互聯網到底還有沒有機會呢？

在朱嘯虎看來，互聯網創業的機會永遠都存在。美國的互聯網在谷歌和臉書之后，每年還能誕生一家幾百億美金的公司，比如優步和推特。

中國青年創業論壇今日在杭州舉行，金山江創投董事總經理朱嘯虎發表了以上觀點。

關于國內的創投領域，朱嘯虎認為，上半年中國兩個熱點，上半年移動直播，下半年共享。而 對于VR、AR、人工智能這些火爆的概念，朱嘯虎則認為泡沫很多，機會很少 。

他以趕集、58等為例，說明任何一個市場用戶滲透率到20%以后就開始起來了，做任何事情都能夠事半功倍。05年左右中國PC互聯網的滲透率到20%，而趕集、58、去哪兒都是05年06年成立的。11年12年也是中國移動互聯網滲透率到達20%，而中國今天比較火的移動互聯網公司基本都在11年12年成立。以此來判斷，VR、AR的創投時機還遠不成熟。

今天AR、VR也是一樣，今天你有多少朋友在用？1%不到，所以現在做太早了。對VC來講我們看到滲透率是到15%以后可以開始投，對創業者來說至少到5%到10%創業才有機會。今天1%都沒到，這個時間點確實有點早。

那么機會到底在哪里呢？朱嘯虎沒有給出答案，但是提供了幾個關鍵字。首先市場規模大，第二可復制，可非線性的高度復制，第三個可防御。

對于今年上半年的資本寒冬，朱嘯虎則認為，這是恢復了常態，是將來幾年的常態。而且，現在中國的創業也發生了很大的變化。

首先是商業模式。三年前可以參考美國的商業模式，這些模式在美國大部分被證明了，只是在中國驗證一下怎么執行的問題。而今天很多商業模式中美是同步的，可能比美國晚一兩個月、兩三個月時間，甚至有些中國比美國領先，美國抄中國的商業模式。今天這些模式沒有被證明的情況下，更要考驗執行力，需要用很短的時間，很少的錢去驗證這個商業模式行不行，這樣才有機會試錯。

其次，創業者不要想一個很高大上的問題，而要取向怎么解決實際的問題。不要迷信“美國創業都很高大上，中國創業者很LOW，”的雞湯。很多成功的公司切入點都很小，去哪兒是便宜的機票，滴滴打車是幫用戶打出租車，餓了么是怎么更方便的叫外賣。相反，“ 我們最不喜歡聽到講話我做人工智能、大數據的，這樣的創業者都是沒有想清楚的 ，你要告訴投資人你要解決什么非常具體痛的商業問題，這是我愿意聽的，高大上的概念基本上你自己都沒講清楚。”

具體執行的時候，創業者要注重控制成本，努力拓展用戶留存。“ 我們的經驗只有6個月留存做到20%以上才能做到10億美金以上的企業 。”

而且，創業者一開始不要求大求全，一定要抓住一個痛點打開突破口。像滴滴打車開始上線非常簡單，只有一個叫車——非常簡單的語音叫出租車的功能，這樣才能迅速的做起來。如果把功能做全，11月份上線根本沒有時間開發司機。為什么起來？就是那年冬天下了三場雪，它的業務翻番，天時地利人和非常重要。所以要盡快上線，用用戶反饋來做你的產品修改。

與美國的互聯網生態鏈不同，中國的互聯網企業必須考慮防御的問題。美國的互聯網生態鏈里面每一個環節都可以有公司活得很滋潤，中國一個生態鏈必須壟斷才能賺錢。如何做好防御，朱嘯虎認為要做到以下四點：

• 第一點依賴度。對這個平臺，對流量有沒有依賴度，流量依賴大平臺獲取的，基本上很難去防御。

• 第二點控制，就是對服務提供的控制力。比如，家政服務行業，客戶很容易和阿姨達成長期關系有飛單，公司很難做很大。而在打車領域，而用戶和司機很難達成長期關系，因而聯系客戶和司機的平臺控制力就很強，滴滴這類公司就可以做大。

• 第三點戰場縱深。以是優惠券為例，市場的縱深很小，智能成為團購公司的標配，而不能成為獨立的企業。

• 第四點管理難度。美團和餓了么在爭奪市場份額的時候，都曾從管理難度切入，迅速拓展市場，趕上對手。

以下是朱嘯虎演講全文：

大家下午好！很高興，感謝青年創業論壇，很高興再次來到杭州，杭州有很多非常優秀的創業者，我們在杭州也投了不少好的項目，希望有更多的機會和杭州的創業者合作。

最近大家很多很困惑到底互聯網還有沒有機會？不僅很多創業者問我們，投資者也在問我們，好像我們是水晶球一樣，其實我們也不知道，這是個十億美金的問題，如果能回答的話。任何能預測的當然都是假的，最近加VR、AR、人工智能很火，這些可能都是泡沫，機會很少。

但是大數據來看，歷史來看機會還是有的，五年前谷歌、臉書上市以后，很多人問互聯網還有沒有機會，事實情況是美國的互聯網在谷歌和臉書之后每年還是能誕生一家幾百億美金的公司，包括優步、推特都是在臉書、谷歌之后誕生的，互聯網永遠會有驚喜，驚喜在哪里，你不知道。

上半年中國兩個熱點，上半年移動直播，下半年共享。我們去年投了映客，今年沒想到會這么火。OFO我們投的時候，大家覺得這個市場比較小，大學校園做的，中國雖然是技術的大國，但是更多人越來越要講消費升級，都要開車，為什么還坐自行車，今天這個自行車共享已經非常火了。

我們喜歡看歷史，中國的歷史就是互聯網差不多有15年歷史，有很明顯的五個周期，每三年一個周期，但是每三年一個周期概念不一樣。第一個門戶網站，第二個SP，第三個游戲，第四個社交，第五個電商，未來三年看估計是O2O。對于 創業者你必須踩準主題，如果你的主題和周期不吻合，你融資會很困難 。

今天O2O企業，很多投資人不愿意見你的。今天早上開會之前見了一個企業他就做O2O的，做的很好，但是現在融資很難，大部分投資人不敢投，都覺得過去的一兩年當中在O2O里面燒了很多錢都虧了，現在覺得O2O都是陷井。所以創業一定要踩準資本市場的節奏。

我們講到底風口在哪里？我們感覺人口智能，包括AR、VR都是更需要讓子彈飛一會。

可以看到我們看歷史上PC互聯網和移動互聯網怎么發展起來的。PC互聯網的原點是94年，美國的三大互聯網公司，亞馬遜、谷歌、臉書什么時候成立的？亞馬遜95年成立的，谷歌是98年成立的，谷歌做搜索的，所以需要互聯網內容豐富到一定程度以后分享才有意義。臉書是04年才成立的，必須等到PC互聯網滲透率很高以后才能做人的鏈接，都需要讓子彈飛一會的，不要太急。

任何一個東西，大的平臺機會出現都是要有正確時機點的。

對互聯網來說，創業時間點非常非常重要，臉書為什么一開始融資很難，美國的風險投資在社交網上投了很多都死掉了，這些就是到風口出來的時候很多人不相信能做成大的平臺，臉書做起來了，確實有很多時間的因素。

中國互聯網BAT基本99年2000年成立的，這是中國互聯網的元年，中國二線的互聯網公司，趕集、58、去哪兒都是05年06年成立的，為什么05年06年有這么多誕生？也很簡單，05年左右中國的PC互聯網的滲透率到20%，任何一個市場用戶滲透率到20%以后就開始起來了，做任何事情都能夠事半功倍。

移動互聯網一樣的，如果我們把蘋果第一代07年上市的作為移動互聯網元年，中國今天比較火的移動互聯網公司基本11年12年成立的，同樣11年12年也是中國的移動互聯網滲透率到達20%。

今天ARVR也是一樣，今天你有多少朋友在用？1%不到，所以現在做太早了。對VC來講我們看到滲透率是到15%以后可以開始投，對創業者來說至少到5%到10%創業才有機會。今天1%都沒到，這個時間點確實有點早。

我們可以看到更多的機會在更多比較現實的機會從PC互聯網移動互聯網轉型，這里面有更多的機會，比如今日頭條、映客、小紅書為什么能夠成功？

以前的互聯網公司，他們移動互聯網轉型做的不好，所以映客能起來，是因為YY轉型不成功，這些商業模式在PC時代廣泛證明是成立的，新聞網站、直播是已經被教育過的，用戶被教育過的，市場被證明的，但是這些公司因為內部的惰性或者公司內部的原因，向移動互聯網轉型轉不過去給創業者的機會。比如YY和映客最大的區別，YY上的主播都是公會控制的，YY成也公會敗也公會。

移動直播，映客上全部都是在全民直播，是沒有公會的，所以任何一個直播在映客上起來必須先把朋友拉起來，口碑傳播效應非常強。公會主播就沒有口碑傳播效應，YY在移動平臺上的用戶數還是非常小的。所以我們感覺是在PC互聯網證明的商業模式，向移動互聯網轉型給創業者許多機會，我們更愿意去觀察的機會。

到底機會在哪里？我們不知道，但是我知道有幾個關鍵字，首先市場規模大，第二可復制，可非線性的高度復制，第三個可防御。

這三個很簡單，但是很多創業者理解不深刻，前幾天一個創業者做停車的，他說停車市場很大，上海一個地方停車一百萬次以上，但是90%以上和你沒關系，90%以上的停車都是家到公司的固定位置停車，看上去市場很大，但是和你沒有關系，和你有關系的是非常小的市場。你要想清楚這個市場和你有關系的部分有多大。

第二點可分析性的復制，這是互聯網最大的優勢，互聯網對傳統企業最大的優勢，傳統企業開個飯店投一千萬，第二個店還是要，互聯網是非線性的，一開始建平臺需要很多錢，但是建完以后后面投資少很多。

第三個可防御，中國的互聯網可防御是非常強調可防御性。中國互聯網是非常殘酷的，任何一個行業到最后必須是九死一生的，旅游行業是萬億級的市場，攜程和去哪兒，切入點還不一樣這樣的兩個公司最后合并了。和傳統企業不一樣，傳統企業的老板基本在線下都能把酒言歡的，他們不會拼到這種地步，中國的互聯網一定要講究可防御。

前面36氪的劉總講過今年互聯網創業和去年很不一樣，我說最不一樣的是去年，去年是個非常特別的情況，今年恢復常態，是將來幾年的常態。

去年太火了，很多錢從傳統企業房產退出來，覺得互聯網很容易賺錢，很多資金跳進互聯網市場。互聯網有個問題是反饋時間很快，不像傳統行業，傳統行業買地造房子沒有兩三年不可能得到結果的。互聯網六個月就能知道結果，投進去就知道這個企業六個月就知道行不行。

去年很多錢砸進互聯網，去年都覺得企業發展不行，沒有人接盤砸在手上了，很多人發慌不敢投了，今年不是市場沒錢，市場還有很多錢，但是很多投資人覺得風險高，他們認識到互聯網投資的風險，不敢投資，尤其O2O領域，很多人去年一朝被蛇咬，十年被草繩。對創業企業來說，更要精益創業，非常謹慎的花錢，在A輪融資要盡快證明商業模式。

今天和三年前的創業不一樣，三年前可以參考美國的商業模式，這些模式在美國大部分被證明了，只是在中國驗證一下怎么執行的問題。今天很多商業模式在美國是同步的，可能比美國晚一兩個月、兩三個月時間，甚至有些中國比美國領先，美國抄中國的商業模式。

今天這些模式沒有被證明的情況下，更要考驗執行力，需要用很短的時間，很少的錢去驗證這個商業模式行不行，這樣才有機會試錯。任何一個創業公司一下子找到正確商業模式很難的，百度同時嘗試過六個商業模式，比較幸運的是第三個付費搜索成功了，我覺得這是必須給自己容錯的時間和空間來去這樣才可能成功。

所以我講在A輪要控制好燒錢，最好三十到五十萬一個月，才有比較容易有冗余的時間。然后最好單點證明，拿了A輪不要擴張，先在上海北京試點，在一個地方證明商業模式，別人再證明可復制性，證明不是有地域限制的，C輪再復制到全國去。

今年上半年還有一個雞湯，美國創業都很高大上的，美國創業都做的什么超級高鐵，做火箭、衛星、電動汽車，中國創業者很LOW，但是我們講的是全世界只有一個鋼鐵俠，他以前創業幫助很多投資者賺錢，這次也是把自己的身價砸進去才有投資人跟他玩。你以前沒有創過業，自己沒有拿錢，那要從小的機會，過去做成功的公司切入點都很小的，去哪兒是便宜的機票，滴滴打車是幫用戶打出租車，餓了么叫外賣，怎么更方便的叫外賣，所以千萬不要想一個很高大上的問題。

我們最不喜歡聽到講話我做人工智能、大數據的，這樣的創業者都是沒有想清楚的，你要告訴投資人你要解決什么非常具體痛的商業問題，這是我愿意聽的，高大上的概念基本上你自己都沒講清楚。

前面講過一定證明商業模式前提下能夠控制成本。我想強調一下用戶留存非常重要，對互聯網公司來講用戶留存是一切，投資人愿意給創業者花錢買流量用戶的，最關心的是你不能留下來，最好的是六個月能留下多少，留存指標一般可以看到第一個降低比較厲害，第一個月50%走掉，但是六個月以后會比較平穩，更關心的六個月以后留下多少用戶。

我們及格線是六個月以后留下來20%，指標看起來不高，但是很難做到。大部分公司都在留存10%以下，這是很難做起來的，我們的經驗只有6個月留存做到20%以上才能做到10億美金以上的企業。

創業者千萬不要求大求全，一定要抓住一個痛點，集中精力在一個點上，像滴滴打車開始上線非常簡單，只有一個叫車，支付都沒有，專車快車不用講了，就是非常簡單的語音叫出租車的功能，這樣才能迅速的做起來，如果不是這么快的抓住關鍵點做起來就錯過機會了。

11年七八月份上線的，那時候還有時間開發司機，如果把功能做全，11月份上線根本沒有時間開發司機，為什么起來？就是那年冬天下了三場雪，它的業務翻番，天時地利人和非常重要，所以你要盡快上線，用用戶反饋來做你的產品修改。

創業者，管理學里面講一定要補齊短板，創業公司要充分發揮你的優勢，發揮長板，從獨木橋里殺出來，把你的長板目前優勢和團隊優勢轉化成融資優勢，把融資優勢轉化成業務優勢，進入正向循環才有機會彌補你的短板。創業者不要想一開始彌補短板，把你的優勢發揮到極致才能贏。

最后我講一點怎么防御，在中國是互聯網非常重要。美國的互聯網生態鏈里面每一個環節都可以有公司活得很滋潤，中國一個生態鏈必須壟斷才能賺錢。防御比較空，我們具體落實到四個方面：

第一點依賴度，對這個平臺，對流量有沒有依賴度，流量依賴大平臺獲取的，基本上很難去防御，比如易代價，比如最近自行車共享，我們為什么敢投？因為滴滴在我們后面，自行車和出行是密切的，非常難單獨成立一個業務。
第二點控制也很重要，就是對服務提供的控制力，舉個例子就是家政服務行業，家政服務行業公司和滴滴打車同時成立的，但是今年這家公司的差距天翻地覆的差距，客戶很容易和阿姨達成長期關系有飛單，公司很難做很大。但用戶和司機很難達成長期公司，我不知道司機在哪里，不可能固定的。家政服務不一樣，更希望固定在一個上，反映了平臺對服務的控制力決定了平臺的防御和價值。

第三點戰場縱深，舉個例子，優惠券，現在的市場是非常類似的，它的商戶和用戶都是很類似的，但是優惠券的切入點是非常少的，只能切一到兩個點。團購打得很厲害的時候，還能切1到10個點，合了以后能切到20個點。如果沒有正常縱深，根本養活不起，今天優惠券是團購公司的標配，不能成為獨立的企業。

最后管理難度很重要，舉個例子美團，美團切的比較晚，比餓了么三個星期的外賣，后來王興想了一招，就是從管理難度上做，他迅速擴張到兩百個，看餓了么是否跟進，短時間從幾十個城市到幾百個城市，對一個大型創業團隊可以的。

但是互聯網還有另外一個規律，你比一個對手晚六個月進入你基本上沒有機會追了，這對餓了么是很大的挑戰，如果不擴張就被邊緣化了。餓了么想了想還是擴張，擴張的前提是開發一個強有力的移動的管理系統，團隊他們都是計算機畢業的，能力很強，他們開發了一個很好的移動的管理系統，可以管理到每一個城市的員工的招聘和技校和培訓，總部可以看到每一個城市每個員工當天做了什么事情，當天績效怎么樣，靠系統管理了200個城市擴張，最后還是和美團打了平手。