打敗過國美，戰勝過京東，張近東卻最終敗給了時代，也敗給了自己。

黃光裕、張近東、張大中，這些中國零售 商業 史上如雷貫耳的人物，終究逃不脫時代的大潮洶涌，也逃不脫命運的漩渦無常。

當年大潤發被阿里收購時，創始人黃明端說過一句廣為流傳的話：" 時代拋棄你時，連一聲再見都不會說。"

而如今，這位臺南漁村長大的 " 窮小子 " 卻作為 " 阿里系 " 代表，成為蘇寧新任董事長。與此同時，在商海搏擊 32 載， 一間門臉房起家的張近東，卻只得無奈揮別半生心血。曾經在蘇寧總部最高層運籌帷幄指點江山的他，于大廈將傾時，卻已是身不由己，無力回天。

南京紫金山下的蘇寧總部大樓

六朝煙華散未盡，不忍抬眼望殘陽。

一度連年問鼎民營 500 強之首，卻又以如此之快的速度隕落如斯。南京以至整個江蘇最具聲望的商界明星，卻成了商業史上又一個令人唏噓的悲情人物。

曾經的中小板一哥 " 蘇寧電器 " 如今已經被 ST，目前市值僅剩 200 億元。財富的積累戛然而止，眾星捧月的江湖地位一去不返。取而代之的，是看客們驚異乃至于困惑的目光：

強人如張近東者，竟也會以這種方式告別歷史舞臺。

光榮與隕落

若干年后回頭來看，誰也未曾想到蘇寧在山峰上的時間是如此之短。

如果時間能夠靜止，蘇寧易購的 投資 人希望是 2015 年。這一年的 6 月 15 日，其股價（后復權）上漲至 1944 元的歷史最高峰，上市以來上漲了 57 倍，是中小板漲幅最大的上市公司。

換句話說，如果蘇寧電器上市時中簽 500 股，到 2015 年仍然牢牢捏在手中，持有市值已經從當初的 8000 多元上漲到 97 萬元。 如此狂野的成長性，至今仍是中國資本市場難以逾越的山峰。

蘇寧股價表現（2004 年 -2011 年初，后復權）

曾經的張近東是中國商界最耀眼的明星，是 馬云 之前的馬云，曾經的蘇寧是那個時代最火熱的 " 賽道企業 "，是寧德時代之前的寧德時代。

新世紀后的十年里，蘇寧如繁花似錦烈火烹油，張近東的企業家光環為人所推崇備至，是所有財經版面的焦點。作為蘇寧的掌舵者，張近東最滿意的時間點應該是在 2011 年。這一年，蘇寧扣非凈利潤達到 46.24 億元的巔峰值。

從 1990 年創立開始，蘇寧的電器零售業務和火箭般的中國城鎮化進程一起銜枚疾進。蘇寧的營收從 2001 年的 16.64 億元增長至 2011 年的 939 億元，提升了 55 倍。同一時間，公司歸母凈利潤從約 2500 萬元增至 48.21 億元，10 年暴增 192 倍。

2010 年黃光裕身陷囹圄，當時張近東的強敵不再，新敵未起。

2011 年，阿里遠不是今天的阿里，京東總收入只有 260 億元，不到蘇寧電器當年總收入的三分之一。2012 年，蘇寧集團整體營收達到 2327 億元，登頂中國民企 500 強榜首。這是張近東風光無量的時間當口。

然而，若干年后回頭來看，誰也未曾想到蘇寧在山峰上的時間是如此之短。

其實早在 1999 年，張近東就和孫為民（前蘇寧副董事長）一道跑到中關村，考察那里方興未艾的電子商務，到 10 年后蘇寧開始采取行動，劉強東們在其中有了崛起的時間和空間。

面對洶涌而來的電商大潮，蘇寧的反應不算慢，但也稱不上快。阿里和京東最終占據了電商的消費者心智和先發優勢。到如今京東的生意仍然火熱，其總收入已達 9516 億元，是蘇寧易購（1389 億元）的接近 7 倍，是國美零售（465 億元）的 20 倍。

2011 年是張近東個人榮耀的頂點，卻是蘇寧命運的轉折點。雖然此后其營收仍能增長，但造血能力已經開始下滑，至今沒有任何改觀。張近東喜愛的地標建筑在各個城市拔地而起，但蘇寧帝國大廈的根基已經不再穩固。

過去八年，蘇寧易購扣非凈利潤持續虧損，合計高達 615 億元，虧損數額是當前市值的整整 3 倍。 也就是說，以股權價值衡量，要把蘇寧易購賣掉三次才能彌補這些虧損。

決心與驕傲

在對手面前，他仍展示出了某種程度上的驕傲和輕視。

江湖評價，張近東之所以能夠贏下 " 美蘇爭霸 "，最大的原因是張近東的 " 不犯錯 "。

黃光裕就像一匹狼，年長 6 歲的張近東更像一個沉穩的漁夫。狼意味著國美的賭性、激進和攻擊性；漁夫需要的是耐心和等待，和關鍵時刻的爆發力。

圖片來源：極點商業（ID：jdsy2020）

作為競爭對手，張黃二人會面不多，但最為經典對話是在 2006 年，黃光裕專程來蘇拜會張近東。當時已經兩次登頂中國首富的黃光裕野心勃勃，有像收購永樂電器一樣收購蘇寧的想法。在南京鐘山高爾夫球場，年輕氣盛的他對張近東說：" 我要收購蘇寧。"

張近東的回懟，成了中國商業史上能排到前五的名言：

" 我不賣，你也買不起；如果做不過你，我就送給你，不用你買。"

張近東究竟還是等來了對手犯錯并借此反超。" 美蘇爭霸 " 多年來被視為中國商界的一段佳話， 這場沒有硝煙的爭斗直到今天仍在明里暗里繼續，但評判誰勝誰負，已經沒了意義。

" 美蘇爭霸 " 的這二十年，是引領中國零售業從 " 專業零售 " 進入 " 連鎖零售 " 的二十年。

第一個十年，蘇寧專營 家電 ，開創中國空調自營服務先河，自建物流、配送中心，并于業內首創售后服務連鎖網絡，自營服務成為 創業 初期蘇寧最強大的競爭力。也為淘寶、京東和所有競爭對手提供了借鑒。

第二個十年，蘇寧啟動了連鎖經營戰略，從南京進入武漢，率先完成全國一線重點城市布局。全國連鎖也影響了后來一批的零售商。

2010 年后，蘇寧進入第三個十年，電商大潮洶涌而來。張近東與團隊開始應對策略。

迎戰 互聯網 零售時代， 蘇寧經歷了 " 線上線下融合 -O2O- 智慧零售 - 場景零售 " 等多個階段， 品類從 3C 家電擴張到母嬰、生鮮等等，還孵化出小店、云店等新型業態。

為了彰顯決心，張近東還在 2013 年初將上市公司更名為蘇寧云商。他放出豪言：這是一條包攬線上線下以及零售服務的云商之路。是 " 亞馬遜 + 沃爾瑪 " 的模式。

但張近東的猛藥是開給自己的。 在對手面前，他仍展示出了某種程度上的驕傲和輕視。

" 我仍然相信慢就是快。" 即便在 2012 年，張近東仍舊篤信，" 蘇寧過去同線下同行競爭時，同行通過資本杠桿搶在了我們前面，但我們從一開始就對后臺進行大規模投資。現在，那些跑得很快的對手遲早會遇到規模瓶頸，比如規模達到 500 億到 1000 億時，它們的后臺可能就會出現問題。"

圖片來源：商業人物（ID：biz-leaders）

這時的劉強東和京東商城，甚至不在張近東的 " 競爭對手 " 名單上。 " 他們還是小孩子，和我們不在一個重量級。" 在他眼中，當時真正的對手只有兩個——阿里、騰訊。

蘇寧在早期二十年里一直順風順水、高速成長，但世紀之交，阻礙蘇寧線上轉型的最大阻礙其實并非來自外部，而是內部。

據稱，早在 2008 年張近東就召集高層，力求在內部形成電商共識。但反對和彷徨的聲音一直存在，有人擔心網購侵害供應商話語權和利益，有人認為線下線上業務將會有互搏的問題等等。

直到和京東的價格戰打響之后，張近東才真正下定決心： " 過去允許不同意見，到了今天不能再談了，誰要不同意就得走人。"

但這一次，蘇寧的規模優勢沒能演變成后發先至。為了奮力追趕，張近東使出渾身解數不計得失，一如世紀之初老對手的狼性與賭性。

賭性與 " 繁榮 "

這一切的困境開始于 2012 年。

" 任何 經濟 體的增長都會有起伏，只不過我們現在經歷的是波谷。" 面對 2012 年蘇寧利潤首次下滑，張近東仍然相信，只要挺過這陣，新的增長周期又會到來。

這時的張近東已經甩開膀子全盤電商化。 沉穩謙和的外表下，他果敢而賭性的一面開始顯現。

或許是不服輸，或許是愛大場面。2012 年開始，蘇寧開始瘋狂撒錢，先后以 6600 萬美元價格收購 " 紅孩子 "，2.5 億美元戰投 PPTV，2016 年，蘇寧易購 42.5 億元收購天天快遞，并豪擲 7.21 億美元，買斷英超轉播權。

蘇寧在體育方面投入了海量資金

為打通足球體育全鏈條，蘇寧還接手了江蘇舜天足球俱樂部，2.7 億美元買下了國際米蘭足球俱樂部，并耗巨資拿下各類頂級賽事版權，希望能發生化學反應。

為彌補新零售短板，物流、線下、線上都是重要戰場：2015 年，蘇寧阿里戰略合作并換股，蘇寧在天貓開店；2019 年，又以 27 億元收購萬達百貨、95 億元收購萬達商業股份；48 億元買下家樂福中國 80% 股權。

2017 年，蘇寧還通過子公司 " 南京潤恒 "，向中國恒大戰略投資 200 億元， 這個動作最終給蘇寧資金鏈的斷裂埋下了致命伏筆。

在傳統零售與物流的投入之外，張近東對于流量思維也頗為認同，堅定體育是流量的重要來源，因此大規模投入旗下的 PPTV 視頻平臺，買下江蘇足球隊和國際米蘭俱樂部，為中超聯賽、歐洲足球聯賽擲下天量資金，打造版權內容全鏈條。

但即便如此，PPTV 也始終未能盈利，據稱此后阿里計劃增資 PP 體育，但阿里評估的估值不符合蘇寧預期，張近東沒有接受。

如果說投資地產是為了更好地零售，投資體育是為了獲得線上流量，那么蘇寧后期的很多投資就可稱得上令人費解，包括入股錘子 科技 、收購龍珠直播、戰略入股努比亞 ……

粗略估計， 上述這些投資規模高達 500 多億，如果加上連年購買高昂的足球版權和運營投入，這一數字將上升到 700 多億。

但回頭來看， 這些大手筆投資，除了換來不少流量、支撐了蘇寧電商一段時間的發展之外，幾乎沒有成功的。 PPTV 陷入虧損深淵；天天快遞兩年虧掉 30 億。2019 年虧損的蘇寧小店、LAOX 被剝離出上市體系。家樂福在收購之后短暫回暖，又開始連續關店。

投資許家印可能是張近東一生的痛

恒大已深陷債務危機，萬達商業也在轉型的深水區難以自拔。張近東最相信的朋友圈，最終把他拖向更深的深淵。

這一切的困境開始于 2012 年。張近東的果敢和賭性造就了蘇寧全零售業態的繁榮，也使其深陷互聯網和流量競爭的泥沼。

張近東率領蘇寧以一敵百、以寡敵眾，其果決之心如甩出去的支票溢于言表，無奈成王敗寇。 到今天，全國各級城市的蘇寧招牌仍然鮮亮，一座座建筑無聲聳立，就像張近東從骨子里滲出的驕傲，沒人能忽視，也沒人能忘記。

寫在最后

" 未來是美好的，但市場一天都不會等你，只有抓住新的趨勢把自己做大，才有機會。否則，最后很可能是別人把你買掉。"

張近東 2012 年的這句話一語成讖。新一輪重組后，張近東及其一致行動人合計持有蘇寧易購股權降至 20.35%，按照目前市值約合 40 億，不足當年收購天天快遞的價格。

" 蘇寧 " 這個雋永名字，已經消失在中國資本市場的歷史長河里，留下的是一個叫做 ST 易購的陌生面孔。

今年不到 60 歲的張近東仍算得上年輕，但已不再是這家曾經零售帝國的話事人。他最后的堅持和能做的事情，就是把兒子張康陽扶上了董事的位置。

來源：巨潮WAVE