在業內人士看來，中國鐵塔招股僅 1.36 倍超額認購結果并不算太好，這或許與其體量太大有關。

又一只巨無霸將登陸港股市場。8 月 7 日，中國鐵塔發布發售價及配售結果公告，募集資金凈額約 534.2 億港元，將于 8 月 8 日上午 9 時正式交易。

《證券日報》記者注意到，這將是今年以來港股市場募集資金數最高的一筆 IPO，超過小米此前上市募集的 240 億港元。

根據公告，此次發行定價為招股區間的低價每股 1.26 港元，發行 431.14 億股。目前，公開發售已超額認購 1.36 倍。其中，香港公開發售下發行 21.55 億股，國際發售 409.59 億股。

目前，中國鐵塔已經引入了包括淘寶中國、中石油等在內的基石 投資 者，二者分別認購了 6.22 億股；此外，還包括高瓴基金、OZ Fund、 Darsana Master Fund LP、Invus Public Equities, L.P.、北京市海淀國資、工行理財、華隆（香港）、上汽香港等基石投資者，全部合計認購約 14.235 億美元股份。

不過，在業內人士看來，中國鐵塔招股僅 1.36 倍超額認購結果并不算太好，這或許與其體量太大有關。香港南華 金融 集團高級策略師岑智勇對《證券日報》記者表示，" 由于中國鐵塔是獨市生意，又是行業龍頭，從長線來看看好；但是短線來看，由于市盈率太高，市值大，未必能大漲。"

資料顯示，中國鐵塔成立于 2014 年，是國家效仿國外通信設施共建共享經驗實施電信改革的產物，由移動、聯通、電信三大運營商聯合注入存量鐵塔相關資產發起成立，2015 年引入新股東中國國新。目前中國移動持股 38%、中國聯通持股 28.1%，中國電信持股 27.9%，中國國新持股 6%。

根據沙利文報告，截至 2017 年，中國鐵塔在中國通信鐵塔基礎設施市場中的市場份額為 96.3%。以收入計算，市場份額為 97.3%。招股書也顯示，目前塔類業務仍然是中國鐵塔主要收入來源，2017 年收入 670 億元，占總營收 97.69%。

而中國鐵塔的三大股東也是其主要的客戶。其中，中國移動目前是其最大的客戶，2017 年營收占 53.6%，中國聯通占 23.7%，中國電信占 22.5%，其他客戶僅占 0.2%。

電信行業資深分析師項立剛對《證券日報》記者表示，當初國家整合三大運營商鐵塔業務實現共享，是為了減少鐵塔建設投入以降低成本。對于鐵塔公司來說，基本業務非常穩定，背后有三大運營商支撐，收入有保證，回報也比較穩定，風險相對較低，但也不會有爆發式的增長。接下來 5G 的發展，預計 2019 年會有比較大規模基站建設，對于中國鐵塔來說有一定的產業發展機會。

值得注意的是，中國鐵塔目前負債高企，有觀點認為，中國鐵塔此時急于上市，或募集資金用于償還短期債務。

《證券日報》記者注意到，截至 2018 年一季度，中國鐵塔負債累積 1964 億元，流動負債凈額達 1470 億元；而經營活動產生的現金凈額僅 57.91 億元。

項立剛對《證券日報》記者表示，大規模基站建設資金投入大，但投資回報需要一定年限，中國鐵塔負債或主要由于基站建設投入，而此次募集資金對于接下來 5G 大規模基站建設是一大資金來源。

根據中國鐵塔招股書，上市所得款項用途中 60% 用于資本開支，包括站址新建及共享改造，配套設施更新改造，預計 2019 年年底前全部用完；30% 用于償還銀行貸款，年利率介乎 4.35% 至 4.75% 之間，于 2018 年至 2020 年到期；10% 用于運營資金及其它一般公司用途。

來源：騰訊財經