制造、分銷、零售、融資租賃、汽車融資共同構成了汽車金融產業價值鏈。

　　汽車金融最早可追溯到20世紀20年代初美國的汽車消費信貸。國內的汽車金融則起源自1993年北方兵工汽貿的分期購車業務，世紀之交出現爆發式增長，從1998年29億元的市場規模暴漲至2003年的2000多億元，如今已經進入穩步發展期。 據最新預測，到2020年中國汽車金融市場滲透率將提高至50%，市場規模將達到2萬億。

　　11月16日，以汽車金融起家的易鑫集團在香港掛牌上市，成為汽車新零售汽車金融領域第一家IPO企業，預示汽車金融市場走向成熟。而與此同時，億歐注意到另一家以汽車金融為主業務的P2P平臺 微貸網 業績遇到瓶頸。

　　在微貸網公布的2017年8、9月微貸網的運營報告中，本來一直被凸出展示的成交量數據并沒有出現，億歐根據其10月公布的成交量數據反向推算，微貸網8月和9月的平均成交量約為73.75億元，這比7月份的82.87億元、6月份的79.87億元和5月份的74.21億元都要低。 而對比微貸網2016年同期數據，2017年7月之后，微貸網成交量增長明顯疲軟。

分析稱，從宏觀看，中國連續8年穩居全球第一大汽車市場，而且在龐大的人口基數面前，汽車保有密度低預示著汽車金融仍有增長空間。但在現階段，隨著賽道上各類玩家增多，供需關系傾斜，“僧多粥少”的局面也開始顯現。

　　 萬億市場引來廝殺，互聯網汽車金融強勢崛起

在汽車金融賽道上，商業銀行、車企自辦的傳統汽車金融公司、新興的互聯網汽車金融公司，以及涉及汽車金融業務的融資租賃公司和互聯網金融公司是主要的玩家。

國內商業銀行入局汽車金融是在2003年前后，從價值鏈最具價值的制造和銷售環節切入，為主機廠提供金融服務。這也促使了國內汽車金融市場在世紀之交出現了一波爆發式的增長。目前，商業銀行在汽車金融市場占比約為50%。

它們在產業鏈上游掘金之后溯流而下，近兩年開始向汽車消費環節滲透，推出面向消費者的汽車信貸產品。

　　商業銀行在消費層級的優勢是資 金成 本低，但劣勢是不夠親民，門檻高、流程繁瑣。不過，隨著商業銀行逐漸互聯網化、智能化，這個劣勢將會越來越小。

　　國內傳統汽車金融公司開始出現的標志是2004年8月成立的上汽 通用汽車 金融公司，屬于上汽集團。隨后， 廣汽集團 、 三一重工 、 東風汽車 、一汽集團、 長安汽車 、 長城汽車 、 比亞迪 等都陸續推出自己的汽車金融公司。它們的優勢是產品首付比例低，且服務更加完善和專業。

　　 據不完全統計，目前國內有25家傳統汽車金融公司，其市場份額在25%-30%之間。

新興的互聯網汽車金融公司，以及涉及汽車金融業務的融資租賃公司和互聯網金融公司占據了剩下的20%-35%的市場份額。比如上文提到的易鑫集團和微貸網。

這些互聯網公司的優勢是門檻低，服務更加親民，并且產品更加多元化。劣勢是資金成本高、運營風險高。

　　隨著近兩年國內互聯網業的蓬勃發展，消費升級帶動，以及汽車消費爆發，互聯網汽車金融平臺擴 張明 顯。據不完全統計， 2017年至今，互聯網汽車金融平臺共完成18筆融資，融資總額已超過130億元。 其中有10家平臺獲得上億元融資，規模最大的一筆來自剛剛上市的易鑫，拿到了來自騰訊、京東、順豐CEO 王衛 等的戰略投資，高達40億元人民幣。

　　 BAT互聯網巨頭紛紛布局互聯網汽車金融。 除了其中幾家聯合投資易鑫集團，各自也有布局。比如，騰訊投資 優信拍 、 天天拍車 ； 阿里巴巴 專門成立汽車事業部，并與上汽通用展開合作；百度投資優信二手車等。

　　 P2P網貸平臺對汽車金融青睞有加。對于它們而言，汽車金融產品標準化程度高、門檻低、 操作 簡單，因此容易大規模復制。 而且去年824網絡借貸監管細則出現之后，額度較小的車抵貸恰好吻和了網貸額度方面的限制，以車抵貸為代表的汽車金融產品已成為眾多P2P網貸平臺的標配。

　　 市場潛力大，但短期競爭加劇

2016年中國汽車市場產銷分別完成2811.9萬輛和2802.8萬輛，同比分別增長14.5%和13.7%，連續8年穩居全球第一大汽車市場位置。同時，汽車保有量以每年大約10%（約2000萬輛）的速度增長。汽車金融市場潛力大已是不爭的事實，而其政策也一直在明朗化。

2016年3月低，人民銀行與銀監會聯合下發《關于加大對新消費領域金融支持的指導意見》，將新能源車及二手車首付款比例分別降低至15%和30%，允許汽車金融公司在向消費者提供購車貸款（或融資租賃）的同時，根據消費者意愿提供附屬于所購車輛的附加產品（包括購置稅、保險、甚至裝潢）的融資。該意見的出臺突破了汽車金融公司長期呼吁的業務瓶頸，豐富了汽車金融公司的產品線，使汽車金融公司能夠與銀行貸款、信用卡等其他市場參與者公平競爭，為汽車金融發展創造了良好的政策環境。

　　 融360 集團CEO葉大清在接受億歐采訪時表示，“長期來看，汽車金融是一個好的方向，想象空間巨大， 但短期隨著越來越多的玩家加入進來，市場競爭加劇，平臺利潤難免下滑，整個行業也將迎來洗牌期。 ”

累計成交量增長率下滑預示著微貸網的業務已然遇到了明顯的天花板，而在監管嚴控的當下，微貸網還試水了現金貸業務，試圖通過業務多元化來補充營收和利潤增長，這一變化更加明顯看到微貸網的焦慮和困境。

　　 拐點或已到來

第一車貸CEO郭超曾在億歐2017汽車新零售產業峰會上表示，隨著汽車市場規模和滲透率的不斷提升，早期參與的商業銀行和傳統汽車金融公司在新車交易市場占據主導地位，具有一定慣性優勢。同時，第三方汽車金融平臺、互聯網流量巨頭、汽車金融創業企業、融資租賃公司也來勢洶洶，這幾方優劣勢互現，基本構成了汽車金融市場當前的主要格局。

　　 其中，加劇行業競爭的因素主要來源于以下幾個方面。

一是商業銀行向價值鏈下游滲透，入局汽車消費金融，低成本資金優勢擠壓互聯網汽車金融平臺利潤空間；

二是傳統汽車金融公司狙擊互聯網汽車金融公司，走互聯網化發展道路，拓展多元業務；

三是隨著互聯網金融監管趨嚴，現金貸大門緊閉，互聯網金融公司搶灘汽車金融市場。比如最近趣店就正在儲備汽車金融領域管理人員。

這些競爭對企業影響明顯，比如“僧多粥少”導致企業獲客越來越難。微貸網副總裁汪鵬飛曾在公開場合曾談到微貸網在獲客上的難題。“微貸網通過建立線下門店、業務員地推的方式來獲取客源，把小B端發展成渠道商，這個策略也取得了階段性的成果，但是在這個過程中，企業的利潤被分解，但是風險自己承擔。”今年上半年，微貸網就陸續將加盟店收歸直營。此外，易鑫也收縮了加盟店的規模。

　　 依附消費場景布局資產端，重點關注三四線城市、二手車和90后

　　對于汽車金融未來的發展，金策資本創始 合伙人 張磊 曾在零壹智庫閉門會上表示，汽車金融需要遵循三條發展定律：一是車主永遠大于汽車；二是二手車屬于新車范疇，未來空間很大；三是要依附于汽車交易，也就是消費場景。

　　汽車消費場景分為線上電商場景和線下傳統渠道場景。在過去，大家都希望在汽車消費領域復制一般電商模式，所以行業內存在誤區——重視發展線上場景而忽視線下場景。結果從2016年開始，汽車電商步入低潮期，線上僅僅停留在資訊層面，并沒有演變為流量入口。 因此，未來汽車金融發展的重點應該是通過線下布局搶占資產端。

那么線下的布局的重點又在哪里？葉大清向億歐表示，汽車金融更大的增量空間在三四線城市和二手車交易市場，而且，新崛起的90后消費群體也不容小覷。

此外，郭超表示，汽車金融的本質還是金融，在整個行業模式趨同的同質化競爭環境中，嚴格的風險管控、多樣化的資金渠道、優質的用戶體驗也將是企業脫穎而出的關鍵。