估值53億,背靠廣汽、騰訊!如祺出行沖刺IPO
繼滴滴、滴答出行后,又一出行平臺謀求上市。據港交所近日披露,如祺出行擬主板上市。
日前,廣汽集團公司公告稱,公司合營企業如祺出行 (Chenqi Technology Limited)已于2023年8月18日向香港聯交所遞交了IPO申請。如果一切順利,如祺出行將有望沖擊有望沖刺“自動駕駛運營科技第一股”。
估值53億!廣汽、騰訊為主要股東
招股書顯示,如祺出行自成立以來獲得三輪融資。2019年3月14日成立之初,廣汽投資3.5億元持有35%股權,騰訊投資2.5億元持有25%股權,廣州公交集團投資1億元持有10%股權,紅峰投資、達溢投資、Higher Capital、Jovial Lane(滴滴全資孫公司)各自耗資5000萬元,分別持有5%股權。
2022年1月21日,如祺出行進行了A輪融資,其中A-1輪投資者包括廣汽、騰訊、SMBC Trust Bank(SMBC作為豐田的受托人)、DMR VENTURE FUND(“DMR”,InvesPedia VCC的子基金,VCC由瑞盛亞洲私人有限公司管理)參與股份認購協議,合計投資1.08億美元(折合人民幣7.6億元)認購3383.9萬股A輪優先股。
2022年4月29日,廣州科創合行股權投資合伙企業(有限合伙)(“廣州科創合行”,廣州國資委最終控制)、廣州科創產業投資基金合伙企業(有限合伙)(“廣州科創產業”,廣州國資委控制)、廣州廣商鑫富產業投資基金合伙企業(有限合伙)(“廣州廣商鑫富”,由廣州國資委最終控制)及廣州工控混改股權投資基金合伙企業(有限合伙)(“廣州工控”,由廣州國資委最終控制)(統稱為“A-2輪投資者”)(其中包括)訂立股份認購協議,以總行權價格2638.1萬美元(約人民幣1.85億元)認購826萬股A輪優先股。
2023年4月23日,小馬智行同意以金額1500萬美元(約人民幣1億元)進一步認購469.6萬股A輪優先股。
B輪融資于2022年9月30日開始,其中廣州匯垠新能源(由廣州國資委控制)、廣州開發區氫城(由廣州發展和改革委員會最終控制)、廣州辰途華杰、廣州膠管廠、廣州璟瓏、共青城新意睿安、成都赤鼎、韶關融譽及佛山凱盛壹號同意投資于本公司及認購認股權證,以按最高總價人民幣3.14億元購買若干B輪優先股。
2023年2月2日,廣東瑞浩一號、廣東瑞浩二號及廣民投新能源按照總價格人民幣1.26億元認購公司若干B輪優先股。
2023年4月28日,廣東恒新智行以人民幣1580萬元認購若干B輪優先股。
2023年7月30日,廣汽工業進一步投資,按照價格人民幣2.95億元認購公司若干B輪優先股的認股權證。2023年8月8日,合肥國軒(由上市公司國軒高科全資控股)同意以人民幣1.58億元認購若干B輪優先股的認股權證。
IPO前,廣汽系和騰訊分別位列如祺出行的第一、二大股東。廣汽集團通過全資子公司中隆持有如祺出行19.89%的股份,廣汽集團控股股東廣汽工業持有如祺出行15.31%的股份,騰訊持股為18.41%,廣州市公交集團持股為5.68%,小馬智行持股為5.34%,合肥國軒持股為2.95%。
招股書顯示,從第一輪融資開始,如祺出行認購的每股成本為人民幣10元,直到第三輪每股認購成本已經達到30.44元,漲了2倍,估值也從一開始10億元到最后的53.6億元,估值上漲5倍,并不算太高。
值得注意的是,如祺出行從完成A輪融資到遞交港交所IPO僅不到16個月。
作為如祺出行的兩大“靠山”,騰訊和廣汽也與如祺出行有所業務合作。過去三年里,如祺出行為騰訊提供網約車服務,騰訊集團方面則向如祺出行支付了19.6萬元的網約車合作服務費。2023年至2025年,如祺出行預期從騰訊集團方面分別收取25.2萬元、75.6萬元和79.4萬元;過去三年內,如祺出行向廣汽方面提供產品與服務,廣汽方面則向如祺出行共計支付了2438萬元的產品服務費,并預計2023年至2025年向廣汽方面分別取得0.92億元、1.44億元和0.46億元。
三年半虧損近20億元
資料顯示,如祺出行于2019年6月上線,至今已運營4年,其業務涵蓋出行服務三大板塊。出行服務,主要包括網約車及Robotaxi服務;技術服務,主要包括人工智能數據及模型解決方案以及高精地圖;生態服務,為司機及運力加盟商提供全套支持。
2019年,如祺出行開始在廣州提供網約車服務,2020年推出順風車服務,2021年開始開發Robotaxi并進行商業化,2022年4月開始開展車服業務。
截至2023年6月30日,如祺出行服務已在全國21個城市上線運營,平臺注冊用戶數為2160萬,平均月活乘客為116.02萬,平均月活司機為2.86萬,出行服務的日訂單峰值超過36萬單,其中大部分位于大灣區。
根據弗若斯特沙利文資料,截至2022年12月31日,如祺出行在大灣區的用戶滲透率超過30%,成為大灣區第二大出行服務平臺;截至2023年6月30日,Robotaxi服務已運營約18490小時,覆蓋538個站點,完成約45.7萬公里安全試運營里程。
財務數據方面,出行服務是如祺出行主要收入來源。2020年-2023年上半年如祺出行營收分別為4億元、10.14億元、13.68億元和9.13億元,出行服務的營收占比分別為98.9%、99.9%、91.3%和86.7%。
盡管增速可觀,但如祺出行仍未實現盈利。
2020年-2023年上半年,如祺出行毛虧損分別為9222萬元、2.45億元、1.46億元、7069萬元;毛利率表現從2021年的-24.2%改善到2023年上半年的-7.7%;而期內凈虧損分別為2.99億元、6.85億元、6.27億元、3.45億元。
以此計算,報告期內的三年半,如祺出行累計虧損19.56億元。
在招股書中,如祺出行將虧損的原因歸于公司“對技術、人才、司機群及司機車隊擴張以及其他舉措進行持續的投資……在增加乘客和司機以及技術基礎增強方面投入大量資源。”
網約車戰火還在持續,如祺還需擴張,用虧損換取成長速度,是一個繞不開的階段。不過如祺出行的虧損可能不會持續太久,如祺出行在2022年實現虧損幅度收窄,2023年上半年虧損有所擴大,但毛利率表現同比均出現改善。
對于如何實現盈利,如祺出行在招股書中給出了答案。“通過漣漪模式能夠降低市場滲透及客戶獲取成本,從而實現可持續高增長。同時,近兩年正加速Robotaxi及自動駕駛技術商業化落地,在增加乘客和司機以及技術基礎增強方面投入大量資源,這一舉措使得在2021年和2022年受到疫情不利影響情況下仍能實現顯著增長。未來將通過擴大服務量及增加收入,提高毛利率,提升經營杠桿等方式實現盈利。”
自動駕駛是重點發展方向
若此次順利發行,如祺出行計劃將募集資金用于五個方面:40%用于自動駕駛及Robotaxi運營服務的研發活動;20%用于出行服務產品升級及運營效率提升;20%用于擴大用戶群、提升市場份額;10%用于行業價值鏈中的投資收購;10%用于運營資金。
Robotaxi是如祺出行此次募投的重點項目。資料顯示,Robotaxi是如祺出行自主研發的開放性運營科技平臺,定位為連接自動駕駛解決方案供應商及汽車制造商,在公司的混合運營模式下提供與有人駕駛網約車服務相若的Robotaxi出行選項。該平臺可以兼容不同類型的自動駕駛技術及Robotaxi車型,通過云端技術,實現對Robotaxi的遠程管理及控制,提高車輛的運營效率和服務質量,可有效地將公司平臺上的車隊運力最大化。
據悉,如祺出行是全球首個發布有人駕駛網約車與Robotaxi服務的商業化混合運營的出行服務平臺。截至今年6月底,如祺出行的Robotaxi服務已運營約18490小時,覆蓋538個站點,完成約457000公里安全試運營里程。
不過,從業績表現看,尚處于發展初期的Robotaxi造血能力不佳。在收益欄中,Robotaxi被分類到出行服務業務的“其他”項中,“其他”項的收入自2020年以來持續下滑,2023年上半年收入僅100余萬元。
在目前的發展階段,Robotaxi的運營成本明顯高于傳統智慧出行服務(如網約車和出租車),主要是由于智能硬件和軟件、安全員以及大量安全冗余配置的高昂成本。
但在未來,Robotaxi有望迸發出強勁的增長潛力。根據弗若斯特沙利文的資料,到2026年,預計Robotaxi的單公里成本將低于有人駕駛網約,表明有可能實現廣泛商業化。根據弗若斯特沙利文的資料,按交易額計,預計Robotaxi全球市場總規模將于2030年達到8104億元。
除了Robotaxi之外,如祺出行也在探索空中實現自動駕駛的可能性。
今年6月底,廣汽集團在科技日活動上發布了一款名為“GOVE”的飛行汽車,在結構上分為底座和飛行座艙兩部分。
當啟動飛行模式時,上端六旋翼的座艙就會與下方車輛結構分離,前者架構實現飛行,而后者架構則只承擔運載任務,會自動泊回車位。當飛行結束后,飛行架構又可以與行駛架構實現合體,飛行旋翼會進行收縮,變成車輛的形態,以便在地面道路上駕駛和不妨礙其他車輛的行駛。
按照廣汽研究院院長吳堅介紹,GOVE飛行汽車未來會在如祺出行平臺上運營,與Robotaxi一起服務消費者,以便構成空地一體的立體出行解決方案。“未來,通過如祺出行下單,前來服務車輛,可能是一輛Robotaxi,也可能是一輛飛行汽車GOVE。”
Robotaxi的商業化路途還有多遠?
出行平臺之間的競爭愈發激烈,開辟新增長點幾乎成為了出行平臺的必答題,作為自動駕駛技術最有前景的應用,Robotaxi(自動駕駛出租車)有望通過提供更安全及更經濟實惠的出行服務,重塑出行行業。
根據弗若斯特沙利文的資料,伴隨人工智能及自動駕駛技術的發展,出行領域預期將從人工駕駛形態轉向自動駕駛形態的重大轉變,帶來廣闊的市場機遇。到2026年,預計Robotaxi的單公里成本將低于有人駕駛網約車,按交易額計,預計Robotaxi全球市場總規模將于2030年達到8104億元。
艾媒咨詢數據顯示,2022年無人駕駛汽車市場規模將達100.4億元,預計2025年前后將迎來規模性產業化契機。艾媒咨詢分析師認為,無人駕駛汽車的應用更加廣泛,而共享出行是無人駕駛汽車推廣和普及的切入點,這將助推城市交通走向智能化、網聯化、共享化。
根據汽車咨詢機構IHS Markit的預測,到2030年,中國共享出行的總市場規模將達到2.25萬億元,其中Robotaxi占比將達到60%,即1.3萬億元。可以預見,未來的出行市場將成為無人駕駛技術的“著陸點”,Robotaxi行業迎來廣闊空間。
然而,當前國內Robotaxi產業仍處在商業化探索的早期階段,尚未形成全面的商業化運營模式。
如祺出行也在招股書中指出,Robotaxi目前處于早期階段,正在特定地區進行實際試驗和商業試點項目。該概念的發展由兩個關鍵因素推動:首先,自動駕駛技術日益融入車輛,增強了Robotaxi在市場上的可行性;其次,隨著自動駕駛技術的成熟及大規模生產,Robotaxi的生產及運營成本預計將逐步降低。Robotaxi的商業化預計將于2026年實現。
根據招股書,為了掌握在自動駕駛領域的前沿技術,2020年至2022年及2023年上半年,如祺出行的研發投入分別為4330萬元、1.17億元、1.05億元和5770萬元,占總營收的比例分別為10.7%、11.5%、7.7%和6.3%。然而相比數億元的研發投入,Robotaxi商業化帶來的收入幾乎可以忽略不計,且距離落地仍需要數年時間。短期來看,Robotaxi還難以成為新增長點。