9月4日，微信開始在部分白名單用戶中測試“零錢通”功能，零錢通可以轉(zhuǎn)賬、發(fā)紅包、還信用卡、掃碼支付。同時零錢也能賺取收益，近七日年化4.135%。用戶成功升級后會收到通知，顯示“您的零錢理財功能已成功升級為零錢通”。

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此前，用戶在微信零錢里的余額沒有利息收益，如果要獲取收益，需要轉(zhuǎn)入理財通，購買理財通推薦的基金、保險等理財產(chǎn)品。

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零錢理財功能升級為零錢通后，在零錢里面即可購買貨幣基金，獲得利息收益，等于是簡化了零錢理財?shù)某绦颍c余額寶功能高度相似。在余額寶主動縮減規(guī)模的時候，微信似乎看到了市場機(jī)會。

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余額寶主動降規(guī)模，微信謀求擴(kuò)展份額

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余額寶今年以來已經(jīng)數(shù)次調(diào)低個人投資余額上限，5月27日，天弘基金將個人持有余額寶的最高額度從100萬調(diào)整為25萬元。8月14日起，又將余額寶個人交易賬戶持有額度上限調(diào)整為10萬。同時，螞蟻金服也開始代銷其他貨幣基金產(chǎn)品，用戶在螞蟻聚寶平臺選擇貨幣基金時，將有更多選擇，而不只是余額寶。

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顯而易見，螞蟻金服與天弘基金在主動削減余額寶的規(guī)模，一方面，余額寶規(guī)模超萬億，已經(jīng)是世界上規(guī)模最大的貨幣基金，資產(chǎn)配置難度越來越大；另一方面，余額寶面臨很大的政策與合規(guī)壓力。

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近日，證監(jiān)會發(fā)布了《公開募集開放式證券投資基金流動性風(fēng)險管理規(guī)定》，針對貨幣市場基金的流動性風(fēng)險管控做出了專門規(guī)定。同一基金管理人所管理采用攤余成本法進(jìn)行核算的貨幣市場基金的月末資產(chǎn)凈值合計不得超過該基金管理人風(fēng)險準(zhǔn)備金月末余額的200倍。這對于貨幣基金的風(fēng)險準(zhǔn)備金規(guī)模提出了很高要求。未來余額寶要合規(guī)，需要有大量的準(zhǔn)備金。

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監(jiān)管層對于余額寶也非常關(guān)注。有媒體報道，證監(jiān)會副主席李超在8月30日召開的《證券公司和證券投資基金管理公司合規(guī)管理辦法》培訓(xùn)視頻會上指出，有個別貨幣基金，規(guī)模巨大，“不用點(diǎn)名大家都知道是誰”，規(guī)模已經(jīng)超過了比較大的銀行的個人收益。對此，不僅要適用普遍的流動性管理規(guī)定，還得適用特別規(guī)定。

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另外，銀行也表達(dá)了不滿。工商銀行董事長易會滿在近日一次演講中表示，個別貨幣市場基金產(chǎn)品功能異化，以公募基金之名，行銀行功能之實(shí)等。

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出于各種壓力，余額寶在主動縮減自身規(guī)模，限定用戶個人投資上限。這會使得部分資金離開余額寶，也給了其他貨幣基金機(jī)會。微信此刻測試“零錢通”功能，應(yīng)該是希望接盤余額寶縮減規(guī)模帶來的市場機(jī)會。

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為什么盯上這個市場？

騰訊理財通推出后，發(fā)展可以說中規(guī)中矩，并沒有借助微信的巨大流量超越阿里系的理財平臺。自2015年宣布理財通規(guī)模突破千億后，再也沒有發(fā)布具體的理財通規(guī)模數(shù)據(jù)發(fā)布，只發(fā)布過用戶超5000萬的數(shù)據(jù)。其中原因，可能是低調(diào)，也可能是規(guī)模增長不理想。

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如今余額寶由于各種原因不得不削減規(guī)模，對于微信而言意味著市場機(jī)會。把握住機(jī)會，獲得更多份額，對于微信而言，意味著更高的收益，也會有更多資金留在微信體系內(nèi)。

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憑借余額寶，天弘基金從一家名不見經(jīng)傳的基金公司一躍成為公募基金行業(yè)老大。數(shù)據(jù)顯示，天弘基金今年上半年?duì)I業(yè)收入為40.13億元，同比增長48.45%，其中余額寶貢獻(xiàn)的管理費(fèi)收入為18.54億元，同比增長48.56%；上半年凈利潤為10.96億元，同比大增87.359%。不管是收入還是利潤，天弘基金都是行業(yè)第一。作為基金代銷的螞蟻財富，可以獲得更多的手續(xù)費(fèi)收入。

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如果能從余額寶那里獲得更多的用戶與理財資金，對于微信而言，意味著對基金公司更具渠道價值，意味著更多的交易手續(xù)費(fèi)。

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除此之外，零錢存在微信里也可以享受收益，可以吸引更多資金流轉(zhuǎn)微信體系內(nèi)，微信支付的使用頻率與交易金額都會有更好的保障。

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當(dāng)然，在機(jī)會來臨的同時，更大的理財規(guī)模也會意味著更多的問題要面對。首當(dāng)其沖的是流動性管理。零錢一方面享受收益一方面又能當(dāng)現(xiàn)金花，意味著資金需要即時到賬。而貨幣基金投向同業(yè)存單等金融產(chǎn)品，贖回往往是T 1到賬。這需要平臺準(zhǔn)備足夠的資金來兌付。當(dāng)申購貨幣基金的理財資金越來越多時，需要的準(zhǔn)備金越來越大。這對于微信的資金運(yùn)營能力提出了更高要求。

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另外，不管是微信零錢通，還是余額寶，都是掛鉤貨幣基金。而貨幣基金因?yàn)橐?guī)模過大、投資同業(yè)存單導(dǎo)致資金在金融體系內(nèi)空轉(zhuǎn)等原因，面臨一定的監(jiān)管。8月31日，央行發(fā)布公告稱，自2017年9月1日起，金融機(jī)構(gòu)不得新發(fā)行期限超過1年（不含）的同業(yè)存單，取消2年和3年期同業(yè)存單。這對于貨幣基金的資產(chǎn)配置構(gòu)成一定壓力。在監(jiān)管層嚴(yán)管同業(yè)存單的情況下，如何尋找更適合貨幣基金投資的資產(chǎn)，是各類貨幣基金需要面對的問題。