最近幾個月，國內外的二級市場雪崩式的下跌，而這種效應傳導到一級市場通常也就半年左右，接下來幾個月，如果經濟沒什么起色，VC、PE之類的投資機構日子都不會太好過。那么，首先要淘汰掉的，就是那些單純靠一輪輪融資來“供血”支持業務增長的P2P平臺，因為沒錢可燒了。

“嘿，你投的P2P跑路了嗎?”

最近股市不太好，不少公司又打著“低風險高收益”的名目，推銷各種P2P和類P2P的理財產品，不知道有多少小伙伴買了呢?

我覺得，更應該問的問題是：“嘿，你投的P2P跑路了嗎?”

關注互聯網行業的朋友，最近經常會聽到兩個詞，一是“資本寒冬”，二是“O2O死亡名單”。透過這兩個現象，我們不妨來推測一下，未來P2P行業走向，以及更重要的，買了P2P，你的錢袋子是否安全。

財子斗膽預言一下，不出三年，“P2P”就會繼“O2O”之后，成為下一只“風停了之后摔下來的豬”。到時候，可不要怪財子沒有事先提醒你哦。

“資本寒冬”

身邊很多創業的朋友跟我反映，之前隨便寫點什么，只要看得過去，躺著都能拿錢;而現在融資比以前難多了。

看看數據，也能基本確認這個趨勢：

　　根據CVSource統計顯示，2015年二季度互聯網行業VC/PE融資事件規模為37.89億美元，環比下降50.36%;融資案例數量222起，環比下降10.84% 。

有的人可能問了，人家P2P還能賺錢呢，息差明擺著的;那我想反問一下這些同學，你們在P2P公司開戶，送的那些小電扇啊、充電寶啊，不要錢嗎，動輒幾千上萬的“體驗金”，產生的收益一個人也得有個小幾十吧，不是錢嗎?

最近幾個月，國內外的二級市場雪崩式的下跌，而這種效應傳導到一級市場通常也就半年左右，接下來幾個月，如果經濟沒什么起色，VC、PE之類的投資機構日子都不會太好過。那么，首先要淘汰掉的，就是那些單純靠一輪輪融資來“供血”支持業務增長的P2P平臺，因為沒錢可燒了。

“O2O死亡名單”

最近一份“O2O死亡名單”火遍了朋友圈，看著16個領域，上千家大大小小的企業折戟沉沙，我們在感嘆之余，也應該對其他靠“補貼經濟”過活的行業多一分警惕，尤其是P2P。

舉一個大家最熟悉的O2O行業：打車，以此為例，來看看P2P之后如何發展。

滴滴和快的在握手言和之前，燒掉了24個億，也燒死了絕大多數的小打車平臺，因為說到底，甭管是滴滴快的還是Uber還是什么別的公司，提供的服務是同質化的：把你送A點送到B點。于是從客戶的角度來講，他選擇用A公司還是B公司，無非就是兩個考慮，哪個更省時間，以及哪個更省錢，其他的基本都是扯淡，而這兩項都是要靠“規模經濟”，哪個平臺司機多，哪個平臺成本就低，體驗就好。于是，在這個非常考驗燒錢水平的行業里，最終只存活下了兩個巨頭，和一些偶爾出來刷刷存在感的二流供應商。

在財子看來，P2P其實比打車更簡單粗暴，對于用戶來說，就在乎兩件事：哪家收益高，哪家風險小。這兩件事，同樣要靠“規模經濟”來實現：哪個平臺放貸快，服務好，借款人就愿意往哪個平臺集中，同樣的，哪家平臺的用戶多，能夠搜集到的用于風控的數據也就越多，風險控制也就越好。

　　在不做什么縝密分析的情況下，單看看美國市場就能發現(他們搞P2P比我們早近10年)，兩大巨頭Lending Club和Prosper，占掉了美國P2P市場絕大部分的份額，而其他競爭者們在這個過程中，逐步退出了歷史舞臺。因此中國雖然現在有3000多家P2P，但是最后很有可能像美國一樣，留下幾家巨頭，剩下的就隨風散去吧。

談談P2P的潛在風險

沒時間的可以跳過下面的分析，結論其實就倆字：跑路，而且絕大多數P2P，最終只有這一個歸宿。

如果簡單分析一下的話，我們要了解一個最基本的概念，就是投資收益和風險的關系：

“預期收益越高，承擔的風險就越大。”

注：當然，還有個“流動性”的維度，即收益越高，在流動性上相應要做越大的犧牲，例如定期存款利息普遍高于活期;但通常流動性也可以視為“風險”的一個子類別，在此不做進一步考察。

如果把我們平時接觸比較多的，傳統的投資品種按照收益和風險對應的關系列個表，大概是這樣的：

而P2P列個表的話，大概是這樣的：

單看收益率，比上面所有產品都高，而再看風險一欄，除了陸金所之外，我們摘選了其他一些知名P2P平臺關于風險保障的廣告宣傳：

“100%本金保障計劃”

“穩健全面的風險保障”

“5大流程，32道工序，層層篩選與防護”

“本金墊付模式，旨在保護投資人的根本利益即本金安全”

“第三方合作機構確保在項目出現風險事項時及時、足額地向投資者代償本金和利息”

“當投資者在平臺所投的投資項目出現逾期時，平臺的合作機構向投資者全額本息回購此筆交易當期的剩余本息”

在財子看來，這些廣告宣傳，對于投資者或多或少存在誤導。

這里面有暫時還沒出事的，有曝出巨額壞賬但“渡劫”成功的，還有已經出事的平臺。所以，這些廣告詞的可信度呢，諸位可以自己判斷。

用比較的眼光看問題

再多說一句，傳統的投資品種里面，也不是沒有超過10%年化收益率的產品，但是這類產品在國外叫做“垃圾債”，或者“高收益債”，通俗地講就是一些還款能力堪憂的公司或機構發行的債券，為了補貼投資人可能承擔的高風險，才會給予如此高的收益率。

國內也有一種類似的東西，財子之前介紹過，叫做“中小企業私募債”，發行的主體都是一些上不了市的小型企業，其信用風險相對較高，2012年試點推出時最高的票面利率能夠達到12%，但近兩年由于違約頻發，目前這個產品已形同雞肋，監管已經叫停了。

那么，P2P既然能給出高于垃圾債的收益率，其背負的風險自然也要高于垃圾債，我們來看看是不是這樣：

在監管叫停中小企業私募債之前，此類產品整體違約率已經超過3%。

根據“網貸之家”數據統計，截至2015年7月底，P2P網貸行業累計平臺數量達3259家，累計問題平臺達到976家，比率為30%。

看來風險-收益的投資基本邏輯還是成立的。寫到這里，給還在投資P2P或者準備投資的朋友兩句忠告：

　　1. P2P平臺的借款人，其信用水平往往不如垃圾債，因此，出現問題的概率自然更大。當壞賬率達到一定水平的時候，P2P平臺將無以為繼，要么靠繼續融資輸血，要么靠后面客戶的投資來還前面的欠賬，無論怎樣，絕大多數P2P終將淪為“龐氏騙局”。從未雨綢繆的角度講， 投資者有很多正規的渠道可以選擇，沒有必要為了貪圖高收益而去冒如此高的風險;

2. 如果一定要參與的話，建議小打小鬧，淺嘗輒止即可，并做好損失本金的準備，千萬不要用自己的大部分身家去投資P2P。