?為什么喜歡這類資產????
莫雷諾: 在成長過程中,如果你足夠幸運,能買到并擁有自己的房子,那應該就是你的頭號資產。它是一個你擁有并照顧家人的地方。就像保誠保險的廣告語說的那樣,它“堅如磐石”。
對我來說, 房地產是有限的。它非常、非常有限。 但它總有一個價值。如果你買對了,并適當地利用杠桿,你就能在起伏中把握機會。那些為房產支付了過高的價格,而沒有正確利用它的人會讓自己陷入陷阱。
我幾乎所有的房產都在鳳凰城。我有公寓樓,我很喜歡它們,因為它們能為我帶來租金。此外還有一些辦公樓,它們是中等類型的辦公樓:我認為它們更實惠。我們試圖長期留住我們的租客。在疫情期間,我們與租戶坐下來制定了一項協議,讓他們能夠繼續留在那里。畢竟,把那些付不起房租的房客趕出去對我有什么好處?我也有一些購物中心,里面有餐館、雜貨店等。然后我還有一些農村土地,用于 (?未來的) 住宅開發,我已經購買并持有這些土地很長時間了。
福布斯: 你認為你最大的投資失利是什么?
莫雷諾: 當我們出售Outdoor Systems公司的時候,我們把它賣掉的錢換成了股票。然后我做了兩件事。我買下了天使隊,并在鳳凰城西區開了一家房地產合伙公司。我在房地產上投入了大約1億美元,在天使隊上投資了不到2億美元,然后我還有很多哥倫比亞廣播公司的股票和股票期權。所以后來我就在行使股權,我真的認為我很了解這個行業,但在2008年和2009年,市場崩潰了。我以為我已經很保守了,但我還是被打得很慘。
當時發生的情況是行使期權的稅收效應。當你開始出售股票來納稅時,你就必須為這些股票納稅。然后你就需要賣出更多的股票來支付這些稅。你最終會陷入一個“吃豆人”的情境,你的資產也會被侵蝕。我利用我的股票來繳稅,所以我用我的股票作保證金。
當時我的股票投資組合大概占了我財富的75%到80%,而且我還加了杠桿。 我從來沒有在球隊上施加任何債務,房地產也沒有欠債。 我只是在處理我的哥倫比亞廣播公司股票和其他投資。因為保證金的緣故, (2008年) 我每天都會接到一個電話,要我還錢。所以我打電話給我在紐約工作的股票經紀人,告訴他:“這是一場血戰。我們需要迅速開始拋售。”我有一個目標,就是我想要剩下多少現金;最后,我帶著一大筆錢逃出來了,但也損失了不少。
福布斯: 這對你的投資理念有何影響?
莫雷諾: 當我從那里抽身出來的時候,我沒有債務。 我的其他資產的美妙之處也在于它們沒有債務。 所以我有一些現金,也持有一些股票,而所有人都剛剛遭受重創,于是我去了銀行,開始購買陷入困境的房地產:公寓樓——主要是公寓,還有一些寫字樓。我在2011年和2012年的機會真的很不錯,因為我當時的現金比較充裕。
在過去的七八年里,我都沒有背負任何債務。 任何東西如果我不能用現金支付,我就不會買。 我變得厭惡債務,甚至厭惡得有點過分了,因為過去曾有一些很好的機會,但我不想再加杠桿了。
福布斯: 你會給20歲的自己什么投資建議?
莫雷諾: 多買房地產。這是一項硬通資產。
福布斯: 你認為當今投資者面臨的最大風險是什么?
莫雷諾: 我一直認為人們面臨的最大風險是加杠桿。
福布斯: 謝謝你接受我們的采訪。
本文來自微信公眾號: 福布斯(ID:forbes_china) ,作者:John Hyatt,對話嘉賓:莫雷諾, 本文譯自:https://www.forbes.com/sites/johnhyatt/2023/05/20/investment-advice-from-vietnam-veteran-who-turned-a-2-bedroom-house-into-a-47-billion-fortune/?sh=5651c5f610db