近日，極兔被爆計劃于2023年下半年赴港上市，目標估值200億美金。

極兔官方雖對傳言不予置評，但行業的一種聲音是，極兔的現金流狀況和經營處境，已等不到下半年。有說法稱，創始人李杰甚至直接下達命令，要求極兔必須在2023年Q1遞交招股書，盡早上市。

坊間傳言，為了讓即將公開的財務數據更漂亮，近期極兔讓員工每天瘋狂加班加點拓市場、做增長，甚至發生了極兔的員工，找第三方公司買流水做數據的情況，讓圈內大跌眼鏡。

2021年融資20億美金的極兔，看似資金充沛，可實際上，手上的百億現金燒得遠比外界想象中更快，東南亞主戰場更是受到對手的強勢反擊，還接連遭遇了大客戶的反水……

內外交困下，2023年或許是極兔IPO的最佳時間窗口，一旦錯過，能否撐起200億美金的市值，未知變量會越來越多。備受行業羨慕的融資大王極兔，究竟出了什么問題？

01極兔的“眾叛親離”

“極兔主戰場起火了。”知情人士告訴雷峰網，2022年極兔在東南亞市場，基本維持盈虧平衡，過著拆東墻補西墻的日子：印尼、菲律賓市場還能貢獻正現金流，但在泰國、越南虧損巨大。

在越南，極兔的倉庫訂單被Shopee直營狠踩；在泰國，因卷入與Flash、嘉里物流的價格戰，虧損尤為嚴重。

業內粗略估算，極兔在泰國和越南的虧空，加起來幾乎等于印尼和菲律賓賺的錢。東南亞主陣地無法貢獻利潤的同時，極兔在中國市場的擴張也消耗著巨大的現金流，使得其處境更加雪上加霜。

挾代理與資本，殺入國內

就在李杰宣布回國做業務后，渠道商和投資界瞬間被點燃。OPPO的全國代理商們一呼百應，全國有六省的倉庫都免費租給極兔。

更夸張的是，有說法稱李杰給投資人們發了幾條微信，就搞來了OPPO地方經銷商的10億多美金。在李杰的帶領下，極兔執行力爆表。

2020年3月，李杰揚言兩年沖到日單量2000萬的目標，最終僅用了10個月。2021年10月，極兔更是作價10億美金收購百世快遞，令行業咋舌。

消息稱，極兔收購百世的重要目的，一方面是拓展產能，另一方面是為了拿下淘系的接口。

李杰和他的極兔完美踐行了《孫子兵法》中的軍爭之道：其疾如風，其徐如林，侵掠如火，動如雷震。

不過與東南亞佛系的競爭環境不同，國內友商們同樣是孫武筆下最驍勇善戰角色的化身，如風、如火、如雷霆。風火與雷電之間的碰撞，讓中國的快遞市場早已卷出天際。

極兔在國內起網的難度非比尋常，為了搶占市場，極兔甚至打出8毛人民幣發全國的最低價。不過這種低級價格戰因多重因素很快被叫停，極兔擅長的閃電戰也逐漸變成了拉鋸戰。

其次，閃電戰帶來的必然后果是管理模式的粗糙和心態的焦灼，為了盡快結束這場戰斗，極兔只重用自己熟悉、聽話的嫡系部隊。

雷峰網了解到，極兔與百世快遞的整合不順利，整合后單量也不及預期。極兔收購百世后，在業務上，只信任自己的嫡系——讓原OPPO體系的加盟商吞并百世系。

偏袒的代價是數千家百世加盟商集體出走，同時帶走了客戶資源。

那段時間，百世的訂單暴跌，原來百世來自淘系的訂單，很大一部分都流向了極兔的死對頭——通達系。而關于淘系接口的數字也不及預期，目前占比只有10%左右，這非常影響極兔在國內單量的上漲。

拼多多不再“忠誠”？

拼多多曾與極兔一直相互成就。遙想當年，黃崢屢次請求極兔回國發展；2020年的蜜月期，極兔一度有95%的國內包裹來自拼多多。

然而雞蛋不會只放在一個籃子里，二者鸞鳳和鳴的時間并不長。不久后，拼多多開始扶持其他物流快遞公司；極兔也積極與淘系合作。

帶著誠意和性價比的極兔，確實博得了淘系商家的一時歡喜，只不過當大量商家試用一段時間后，還是選擇了離開。拋開磨合、扶持等客觀因素，核心原因之一是極兔的履約時效不夠穩定。

與此同時，極兔在國內的產能開始不足，2022年底，部分消費者發現在淘系購買的商品，選擇極兔配送出現了原路返回的情況。

兜兜轉轉下，當前極兔僅有20%的訂單來自淘系，還要面臨繼續下跌的風險。外界原本以為拼多多跨境業務Temu會給極兔創造不少的想象空間，可實際上后者只賺了波流水，并沒多少利潤進來。

盡管目前Temu給極兔的日訂單包裹有8萬票，但極兔的報價刨除人工等費用基本不賺錢。

在此節骨眼上，行業又傳來極兔漲價的消息，Temu開始尋找履約更好、價格更低的物流商，并加大對極兔友商的派件（雷峰網將推出《圍剿亞馬遜系列選題--第一篇：Temu輸不了》，詳情請聯系代潤澤dairunze）。一系列“眾叛”，其實都指向了一個問題：極兔讓他們缺乏安全感。縱使是與極兔情同手足的Shopee，也時刻提防著往日的恩人。

Shopee的倒戈

2015年，Shopee CEO馮陟旻于親自帶著十幾個業務伙伴跑到印尼首都雅加達，拜會極兔團隊。

登門后一行人才發現，迎接他們的最大挑戰并非能否談攏合作，而是第二天能不能豎著走出去。

極兔盛行酒桌文化，從創始人李杰到公司核心骨干都特別愛喝、能喝，一身的江湖氣。

據說李杰在雅加達北部有一座別墅，專門用于擺酒宴。下屬找李杰匯報工作，也會被拉去喝酒。

而極兔和Shopee的合作，也始于一場酒局。

雙方從當天下午一直喝到第二天凌晨。席間，極兔團隊開始連環敬酒，馮陟旻一行人盛情難卻，杯杯奉陪，很多人喝得酩酊大醉、不省人事。

馮陟旻此行是來和極兔談合作的。當時Shopee剛剛起步，想靠“包郵”這個賣點打開局面，需要極兔這個物流服務商的支持。

極兔雖然靠著承運OPPO的手機訂單在印尼嶄露頭角，但公司繼續做大，仍迫切需要更多的訂單。

于是，酒酣耳熱之際，雙方袒露胸襟，相談甚歡，當即拍著桌子決定手拉手一起打江山。

這場酒局后，極兔和Shopee開啟了長達數年的蜜月期。

李杰等人與客戶一次次的金樽對月，也成為了極兔在東南亞地區野蠻生長、逆勢崛起的縮影。

不過隨著時間的推移，這對曾經親密無間的伙伴開始心生嫌隙，不安全感彌漫。更多內幕，添加作者姚單微信 ydinitialheart。

無論是拼多多還是Shopee，對極兔安全感的缺失，來自三方面。

一是極兔國內履約時間不穩定；其次在物流商選擇上，電商平臺不想把雞蛋重點放在一個籃子里，Lazada自廢武功的三年，癥結源自與單家物流商利益綁太死，這背后與Lazada一名多年未被阿里踢出局的創始元老有關，詳情添加作者微信，了解內幕。

更重要的是，無論國內亦或是東南亞，由于極兔掌握了電商平臺最核心的爆品數據和用戶購買頻次數據，巨頭們一直忌憚極兔揭竿而起自己做電商。畢竟極兔自己做電商的話，對保障其打底物流訂單量將大有裨益。

曾與極兔同舟共濟的Shopee，不僅看到了Lazada的前車之鑒，它還發現，極兔正在Shopee的業務邊界瘋狂的試探：Shopee要代運營公司，極兔孵化了Jet Commerce；Shopee要品牌賣家，極兔就投資、孵化了一個專門做賣家的團隊，現在他們已經成了Shopee各個品類的Top5賣家。

Shopee十分擔心殺紅了眼的極兔，一路冒進把戰火燒到自己的主陣地，早在2021年，Shopee高層就意識到不能讓極兔掌握自己的數據信息，要阻斷極兔與賣家的直接聯系，內部非常嚴肅地討論過對策。

知情人士還稱，Shopee能拿到極兔的業務數據，推算出后者的凈利潤后，再制定不菲的抽成比例。

不過現實是，極兔吃掉了很多Shopee的利潤，印尼市場的毛利率甚至超過30%。沒有安全感的Shopee，死死地將利益控制權揣在自己手里，讓極兔可以被牽著鼻子走。

而Shopee背負著巨大的盈利壓力，需要自建物流降低成本。以印尼市場為例，shopee目前正在投入大量資金建倉、組建快遞車隊甚至購買船只，以滿足島國印尼的配送需求。

一旦Shopee構建起自己的快遞網絡，極兔就可能變得可有可無，這對于極兔而言無疑是創辦以來一次巨大的挑戰。

極兔的余糧能消除不安全感嗎？

三個不安全感上，極兔十分被動，但也只能消弭一個：擴大國內產能，提升履約的穩定性。

2023年開始，極兔的分撥中心開始加派投入，只不過這又是一個燒錢的無底洞。

以行業老前輩中通為例，當年為了增加產能，一年投入50-60億人民幣。這筆錢誰也逃不了，極兔也不例外。

而且在新興五國市場，極兔也還在燒錢。在此情況下，20.5億美金的融資，其實并不耐燒。此外，極兔還欠著新加坡政府投資公司GIC 10億借款。

“可以說，極兔今年的壓力非常大。”消息人士透露，極兔在前一輪融到的資金，僅夠維持1-2年。

因此，在業務存在諸多不確定因素的節點上，盡快上市融錢是極兔的最佳選擇。

這就存在兩個問題。

第一個，極兔如何上市后保持高市值？

前文提到，極兔在東南亞市場盈利情況一般，如果不解決國內盈利問題，以當下的處境，很難確保上市后長期保持高市值。

第二個，極兔的融資能力是否依然強勁？

消息稱，目前為止極兔沒用完2021年淡馬錫投的2.5億美金。這筆錢，除了用于開拓新市場，也要給母公司按8倍PS的價格回購老股。

盡管極兔正著手最新一輪融資，然而如果持續燒錢，業內分析稱，公司不見得能拿出按200億美金估值來回購老股的錢。

綜上，上市后的極兔市值一旦下跌，再缺乏融資能力，盡管不至于崩盤，但所造就的業內神話故事將被蒙上一層陰影。

雖然極兔面前的問題重重，但不妨礙它是繼TikTok之后，新生代出海的最佳模板之一。

回看極兔這些年，從菲律賓保安槍下顫顫巍巍的一介草莽，到眾巨頭相繼拜碼頭的東南亞快遞一哥，又到現在被伙伴倒戈，極兔這些年經歷了什么？
02財閥槍下的極兔，硬杠菜鳥、嘉里、Flash

極兔內部流傳著一段驚心動魄的故事。

那年菲律賓，一位頗有權勢的財閥的別墅外，綠樹掩映之中，幾個中國面孔拾階而上。

他們還沒來得及接近別墅的大門，斜刺里忽然沖出幾位荷槍實彈的保安，將他們團團圍住。子彈上膛冰冷清冽的金屬碰撞聲劃破空氣，透著絲絲寒意。

被包圍的幾個中國面孔盡管內心慌亂，但還是強自鎮定，不疾不徐地道明了身份和來意。

原來，他們都是極兔速遞的員工，來這里是希望和財閥談合作的。

彼時，在印尼嶄露頭角的極兔準備開拓菲律賓市場，正四處尋找訂單。

東南亞國家的重要產業幾乎都掌握在當地財閥的手中，極兔想要在菲律賓拿訂單，免不了要找這些財閥“拜碼頭”。

此前，他們數次約見這位財閥，都沒能得到見面的機會。畢竟當時極兔還只是一家普通的小快遞公司，在菲律賓市場更是毫無根基，不被重視也很正常。

極兔的人不甘心就此放棄，他們的行事風格是：你一再拒絕，我就一再上門，一直溝通，直到把訂單談下來。

既然約見未果，他們便決定直接闖到財閥的家里和他談。這才有了前面這個我們只有在黑幫電影里才能見到的畫面。

菲律賓是一個可以合法持槍的國家。如果有人私闖民宅，主人是有權直接開槍將其擊斃的。可以說，極兔的人完全是在冒著生命危險談訂單。

最終，財閥被他們不怕死的精神所打動，開始了與極兔的第一次合作。極兔就此在菲律賓打開了局面。

這個故事堪稱極兔在東南亞開基立業的最佳縮影，后來被極兔官方拿來在發布會上反復宣講。

在許多關于極兔的敘事中，極兔人的冒死精神和團隊戰斗力都被視作其成功的最重要因素之一。

據說極兔早期在東南亞各國開疆辟土的元老都是從國內派出去的，戰斗力特別強。相比于東南亞本土的華人，他們更加大膽和富有冒險精神。

一位在東南亞市場深耕多年的賣家告訴雷峰網，東南亞那些老牌快遞公司背后其實都是華人——華人老板和華人代理商。但這些人可能在東南亞待久了，被同化了，相比真正從中國過去的那批人，還是少一些干勁和精氣神。

而且中國人在海外格外團結。一個頗有意思的細節是，極兔的許多高管都和創始人李杰一樣是光頭。

起于OPPO，成于電商，極兔開啟極速狂飆

極兔能夠在東南亞以黑馬之姿異軍突起的另一個重要因素，毫無疑問是OPPO。

創立極兔之前，李杰曾是OPPO印尼的創始人，2013年帶領OPPO團隊開辟印尼市場，一年后就把市場份額做到了7%。

出身OPPO系的極兔，最早便是靠承運OPPO手機起家的。

過去幾年，OPPO在印尼的市場份額不斷攀升。根據Counterpoint發布的2021年印尼智能手機出貨量榜單數據，OPPO拿下印尼第一的位置，占比高達21.8%。OPPO龐大的訂單量為極兔提供了穩定的業務保障。

除了充足的訂單，OPPO也為極兔起步提供了資金支持。OPPO創始人陳明永是極兔的早期投資人之一以及董事長。

極兔內部有一種說法，極兔的英文名稱“J&T Express”中的J和T分別代指的便是 Jet（李杰）和 OPPO 的老板 Tony（陳明永）。由此可見極兔和OPPO的關系之密切。

快遞業務實際是一個不斷織網的過程，很重也很慢。極兔之所以能夠在短短時間內碾壓本土老牌快遞公司，很大程度上也得益于OPPO經銷商體系的強大勢能。

據了解，極兔快遞站點的分銷商、代理商很多都是原來OPPO體系下的經銷商。他們之前跟著李杰從OPPO上賺到了錢，十分相信李杰的能力，認為李杰一定也可以帶著他們從極兔上賺到錢。

這些人看起來只是極兔的外部代理商，但和極兔的關系卻比一般代理商更加緊密，配合起來，遠比那些本土快遞公司更加高效。

數據顯示，2017年OPPO在印尼所有城市擁有超過20000個經銷商伙伴。以此為根基，極兔僅用兩年時間就在印尼打造了10000+的物流車隊和4000+的快遞網點。

團隊戰斗力和OPPO系的資源扶持，固然是極兔快速崛起的重要因素，但更深層次的原因其實在于，成立于2015年的極兔恰好趕上了東南亞電商平臺的浪潮。

物流的核心是商流，只有掌握了足夠多的訂單，快遞公司才能夠支撐起龐大的網絡，攤薄包裹的運輸成本，從而實現盈利。當前，電商無疑是商流效率最高和最密集的行業。在國內，四通一達便是借著淘系平臺龐大的商流才迅速成長起來的。

數據顯示，2015年東南亞地區電商市場規模僅55億美元，2017年接近110億美元，2018年更是躥升到超過230億美元。自2015年以來，單是Lazada、Shopee和Tokopedia這3大東南亞電商平臺的總規模就增長了7倍以上。巨大的市場增量為極兔提供了廣闊的成長空間。

當時，極兔與亞馬遜、Lazada、Tokopedia、Shopee等主流電商平臺陸續達成了合作。TikTok入局東南亞后，訂單也是第一個給了極兔。而其中對極兔助力最大的，無疑是作為東南亞第一大電商平臺的Shopee。

2015年與Shopee的那場酒局之后，極兔正式開啟了自己的極速狂飆之路。

靠著Shopee的龐大訂單量，極兔奠定了在印尼的江湖地位，并迅速成長為東南亞第一梯隊的快遞公司，在2019年拿下了約20%的市場份額。

而改善了物流服務的Shopee也飛速增長，超越Lazada，一舉拿下了東南亞第一電商的桂冠。

手握好牌，菜鳥起個大早趕個晚集

極兔和Shopee的珠聯璧合固然令人艷羨，但更早手握一手好牌的其實是菜鳥。

早在2014年，菜鳥就推出了跨境物流解決方案，嘗試走出國門。

兩年后，阿里以10億美元控股了彼時還頭頂東南亞第一大電商平臺桂冠的Lazada。一手電商，一手物流，二者協同，阿里完全有機會在東南亞市場干出一番大作為。

事實上，菜鳥在東南亞市場的存在感很弱，不僅遠遜極兔，甚至還不如東南亞本土的物流公司。

這與其定位有關。

以跨境為例，業務層面，菜鳥不僅整合Lazada，還整合速賣通、天貓國際、天貓出海等業務。

2015年阿里開始了對Lazada的收購，東南亞成為菜鳥國際化布局的重要戰略要地之一。

2017年1月，萬霖擔任菜鳥總裁，同年，菜鳥外派了一批技術骨干到Lazada進行業務整合。

由于菜鳥將業務分為天網、地網和人網。天網針對的是數據層，按照這個邏輯，菜鳥決定先整合倉，再整合OMS。

想法很美好，現實很骨感。

很快大家發現，盡管面前的業務體量只有幾億美金，實操下來讓大家窒息。

“這明擺著就是一堆外國人寫的爛代碼！”

因此，團隊將Lazada的倉并到菜鳥倉體系，數據打通就花了一年的時間。

然而光整合了倉，還不足以將菜鳥的整個支撐網連成線。

2018年菜鳥又整合了Lazada的OMS，串聯前后臺，這期間也發生了諸多問題。（詳情請關注雷峰網，我們還將推出阿里國際化相關選題，歡迎添加作者微信nanjieyu，聊聊阿里出海那些事）

不僅做業務整合，菜鳥在2017年后開始在東南亞走重資產模式，加大投入建倉。

盡管投入力度不小，但菜鳥在東南亞的業務進展卻并不盡人意。

一些東南亞賣家甚至都沒使用過菜鳥的服務。甚至市場上出現了“想法布局很恢弘，能真正落地的業務少之又少”的聲音。

與極兔等激進的擴張策略不同，菜鳥沿襲阿里的特征，習慣性提出3-5年的戰略計劃。

然而這樣的戰略方針，被一些行業人士質疑。

一種觀點認為，在國內，菜鳥可以依托淘寶、天貓龐大的訂單量和發達的基建，然而東南亞是另外的世界。由于在東南亞沒太多的選擇，外加Lazada和菜鳥業務強綁定，久而久之，菜鳥與最活躍的賣家群體逐漸脫節。

當行業出現了價格戰，缺乏訂單量讓菜鳥在價格上不占優勢。

戰略是否適用在東南亞，有待時間來驗證，我們也歡迎大家來討論。

作為一家互聯網公司，又沒對標企業，菜鳥的組織架構也與大部分物流企業不同。

傳統的快遞、物流公司，在管理上呈金字塔結構，而菜鳥的高管在十人左右浮動，每個人又負責不同的業務。

而且，菜鳥內部有諸多項目組，又有對應的項目經理。

如此扁平化的管理，對某款產品或業務一旦沒有統一的標準，呈現的結果也不盡相同，各個團隊間的協同效果也會打折扣。

菜鳥的運營體系也是按國家劃分，阿里體系各領域的事業線以及單獨的物流部門，跟菜鳥的劃分又不清晰。

至此一段時間里，Lazada在開放第三方物流之前，又貴又慢被諸多賣家詬病。

蔣凡對此非常焦慮。蔣凡接管阿里海外后，不止一次開會討論Lazada的物流問題。

坊間消息稱，在會議上，蔣凡和萬霖進行了激烈地爭論。

蔣凡認為，菜鳥不該獨家霸占Lazada的物流業務，因此Lazada必須開放第三方物流。

結果上，集團通過了蔣凡的方案，Lazada開放了第三方物流，而蔣凡和萬霖的關系也鬧得很僵。來回拉扯之間，菜鳥也并沒有對極兔造成實質性的沖擊。

拳打Flash、腳踢嘉里，極兔苦戰泰國市場

2019年，極兔殺入泰國市場，與嘉里物流、Flash上演了一場長達三年的“三國殺”。

嘉里物流是典型的老牌物流公司，自2006年以來，已在泰國耕耘了近20年，可謂根深葉茂，號稱泰國版順豐。

Flash雖然年輕，2017年5月才成立，但發展勢頭驚人，連續多輪獲得阿里eWTP基金等實力投資機構的加持，如今已自稱是泰國最大的快遞公司。

為突破新舊勢力的封鎖，快速在泰國市場站穩腳跟，極兔展開雷霆攻勢。僅用一年，就在泰國開設了300多家網點。與此同時，大力推廣價格低至9.9泰銖的快遞包郵活動，長期霸屏泰國的地鐵站和電視媒體。

面對極兔的來勢洶洶，Flash積極應戰，迅速推出了價格低至10泰銖的包郵活動。作為參照，同行的單價基本在20-30泰銖。

Flash的劇烈反應并不令人意外，它和極兔類似，都是依靠電商件起家。極兔殺進泰國市場，首當其沖的就是它。而且，泰國是其大本營，Flash退無可退。所以它一定會努力保住在泰國市場的地位，一直燒錢補貼跟極兔打價格戰。

相比之下，嘉里物流的態度則顯得曖昧不清、搖擺不定。其官方曾表示，面對初創企業用價格、補貼來燒錢競爭，公司擬在產品細分上發展重型運輸服務、冷凍快遞服務等。

言下之意，嘉里物流并不準備與極兔和Flash正面硬鋼，而是準備避其鋒芒，通過業務的差異化來殺出一條路。

因此有業內人士稱，“嘉里物流被極兔、Flash卷得有點不知道怎么打價格戰了。”不過也有人認為，這是因為嘉里物流在一門心思盤算著怎么盈利，股東們都不想虧損。

這種猜測并非沒有道理。

據傳，它們斗得最激烈的時候，快遞價格曾一度最低只有7.7泰銖。

而此前一直盈利的嘉里物流也罕見地出現了虧損，2022年上半年電子商貿及快遞業務虧損了3.93億港元，市場份額甚至不及Flash。

嘉里物流在財報中表示，這主要是由于其泰國子公司Kerry在2021年下半年和2022年上半年陷入了價格戰導致的。

或許正是出于這樣的考量，2021年下半年，嘉里物流以146億元的價格將51%的股權賣給了順豐。

嘉里物流與順豐的牽手堪稱一場雙向奔赴。一方面，面對極兔和Flash的猛烈攻勢，嘉里物流需要找到一棵好乘涼的大樹；另一方面，順豐也需要嘉里物流填充其業務，以在戰略上防備極兔。

順豐在東南亞的業務布局，最早可以追溯到2010年，先是落子新加坡，而后又覆蓋了馬來西亞、印度等國家。

不過折騰了十多年，順豐國際在東南亞基本沒泛起什么水花，大力布局的順豐小包業務始終不見起色。

業內分析，順豐主要是在運力和干線上花功夫。如果按照攬、干、倉、配來講，它只是把國內的攬收和干線做了，卻沒有做目的國的倉配和最后一公里能力建設。

而且順豐國際的戰略始終搖擺不定，到底是干B2B還是B2C，是做干線還是落地配，每年都在調整，目前還處于變數階段。

以至于大家調侃，順豐在東南亞最大的成績就是收購了嘉里物流。

不過，順豐與嘉里物流的融合也并不順利。

收購之初，順豐國際未確定在東南亞到底是以嘉里物流為核心，還是將順豐國際與嘉里物流合并。戰略上的搖擺不定，使得團隊陷入了劇烈的動蕩，這加速了順豐國際部原負責人的離開，原來的團隊也隨之解體。

據知情人士透露，嘉里物流賣身順豐符合股東的利益，卻并不為團隊所接受。“嘉里物流那幫人看不起順豐，覺得順豐這幫人賺的是時代紅利。順豐也就幾十年歷史，在國際板塊的積累還是不夠，而嘉里物流縱橫東南亞這么多年一定是有沉淀、有積累的”。

業內人士猜測，順豐國際和嘉里物流是完全不同的兩個業務，這兩個團隊有可能整合成一個團隊，對外可能會根據市場的接受度而考慮用順豐品牌或嘉里物流。如果嘉里物流這個品牌的市場接受度比較高，也可能繼續留著，兩者合并存在不確定性。

雷峰網最新了解到，經過一年時間的摸索，順豐最終決定將國際業務全部轉到嘉里物流，并且不走自營了。

順豐國際與嘉里物流的融合問題，實則折射出中國企業與東南亞本土企業的合作現狀——內斗撕扯。

最典型的例子就是，京東跟泰國Central的撕逼。去年6月泰國Central被曝以文化和工作方式的差異為由，計劃從合資電商平臺JD Central撤資。如今京東關停泰國站、印尼站，驗證了此傳聞是板上釘釘之事。

回到這場快遞“三國殺”，極兔的雷霆攻勢雖然逼得Flash應戰、嘉里物流賣身，但戰爭打到現在， 它仍未將泰國市場拿下，泰國業務虧損非常嚴重。

根本原因在于，泰國市場掌握在當地財閥手中，競爭局勢復雜，不是有錢進去就能打。尤其是Flash這種泰國本土發家的企業，背后的利益盤根錯節，這種優勢是極兔所不具備的。

事實上，極兔之所以可以主導東南亞市場多年，多少也是因為背后涉及到本地股東的利益。

極兔的戰斗力是本土公司所不能比擬的，本地股東踢不開它，就只能支持中國人來干。苦戰泰國只是極兔窘境的一個縮影，隨著戰線越來越長，極兔的樹敵正越來越多。

在東南亞國家，違規為賣家提供雙清包稅、包稅通關服務，幫助賣家做虛假交易以及騙取清關資質，是行業常態。這成了行業內惡性競爭、相互舉報的“彈藥”。

有賣家向雷峰網 (公眾號：雷峰網) 透露，東南亞郵包中，灰清業務比正規業務還多。過去幾年野蠻生長的極兔，難免有一些業務不合規，這很容易成為競爭對手的靶子。

即將IPO的極兔，未來想走上正規化發展的道路，勢必需要砍掉這部分不合規的業務。尤其是在極兔被曝出正在籌備上市的背景下，業務合規化更加顯得迫在眉睫。可一旦將這些業務全部砍掉，極兔的增長必然會受到影響。

先抓合規還是先抓增長，這對于極兔是個兩難的問題。

內外交困之下，好消息是，極兔仍有時間。

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