11月24日，智聯(lián)招聘發(fā)布了截至于2016年9月30日的2017財年第一季度財報。加上前程無憂于11月11日發(fā)布的財報，在線招聘行業(yè)中的兩個上市公司財報已完全呈現(xiàn)在大眾面前。

整體上來看，在支出不分上下的情況下，前程無憂的營收和盈利能力都高于智聯(lián)招聘，但智聯(lián)招聘在增長趨勢上要強于前程無憂。在業(yè)務(wù)上智聯(lián)招聘更加倚重在線招聘，營收構(gòu)成上占比達80%-90%，前程無憂占比不到70%。智聯(lián)招聘的雇主用戶數(shù)量高于前程無憂，但是單個雇主帶來的營收不如前程無憂。

下面是詳細的分析（智聯(lián)招聘的財年與前程無憂早兩個季度，為方便閱讀，全部按照正常季度處理）：

總營收對比

根據(jù)財報數(shù)據(jù)，前程無憂在2016年第三季度營收為5.95億，同比增加13.3%；智聯(lián)招聘營收4.262億，同比增加21.9%。從營收來看，前程無憂高于智聯(lián)招聘，但從增長速度上來看，卻要低于后者。

由上圖可以看出，前程無憂的營收一直高于智聯(lián)招聘，最高時在2015年第四季度，達到2億，不過差距隨后又呈現(xiàn)出縮小的趨勢。

此外，對于兩家招聘平臺來說，也呈現(xiàn)出季節(jié)性特征。這兩年中，2015年第四季度兩家招聘平臺都形成了營收的小高峰，隨后就開始下降。在2016年第三季度這一趨勢又有重新回歸的跡象，前程無憂營收開始逼近高峰值，智聯(lián)招聘已經(jīng)超過了最高值。

凈利潤對比

2016年第三季度，前程無憂凈利潤為1.08億，同比下滑35%；智聯(lián)招聘凈利潤8110萬元，同比增長14.7%。同樣，從凈利潤來看，前程無憂高過智聯(lián)招聘，但從趨勢上來看，弱于后者。

由上圖可以看出，最近兩年內(nèi)，前程無憂的凈利峰值在2015年第一季度，此后雖有拉升，但仍舊難以到達峰值水平，在2016年第一季度，更是跌破億元。智聯(lián)招聘與此相異，兩年內(nèi)凈利潤比較穩(wěn)定，且呈現(xiàn)出上漲的趨勢。

主業(yè)務(wù)營收對比

兩家公司的主營業(yè)務(wù)都是在線招聘。前程無憂在2016年第三季度在線招聘業(yè)務(wù)營收為3.985億，同比增長16.5%；智聯(lián)招聘為3.803，同比增長21.6%。對比情況與總營收相同，智聯(lián)招聘營收不及前程無憂，但增長趨勢較好。

由上圖可以看出，無論是前程無憂還是智聯(lián)招聘，在線招聘營收都呈現(xiàn)出上升趨勢。不同的是，前程無憂的上漲中略有波折，有所下降；智聯(lián)招聘呈現(xiàn)出持續(xù)上漲，且不斷拉近與前程無憂的差距。但從在線招聘營收在總營收的比例來看，智聯(lián)招聘要高于前程無憂。

從上圖可知，智聯(lián)招聘在線招聘業(yè)務(wù)營收在總營收中基本都在80%以上，在每年的第三季度都逼近了90%，而前程無憂僅占不到70%。

在其他的營收方面，前程無憂主要針對于企業(yè)提供流程外包服務(wù)；智聯(lián)招聘則面向校園提供招聘、評估及其他人力資源相關(guān)服務(wù)。

值得注意的是在此前的營收高峰（2015年第四季度）時，在線招聘營收占比都出現(xiàn)了下降，達到了兩年內(nèi)的低谷，其中智聯(lián)招聘的下降幅度是前程無憂的兩倍，達到了11%。

這一趨勢與畢業(yè)季息息相關(guān)，在每年的第三第四季度，高校應(yīng)屆畢業(yè)生迎來就業(yè)擇業(yè)高潮。在線招聘平臺的重心會向線下傾斜。雖然營收提升，但是凈利潤卻不高。由凈利潤對比圖可知，兩家都有所下降。

用戶對比

2016年第三季度，前程無憂雇主用戶數(shù)量達到334401，同比增長13.1%；智聯(lián)招聘達到391782，同比增長21.8%。無論在數(shù)量上還是在增長速度上，智聯(lián)招聘都高于前程無憂。

從上圖可以看出，這兩年中，智聯(lián)招聘用戶數(shù)量呈現(xiàn)出持續(xù)增長的趨勢，而前程無憂則出現(xiàn)了下降。二者的用戶數(shù)量差距逐漸拉開。但是單個用戶帶來的盈利價值，智聯(lián)招聘卻不如前程無憂。

兩家財報中都指出，在線招聘營收的增加在于用戶數(shù)量增多。2016年第三季度前程無憂用戶數(shù)量與去年同期相比增加了38718，在線招聘營收增加了5650萬。如果不考慮其他因素，平均每個雇主用戶為前程無憂帶來了1459.26元營收。而智聯(lián)招聘這一數(shù)據(jù)僅為963.95元，遠低于前程無憂。

支出對比

2016年第三季度，前程無憂的運營支出為2.746億，同比增長19.1%；智聯(lián)招聘為3.004億，同比增長22.2%。無論是數(shù)量還是速度，智聯(lián)招聘都高過了前程無憂。

從上圖可以看出，在營收和凈利潤不及前程無憂的情況下，兩年內(nèi)智聯(lián)招聘的運營支出基本上都高過前程無憂，尤其是在2015年第四季度，更是超過了4600萬元。從支出構(gòu)成上來看，主要在于銷售和營銷。

從上圖可以看出，銷售和營銷的支出在這兩年內(nèi)的變化基本上和運營支出相似。從占比上來看則出現(xiàn)了差別。

從上圖可以看出，前程無憂在銷售與營銷上的占比一直都在70%以上，且呈現(xiàn)出增長的趨勢。智聯(lián)招聘的占比卻呈現(xiàn)出波動性，且有下降的趨勢。在2016年第一季度呈現(xiàn)出急劇增長。智聯(lián)招聘在財報中稱，主要由于銷售團隊人數(shù)和薪酬增加、廣告支出增長以及與全國就業(yè)能力測評項目NET相關(guān)的營銷活動增加。

不過，在2016年第一季度智聯(lián)招聘的營收和用戶增長并沒有太大起色，到2016年第二季度才出現(xiàn)了較高的增長速度。

未來及其展望

從上述分析中，可以看出智聯(lián)招聘主要的重心在于在線招聘，其他業(yè)務(wù)主要面向于校園；但在線招聘在前程無憂業(yè)務(wù)構(gòu)成中卻有所下降，其他的業(yè)務(wù)主要在于為企業(yè)提供流程化服務(wù)。

對于未來的發(fā)展，前程無憂表示將專注于與求職者和雇主提供更廣泛的服務(wù)。其CEO甄榮輝表示：

我們?nèi)ツ臧l(fā)布的致力于提高客戶在線參與度的戰(zhàn)略舉措，繼續(xù)取得穩(wěn)步進展。除了每個獨立雇主營收實現(xiàn)了連續(xù)六年的改善，第三季度客戶數(shù)量也有了快速增長。其他增值人力資源服務(wù)，特別是人力資源外包服務(wù)保持了良好勢頭。展望未來，我們將繼續(xù)專注于對求職者和雇主提供更廣泛服務(wù)的價值定位，進一步鞏固我們在中國人力資源行業(yè)的市場領(lǐng)導(dǎo)地位。

智聯(lián)招聘更加偏向于建設(shè)職業(yè)發(fā)展平臺，挖掘人力資源價值鏈。其CEO郭盛表示：

在過去一個季度中，智聯(lián)招聘的財務(wù)和經(jīng)營業(yè)績強勢增長，這一態(tài)勢也證明了智聯(lián)的戰(zhàn)略決策和運營能力。在線收入增長得益于我們職業(yè)發(fā)展平臺戰(zhàn)略的實施和推進，以及持續(xù)進行產(chǎn)品創(chuàng)新和市場的細分擴張。作為中國領(lǐng)先的職業(yè)發(fā)展平臺，我們還將利用我們的可擴展平臺深挖人力資源價值鏈，以抓住新的商機。

對于第四季度的業(yè)績，前程無憂預(yù)計營收為人民幣6.80億到7.00億之間，同比達到11.32%到14.6%之間。智聯(lián)招聘則已收到私有化要約并正在等待有可能達成的交易，因并沒有在財報中提供業(yè)績展望。據(jù)悉，智聯(lián)招聘在2016年1月19日收到私有化要約。