芯片巨頭博通610億美元收購(gòu)VMware，行業(yè)再現(xiàn)并購(gòu)?fù)顿Y熱｜硅基世界

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芯片巨頭博通610億美元收購(gòu)VMware，行業(yè)再現(xiàn)并購(gòu)?fù)顿Y熱｜硅基世界

林志佳

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過(guò)去十年間，全球半導(dǎo)體并購(gòu)交易總額超過(guò)4081億美元——大概相當(dāng)于中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊港股最新市值，或是半個(gè)土耳其的GDP。

芯片巨頭博通610億美元收購(gòu)VMware，行業(yè)再現(xiàn)并購(gòu)?fù)顿Y熱｜硅基世界

（圖片來(lái)源：Pexels）

隨著半導(dǎo)體板塊出現(xiàn)下行，全球芯片半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)重燃并購(gòu)?fù)顿Y熱潮。

鈦媒體App 5月26日消息，云計(jì)算軟件巨頭VMware剛剛宣布，1.43萬(wàn)億元市值的美國(guó)通訊芯片巨頭博通（Broadcom），擬以股票加現(xiàn)金方式收購(gòu)VMware所有流通股，交易價(jià)格達(dá)610億美元。

根據(jù)協(xié)議條款，博通將承擔(dān)VMware 80億美元的債務(wù)負(fù)擔(dān)，博通旗下Broadcom Software Group將并入VMware旗下進(jìn)行運(yùn)營(yíng)。交易預(yù)計(jì)將在2023財(cái)年完成。

這將是今年以來(lái)最大的半導(dǎo)體收購(gòu)交易，同時(shí)也是繼微軟687億美元收購(gòu)動(dòng)視暴雪之后，全球今年第二大并購(gòu)案。而且這也意味著，博通將入局企業(yè)軟件服務(wù)領(lǐng)域。

芯片巨頭博通610億美元收購(gòu)VMware，行業(yè)再現(xiàn)并購(gòu)?fù)顿Y熱｜硅基世界

事實(shí)上，近兩年來(lái)，多家芯片巨頭展開(kāi)了多起并購(gòu)?fù)顿Y交易。

今年2月起，英特爾接連溢價(jià)收購(gòu)以色列解決方案高塔半導(dǎo)體（Tower semiconductor），芬蘭圖形軟件公司Siru Innovations，發(fā)力芯片代工以及GPU（圖形處理器）領(lǐng)域以對(duì)抗英偉達(dá)；4月AMD宣布擬收購(gòu)云服務(wù)提供商 PensandoSystems，總價(jià)19億美元；5月初，通訊芯片巨頭MaxLinear以總價(jià)80億美元收購(gòu)存儲(chǔ)芯片公司Silicon Motion等。

鈦媒體App梳理過(guò)去十多年半導(dǎo)體行業(yè)并購(gòu)交易時(shí)發(fā)現(xiàn)，2012年-2021年十年間，全球半導(dǎo)體并購(gòu)交易總額超過(guò)4081億美元——大概相當(dāng)于中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊港股最新市值，或是半個(gè)土耳其的GDP。

2010年-2021年全球半導(dǎo)體并購(gòu)交易數(shù)據(jù)（來(lái)源：鈦媒體App編輯整理）

截止發(fā)稿（5月26日上午）前，VMware（NYSE: VMW）周三收盤(pán)走強(qiáng)上漲3.97%，報(bào)收120.54美元/股，市值達(dá)507億美元；而博通（NASDAQ: AVGO）周三收盤(pán)報(bào)531.63美元/股，市值2171億美元。受三天前收購(gòu)VMware傳聞?dòng)绊懀┩ㄊ兄嫡舭l(fā)了48億美元左右。

與戴爾分手才半年，VMware又換“并購(gòu)狂魔”新東家

博通并購(gòu)美國(guó)云計(jì)算軟件巨頭VMware有些突然。因?yàn)榫嚯xVMware與15年的老板“戴爾”獨(dú)立分開(kāi)，才剛過(guò)去半年的時(shí)間。

這次買(mǎi)方“博通”是頗有威名的老牌射頻芯片巨頭。

博通1991年成立于美國(guó)，2016年被新加坡安華高（Avago）以約370億美元收購(gòu)。按2021年全年?duì)I收計(jì)，博通是全球第六大半導(dǎo)體公司。而全球第二大半導(dǎo)體公司英特爾的現(xiàn)任CEO帕特·基辛格，也是VMware的前一任CEO。

近些年來(lái)，擁有130多億美元自由現(xiàn)金流的博通出手闊綽，被稱(chēng)為半導(dǎo)體行業(yè)內(nèi)的“并購(gòu)狂魔”。

2017年11月，博通擬以1300億美元收購(gòu)高通，不過(guò)這筆震驚全球科技圈的巨額交易，最終被美國(guó)以國(guó)家安全為由叫停。
2018年8月，博通宣布以189億美元收購(gòu)美國(guó)企業(yè)軟件公司CA Technologies；2019年，博通以107億美元現(xiàn)金收購(gòu)殺毒軟件廠商賽門(mén)鐵克（Symantec）公司的企業(yè)安全業(yè)務(wù)，創(chuàng)下截至當(dāng)時(shí)安全市場(chǎng)最大并購(gòu)交易。從這些動(dòng)作來(lái)看，博通正快馬加鞭地將其業(yè)務(wù)版圖從半導(dǎo)體向企業(yè)軟件擴(kuò)展。
2021年7月，為了進(jìn)一步擴(kuò)展其基礎(chǔ)設(shè)施軟件解決方案業(yè)務(wù)，博通被曝出正就收購(gòu)數(shù)據(jù)分析軟件巨頭SAS Institute Inc.進(jìn)行談判，交易價(jià)值在150~200億美元之間。但隨后該交易談判破裂。

如今，博通又看上云計(jì)算的熱勢(shì)。這次博通超600億美元收購(gòu)的VMware，此前曾是戴爾旗下云計(jì)算軟件業(yè)務(wù)。

美國(guó)公司VMware 成立于1998年，在虛擬化和云計(jì)算基礎(chǔ)架構(gòu)領(lǐng)域全球領(lǐng)先。2004年初，VMware被企業(yè)軟件和存儲(chǔ)公司EMC以6.25億美元收購(gòu)，此后VMware就長(zhǎng)期由EMC控制，股份占比達(dá)到81%。

2007年，EMC通過(guò)紐交所首次公開(kāi)募股（IPO）時(shí)出售了VMware的部分持股，后者成為上市公司。到了2016年，戴爾以670億美元收購(gòu)EMC（現(xiàn)為DELL EMC），VMware也隨之成為了戴爾旗下業(yè)務(wù)。

實(shí)際上，作為全球電腦制造巨頭，戴爾2013年發(fā)現(xiàn)平板電腦、智能手機(jī)對(duì)電腦銷(xiāo)售沖擊較大，7個(gè)季度業(yè)績(jī)沒(méi)有達(dá)到預(yù)期，因此于2014年聯(lián)合私募股權(quán)機(jī)構(gòu)Survey Partners對(duì)戴爾進(jìn)行了私有化退市，價(jià)格為250億美元左右。隨后戴爾加大投資拓展企業(yè)業(yè)務(wù)，收購(gòu)EMC之后，企業(yè)服務(wù)使其收入翻了一番，結(jié)果通過(guò)控股方式反向收購(gòu)（借殼上市）了VMware，實(shí)現(xiàn)了戴爾的二次上市。

過(guò)去幾年，憑借戴爾和VMware在企業(yè)客戶(hù)中的影響力，其發(fā)起過(guò)多次并購(gòu)交易。例如VMware曾在2019年連續(xù)收購(gòu)了云原生軟件平臺(tái)Carbon Black和Pivotal；2020年7月，VMware宣布擬收購(gòu)美國(guó)混合云基礎(chǔ)設(shè)施提供商Datrium。

隨著2021年1月，VMware CEO 基辛格離職到英特爾，以及美國(guó)IPO市場(chǎng)規(guī)模創(chuàng)紀(jì)錄，戴爾于去年11月完成VMware的81%股權(quán)剝離。如今，VMware再次成為一家獨(dú)立的云計(jì)算+SaaS虛擬化軟件公司。

目前，戴爾創(chuàng)始人邁克爾·戴爾（Michael Dell）是VMware的最大股東，持股40%。此前投資博通的私募股權(quán)公司Silver Lake是VMware第二大股東，持股10%。

對(duì)于此次博通收購(gòu)VMware原因，外媒認(rèn)為有兩點(diǎn)：

一是數(shù)據(jù)中心、云計(jì)算領(lǐng)域呈現(xiàn)熱潮，對(duì)于博通未來(lái)可持續(xù)發(fā)展更加可期。

二是博通目前主要業(yè)務(wù)包括半導(dǎo)體解決方案、基礎(chǔ)設(shè)施軟件兩部分，覆蓋網(wǎng)絡(luò)、無(wú)線、寬帶、存儲(chǔ)連接及工業(yè)等細(xì)分終端市場(chǎng)，通過(guò)收購(gòu)VMware，可以與此前多家被收購(gòu)公司產(chǎn)生聯(lián)動(dòng)，形成數(shù)據(jù)中心生態(tài)，可發(fā)揮更大作用，更快實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)——2021年VMware收入約為130億美元，幾乎是博通目前軟件業(yè)務(wù)收入的兩倍。

2021年超480億并購(gòu)額，芯片行業(yè)再現(xiàn)投資熱

鈦媒體App梳理發(fā)現(xiàn)，2012年-2021年十年間，全球半導(dǎo)體并購(gòu)交易總額超過(guò)4081億美元。其中，2021年全球半導(dǎo)體并購(gòu)額超480億美元，其中包括了高通46億美元競(jìng)購(gòu)自動(dòng)駕駛獨(dú)角獸Veoneer、紫光集團(tuán)被智路建廣聯(lián)合體收購(gòu)等。

而2022年前五個(gè)月，全球新增10例半導(dǎo)體并購(gòu)交易，總額超過(guò)150億美元以上。加上此次博通收購(gòu)案，截至目前，今年全球半導(dǎo)體并購(gòu)總額超700億美元，遠(yuǎn)高于2021年。

2022年全球半導(dǎo)體并購(gòu)案（包括完成的），來(lái)源網(wǎng)絡(luò)

為什么近兩年，芯片半導(dǎo)體行業(yè)并購(gòu)交易如此頻繁呢？目前來(lái)看，主要有以下三點(diǎn)：

1、隨著數(shù)據(jù)中心越來(lái)越重要，芯片行業(yè)的“馬太效應(yīng)”盡顯，芯片巨頭有實(shí)力增加新的營(yíng)收領(lǐng)域。

數(shù)據(jù)顯示，2022年全球數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)收入將達(dá)到746億美元。而在今年全球半導(dǎo)體并購(gòu)交易中，近半數(shù)集中于數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域，3起在芯片制造端，其中就包括英特爾收購(gòu)高塔半導(dǎo)體，SK海力士收購(gòu)啟方半導(dǎo)體等。這意味著，數(shù)據(jù)中心、芯片制造儼然已成為半導(dǎo)體廠家必爭(zhēng)之地。

2、半導(dǎo)體股進(jìn)入下行階段，芯片巨頭現(xiàn)金流充裕，相對(duì)而言的低價(jià)收購(gòu)實(shí)現(xiàn)公司快速擴(kuò)張。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，iShares費(fèi)城交易所半導(dǎo)體ETF今年以來(lái)下跌了超21%，是標(biāo)普500指數(shù)跌幅的三倍多。但同時(shí)，自今年年初以來(lái)，半導(dǎo)體ETF已經(jīng)有大約68億美元的資金流入，超過(guò)了2021年、2020年全年。因此，在中小型芯片公司“過(guò)冬”時(shí)，芯片巨頭大舉買(mǎi)入其他企業(yè)實(shí)現(xiàn)更高的營(yíng)收回報(bào)，成為新的并購(gòu)因素之一。

3、前期并購(gòu)后行業(yè)已基本定型，市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)并購(gòu)標(biāo)的愈發(fā)稀少，需要芯片巨頭大舉收購(gòu)。

稀缺標(biāo)的在資本市場(chǎng)炙手可熱。例如，英偉達(dá)雖放棄收購(gòu)Arm公司，而ARM的熱度卻不減，高通、SK海力士、英特爾等半導(dǎo)體巨頭依然有興趣參與并購(gòu)Arm，即便出現(xiàn)了中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)出現(xiàn)混亂，行業(yè)內(nèi)也希望奪取到實(shí)現(xiàn)90%以上智能手機(jī)、汽車(chē)芯片領(lǐng)域急需的底層架構(gòu)IP。

總體而言，芯片行業(yè)內(nèi)發(fā)生的一次次并購(gòu)案件，對(duì)全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局有著或大或小的影響。

CIC灼識(shí)咨詢(xún)創(chuàng)始合伙人侯緒超認(rèn)為，通過(guò)上下游或者是縱向的并購(gòu)，可以很好節(jié)省企業(yè)向外發(fā)展的時(shí)間，同時(shí)很好的利用自身優(yōu)勢(shì)，使得1+1>2，得到很好的效果。此外，通過(guò)巨頭收并購(gòu)，可以輸入一些資金、資源以及好的管理模式，幫助企業(yè)走出經(jīng)營(yíng)的困境，實(shí)現(xiàn)雙贏。

但半導(dǎo)體行業(yè)人士昭輝（化名）此前接受鈦媒體App采訪時(shí)表示，芯片巨頭的收購(gòu)交易除了受到反壟斷監(jiān)管外，還有完成并購(gòu)之后，是否真的能產(chǎn)生一個(gè)1+1>2的效應(yīng)。有些企業(yè)不懂并購(gòu)后的運(yùn)營(yíng)，可能會(huì)適得其反。

值得注意的是，根據(jù)外媒報(bào)道，博通目前正因?yàn)閴艛嘈酒蛻?hù)而受到美國(guó)反壟斷機(jī)構(gòu)的調(diào)查，所以此次收購(gòu)案可能會(huì)受到反壟斷機(jī)構(gòu)的徹底調(diào)查。而且，隨著科技股全面下跌，軟件公司估值已大幅縮水，博通價(jià)格是否過(guò)高，可能需要市場(chǎng)的評(píng)估。

因此，這樁610億美元“天價(jià)收購(gòu)”是否會(huì)最終完成，依然需要時(shí)間的等待。

（本文首發(fā)鈦媒體App，作者｜林志佳）

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飛書(shū)切瓜

2021-11-18 20:59
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風(fēng)光不再，背背佳1.77億“賣(mài)身”，買(mǎi)家看中了什么...

2021-11-15 01:23
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