【編者按】峰瑞資本的李豐和嘉御基金的衛(wèi)哲，都有一個“三缺一”理論，雕爺認(rèn)為對99%的 創(chuàng)業(yè) 公司都適用。

李豐認(rèn)為， VC 看一個創(chuàng)業(yè)公司的未來，在：“目標(biāo) 市場 足夠大、發(fā)展足夠快、早早就賺錢”這三者之間，必須缺一樣，是為“三缺一”。

拿到VC的錢后來燒市場，就進(jìn)入衛(wèi)哲的“三缺一”，所謂企業(yè)財務(wù)三張報表——現(xiàn)金流量表、損益表、資產(chǎn)負(fù)債表——總得有一張暫時不能燒。 京東為什么虧損卻沒死，凡客的錯誤犯在哪里？都可以用這個理論解釋。

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峰瑞資本的李豐和嘉御基金的衛(wèi)哲，是各自創(chuàng)投基金的創(chuàng)始人，巧合的是，倆人分別發(fā)明了一個“三缺一”理論，很有趣，可以說對99%的創(chuàng)業(yè)公司都適用，甚至這兩套理論都屬于：不用是等死，用錯了是找死。 ?

先說李豐的，他認(rèn)為，一家創(chuàng)業(yè)企業(yè)，在：“目標(biāo)市場足夠大、發(fā)展足夠快、早早就賺錢”這三者之間，必須缺一樣，是為“三缺一”。?

比如你開個連鎖小面館，很可能具備早早就賺錢和發(fā)展足夠快，但目標(biāo)市場，抱歉，并不會太大。而給你送外賣的“餓了么”呢，目標(biāo)市場足夠大，發(fā)展也神速，但賠了N多個億是吧？在接下來的日子里，恐怕還得繼續(xù)賠很久。?

基本上，絕大部分VC的作用，就是看清楚一家企業(yè)的未來，市場足夠大和發(fā)展足夠快，然后給錢——這不是廢話么，如果上來就賺很多錢，還要VC來干嘛呢？可是反過來說，我很久以前在《賣家刊》寫專欄時就問過，比如很多做品牌的生意，真的需要拿VC的錢么？因為絕大部分做品牌的生意，生意模式是無需探討的，上來就可以賺錢，那么你需要問自己，這個品牌所在類目，目標(biāo)市場足夠大和發(fā)展快，你需要舍棄哪個？?

為啥沒有一個 商業(yè)模式 ，三者同時具備呢？這個問題就相當(dāng)于問“為啥老虎不長翅膀？而且下起崽兒來和老鼠一樣快？”哦……倒果為因的看，如果出現(xiàn)這個物種，那自然界直接崩潰。一切生物都得被這怪物吃光呀，然后這個怪物餓死絕種……具體放在今天的商業(yè)環(huán)境看，如果同時具備這三種狀態(tài)，那基本上就輪不著創(chuàng)業(yè)者來做了，無數(shù)不缺錢的大企業(yè)直接伸手——你想，他們之所以暫時觀望，無非就是嫌棄要么市場太小，要么發(fā)展太慢，或者是燒個無底洞也不知道能不能成功。?

所以，今天的創(chuàng)業(yè)者總得放棄上面一項甚至兩項，要么選個小而美，利基市場賺個好利潤但不求速成。要么像無數(shù)拿了VC錢的企業(yè)一樣，朝著懸崖高速進(jìn)發(fā)，不但行駛中換輪胎，甚至還得在懸崖盡頭前把飛機翅膀造出來……?

好，既然說到拿了VC的錢來燒，就順道進(jìn)入第二個衛(wèi)哲的“三缺一”，所謂企業(yè)財務(wù)三張報表——現(xiàn)金流量表、損益表、資產(chǎn)負(fù)債表——總得有一張暫時不能燒。?

可能不少初創(chuàng)業(yè)的小盆友還不太了解這三張表干嘛的吧？沒關(guān)系，雕爺當(dāng)年創(chuàng)業(yè)時，也完全不懂這三張表的，但我玩過“大富翁”游戲?。【椭酪患拢罕鹿苣鷵碛袔讞l街的房子，當(dāng)手頭現(xiàn)金為零時，“咣當(dāng)”一聲，“倒閉”兩個字就砸在了頭上。?

你看當(dāng)年微博上當(dāng)當(dāng)李國慶整天嘲笑劉強東快要破產(chǎn)，因為京東賣東西毛利太少，自建物流成本太高，幾乎快到了賣一件賠一件的地步——但是，李國慶只猜到了京東損益表難看死，由于倉儲投入導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債表短期看也丑得一逼，卻忘記了，“快收慢付”這個妖招——只要京東的增長率足夠高，加上賬期足夠長，沒錯，賣一件賠一件，但是，賣給消費者是當(dāng)時見到錢，而給供應(yīng)商結(jié)算時，是三個月以后，按理說，這三個月賠了不少錢對吧？沒錯，“損益表”上錢是賠了，但這三個月我的銷售額一直在增長，所以，三個月后，實際上我賬上的現(xiàn)金更多了。?

曾經(jīng)和京東一時瑜亮的凡客，咋突然就不行了？至少從這個理論看，三張表一塊燒了——陳年反思中多次提及，凡客搞了太多亂七八糟的東西，從拖把到菜刀，但是賣不掉啊，這些死庫存把資產(chǎn)負(fù)債表給拖累死了，蛋疼的凡客并非代銷，全是貼牌生產(chǎn)，一旦入庫，就成了“死資產(chǎn)、真負(fù)債”，資產(chǎn)負(fù)債表光榮犧牲。損益表呢，想都別想，一件T恤才賺幾塊錢?。咳缓?，崩盤于現(xiàn)金流量表的敗露，無法“快收慢付”，供應(yīng)商紛紛堵門討債……凡客當(dāng)年如果能夠像滴滴一樣，一路 融資 下去，當(dāng)然沒事，不過歷史不能假設(shè)，總之沒能繼續(xù)融，只好斷臂求生。?

這時有人中途插話：滴滴不就三張表一起燒了？哦，回答很簡單：那是命！無數(shù)的因緣際會，導(dǎo)致滴滴逆襲打亂一切法則……不過話又說回來了，代價也不是沒有，就是管理團(tuán)隊的股權(quán)比例早就淪為無足輕重，創(chuàng)始人繼續(xù)天才就成蘋果喬布斯，萬一傷仲永則變新浪王志東。?

回到現(xiàn)實，絕大部分企業(yè)，還是選至少一張不能燒??！比如，有些成熟些的企業(yè)，是可以燒現(xiàn)金流量表的，比如為了討好資本市場，直接給供應(yīng)商先結(jié)錢——既然這么體貼，那我得更低價格進(jìn)貨嘍，每件商品毛利變多，所以損益表立即好看，當(dāng)年利潤則大增。哦，如果您提前半年看清楚中國房市，豁出去了，媽蛋現(xiàn)金流量表和損益表我都不要了，把所有錢都買成房子，哈哈哈，這輪房價暴漲，您的資產(chǎn)負(fù)債表簡直都要閃閃發(fā)光了好吧？！?

千萬記得，如果你有野心，所在領(lǐng)域還高增長，三張表還是該選擇燒一張或兩張的，因為你不燒，而你的對手燒了且控制得當(dāng)，那你就屬于“等死”狀態(tài)——但三張同燒呢，要么你祈禱自己的八字比肩程維，要么你就和絕大部分這幾年倒掉的初創(chuàng)企業(yè)一般，純屬自己“找死”來的。?

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