騰訊科技訊 北京時間2月14日凌晨消息，百度(NASDAQ：BIDU)公布了2017年第四季度及全年未經審計的財務報告。本季度百度營收為236億元人民幣(約合36.2億美元)，同比增長29%，其中移動營收占比76%；2017年度總營收為848億人民幣(約合130.3億美元)，同比增長20%。

百度第四季度凈利潤42億元人民幣(約合6.39億美元)。不按照美國通用會計準則(Non-GAAP)，百度第四季度凈利潤52億元人民幣(約合8.04億美元)。百度2017財年凈利潤183億元人民幣(約合28.1億美元)。不按照美國通用會計準則(Non-GAAP)，百度2017財年的凈利潤為223億元人民幣(約合34.2億美元)。

財報發布后，百度董事長兼CEO李彥宏、COO陸奇和CFO余正鈞等高管出席了隨后舉行的分析師財報電話會議，解讀財報要點并回答分析師提問。

以下是分析師問答環節主要內容：

麥格理分析師：可否介紹一下2018年公司信息流廣告收入的目標是多少？另外，百度與金龍汽車合作的無人駕駛小型巴士的最新產量目標是多少？

余正鈞：開場的時候我們也提到了，信息流廣告業務是百度第四季度收入增長的主要驅動力之一，其環比增長超過了20%，2018年，預計每個季度的環比增長可以保持在這個水平。

陸奇：關于與我們的合作伙伴金龍巴士一起量產L4級別自動駕駛能力的小型巴士的問題。首先，量產的巴士上市的時間是今年下半年；第二，我們已經看到很多客戶對早期的產品都非常感興趣并且進行了提前的預訂；第三，我們對這個快速增長的市場非常重視，尤其是L4級別市場，關鍵點是L4速度非常低，有更多的商業化和產品化的機會。

L4級別自動駕駛的小型巴士的商業化市場今年還是起步之年，但是我們已經收到了來自合作伙伴非常大的興趣，并且，他們有的有相同的關注點，有的有不同的興趣和關注點，比如物流行業的合作伙伴，物流車輛可能不需要以最高的速度行駛，它可能需要在比如凌晨0點到4點的時間以一定的速度行駛。

綜合而言，我們對公司的自動駕駛汽車平臺的加速商業化和產品化的趨勢非常期待，2018年的L4小型巴士只是其中的第一步。

花旗集團分析師：我的問題也是關于公司的自動駕駛技術合作以及車輛的交付時間的，百度與金龍的合作，是否會從下半年開始，為公司帶來一些服務收入？對于其他的車企合作伙伴，2019、2020年合作的車型開始交付之后，對百度而言的商業化潛力有多大？

另外，公司在線營銷客戶數量第四季度出現環比的下降，原因是什么？2018年未來幾個季度的趨勢會是怎樣？

陸奇：關于自動駕駛技術的商業模式，我們從一開始就非常明確，就是我們為車輛提供自動駕駛所必須的一系列技術和服務，比如，我們第一個商業化的服務是高清地圖。我們現在就在為這些服務尋找貢獻營收的銷售機會。從商業模式的角度而言，百度阿波羅平臺和安卓平臺是非常類似的，比如，安卓手機OEM三星，可以在免費使用安卓操作系統來打造手機產品，但是需要為谷歌的搜索服務支付費用，這也是谷歌最主要的商業化手段之一。

百度阿波羅的戰略非常類似，高清地圖是百度阿波羅提供的第一項商業化服務，未來還會有更多在計劃和開發之中，所以，服務收入這一項本身未來就將持續為公司貢獻可觀的營收。

不過，話說回來，為市場提供最好的產品還是需要一些時間，目前我們的中心是整個生態系統的健康，提升技術實力，獲得更多的合作伙伴到我們的平臺來，以健康、可持續的方式運營我們的業務。

最后我想說，阿波羅項目為公司未來的業務模式拓展預留了很多選擇，總體而言，我們對公司未來的盈利能力非常看好。目前這個階段，我們的重點是長期地發展增長，以及確保生態系統的健康發展。

余正鈞：關于在線營銷客戶數量環比下降的問題，我們在第四季度開始收縮了百度的本地直通車服務，該業務是讓用戶通過搜索獲得本地的生活服務信息，對公司收入的貢獻占比只有大約1%，但是卻有大約幾萬客戶，所以，我們認為這部分業務客戶數量的下降不會對公司客戶數量下降造成什么影響。這是我們去年開始的一個趨勢，就是更加重視核心業務的貢獻，將業務與預算重心都轉移到核心業務上來，比如人工智能領域。

花旗集團分析師：百度本地直通車是什么服務？是和糯米網有關系嗎？

余正鈞：是的，直通車是糯米網的一部分業務。

巴克萊分析師：關于剛才提到的信息流廣告環比增長率超過20%這一問題，你們的意思是，公司的信息流廣告業務會在2018年第一季度和第二季度都保持大約20%的環比增速嗎？

第二，百度在線營銷客戶數量相比去年同期有了好轉，出現大約2%的同比增長，那么請問哪個行業或者類別的客戶恢復最為強勁？

余正鈞：我們在上兩個季度的信息流廣告收入增長都非常好，超過了20%，我預計2018年也會保持這一增長趨勢。

不過，話說回來，一般來說，廣告業務第一季度環比第四季度的變化通常受季節因素影響，從我們的業績指引你可以看出，我們預測會有環比的下降，但是走出淡季之后，我們預計增長可以達到這個數字。

第二個問題，我們看到的客戶增長來自不同領域，比如零售，電商，游戲等等。

陸奇：對于我們廣告客戶類別的變化，公司的重點還是在于提高百度廣告平臺的能力。如果你看百度提供的不同的廣告服務，比如目標轉化出價（oCPC出價），我們在電商、汽車、旅游和其他幾個領域的客戶之所以提高了他們的廣告支出，是因為通過使用這項服務，他們的投資回報率提升了，轉化率提高了，自然廣告預算就會相應地增加。所以，真正的增長動力是百度的更好的數據服務，以及為廣告主提供更多更好的廣告形式，最終，對于百度和客戶而言，這是雙贏的。

86 Research分析師：我的問題是關于公司與手機制造商的合作的，可否詳細介紹以下百度與華為的合作，在一些領域比如人工智能方面的合作有哪些進展？這項合作是否會對百度帶來諸如降低用戶獲取成本的益處？

另外，DoerOS現在是中國最領先的IoT（物聯網）平臺，你們已經和硬件制造商一起取得了非常顯亮眼的進展，那么，接下來，公司是否計劃為DuerOS進行更多的關于內容方面的投資，一些內容比如新聞，已經被其他公司搶占優勢，那么你們在內容方面有什么計劃？

陸奇：毫無疑問，DuerOS是中國領先的對話式人工智能系統，不管是從平臺規模，用戶規模和創新勢頭等方面都是如此。

目前這個階段，音樂內容對于智能音箱產品是一大重要組成部分，我們產品最重要的一點是，到目前位置，不管是唱片公司還是版權擁有者，對內容的授權都還是集中通過手機應用和網站這些載體來分發，通過智能設備進行內容版權分發還處于早期，在很多方面都在逐步取得進展。

所以，我們目前正在積極與內容擁有者和唱片公司進行溝通，憑借我們強大的平臺實力和最多的合作伙伴，他們的內容可以通過我們的渠道，以更多的方式分發給更多用戶，所以我們正在幫助版權擁有者獲得更多的收入，因為我們的對話式人工智能設備都是在傳統的手機應用和網站之外的分發渠道。

與華為和其他手機生產商的合作，主要考慮的背景是，AI是如此重要的一股革新浪潮，它會將手機提升至一個所謂的“新移動時代”：每臺手機都將具備一系列的感知功能，比如視覺感應、聲音感應、神經計算等。蘋果公司的iPhone X和華為Mate 10以及一些其他手機都是這一波新浪潮中的代表。

想象一下，未來的手機將能夠“看到”周圍的環境，能夠非常敏感地“聽到”聲音，這些對百度都是巨大的機會，因為百度在語音識別和3D視覺方面的人工智能技術，可以幫助手機OEM客戶為其產品增加更多的功能，增加更多“未來化”的互動功能，比如基于語音和視覺的功能如增強現實（AR），而這些技術將可以與百度的其他核心服務相連接，比如搜索和信息流產品。所以，這其中會存在降低我們的渠道費用的機會，更重要的是，將我們的內容通過更多模式和渠道進行分發、互動，豐富用戶體驗和使用度，進而為未來帶來更大的商業化機會。

當然，我們的這項合作還處在早期的階段，我們很榮幸與華為進行合作，百度也將繼續提高自己的人工智能技術實力，再加上更好的服務能力，服務更多用戶，進入基于人工智能的“新移動時代”。

余正鈞：我想補充的是，內容方面，DuerOS提供的服務不僅僅是通過智能設備播放音樂，我們還有很多的內容使用領域，百度還有很多其他具備戰略優勢的內容服務，比如百度知道，百度貼吧和愛奇藝等，當用戶需要內容的時候，很多領域都是百度在過去已經建立了的優勢。

派杰分析師：我的問題是關于流量獲取成本的趨勢的，2018年，在公司通過與手機制造商的合作進行渠道營銷之后，公司的流量獲取成本的趨勢如何？

第二，此次會計原則的變化會否影響百度整體收入規模和運營利潤率？

余正鈞：過去幾個月，流量獲取成本領域的競爭比較激烈，在過去，我們在競價獲取流量的時候考慮的是利潤率，而隨著我們的規模不斷增強，我們考慮更多的是可以給公司帶來何種機會，將重點更多地放在提升公司利潤率方面。

另一方面，我們相信，公司最重要的戰略還是核心的百度手機應用的增長，所以，我們還在一些投資回報率比較高的領域提高整體的渠道成本。

會計標準的變化方面，由于美國會計準則第606號對于收入計算的要求的變化，2018年，新規則的要求之下，公司的收入將不包括增值稅部分，很明顯，當你的收入基數變低之后，利潤率將會更高。

整體利潤率方面，2018年，會有三個業務部分可能會拉低公司的利潤率，當然，我們將需要再認真研究和確認。首先是內容成本，除了愛奇藝的自制內容和采購的版本內容，我們還會加大百家號的生態系統建設；第二是市場營銷成本；第三是研發支出，其增長與2017年大致相同，也要有可能會更高，因為公司在人工智能方面的投入可能會更高。

瑞銀分析師：我有兩個問題，首先，公司如何看待信息流和視頻業務的競爭，尤其是在內容方面？

第二，你們如何看待信息流業務的利潤率？與公司核心搜索業務相比如何？

李彥宏：信息流是百度手機應用整體搜索服務的一部分，也就是說，用戶想要搜索的內容不止體現在搜索結果中，他們的興趣也會體現在信息流內容之中。所以，我們的信息流更加個性化，與用戶的相關性也更，增長非常快，大家可以從我們的財務數據和流量數據中看到信息流業務的快速增長。

視頻方面，愛奇藝依然處于市場領導者地位，不管在日活躍用戶數，平均觀看時長，付費用戶數和盈利水平方面，愛奇藝都是第一，當然， 愛奇藝還沒有取得盈利，但是我們的虧損要比競爭對手要少得多，并且在不斷收窄。

利潤率方面，目前，視頻業務的利潤率要比搜索業務的利潤率低，但是長遠來看，我覺得視頻業務的利潤率水平將逐步接近搜索業務。視頻廣告的需求非常強勁，與長視頻不同，我們有非常多的選擇，愛奇藝平臺有非常大的導流能力，也有非常強大的內容分發能力，很多內容的成本其實并不太高，關鍵是如何將合適的內容與合適的用戶進行匹配。

摩根大通分析師：可否分享一下你們對于2018年核心搜索業務的增長的預期？尤其是考慮到行業手機端流量增長的放緩背景下。公司2018年推動核心搜素業務增長的戰略是什么？

余正鈞：我們之前也提到了，百度具備很多技術，比如目標轉化出價（oCPC），基于數據的動態廣告等，這是一方面，促使更多的用戶到我們的平臺來，然后促進更多交易的實現。

另一方面，大家也看到我們對于百度手機應用的用戶增長的重視，隨著百度手機應用用戶的增長，用戶會更多的使用移動搜索和信息流服務，這對用戶和廣告客戶而言都是利好，所以，兩者是相互促進增長的。

陸奇：搜索作為人最基礎的一個需求，從長遠來看，搜索業務的增長是毫無疑問的。

我們需要推動搜索量和搜索用戶的共同增長，可以通過兩點：一是將更多高好的內容增加到搜索結果，比如視頻，我們現在在進行很多投資，不斷推動搜索內容中增加更多的高質量視頻，促成內容的增長；二是豐富搜索模式多樣化，我們目前主要是關鍵詞搜索，但是語音搜索，圖片搜索的增長潛力也非常大，此外還有對商業化水平的改善，比如動態廣告，目標轉化出價（oCPC）等，每一個垂直搜索領域都有可能深入商業化的潛力，創造更多的收入。

最后就是促進百度應用的增長，因為在百度應用內部，我們的搜索業務相比其他競爭對手具有差異化優勢，而且百度應用里是無需購買的流量，全都是自然的用戶流量，所以，這些都是用戶數，搜索量和盈利能力從長遠角度來看增長的動力。

瑞士信貸分析師：問我的問題是關于互聯網金融業務的，互聯網金融業務增長很快，可否介紹一下監管領域的限制措施與互聯網金融可能盈利的時間點？

余正鈞：我猜你說的限制措施指的可能是去年12月份起政府規定的年利率36%的最高民間借貸利率紅線。關于這項政策，對百度來說，我們利用公司強大的數據能力和人工智能計算能力，可以更有效的競爭，為用戶提供年利率低于36%的金融產品。

不過，話說回來，此項規定的出臺，導致從銀行貸款變得更難，從這個意義上講，我們是受到了影響。

盈利方面，公司互聯網金融業務仍在虧損，但是趨勢是積極的，從過去幾個季度的數字來看，我們的虧損率在逐季縮窄，我們非常看好金融業務未來的發展。

瑞穗證券分析師：你們開場時候提到說今年的內容支出增長應該和去年一樣，那么指的是是增長比例一樣還是增長數額一樣？第一季度會否會由于愛奇藝的原因出現大幅的環比增長？而后面幾個季度的增長相對趨緩？

余正鈞：內容方面，我預計2018年的內容支出增長比例將等于或者大于去年的增長比例。第二個問題，我也預計第一季度的環比增長會比去年四季度的環比增長要快，因為去年第四季度在10月初愛奇藝被那次事情所影響，但是今年第一季度我們不再有內容限制的情況，所以會在同樣的內容投入的情況下有更好的廣告收入。

中金分析師：搜索和信息流廣告業務中，目前大客戶與中小客戶的平均廣告貢獻比例是多少？未來的趨勢如何？

李彥宏：一般來講，我們不披露大客戶與中小客戶貢獻占比，但是從趨勢的角度來講，可以告訴大家的是，大客戶的收入貢獻增長更快。因為大客戶更愿意與我們交換數據，從而更好地利用雙方的數據來促進廣告轉化率。

中金分析師：信息流廣告的大客戶和中小客戶的投放習慣有什么不同？

李彥宏：是的，使用搜索和信息流廣告客戶有交叉，但也有不同。有些客戶偏愛搜索廣告，有些則主要向某些人群發布他們的廣告，比如20-25歲的人群，或者三線城市人群等等，這些客戶會使用信息流廣告，而地產，旅游行業的客戶也會比較偏愛信息流廣告。（木語）