[ 摘要 ]有消息稱，復星旅文IPO，旨在為其旅游和酒店業務籌集5億美元。

本報記者 劉斯會

9月3日，復星旅文向港交所遞交招股書。

這家脫胎于傳統房地產集團的旅游企業，也試圖分食日益增長的旅游市場蛋糕，不過，在這個似乎早已經被在線旅游企業所占領的市場上，攜四年巨虧的復星旅文此番沖刺港股后，又拿什么來與攜程、去哪兒網等OTA巨頭競爭呢？

對此，復星旅文有關負責人在與《證券日報》記者時交流時，并未做明確回應。

不過，可以明確的是，隨著復星國際分拆復星旅文，在中國香港遞交招股說明書，復星旅文也成為年內繼同程藝龍、美團點評、開元酒店之后的第4家赴港交所申請上市的旅游類企業。

根據復星旅文招股說明書披露，復星旅文的主營業務由三部分構成：Club Med及Club Med Joyview度假村；旅游目的地開發、運營及管理；以及基于度假場景的服務及解決方案。

從業績層面來看，2015年、2016年、2017年及2018年上半年，復星旅文實現營業收入分別為89.03億元、107.83億元、117.99億元和66.67億元。其中營收貢獻核心由Club Med及Club Med Joyview度假村業務來承擔，分別占總營收的100%、100%、99.7%、95.5%。

上述報告期內，復星旅文2015年、2016年、2017年分別產生虧損凈額約為9.54億元、4.73億元、2.95億元，2018年上半年虧損約為1.35億元。

而這個業績情況也讓復星旅文廣受詬病，不過，復星旅文方面反而比較淡定，在招股說明書中，復星旅文還直言：無法保證企業能夠于日后獲利。

在分析虧損原因方面，復星旅文稱，實現盈利的能力受多種因素影響，其中很多因素并非公司所能控制。例如，國際旅游市場狀況、國家、區域或地方政治、經濟及旅游市場狀況下滑進而影響度假村及旅游目的地的房價及入住，進而影響核心收入。

這么來分析，上述陳述的因素都很難實現準確預測，也難怪公司聲稱對日后獲利也無法保證了。

從財務數據上來看，公司融資成本高企，蠶食了本身的盈利似乎才是最主要的原因，招股說明書顯示，2015年、2016年、2017年和2018年上半年復星旅文的融資成本分別高達4.26億元、4.97億元、4.33億元和1.99億元。

對比二者數據，融資成本竟然都高于虧損金額。

此外，另有消息稱，復星旅文IPO，旨在為其旅游和酒店業務籌集5億美元。此次招股書也明確了募集資金的用途，約20%的資金將用于擴張現有業務；30%將用于開發麗江及太倉項目，發掘具有珍貴資源的新旅游目的地；約25%將用于資助可以擴展復星旅文生態系統的潛在投資、收購及戰略聯盟；約15%將用于償還部分未償還的銀行貸款；約10%將用作運營資金以及一般企業用途。

對比兩家排隊上市的OTA企業同程藝龍以及美團點評來看，同程藝龍擬融資額在10億美元至15億美元之間，而美團點評港股IPO的募資金額約為40億美元，三廂對比，聚焦實體旅游資源，主要由Club Med及Club Med Joyview度假村撐起業績的復星旅文，明顯在講“互聯網”故事方面的能力上，難以匹敵上述兩家同樣排隊IPO在線旅游企業。