藍鯨TMT/李弘

北京時間2月13日凌晨，美股上市的特賣電商唯品會(NYSE：VIPS)公布了截至2017年12月31日的2017財年第四季度及全年未經審計財報。財報顯示，唯品會第四季度總凈營收為241億元人民幣(約合37億美元)，同比增長27.1%;歸屬于唯品會股東的凈利潤為6.732億元人民幣(約合1.305億美元)。

藍鯨TMT了解到，這是唯品會自2017年12月宣布與騰訊、京東戰略合作后公布的首份財報。唯品會方面表示，作為三方合作的先期動作，騰訊和京東對于唯品會的流量入口的開放將爭取盡快落地，戰略合作帶來的增長效應預計最快將于2018年二季度開始顯現，三、四季度明顯見效。

“流量入口的逐步打通，是唯品會與騰訊、京東全面戰略合作的階段性成果，也是三方在構建合作共贏生態上邁出的堅實一步”，唯品會董事長兼首席執行官沈亞表示，“未來還將有更縱深、更立體的合作，值得期待。”

值得關注的是，唯品會各項業務保持穩健增長，繼續領跑電商行業，以連續21個季度盈利的表現再次刷新電商行業連續盈利紀錄。其中，唯品會核心品類增速領先，實現連續高增長，繼續保持自營服飾穿戴類行業第一。

受益于自營服飾穿戴等核心品類的穩健增長，四季度，唯品會自身能力的不斷進化支撐了其持續穩健的增長。

資本市場看好：穩健增長+價值回歸

截至2月13日財報發布，唯品會前一個交易日報收16.39美元，較此前低點的7.79美元漲幅超100%。唯品會領跑電商行業的表現被資本市場普遍看好，唯品會股價自第四季度以來一路飆升。

根據第四季度財報，唯品會總訂單數同比增長27%，達1.042億單，2017全年總訂單數破3億，達3.35億單;人均消費同比增長22%，人均訂單同比增長22%，用戶復購率高達84%，96%的訂單是重復客戶所購買。

有業內人士認為，得益于自營服飾穿戴品類的核心優勢、高品質客群，和此前被忽視的物流金融板塊等的持續發力，唯品會股價持續上漲的邏輯在于其自身實力支撐下的價值回歸。

隨著電商消費產業升級的趨勢，不斷進行電商業務和創新模式，在提高自身效益和業績同時，保持有質量的增長。上市公司股價終將與企業的業績增長及成長空間相匹配，唯品會常年穩健增長的表現，以及對品牌發展戰略的堅持，無疑會給資本市場帶來更多期望。

繼續領跑自營服飾穿戴品類，客群質量持續提升

自營服飾穿戴品類是唯品會長期核心優勢。2017年，唯品會自營服飾穿戴品類保持穩健增長，繼續穩居行業第一。

記者了解到，唯品會加速在時尚領域布局，通過開設唯品國際、唯品?奢VIPLUX頻道，與獨立設計師品牌合作、參與倫敦時裝周，實現品牌升級和時尚賦能。同時，唯品會也在加強與更多全球優質品牌方建立長期戰略合作的力度。繼Armani, Versace之后，唯品會也成功引入Marc Jacobs、Sergio Rossi、上海灘等多個國際大牌。在唯品會“12.8周年慶”上，有將近3600個品牌參與到活動中來，并帶來122%的品牌數增長。

截至發稿前，唯品會在全球范圍內注冊用戶約3億，其中80%以上為女性，是唯品會在持續盈利和保持高速增長的重要驅動力。

以80后女性為主力的客群，擁有著家庭消費的決策權，伴隨著整體消費的升級，她們構成了唯品會品質消費的中堅力量。而“正品”+“時尚”的模式，也受到90后年輕用戶青睞。本季度，唯品會新增用戶中90后用戶過半，為唯品會持續穩健發展積攢了能量。

“未來，唯品會將繼續以用戶為中心，持續提升有品質的購物體驗，進一步加強在品牌精選和品類多樣化方面的競爭力，進而實現用戶粘性的不斷提升。”

強購買力和高粘性是唯品會用戶的兩大特征，不斷增多的高價值用戶為唯品會注入了強勁的增長動力。留住用戶、取得用戶信任、增強用戶忠誠度是電商發展的要義，高粘性的價值客戶是電商發展和盈利的關鍵。

另一方面，消費市場正全面擁抱90后生力軍，目前3億唯品會的注冊用戶中，90后年輕用戶已經占據很大一部分比重，這得益于唯品會在時尚領域的提前布局和長期以來對于正品和品質的嚴苛監管。作為正品電商的領跑者，唯品會堅持全程自營，與廣東產品質量監督檢驗研究院進行深度合作，并力推“正品十重保障”和“品控九條”。

與騰訊、京東共享流量紅利及戰略資源，構筑發展新引擎

根據德勤最新發布的《2018全球零售力量》報告，2011至2016財年，唯品會以103.8%的年復合增長率位列德勤樣本中全球增長最快的零售商之首。

中國電商行業已進入下半場，電商企業都在不斷以新的發展戰略迎接市場變化和挑戰，瞬息萬變的市場也使構建生態聯盟及互相賦能成為必要。唯品會電商+物流+金融的戰略矩陣已經成效初顯。

唯品會在2017年底與騰訊、京東達成戰略合作，最大限度發揮三方優質資源，達成優勢互補和戰略協同，合力打造更加完善的電商生態鏈。

作為三方合作先期動作的流量入口開放已經敲定時間表。唯品會方面表示，此次戰略合作中唯品會將獲得騰訊和京東提供的多個平臺流量入口，享受其帶來的流量紅利和業務空間。具體合作上，騰訊將在微信錢包為唯品會提供入口，進行社交平臺流量合作;而在京東方面，唯品會將獲得京東APP主頁和京東的微信購物入口。

2月1日起，已有少量微信用戶可通過微信客戶端的“我-錢包-第三方服務”的“唯品會”，直接訪問“唯品會”官方小程序并體驗相關服務，目前該產品在“錢包”入口正在內測中，不日將全面上線向所有微信用戶開放;唯品會的京東APP等入口也有望在3月正式上線。

流量是電商的戰略性資源，微信有9.8億月活用戶和超過8億微信支付的用戶群，能夠為唯品會導入巨大的流量，幫助其吸引新客戶并豐富日活用戶數，大幅拉動其銷售業務表現。同時唯品會在正品電商、時尚電商上的積淀，約3億用戶、80%女性占比及對年輕人的影響力，也會更具力量地滿足微信平臺用戶對于發現、討論、購買、體驗包括品牌服飾、時尚穿戴、護膚美妝等品質消費的巨大需求，促進微信社交+電商的能力進化，實現“1+1>2”的效應。

與京東的合作方面，雙方也將充分利用彼此的戰略資源，在品類、客群等方面進行優勢互補。用戶能實現在京東平臺上，通過唯品會入口購買唯品會的商品，幫助唯品會在京東平臺上完成一定交易額目標，同時也可提升京東的品類豐富度，吸引更多女性客群。京東在3C數碼領域擁有較高的男性用戶占比，能夠與唯品會的服飾穿戴、美妝品類，及女性用戶進行互補。二者資源打通后，將吸引和撬動更多消費者與潛在客群，帶來顯著的電商規模效應。

唯品會與騰訊、京東共享流量紅利及戰略資源，構筑了新動力。有媒體報道稱，華爾街13位分析師平均預期，唯品會第四季度總營收為人民幣36.8億美元，本次財報表現超出分析師預期。

華爾街21位分析師平均預期，不按美國通用會計準則計算(Non-GAAP)，唯品會2017年全年每股美國存托憑證(ADS)攤薄收益為0.73美元。不按照美國通用會計準則，唯品會2017財年歸屬于股東的每股美國存托憑證攤薄收益為人民幣4.82元(約合0.74美元)，也超出分析師預期。