君盛投資朱志豪：用VC的邏輯思考，金融科技是什么？

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金融科技是君盛投資 “倒三角投資模型”中的重要一“角”，是君盛投資核心投資領域之一。君盛投資合伙人朱志豪就對金融科技的理解、為什么要投金融科技、君盛過往在金融科技領域的布局以及目前的投資思路做了框架式的分享。

一、金融科技的概念之爭

當我們聊金融科技，到底在聊什么？金融業和科技行業關系十分密切，但兩者到底誰為主誰為輔？不同人有完全不同的理解。總結起來說，主要有以下三種觀點：

第一種觀點認為 ：金融是獨立的行業，更是獨立的業務系統，科技是一種技術手段和工具，可以提升金融效率、降低金融風險與運營成本。因此總體而言，科技是輔助、是為金融行業服務的角色。

第二種觀點認為 ：金融科技即利用科技帶來的金融創新，通過創造新的業務模式、應用、流程或產品，從而對金融市場、金融機構或金融服務的提供方式產生重大影響。

第三種觀點認為 ：金融業本質上就是IT，金融業已經演變成信息技術產業，金融技術基本就是信息技術。持這種觀點的人列舉大量案例進行說明。

比如其認為金融業處理對象已基本信息數字化，例如從貨幣供應看，中國目前MO是8.3萬億，M1是57.5萬億，M2是208萬億。M2即賬戶里的錢，存儲在計算機系統里，是計算機的數據項，里面的數字代表了賬戶是誰的，金額是多大。

從這個角度來講，金融業負責處理的貨幣只有4%左右沒有被數字化，而剩下的超過96%都已經在IT系統中；再比如交易所的金融交易已完全植根于信息系統，股票、債券的交易、登記、清算基本上全部依托于通信系統和IT系統。

根據中國人民銀行發布的《金融科技（Fintech）發展規劃（2019-2021年）》，對金融科技的定義是： 金融科技是技術驅動的金融創新，旨在運用現代科技成果改造或創新金融產品、經營模式、業務流程等，推動金融發展提質增效 。

人民銀行的定義，基本上是上述第一種觀點和第二種觀點的結合。

回到 VC 的語境，我們不去重點關注到底哪種概念、哪種定義正確，而是積極尋找不同觀點背后，各自存在哪些投資機會。針對上述三種觀點，分別對應了三種不同的投資方向：

針對第一種觀點 ，核心的投資方向是投2B賦能，比如智能客服、大數據風控、金融機構核心IT系統、電子簽約、數字身份認證、網絡安全等。

針對第二種觀點 ，核心的投資方向是投2C金融服務，比如互聯網證券、互聯網保險、移動支付、智能投顧等等。

針對第三種觀點 ，核心的投資方向是投金融IT基礎設施，比如服務器、數據庫、云計算等。

上面的三個投資方向，沒有絕對的好壞。

第一個方向，跑出來的公司數量較多，但增長速度相對不那么快，且公司體量一般不會太大。

第二個方向，跑出來的公司數量居中，但是增長速度很快，且體量較第一個方向的公司一般更大。

第三個方向，跑出來的公司數量極少，創業難度極大，但一旦跑出來，就是big?boy，市值上千億是比較容易的。

對于VC來說，核心是要認清和找準自己的資源稟賦，再結合技術變化、政策周期、商業模式演變等來尋找適合自己的投資方向。

二、君盛為何如此重視金融科技的投資

金融科技是君盛重要的投資版圖之一，我們如此重視這個領域的投資，核心有以下三個方面的原因：

第一：金融行業是國民經濟的血液，金融行業體量巨大，根據上市公司的年報和Wind數據，A股所有銀行的凈利潤占到A股所有上市公司凈利潤的40%左右，加上保險、券商等非銀機構，金融行業的凈利潤在A股的占比則接近50%。

“血液”是必須值得關注的，面對如此大的行業，客觀上造成不能忽視這個行業存在的各類創新和機會。

第二：金融行業是對新技術應用最早、最廣、最深的行業，很多新的技術最先和最主要的應用場景都在金融行業。金融行業本質上是在處理信息和數字，這從先天決定了凡是有助于處理信息的技術，都能夠應用在金融行業。

比如大型計算機，除了核試驗、天氣預報等一些高度復雜的數學計算計算行業需要大型計算機來進行模擬和運算之外，大型計算機最主要的應用場景就在金融行業，比如各大銀行、各大股票債券交易所、清算中心、征信中心等等，都大量使用大型計算機進行服務；比如數據庫系統，類似DB2、ORACLE等數庫系統，也基本是金融行業最先購買和購買得最多。

再比如目前方興未艾的AI技術，其基于AI技術的人臉識別、語音識別、對話機器人、智能投顧系統、反欺詐、網絡安全等等，在金融行業大量的滲透和應用；區塊鏈技術也類似，短期可預見的核心應用場景也在金融。