京東、騰訊、蘇寧、融創(chuàng)

收購萬達(dá) 商業(yè) 約14%股份

萬達(dá)官網(wǎng)消息，1月29日，騰訊作為主發(fā)起方，聯(lián)合蘇寧、京東、融創(chuàng)與萬達(dá)商業(yè)在北京簽訂戰(zhàn)略 投資 協(xié)議，計(jì)劃投資約340億元人民幣，收購萬達(dá)商業(yè)香港H股退市時(shí)引入的投資人持有的約14%股份。

按照這一持股比例，萬達(dá)商業(yè)的估值為2429億元。

據(jù)悉，引入新戰(zhàn)略投資者后，萬達(dá)商業(yè)將更名為萬達(dá)商管集團(tuán)。萬達(dá)方面表示，將在1至2年內(nèi)消化房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，萬達(dá)商管今后不再進(jìn)行房地產(chǎn)開發(fā)，成為純粹的商業(yè)管理運(yùn)營企業(yè)，各方將推動(dòng)萬達(dá)商管集團(tuán)盡快上市。

這是自2017年年中剝離大批文旅和酒店資產(chǎn)后，萬達(dá)商業(yè)的又一個(gè)重大動(dòng)作。有分析認(rèn)為，萬達(dá)商業(yè)正在全面輕資產(chǎn)化，隨著萬達(dá)文旅和萬達(dá)酒管被注入到香港資本市場，其資產(chǎn)布局路徑也逐步清晰。

引入340億戰(zhàn)投、更名、盡快在A股上市

2014年12月，由大量國內(nèi)商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目組成的資產(chǎn)包“萬達(dá)商業(yè)”，在港交所實(shí)現(xiàn)上市，成為當(dāng)年港股規(guī)模最大的IPO。

2016年9月20日，萬達(dá)商業(yè)從香港退市，欲回歸A股。

對此，王健林曾多次表態(tài)，認(rèn)為萬達(dá)商業(yè)的估值偏低，回A是出于市值管理的考慮。

圖片來源 / 新華網(wǎng)

戲劇性的是，自萬達(dá)商業(yè)從港股退市之后，H股和A股的房地產(chǎn)股票便開始大漲。

而且，目前A股IPO審核越來越嚴(yán)，上周18家公司上會，僅有3家獲得通過，14家被否，1家取消審核，通過率僅為16.7%。在這種環(huán)境下，想要回歸A股，可能需要等待更長的時(shí)間。

萬達(dá)商業(yè)目前在A股IPO的排名一直在50到60位之間，萬達(dá)私有化項(xiàng)目書顯示，如果萬達(dá)商業(yè)2018年8月31日前未能實(shí)現(xiàn)A股上市，萬達(dá)將回購全部股份，并向海外及境內(nèi)投資者分別支付12%和10%的利息。

換言之，一旦2年內(nèi)不能登陸A股，萬達(dá)將面臨回購款、利息以及相關(guān)費(fèi)用的支付，這對萬達(dá)短期流動(dòng)性是巨大威脅。

外界對王健林此次表態(tài)理解為，如果萬達(dá)商業(yè)未能登陸A股，股份回購資金已有了可靠方案。

說回萬達(dá)引入的340億戰(zhàn)略投資。

當(dāng)日涉及交易的幾方中，蘇寧云商發(fā)布公告稱，出資人民幣95億元或者等值港幣，購買萬達(dá)商業(yè)股東持有的約3.91%股份。但其余投資者的出資情況和持股比例不詳。

蘇寧的具體購買情況為：

（1）首先購買萬達(dá)商業(yè)H股退市時(shí)引入的退市投資人擬出售的其所持有的萬達(dá)商業(yè)股份。

（2）公司投資款在購買退市股份之外仍有剩余的，則公司應(yīng)與萬達(dá)集團(tuán)簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，并將剩余的投資款全部用于購買萬達(dá)集團(tuán)轉(zhuǎn)讓的持有萬達(dá)商業(yè)部分股份。公司最終的股份認(rèn)購數(shù)量及股份比例將以上述股份購買的最終實(shí)施情況來確定。

萬達(dá)方面表示，重新定位的萬達(dá)商管集團(tuán)將利用騰訊、蘇寧、京東海量線上流量和本身巨大線下商業(yè)資源開展多方面合作，共同打造線上線下融合的中國“新消費(fèi)”商業(yè)模式，為中國消費(fèi)者提供更智慧、更便捷的消費(fèi)體驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)實(shí)體商業(yè)與 互聯(lián)網(wǎng) 企業(yè)的雙贏。

按照萬達(dá)的說法，騰訊將推進(jìn)與萬達(dá)旗下網(wǎng)絡(luò) 科技 集團(tuán)的戰(zhàn)略合作，同時(shí)，萬達(dá)將保持對線上線下融合發(fā)展的主導(dǎo)權(quán)。

騰訊、蘇寧等投資人將利用資本力量，持續(xù)支持萬達(dá)商業(yè)加快發(fā)展，盡快實(shí)現(xiàn)1000家萬達(dá)廣場的目標(biāo)。

同時(shí)，引入新戰(zhàn)略投資者后，萬達(dá)商業(yè)將更名為萬達(dá)商管集團(tuán)，1至2年內(nèi)消化房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，萬達(dá)商管今后不再進(jìn)行房地產(chǎn)開發(fā)，成為純粹的商業(yè)管理運(yùn)營企業(yè)，各方將推動(dòng)萬達(dá)商管集團(tuán)盡快上市。

上海易居研究院智庫中心總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)入股，帶有很強(qiáng)的輕資產(chǎn)運(yùn)作的戰(zhàn)略思路，和萬達(dá)“輕資產(chǎn)”思路十分匹配。借助這些資金背后的資源，其上市值得期待。但由于時(shí)間緊，具體動(dòng)作仍需觀察。

資產(chǎn)布局路徑清晰

萬達(dá)商業(yè)集團(tuán)是萬達(dá)集團(tuán)旗下的4大業(yè)務(wù)集團(tuán)之一。

2017年7月，萬達(dá)商業(yè)將旗下13個(gè)文旅項(xiàng)目91%的股權(quán)，以及76個(gè)酒店項(xiàng)目，分別售予融創(chuàng)和富力。638億的交易價(jià)格，也成為中國房地產(chǎn)史上規(guī)模最大的“世紀(jì)交易”。

此次交易后，旗下的資產(chǎn)以商場（包含商場管理運(yùn)營）業(yè)務(wù)為主，且都包含在萬達(dá)商業(yè)擬上市的資產(chǎn)包中。

這部分商場就是萬達(dá)廣場，截至2017年底，中國開業(yè)萬達(dá)廣場235個(gè)，年客流31.9億人次。作為萬達(dá)集團(tuán)最主要、最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，王健林在2017年的年會上強(qiáng)調(diào)，要加快萬達(dá)廣場全國布局，盡快多簽多建項(xiàng)目，更早將萬達(dá)廣場發(fā)展到千店規(guī)模。

據(jù)悉，2016年后開業(yè)的萬達(dá)廣場多以輕資產(chǎn)的形式運(yùn)作，但總體而言，這部分資產(chǎn)仍是“輕重結(jié)合”的狀態(tài)。有分析認(rèn)為，相比文旅和酒店項(xiàng)目，“萬達(dá)廣場”的運(yùn)營更為成熟，并能輕松實(shí)現(xiàn)單個(gè)項(xiàng)目的資金平衡。

因此，剝離之后的資產(chǎn)更為優(yōu)質(zhì)，對其估值大有幫助，也更加有助于實(shí)現(xiàn)上市。

另一方面，萬達(dá)對于海外上市平臺的騰挪也在進(jìn)行。

1月29日，萬達(dá)商業(yè)集團(tuán)的海外上市平臺萬達(dá)酒店發(fā)展發(fā)布公告稱，以3.15億澳元出售萬達(dá)位于澳大利亞的兩個(gè)項(xiàng)目。同時(shí)，買方還將承擔(dān)8.15億澳元的債務(wù)。此前的1月16日，萬達(dá)酒店發(fā)展宣布整體出售倫敦項(xiàng)目。

這兩筆交易后，萬達(dá)酒店發(fā)展的海外資產(chǎn)僅剩一個(gè)芝加哥項(xiàng)目。根據(jù)公告，這個(gè)項(xiàng)目也將被“建議出售”。

若以上交易全部完成，萬達(dá)酒店發(fā)展平臺上將僅剩福州恒力城一個(gè)項(xiàng)目（原殼公司恒力旗下的項(xiàng)目），以及萬達(dá)文旅和萬達(dá)酒管兩個(gè)輕資產(chǎn)公司。這兩家公司是在“世紀(jì)交易”后被注入海外平臺的。

這也將意味著該平臺基本完成重資產(chǎn)的剝離。

由此，萬達(dá)商業(yè)的資產(chǎn)布局思路已變得清晰：以文旅和酒店管理為主的輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)在香港上市，以“萬達(dá)廣場”為主的輕重結(jié)合的資產(chǎn)則謀求在A股上市。

一位不具名的券商分析師向21世紀(jì) 經(jīng)濟(jì) 報(bào)道表示，2015年啟動(dòng)的輕資產(chǎn)戰(zhàn)略后，萬達(dá)很難實(shí)現(xiàn)規(guī)模的進(jìn)一步發(fā)展。同時(shí)，海外投資受挫和重資產(chǎn)運(yùn)營文旅項(xiàng)目的失敗，在一定程度上削減了萬達(dá)持有的資產(chǎn)規(guī)模，也限制了其投資方向。

他認(rèn)為，在此情況下，萬達(dá)商業(yè)的核心競爭力，只剩下大量的萬達(dá)廣場項(xiàng)目，以及對商業(yè)和文旅、酒店等項(xiàng)目的運(yùn)營能力。因此，萬達(dá)謀求將這些“核心資產(chǎn)”注入合適的資本市場平臺，有助于實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)值最大化，這是其現(xiàn)階段最好的選擇。

【來源： 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 】