賬上有超5億，還要募集11億加碼“低效”產能，民爆光電打的什么算盤？｜IPO速遞

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賬上有超5億，還要募集11億加碼“低效”產能，民爆光電打的什么算盤？｜IPO速遞

鄧皓天

· 22分鐘前

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1萬

4.5億元購買銀行理財產品，股東占用資金達千萬

賬上有超5億，還要募集11億加碼“低效”產能，民爆光電打的什么算盤？｜IPO速遞

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9月27日，深圳民爆光電股份有限公司（下稱“民爆光電”）將上會，欲創業板上市，公開發行不超過2617萬股。民爆光電此次IPO是其第二次創關，2020年7月公司第一次遞交IPO材料，卻在2021年9月對撤回了申請。

從招股說明書上看，民爆光電并不缺錢，公司報告期內常年用超過3億元（2021年是4.5億元）的資金購買理財產品而且賬上貨幣資金充足，兩項相加超過5億元，在這種情況下，公司卻要向二級市場再募集11億元。經營方面，公司主營業務的毛利率持續走低，且超9成的海外營收占比極易受匯率變化及貿易政策影響。在這種情況下，公司欲用募集資金再次加碼LED照明燈具的前景如何呢？

營收超九成依靠外銷，毛利持續下降

民爆光電是一家專注于綠色照明業務領域的企業，主要從事LED照明產品的研發、設計、制造、銷售及服務。2019年-2021年（下稱“報告期”），民爆光電分別實現營業收入10.82億元、10.59億元、14.97億元，凈利潤分別為19997.66萬元、17428.96萬元、16793.32萬元，呈現營收波動大、凈利潤持續下降的特點，特別是2021年，公司在營收同比增長41.43%的情況下，其凈利潤卻還同比下降了3.65%，增收不增利。

民爆光電的業績之所以呈現上述的情況或許主要與其毛利率有關。報告期內，民爆光電主營業務的毛利率分別為37.51%、34.11%、28.19%，呈現持續下降的趨勢，特別是2021年民爆光電的毛利率較2019年下降了9.32個百分點。

除此之外，民爆光電的產品主要是銷售至境外，該部分營收超九成。報告期內，民爆光電在境外產生的銷售收入分別為10.27億元、10.15億元、14.29億元，占當期營業收入的94.91%、95.9%、95.46%。貿易政策及匯率的變動對公司影響極大，民爆光電也表示，如果未來美國或者其他進口國家、地區的貿易政策持續發生重大變化，對出口產品繼續加征高額關稅或實施反傾銷、反補貼等政策，導致產品競爭能力大幅下降、市場環境發生重大不利變化，將會對公司的生產經營造成重大不利影響。

4.5億元購買理財產品，股東曾占用千萬資金

鈦媒體APP注意到，民爆光電實際上是一家輕資產運營公司。招股說明書顯示，截至2019年末、2020年末、2021年末，民爆光電的流動資產分別為67285.33萬元、81549.99萬元、110475.51萬元，分別占當期資產總額的71.3%、74.81%、77.37%。在這些流動資產中，交易性金融資產分別為32200.1萬元、43458.72萬元、45345.63萬元，占當期流動資產總額的47.86%、53.29%、41.05%，而民爆光電的交易性金融資產主要是購買的銀行理財產品。銀行理財產品加上貨幣資金，公司目前擁有5.63億元的“閑置”資金，但卻又要再募集11.02億。

在流動性極其充足的情況下，民爆光電擬將募集資金110171.92萬元中的20000萬元用于補充流動資金項目。其余資金用于：59020.56萬元用于LED照明燈具自動化擴產項目，31151.36萬元用于總部大樓及研發中建設項目。

除此之外，鈦媒體還注意到，2019年6月，王瑞春、蘇濤、王麗、鐘小東、張盼和劉志優將其持有民爆光電的股份全部轉讓給了立勤投資。股權轉讓完成后，上述股東通過立勤投資間接持有民爆光電的股權。

與此同時，上述股權轉讓后后涉及到的個人所得稅具體如下：

數據來源：招股說明書

也就是說，上述股權轉讓涉及1000多萬元的個人所得稅，而這部分資金由上述股權轉讓方向民爆光電短期拆借所繳納，并于之后償還給了民爆光電，形成了兩個月多的資金占用。

為何上述股東要從直接持有民爆光電的股份變更為間接持有？上述轉讓股權產生了1000多萬元個人所得稅，為何上述股東愿意承擔所得稅也要變更股權？有關上述問題，鈦媒體 APP 發函至公司，但截至截稿，沒有收到公司的回復。

中國“好老板”，1元送股權

民爆光電成立于2010年，由謝祖華、劉志優出資設立，其中謝祖華持股比例為60%，劉志優為40%。截至招股說明書簽署日，謝祖華為實控人。

需要指出的是，在民爆光電設立之初，劉志優所持有民爆光電40%的股權實際上是代謝祖華所持有，2013年上述股權代持被清理：劉志優代謝祖華持有15.24%民爆光電的股權按照不同數量分別以1元的價格轉讓給王麗、李樂群、稅春春、唐錦蘭、張盼、閆瑞麗，該部分股權轉讓主要是股權激勵；劉志優將代謝祖華持有12.76%民爆光電的股權以1元的價格轉會給謝祖華；還剩12%民爆光電的股權未進行轉讓，該原由主要是謝祖華將12%的股權留作對劉志優的激勵。鈦媒體APP查詢民爆光電的招股說明書，其并未披露劉志優的履歷，僅僅顯示劉志優目前是民爆光電子公司惠州民爆的法定代表人。

除了送股權，謝祖華還讓其姐姐來賺錢。招股說明書顯示，報告期內，民爆光電向惠州市仲愷高新區恩佳惠便利店（下稱“恩佳惠”）采購商品的金額分別為9.21萬元、19.47萬元、9.11萬元。恩佳惠是謝祖華姐姐曾經經營的店，且恩佳惠成立于2019年，并于2021年注銷。這也意味著，恩佳惠剛成立民爆光電就向其采購商品，直至其注銷前還仍就向其采購商品。這就不禁令人感到疑惑，為何恩佳惠剛成立民爆光電就向其采購產品？同時，恩佳惠明明每年都能從民爆光電賺到營收，但卻為何又要在2021年突然注銷？對此，一位券商資深人士向鈦媒體APP表示，雖然上述交易產生的金額并不是很大，但該行為確實較為怪異。（本文首發于鈦媒體 APP，作者｜鄧皓天）

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