來源：IT桔子（ID：itjuzi521） 作者：冬雪? 編輯：Judy

估值能沖到 10 億美金成為獨角獸，一般都要經歷多輪融資，背后的資本也會錯綜復雜。而一家獨角獸背后站著哪家互聯網巨頭 CVC 資方——意義相比單純的財務投資方又略顯不同。

互聯網巨頭不希望錯過任何一個未來的大市場，用資金入股獨角獸是他們延伸行業觸角的抓手，同時也是補充完善自身護城河的手段。

IT 桔子數據顯示，截至 2021 年 9 月，中國獨角獸企業合計有 320 家，這 320 家獨角獸背后站著 1800+投資機構。參與 10 次及以上獨角獸投資的超 90 家，其中 CVC 有 7 家，分別為騰訊、阿里、小米、百度、京東、美團、蔚來。

據 IT 桔子統計，騰訊參與投資的現有獨角獸是 62 家，是參與獨角獸投資最多的 CVC；阿里系投資獨角獸 57 家，位居第二；小米系合計投資獨角獸企業 39 家；百度參與 21 家獨角獸投資；京東 14 家；美團旗下產業基金美團龍珠及美團是 9 家獨角獸背后的投資方。另外隨著一批新能源汽車企業躍升為獨角獸，蔚來汽車也成為參與獨角獸投資較多的 CVC，合計 13 次，投資 7 家獨角獸。

據 IT 桔子統計，騰訊通過 3 次及以上的「陪伴式投資」12 家獨角獸企業成長，A 輪起就參與進去的有 5 家。騰訊自 A 輪起，4 次投資醫療健康企業圓心科技，今年 10 月，圓心科技正式向港交所遞交上市申請，截至 IPO 前，騰訊持有圓心科技 19.55% 股權，是公司第二大股東。另外，今年 8 月，騰訊系另一家醫療獨角獸公司思派健康向港交所遞交招股書，騰訊持股 27.67% 為最大股東。

騰訊曾 3 次參與投資誼品生鮮，今年 7 月，誼品生鮮注冊資本從 5.67 億元大幅擴至 29.96 億元，騰訊的認繳資本則從 2020 年 10 月的 7961 萬元，增至 13.6 億元。此時騰訊是誼品生鮮最大股東，持股比例高達 45.4%。但近日，包含騰訊在內的 11 位股東退出誼品生鮮，據悉，此舉為誼品生鮮為紅籌上市做準備。

阿里巴巴「陪伴」（投資次數等于多于 3 次）5 家獨角獸公司成長，這其中不乏阿里巴巴孵化企業。2015 年斑馬智行成立，由阿里巴巴集團和上汽集團共同發起的智聯網汽車基金投資。據 IT 桔子統計，阿里巴巴 4 次投資斑馬智行。2021 年 7 月，阿里巴巴、上汽集團、國投招行、云鋒基金聯合增資斑馬智行 30 億元，此輪融資之后，阿里巴巴直接或間接持有斑馬智行 51.21% 股權，云鋒基金持股 2.92%。

百度 3 次及以上參與同一獨角獸投資的案例僅為 1 起，為新能源汽車品牌威馬汽車。在騰訊有蔚來、阿里有小鵬、美團有理想的新造車領域，百度多次參投威馬汽車的意義也就不言而喻。2019 年 3 月，百度領投威馬汽車 C 輪 30 億元融資；2020 年 9 月，威馬汽車完成百億人民幣 D 輪融資，百度再次位列其投資方。而早在 2017 年，百度及百度資本就曾重金投資過威馬汽車的 B 輪。

2021 年 2 月，上海證監會公告，威馬汽車已具備輔導驗收及科創板上市申請條件。根據最新股權架構顯示，百度創始人李彥宏先后通過旗下公司持有威馬汽車約 10.22% 股權，百度間接成為威馬汽車第四大股東。

作為造車新勢力四小巨頭之一的蔚來汽車，在投資領域也不含糊，連續 3 次及以上參投的獨角獸企業就有 2 家。其中蔚來汽車參與同樣是新能源領域的 NewLink 能鏈集團的 C 輪及 D 輪融資，并參與 1 次戰略投資。對于蔚來汽車而言，多次投資更看重與其業務協同。蔚來汽車創始人李斌曾表示，電動車行業電池資產管理是最大的生意，截至今年 3 月, 蔚來已在全國部署建設 193 座換電站，接入 38 萬多根第三方充電樁。蔚來與 NewLink 能鏈集團的合作將大大提高充電樁的使用效率。

小米集團 3 次及以上參投的獨角獸企業有 6 家，與百度、騰訊等成為大股東不同的是，小米的投資更多考慮的是參與感以及所投企業與本身生態鏈的協同感。多次參投獨角獸企業 Momenta 魔門塔或與其造車愿景相關；對獨角獸企業銀河航天的投資，更多的或許是小米對中國商業航天領域的參與并為小米未來產業鏈布局提供新思路。

京東、美團 3 次以上參投的獨角獸企業均為 1 家。京東 3 次參與廣告營銷公司新潮傳媒的投資，今年 9 月，京東領投新潮傳媒新一輪融資后，持股比例為 18.47%，為其第一大股東。2016 年美團以數億人民幣投資酒水 B2B 電子商務平臺易久批，2018 年又領投其 D 輪融資，2020 年參與其 D+輪融資。目前，美團創始人王興 95% 控股的上海漢濤信息咨詢有限公司是易久批第三大股東，持股 9.535%。

據 IT 桔子觀察，CVC 巨頭除與獨角獸之間有千絲萬縷的聯系外，他們互相之間也是「藕斷絲連」——獨角獸企業有時候可以同時站隊多家巨頭。

騰訊合計參投 62 家獨角獸企業，有 32 家均為和其他 CVC 巨頭共同投資。在這之中，騰訊系與阿里系相遇、都參投過的獨角獸有 14 家。眾所周知，騰訊和阿里曾經共同投資美團，最終結局是不歡而散。但商業上沒有永遠的敵人，不過是各取所需罷了。

小紅書是阿里和騰訊共同投資的企業，左手電商右手社交是阿里和騰訊共同的追求，據悉小紅書最新估值 30 億美元；Airwallex 空中云匯也獲得阿里和騰訊共同投資，其跨境支付業務與兩家之間存在業務協同；此外，兩家巨頭共同投資過的企業還包括數字發票服務商百望云、同城貨運平臺快狗打車、智能電視制造商微鯨科技、網紅食品品牌衛龍食品等。

另外，騰訊與小米也頻繁聯手投資獨角獸企業，據媒體報道，今年 7 月在線二手交易平臺轉轉正考慮 IPO 之前進行最新一輪融資，轉轉目前估值 30 億美元，騰訊及小米均是其股東；2014 年小米 2000 萬美元入股游戲制造商西山居，占股 4.7%，3 年之后騰訊 1.43 億美元進入，占股 9.9%，西山居借助騰訊研發優勢，其開發游戲騰訊擁有優先代理權且可利用小米分發實力，同時小米內置西山居游戲增加競爭力，由此形成三方共贏的局面。

另外，騰訊、小米、京東同時是喜馬拉雅的投資方；自動駕駛機構 Momenta 魔門塔后面有騰訊、小米、蔚來、阿里等 4 家 CVC 巨頭；騰訊還與百度共同投資威馬汽車、酷開、途虎養車；小米集團與百度在獨角獸投資也有 3 次重合，分別為禾賽科技、蜻蜓 FM、星際榮耀；小米和蔚來同時是 NewLink 能鏈集團、黑芝麻的資方。

企業商業版圖除與業務布局密切相關外，手握獨角獸數量也是重要的衡量標準。320 家獨角獸中，有超過 150 家獨角獸身后都有巨頭的身影。通過梳理 CVC 巨頭與獨角獸之間、CVC 巨頭之間錯綜復雜的關系，似乎更能看到巨頭背后的商業江湖，像爬山虎的觸角般由點及面、由下向上不斷延伸，延伸......