當(dāng)?shù)貢r(shí)間 2 月 28 日，全球最大音樂流媒體服務(wù)供應(yīng)商 Spotify 正式提交上市文件，股票代號(hào)為“SPOT”， 計(jì)劃籌資 ?10 億美元。

（圖自 Engadget ）

據(jù)悉 ，成立于 2008 年的 Spotify 擁有 7100 萬付費(fèi)用戶，比排名第二的 Apple Music 多一倍。截至 2017 年底，Spotify 的月活用戶約為 1.59 億，在去年第四季度，用戶聽歌時(shí)間合計(jì)為 114 億小時(shí)。

(圖自 adage )

值得留意的是，Spotify 上市選擇了“直接上市”的方式。和平常 IPO 相比，這種方式意味著 Spotify 并不會(huì)事先聘請(qǐng)銀行尋找潛在投資者，而是在沒有預(yù)定價(jià)格的情況下直接面向市場。

如果說首次公開募股就像一場婚禮，那么直接上市就像是私奔。

《財(cái)富》雜志的 Erin Griffith 曾這樣 比喻道 。“私奔”聽起來真是既刺激又充滿不確定性，而第一天交易價(jià)格很可能也是這個(gè)畫風(fēng)。

因?yàn)闆]有預(yù)先招募認(rèn)購者和設(shè)定預(yù)定價(jià)格，第一天交易時(shí)，選擇直接上市的公司的股價(jià)，很有可能會(huì)經(jīng)歷劇烈波動(dòng)。連 Spotify 自己也在招股書說了：

我們普通股股價(jià)可能比一般承銷的 IPO 股價(jià)的波動(dòng)性更大。而且，在紐約證券所上市后，股價(jià)也可能會(huì)迅速地遭遇顯著下跌。

（圖自 Business Insider ）

既然風(fēng)險(xiǎn)那么大，Spotify 為什么還要選擇這種方式？

據(jù) Business Insider 分析 ，Spotify 敢于做這樣的決定，在于他們的知名度較高，并且擁有非常高的私人市場估值。據(jù)《華爾街見聞》 報(bào)道 ，該公司在私人市場的股價(jià)已經(jīng)高達(dá) 230 億美元。

與之同時(shí)，選擇直接上市，Spotify 可避免支付一般 IPO 過程中涉及的高昂費(fèi)用。Recode 的 Edmund Lee 對(duì)于 Spotify 的這個(gè)選擇，曾這樣 總結(jié) ：

為什么把所有的錢都交給經(jīng)紀(jì)人和大基金，而不是那些擁有 Spotify 的人，比如他的投資者、員工和 CEO Daniel Ek 本人。

不過，雖然 Spotify 目前在國際市場上的認(rèn)知度和影響力都相當(dāng)可觀，但它要面對(duì)的問題也非常多。

第一方面，公司的盈利問題。Spotify 在招股書中寫道，公司在 2017 年?duì)I收為 49.9 億美元，但虧損高達(dá) 15 億美元。這也遵循了他們過去“營收約高，虧損越多”的規(guī)律，公司還是將其歸咎于高昂的版權(quán)費(fèi)。

（圖自? 36Kr ）

其次，Spotify 在美國的市場占比可能受到 Apple Music 的威脅。今年 2 月，《華爾街日?qǐng)?bào)》表示，Apple Music 在美國市場的每月用戶增長率為 5%，高于 Spotify 的 2%，長久下來，前者有可能會(huì)在今年夏天超越 Spotify。

在招股書中，雖然沒有提供具體細(xì)節(jié)，但 Spotify 對(duì)自己的產(chǎn)品還是持樂觀態(tài)度：

我們著手重新設(shè)計(jì)音樂產(chǎn)業(yè)，并為藝術(shù)家和消費(fèi)者提供更好的方式，從音樂行業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型中受益。

題圖來自 快速會(huì)