隨著一系列的財報發(fā)布，國內(nèi)大型互聯(lián)網(wǎng)公司的經(jīng)營狀況呈現(xiàn)在世人面前，除了驚嘆還是驚嘆，導(dǎo)致部分公司的股價暴漲，也由此引來了口水戰(zhàn)。

　　在相愛相殺的國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)陣營中， 阿里巴巴 是獨樹一幟的，騰訊與京東算是扮演著比較松散的聯(lián)盟角色，百度因為2015-2016年的事件而非常沉寂，暫時并不參與對陣。

關(guān)于財報體現(xiàn)出來的信息，我們試著不用具體數(shù)據(jù)的分析下基本情況，希望可以表達(dá)真實。

騰訊的財報是很耀眼的，收入持續(xù)增長，用戶數(shù)還在猛增，以至于市場上形成了騰訊無敵的神話，騰訊或者微信一點點的小動作都被解讀成驚天大行動。

不過，細(xì)看騰訊的財報，還是有一些隱憂，甚至盛世危機。最核心的問題就是，騰訊的高速增長還能持續(xù)嗎？

以收入結(jié)構(gòu)而言，騰訊的收入越來越高度依賴游戲，甚至過度依賴一兩款熱門游戲，一旦有競爭對手研發(fā)出好的競品，將對騰訊的現(xiàn)金流帶來巨大挑戰(zhàn)。即便對分化渠道有巨大的優(yōu)勢話語權(quán)，競爭對手也無法形成有效沖擊，但手機游戲的天然周期性也決定了這個游戲是無法持久的，騰訊需要做的就是，一定要在一款手機游戲甚至手機游戲的社交紅利枯竭之前找到新的增長點。

在增長的動力方面，微信用戶數(shù)還在高速增加，照此進展已經(jīng)要超過三家電信運營商擁有的手機用戶總數(shù)，這個時候便會遭遇到真正的數(shù)字上的天花板。事實上，按照工信部的數(shù)據(jù)，即便三家電信運營商擁有超過10億的用戶數(shù)，但手機上網(wǎng)用戶也僅僅是其中的一半多一點。如今，微信用戶已經(jīng)是人均超過一個，QQ用戶數(shù)已經(jīng)在下降。當(dāng)人口紅利結(jié)束的時候，騰訊準(zhǔn)備好繼續(xù)搞增長的來源了嗎？

　　騰訊財報中的靚麗基本上都來自產(chǎn)品上的硬數(shù)字，企業(yè)核心技術(shù)和競爭力方面的數(shù)據(jù)甚至不如以前提的多，就連此前聲稱已經(jīng)超越 支付寶 的移動支付數(shù)據(jù)也沒有再展示具體內(nèi)容。隨著用戶數(shù)高速增長的結(jié)束，一系列被掩蓋的問題都會暴露，而時間點可能就在2018年的年中時間。

有專業(yè)人士預(yù)計，騰訊未來的業(yè)務(wù)規(guī)模還會繼續(xù)提升，預(yù)計1年之后如果沒有大的變數(shù)，將可能達(dá)到天花板。收入漲幅潛力巨大，但凈利潤率則要看游戲業(yè)務(wù)的運氣。

　　 阿里巴巴 第一次的年度收入、利潤等方面超越了騰訊，也被很多媒體挖出來，五年前的阿里巴巴年收入甚至還不如騰訊一個季度，只有五年就實現(xiàn)了對騰訊的超越。事實上，這幾年的阿里巴巴增長呈現(xiàn)持續(xù)井噴狀態(tài)，隨著很多十年積累的業(yè)務(wù)陸續(xù)爆發(fā)，阿里巴巴此后五年的收入高增長應(yīng)該可以保持。

作為阿里巴巴傳統(tǒng)上的淡季的每年第一季度，其收入也快要追上騰訊的同季度收入，而每年的第一季度卻是騰訊傳統(tǒng)上的旺季。此外，阿里巴巴在云服務(wù)、大文娛等方面的技術(shù)發(fā)展成為了財報公布時的重點陳述，也彰顯了阿里轉(zhuǎn)型的階段性成功。

我們可以預(yù)測，因為商務(wù)業(yè)務(wù)的特點和持久性，阿里巴巴接下來這個財年的收入很可能會突破2500億人民幣，騰訊的下一個年度收入也有望達(dá)到2200億，兩家公司的收入差距未來三年也會呈現(xiàn)持續(xù)加大的態(tài)勢，在2020年也許會達(dá)到1000億人民幣的營收差。

　　當(dāng)然，阿里巴巴也不是高枕無憂。 馬云 大師級的布局和堅韌的業(yè)務(wù)能力積累正在開花結(jié)果，但各項業(yè)務(wù)都處在苦戰(zhàn)之中，沒有一個可以安安穩(wěn)穩(wěn)的坐收現(xiàn)金流，持續(xù)的多陣線作戰(zhàn)，將消耗其巨大的資源，也會造成規(guī)模效益遞減。

京東財報數(shù)據(jù)也很好，股價被追捧，甚至一度要接近百度。根據(jù)一些分析師的結(jié)論，京東在電商業(yè)務(wù)上的增長速度比天貓要快，確實有趕超天貓的可能。

與阿里巴巴相比，京東還是一家更純粹的電子商務(wù)公司，高速增長的中國互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)也給京東帶來了紅利，繼續(xù)接近阿里巴巴是大概率事件，但短期內(nèi)在網(wǎng)購業(yè)務(wù)上超越阿里巴巴或者是阿里旗下的天貓，難度也還是非常高。

如果我們非要對比，就會發(fā)現(xiàn)，淘寶最先達(dá)到了用戶數(shù)的天花板，依靠用戶數(shù)增長來獲得公司業(yè)績的模式在一年前就結(jié)束了，京東現(xiàn)在還處在用戶紅利階段。天貓不得不去提高客單價的方式來實現(xiàn)增長，而一年之后的京東也會落到這個坑里。

數(shù)據(jù)看，天貓在一年中讓客單價提高了一倍，對于本來就客單價比較高的京東來，這個轉(zhuǎn)型難度可能更大。京東已經(jīng)在拓展圖書、服裝等等領(lǐng)域，但這些領(lǐng)域的客單價顯然沒有傳統(tǒng)的3C那么大，京東的高速增長需要尋找新的動力。

不管是騰訊阿里，還是百度，還是京東，都是中國互聯(lián)網(wǎng)科技公司的翹楚，都值得我們尊重，也都各自有亮點。任何的企業(yè)經(jīng)營都是荊棘叢生的事業(yè)，也都一定潛藏危機，沒有長盛不衰的業(yè)務(wù)存在，我們需要實事求是的去分析去看待，做得好的值得推崇但不要盲目崇拜，做的不好的也不要一棒子打死。鼓勵和支持比歌功頌德更重要。