毫無疑問，騰訊游戲穩(wěn)住了“王者歸來”的勢頭。

3 月 7 日，Sensor Tower 統(tǒng)計(jì)出 2025 年 2 月中國游戲廠商入圍全球手游發(fā)行商收入榜情況，國內(nèi)共有 35 家游戲廠商旗下產(chǎn)品擠入全球手游 TOP100， 合計(jì)單月吸金規(guī)模達(dá) 19 億美元（不包括中國地區(qū)第三方安卓渠道），占期內(nèi)全球 TOP100 手游發(fā)行商收入的 37% （下圖為虎嗅基于點(diǎn)點(diǎn)數(shù)據(jù)樣本列出九款垂類頭部產(chǎn)品在 2 月的流水變化）。

數(shù)據(jù)來源：點(diǎn)點(diǎn)數(shù)據(jù)（下同）

若從游戲廠商的競爭格局來分析，2025 年“騰網(wǎng)米”（騰訊、網(wǎng)易、米哈游三強(qiáng)鼎立）的格局正在洗牌，整個 2 月國內(nèi)游戲廠商呈現(xiàn)出“兩超多強(qiáng)”與垂直賽道突圍的局面。

尤其，騰訊依舊延續(xù)今年 1 月的爆發(fā)勢能，其之于游戲行業(yè)的統(tǒng)治力再一次在 2 月得到充分驗(yàn)證，不可謂不強(qiáng)勢。

“兩超”依然生猛

騰訊先在?SensorTower 公布的 1 月中國 App Store 手游收入排行榜中獨(dú)攬 TOP5，推動其 1 月整體收入環(huán)比大幅提升 62%，穩(wěn)居中國手游發(fā)行商全球收入冠軍。

具體到產(chǎn)品，《王者榮耀》《和平精英》《穿越火線》分列前三，期內(nèi)收入分別激增 94%、267%、421%，《地下城與勇士：起源》《金鏟鏟之戰(zhàn)》緊隨其后分列四、五。

接著在 SensorTower 公布的 2 月中國 App Store 手游收入排行榜中再次包攬 TOP4；其中，《王者榮耀》通過“福利+新皮膚+新版本”刺激社交裂變，“蒼”、“西施”、“狄仁杰”等新皮膚對流水拉動明顯，坐穩(wěn)了收入冠軍；緊隨其后的《和平精英》《金鏟鏟之戰(zhàn)》《穿越火線》則分別斬獲 2、3、4 名。

可別小瞧了限定皮膚的“吸金能力”——Sensor Tower 數(shù)據(jù)，《王者榮耀》曾因推出龍年限定皮膚而創(chuàng)下單日流水高峰，使其在 2024 年 2 月份的收入環(huán)比增加 6%； 蛇年除夕《王者榮耀》充值入口一度被玩家擠到網(wǎng)絡(luò)異常，直接將單月國內(nèi) iOS 市場收入爆拉 8%。

一年多以前，虎嗅曾撰文指出騰訊游戲正階段性面臨“內(nèi)憂外患”的局面：

于騰訊內(nèi)部而言，雖然旗下產(chǎn)品優(yōu)勢品類覆蓋廣泛，體現(xiàn)出一種集團(tuán)軍式的產(chǎn)品勢能，但手里兩顆“搖錢樹”一度被視作業(yè)務(wù)風(fēng)向標(biāo)——《王者榮耀》至今運(yùn)營超 9 年，《和平精英》上線也近 6 年、吃雞玩法自 2017 年爆火至今已超 8 年，而整個 IEG 卻遲遲拿不出接棒的新爆款。

于外部競爭而言，米哈游（《原神》）、莉莉絲（《萬國覺醒》）、沐瞳科技（《Mobile Legends: Bang Bang》）、IGG（《王國紀(jì)元》）、Habby（《弓箭傳說》）、靈犀互娛《三國志·戰(zhàn)略版》等后起之秀通過一款上億流水的產(chǎn)品在細(xì)分品類占住山頭，且 2020 年《原神》引領(lǐng)的二次元潮流、2023 年初《蛋仔派對》引領(lǐng)的派對潮流都是被動跟隨，再算上命好的 B 站（2024 年撿漏大爆款《三國：謀定天下》，直接扛起整個 B 站游戲業(yè)務(wù)連續(xù)兩個季度跑出陡峭增速，分別同比增長84%、79%），騰訊在引領(lǐng)新品類上變得越來越被動。

好在騰訊游戲 2024 年回暖明顯：

• 2024Q1《王者榮耀》《和平精英》兩大頭部游戲的流水均在 3 月恢復(fù)同比增長，《金鏟鏟之戰(zhàn)》《穿越火線手游》及《暗區(qū)突圍》等多款本土游戲市場流水于本季創(chuàng)下歷史新高；

• 2024Q2《王者榮耀》《和平精英》在內(nèi)的騰訊游戲流水同比增長 27%，增速高于 2024 年第一季度的 11%，說明騰訊游戲復(fù)蘇正在提速；

• 2024Q3 本土游戲市場同比增長 14% 達(dá) 373 億元，為近三年最好同比增速，且連續(xù)兩個季度穩(wěn)住高增速勢頭。

更重要的一個趨勢是，2024 年騰訊新一線產(chǎn)品開始嶄露頭角，《金鏟鏟之戰(zhàn)》《無畏契約》《火影忍者》《暗區(qū)突圍》《三角洲行動》以及 LOL 手游、CF 手游，產(chǎn)品表現(xiàn)在移動端與 PC 端都躥到了諸多細(xì)分品類頭部，甚至第一的位置。

再將視線拉回到網(wǎng)易，在 Sensor Tower 統(tǒng)計(jì) 2 月中國游戲發(fā)行商全球手游收入榜整體排名第二，延續(xù)其在 Party Game、MMO 品類的統(tǒng)治力。

具體來看，《蛋仔派對》《第五人格》以及老產(chǎn)品《夢幻西游》《逆水寒》均有不俗的流水表現(xiàn)， 尤其《蛋仔派對》與《葫蘆兄弟》《奶龍》的系列聯(lián)動蓄勢，推動 2 月收入大增 22%。

回歸玩家視角，《蛋仔派對》的充值體系和盲盒一如既往讓玩家詬病，這是網(wǎng)易的老毛病了，暫且按下不表，這里想探討的是：《糖豆人：終極淘汰賽》《Among Us》《鵝鴨殺》等派對游戲已經(jīng)成功驗(yàn)證社交傳播的巨大勢能、完成用戶心智卡位，《蛋仔派對》為何還能后來居上、并成功“擊穿”00后、05后群體？

要回答上述問題，或許可以從兩個層面展開：

一方面，《蛋仔派對》拿出了高品質(zhì)美術(shù)設(shè)計(jì)，疊加其輕松休閑的游戲節(jié)奏、強(qiáng)互動的游戲社交屬性，擄獲了不少年輕玩家的心。除此之外，《蛋仔派對》可與好友共同挑戰(zhàn)競速、生存、個人積分、團(tuán)隊(duì)多種主題關(guān)卡，同時糅合了雙人合作、2v2對抗、非對稱競技等多種游戲玩法——這些游戲場景對于注重自我表達(dá)，有更強(qiáng)群體認(rèn)同感的00后、05后而言，無疑是一種新的“社交貨幣”。

事實(shí)上，與80后、90后社交基于某些物理連接（現(xiàn)實(shí)身份信息）不同，00后、05后社交先要找到興趣交集——他們對交新朋友懷著一種熱烈的期待，渴望被看見，卻又固執(zhí)地選擇畫地為牢，圈地自萌（圈層化）成為這個世代最顯性社交共性。

對此，Soul 產(chǎn)品負(fù)責(zé)人車斌曾向虎嗅表示，“從產(chǎn)品功能角度來看，興趣社交核心服務(wù)是無壓力社交互動，并以多樣的產(chǎn)品功能滿足各個圈層個性化的社交需求。尤其00后，更依賴‘賽博好友’，彼此不需要成為線下好友”——鑒于此，當(dāng)其他代際用戶習(xí)慣性劃動主流社交 App 時，其實(shí)很難與00后們不期而遇，而興趣社交對00后精神世界的支撐遠(yuǎn)比外界想象的穩(wěn)固。

這背后是00后、05后社交正形成一個明顯趨勢： 圈子是其非常重要的交友參照，游戲在一定程度上正在逐步替代獨(dú)立交友 App ——比如，游戲社交平臺 TT 語音聯(lián)合 Mob 研究院發(fā)布線上社交行為洞察報(bào)告，游戲已成為 Z 世代重要的社交途徑之一。

另一方面，《蛋仔派對》中“蛋仔工坊”衍生出的 UGC（ User Generated Content，用戶生成內(nèi)容）系統(tǒng)極大地拓寬了游戲探索邊界，不僅為玩家提供了自由創(chuàng)作關(guān)卡、自制地圖的便捷性，還充分調(diào)動玩家的創(chuàng)意碰撞和更多二創(chuàng)內(nèi)容分享出圈。

說白了，《蛋仔派對》先通過內(nèi)容與玩家連接起來，再憑借游戲口碑影響核心用戶，讓源源不斷的 UGC 內(nèi)容擴(kuò)散至大眾用戶，從而引起社交平臺廣泛討論，形成玩家傳播閉環(huán)。

此外，騰訊、網(wǎng)易的產(chǎn)品布局風(fēng)格亦存在差異：兩者都走多元化產(chǎn)品戰(zhàn)略，在二次元、競技、休閑、射擊、開放世界等優(yōu)勢垂類均有布局——不過，網(wǎng)易在投資時更看中明星制作人，騰訊近年來則對小型廠商的投資數(shù)量較多，其“撒網(wǎng)式”投資策略源于騰訊資金儲備雄厚且不愿錯失細(xì)分機(jī)會。

“新貴”洗牌加快

值得一提的是，前兩年媒體鼓吹的“騰網(wǎng)米”格局如今正在悄然發(fā)生變化。

在 Sensor Tower 統(tǒng)計(jì) 2 月中國游戲發(fā)行商全球手游收入榜上， 點(diǎn)點(diǎn)互動一路被《無盡冬日》扛著走，本期再超米哈游躥到第三的位置。

一方面，得益于《無盡冬日》協(xié)同并進(jìn)的策略：其出色的產(chǎn)品力（玩法、畫面、本地化）搭配高舉高打的營銷推廣，一舉在全球市場跑出一條漂亮的上揚(yáng)曲線。

另一方面，《無盡冬日》前期滾起的流水勢能讓其正處于陡峭的爬升周期。例如，1 月下旬《無盡冬日》在海外市場推出“Year of the Snake”蛇年春節(jié)活動后，直接拉動海外收入環(huán)比增長 10% 達(dá)到約 1.4 億美元，穩(wěn)居出海手游收入榜冠軍。

另據(jù) Sensor Tower 應(yīng)用洞察數(shù)據(jù)， 《無盡冬日》全球累計(jì)收入已達(dá) 19 億美元——如今，產(chǎn)品生命周期尚處于爬升階段，按照其吸金能力完全能支撐點(diǎn)點(diǎn)互動繼續(xù)在榜單躺一陣子。

至于榜單 4-10 名的游戲廠商變化不大，依次是米哈游、檸檬微趣（《Gossip Harbor》《Seaside Escape》）、海彼游戲、疊紙網(wǎng)絡(luò)（《戀與深空》）、三七互娛、莉莉絲游戲、江娛互動（《Top Heroes》《口袋奇兵》）。

如果說一份榜單不足以代表國內(nèi)游戲廠商單月市場表現(xiàn)的全貌，那么外媒最新發(fā)布的榜單再從側(cè)面印證了國內(nèi)游戲廠商格局變化的趨勢。

Mobilegamer.biz 最新發(fā)布的 2025 年 2 月全球手游收入榜顯示（統(tǒng)計(jì)范圍不包括第三方安卓渠道、網(wǎng)頁商店及廣告收入，且已扣除平臺分成）：

騰訊依然穩(wěn)固榜首，主要得益于《王者榮耀》在寒假 + 春節(jié)這樣黃金窗口的優(yōu)秀表現(xiàn)，拉動 2 月份其在蘋果 App Store 和 Google Play 商店?duì)I收達(dá)到 2.03 億美元。

元趣娛樂（First Fun）位列第二，旗下《LastWar: Survival》市場表現(xiàn)持續(xù)火爆，推動 2 月產(chǎn)品內(nèi)購收入達(dá)到約 1.63 億美元。

意外的是，世紀(jì)華通一路扶搖直上，擠到第三的位置，主要憑借《無盡冬日》的優(yōu)異表現(xiàn)，助其單月狂攬 1.3 億美元。

值得玩味的是，華創(chuàng)證券報(bào)告（春節(jié)特輯）顯示， 前兩年頗受行業(yè)關(guān)注的米哈游旗下無產(chǎn)品進(jìn)入蛇年春節(jié) TOP15，而在 Mobilegamer.biz 發(fā)布的 2 月統(tǒng)計(jì)榜單中，米哈游再次掉出前十。

具體到產(chǎn)品，2 月米哈游勉強(qiáng)靠著《崩壞：星穹鐵道》新角色“阿格萊雅”上線（3.0 下半卡池）及全新 3.1 版本（“門扉之啟，王座之終”）爬到榜單第 16 名， 其拳頭產(chǎn)品《原神》則逐漸掉出頭部梯隊(duì)，跌至 20 名開外。

米哈游銳氣不再

即便 Mobilegamer.biz 統(tǒng)計(jì)與 Sensor Tower 數(shù)據(jù)存在一定出入，但在一定程度上，兩份榜單從側(cè)面印證了國內(nèi)游戲廠商格局的變化： 騰訊、網(wǎng)易兩位老大哥地位依然穩(wěn)固，米哈游銳氣不再，新游戲沖榜頻率在加快。

不可否認(rèn)，市場上一直存在一種情緒：希望騰訊、網(wǎng)易鐵板一塊的格局被打破，少年屠龍的敘事一再被搬出來，成為粗淺解釋米哈游崛起，甚至騰訊、網(wǎng)易雙寡頭格局出現(xiàn)裂縫的說辭——行業(yè)需要這樣的新敘事，新敘事也會讓投資人乃至二次市場對游戲產(chǎn)業(yè)保持樂觀。

不過，早在 2023 年米哈游享受眾星捧月的榮光時，《原神》狂飆的勢頭已經(jīng)略顯“疲態(tài)”：Sensor Tower 發(fā)布的中國 App Store 手游收入排行榜顯示，2023 年 8 月《原神》在新版本加持下處于第 7 名，再往前一個月甚至跌至第 10 名—— 《原神》出現(xiàn)收入、活躍玩家數(shù)雙雙下滑的勢頭。

彼時，“原神效應(yīng)”降溫，游戲行業(yè)已經(jīng)不像 2021-2022 年那般吹捧《原神》了， 且《崩壞：星穹鐵道》高舉高打的投放買量策略并未換來持續(xù)上揚(yáng)的市場增長曲線，巨額營銷費(fèi)用帶來的爆發(fā)遠(yuǎn)不如最初《原神》那般“兇猛”，更遑論擊穿品類天花板，自然難以再現(xiàn)《原神》持久的產(chǎn)品沖勁。

虎嗅了解到，《原神》海外主要發(fā)行日本、韓國、美國、加拿大、新西蘭、澳大利亞、東南亞以及中國港澳臺等市場，這些市場占整體海外市場超 80%；而東南亞、南美、中東地區(qū)市場環(huán)境過于復(fù)雜，《原神》遲遲未啃下較大市場份額。

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以中東地區(qū)為例，拋開地緣政治、宗教信仰，該地區(qū)玩家不接受人物有耳釘、角色要有罩袍與大胡子等元素，且阿拉伯語的寫作方向?yàn)閺挠蚁蜃螅谋九c界面需要從右向左排列，導(dǎo)致開發(fā)成本驟升，發(fā)行成本較高。

至于《原神》在歐美、日韓等海外主流市場 “吃香”的部分原因在于：團(tuán)隊(duì)會根據(jù)不同地區(qū)的用戶畫像和市場需求制定運(yùn)營策略，包括廣告、KOL 合作和社群運(yùn)營（結(jié)合用戶與潛在用戶做海外社交媒體曝光），利用當(dāng)?shù)氐木€上+線下資源進(jìn)行深度滲透，并力推品牌聯(lián)動制造聲量，比如在日本包下露營車涂裝納塔內(nèi)容馳行街頭宣傳，比如與新加坡圣淘沙海洋館推出聯(lián)動套票。

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畢竟，國內(nèi)市場有一套可復(fù)制的樣本，《原神》自 2020 年公測以來就在聯(lián)名市場上“炙手可熱”——喜茶、必勝客、肯德基、一加、雷蛇、索尼、紅米、天貓精靈、凱迪拉克、招商信用卡、Primaniacs 香水、Keep 等品牌與《原神》聯(lián)名皆引發(fā)玩家搶購潮，且一并掀翻了社交網(wǎng)絡(luò)。

不過，《原神》生命周期走到現(xiàn)在，二次元用戶滲透基本完成，而對泛化用戶來說，市場情緒不再只盯著二次元、開放世界，且玩家上手難度不小、任務(wù)流程隨著版本更新也越發(fā)繁瑣，那些沉默的、波動的數(shù)據(jù)背后是被“光芒”掩蓋的問題——前期探索費(fèi)時費(fèi)力，后期長草沒動力，使得大量玩家進(jìn)入倦怠期。

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事實(shí)上，米哈游更多是一種產(chǎn)業(yè)多樣性的希望—— 米哈游之于騰訊，雙方更多是游戲圈新舊勢力的對撞、是內(nèi)容與渠道話語權(quán)的博弈、是集團(tuán)工作室賽馬與“畢功于一役 ”（原創(chuàng)大 IP 精品化）的路線之爭。

亦如去年一飛沖天的游戲科學(xué)，通過《黑神話：悟空》打破世界之于國產(chǎn)獨(dú)立游戲的偏見、成為首款入圍?TGA（The Game Awards，被稱為“游戲界奧斯卡”）“年度最佳游戲獎”（Game of the Year）提名的中國游戲， 市場熱捧的底層既是基于高品質(zhì)的產(chǎn)品自身，也將其視作國產(chǎn)游戲工業(yè)水準(zhǔn)進(jìn)步的“里程碑”。

更縱深去看，當(dāng)下國產(chǎn)游戲不再局限于一個獨(dú)立的產(chǎn)品，而變成了一門創(chuàng)意腦洞與商業(yè)運(yùn)作相結(jié)合的藝術(shù)，從芯片、半導(dǎo)體、引擎到計(jì)算機(jī)、AI，游戲?qū)萍籍a(chǎn)業(yè)的推動效能亦在被放大—— 這背后，是越來越多中國開發(fā)者試圖為玩家構(gòu)筑出一個豐饒的精神樂園、賽博分身，默默打磨著產(chǎn)品和團(tuán)隊(duì)，日拱一卒推動著產(chǎn)業(yè)齒輪緩慢前行。

#虎嗅商業(yè)消費(fèi)主筆黃青春、黃青春頻道出品人，關(guān)注文娛社交、游戲影音等多個領(lǐng)域，行業(yè)人士交流加微信：724051399，新聞線索亦可郵件至?huangqingchun@huxiu.com