阿里巴巴招股書速覽：馬云持股8.9% 營收保持50%增長

濃縮觀點(diǎn)

• 北京時(shí)間5月7日凌晨消息，阿里巴巴集團(tuán)周二向美國證券交易委員會(huì)（SEC）提交了IPO（首次公開招股）招股書，計(jì)劃籌集10億美元，擬在紐約證券交易所或納斯達(dá)克全球市場掛牌，股票交易代碼尚未確定。

【關(guān)鍵數(shù)字速覽】

? 擬募集10億美元

阿里巴巴在招股書中稱將融資10億美元，這一融資額被認(rèn)為僅為象征性數(shù)字，早前媒體報(bào)道稱阿里將融資200億美元。

? 馬云持股8.9% 軟銀34.4%出讓30%投票權(quán)

招股書披露阿里巴巴詳細(xì)持股情況，其中，阿里巴巴董事局主席馬云持股206,100,673股，占比為8.9%。

阿里巴巴集團(tuán)董事局執(zhí)行副主席蔡崇信持有83,499,896股，占比為3.6%，軟銀為阿里巴巴集團(tuán)最大股東，持有797,742,980股，占比為34.4%。

軟銀持股中466,826,180股普通股由軟銀直接持有，15,000,000股由軟銀旗下SBBM Corporation持有，315,916,800股由軟銀旗下SB China Holdings Pte Ltd.持有。

雅虎當(dāng)前持有阿里巴巴集團(tuán)523,565,416股普通股，占22.6%。

阿里巴巴CEO陸兆禧、COO張勇等高管持股比例均未超過1%。

馬云、蔡崇信還與軟銀達(dá)成協(xié)議，軟銀不得在沒有馬云、蔡崇信同意的情況下撤掉任何由阿里巴巴合伙人制度遞交的集團(tuán)董事，并需將30%的投票權(quán)投向馬云和蔡崇信。

? 阿里巴巴凈利潤達(dá)45%

據(jù)招股書披露，2013年的2-4季度，阿里集團(tuán)的收入為404.73億元，運(yùn)營利潤達(dá)207.38億元，運(yùn)營利潤率約51.2%；凈利潤177.42億元，凈利潤率達(dá)43.8%。

? 營收保持50%-60%增長

阿里巴巴的平臺(tái)生態(tài)模式，決定了其收入與盈利主要與平臺(tái)交易額的增長密切相關(guān)。過去幾年，阿里集團(tuán)的收入和盈利與平臺(tái)成交額(GMV)走出了幾乎一致的增長曲線。

2012年，阿里的平臺(tái)交易額和收入的增幅最高達(dá)80%。目前，增幅已依然在50%-60%的區(qū)間高速增長。

另外，季度之間的財(cái)務(wù)波動(dòng)曲線也很明顯。因?yàn)橄M(fèi)的季節(jié)因素顯著。通常，第四季度為當(dāng)年的最高峰。淘寶和天貓在第四季度舉行大型促銷活動(dòng)，賣家也會(huì)把大量的營銷預(yù)算安排在第四季度。從阿里集團(tuán)的增長曲線看，上一年的峰值，大致就是下一年的常態(tài)。

? 淘寶及天貓活躍賣家2.31億

2013年，淘寶和天貓平臺(tái)的活躍賣家數(shù)有2.31億，平均每個(gè)活躍買家購買49單。2012年，活躍買家數(shù)量約1.60億，平均購買為36單。2011年的平均購買為33單。

? 2013年移動(dòng)交易額2320億元

招股書顯示，2013年12月，共有1.36億的活躍用戶通過移動(dòng)端訪問了淘寶、天貓和聚劃算等平臺(tái)。2013年全年，阿里的移動(dòng)端商品交易額達(dá)到2320億元，占平臺(tái)總交易額的15%。

為什么是合伙人制度

在招股書中，阿里巴巴對(duì)合伙人制度的解釋如下：從1999年，阿里巴巴的創(chuàng)始人們在馬云的公寓內(nèi)成立公司起，他們就在以合伙人的精神在運(yùn)營和管理這家公司。阿里巴巴的企業(yè)文化是保證我們邁向成功、為客戶傳遞長期價(jià)值的基石。2010年7月，為了保持公司的這種合伙人精神、確保公司的使命、愿景、和價(jià)值觀的持續(xù)發(fā)展，我們決定將種合伙人協(xié)議正式確立下來，取名 “湖畔合伙人”，取自馬云和我們的創(chuàng)始人創(chuàng)立阿里巴巴的地方，“湖畔花園”。我們也稱 “阿里巴巴合伙人”。

招股書關(guān)于阿里巴巴合伙人的內(nèi)容顯示，目前，阿里巴巴合伙人組織一共有28個(gè)成員，包括22名阿里巴巴集團(tuán)的管理層和6名關(guān)聯(lián)公司及分支機(jī)構(gòu)的管理層。除了馬云和蔡崇信為永久合伙人外，其余合伙人在離開阿里巴巴集團(tuán)公司或關(guān)聯(lián)公司時(shí)，即從阿里巴巴合伙人退休。每年合伙人可以提名選舉新合伙人候選人，新合伙人需要滿足在阿里巴巴工作或關(guān)聯(lián)公司工作五年以上；對(duì)公司發(fā)展有積極的貢獻(xiàn)；高度認(rèn)同公司文化，愿意為公司使命、愿景和價(jià)值觀竭盡全力等條件。此外，為了確保合伙人與阿里巴巴股東利益一致，合伙人制度還要求，在作為合伙人期間，每個(gè)合伙人都必須持有一定比例的公司股份。

至于業(yè)界關(guān)注的董事提名權(quán)，招股書中寫道，阿里巴巴合伙人將擁有獨(dú)家提名多數(shù)董事會(huì)成員的權(quán)利，但董事提名候選人，必須在一年一度的股東大會(huì)上獲得大部分票數(shù)的支持，方可成為董事成員。

和一般意義上的雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)有所不同，阿里巴巴合伙人制度并非將高投票權(quán)的股份集中在幾個(gè)創(chuàng)始人手中，而是由一個(gè)每年不斷吸收新的合伙人成員的團(tuán)隊(duì)來管理。這種治理結(jié)構(gòu)，一方面可以保證團(tuán)隊(duì)的創(chuàng)新能力，同時(shí)也確保了管理的持續(xù)性和穩(wěn)定性，不會(huì)由于個(gè)別創(chuàng)始人的退休或者身份變動(dòng)而影響到公司的運(yùn)營。

去年，阿里巴巴集團(tuán)向港交所提出引入合伙人制度，建議允許包括馬云在內(nèi)的合伙人在上市后提名半數(shù)以上的董事。該制度獲得阿里巴巴兩大股東軟銀和雅虎的支持。日本軟銀集團(tuán)總裁孫正義和雅虎人力資源及發(fā)展執(zhí)行副總裁、阿里巴巴集團(tuán)董事會(huì)董事 杰奎琳？雷瑟斯在同一天發(fā)表聲明表示支持阿里巴巴合伙人制度。孫正義在聲明中說，“阿里巴巴特殊的企業(yè)文化，是其成功的核心，保持這種文化對(duì)企業(yè)繼續(xù)向前發(fā)展非常重要。因此，我們非常支持阿里巴巴的合伙人制度。”


【招股書摘要】

我們的使命

我們的使命是讓做生意在任何地方都變得容易。

通過使得小微企業(yè)運(yùn)用創(chuàng)新和科技手段在國內(nèi)和全球經(jīng)濟(jì)中更有效的獲得成長和完善自身，互聯(lián)網(wǎng)將能夠讓商業(yè)世界變得更加公平。抱著這樣的信念，扶助小微企業(yè)是公司創(chuàng)始人的出發(fā)點(diǎn)。我們所做的決策由以其是否符合公司長遠(yuǎn)使命而確定的，短期收益不是進(jìn)行決策的影響因素。

我們的業(yè)務(wù)

行業(yè)數(shù)據(jù)表明，以2013年全年總成交額計(jì)，我們是全球最大的在線及移動(dòng)電子商務(wù)公司。我們通過公司建立的生態(tài)系統(tǒng)為第三方提供運(yùn)營平臺(tái)。同時(shí)，我們沒有開展直銷業(yè)務(wù)，沒有和入駐商家競爭也并未持有存貨。

我們開設(shè)了：第三方市場淘寶網(wǎng)，它是中國最大的在線購物網(wǎng)站；天貓，中國最大的品牌及零售商第三方平臺(tái)，以上排名均以全年總成交額計(jì)；聚劃算，以月活躍用戶數(shù)計(jì)，中國最受歡迎的團(tuán)購第三方平臺(tái)。以上數(shù)據(jù)來自于研究機(jī)構(gòu)iResearch2013年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。在截至2013年12月31日之前的12個(gè)月里，這些構(gòu)成了中國零售第三方業(yè)務(wù)的第三方市場平臺(tái)通過2.31億個(gè)消費(fèi)者和800萬戶活躍商戶之間的交易共產(chǎn)生了15420億元（2480億美元）的總成交額。

以上三個(gè)面向中國的零售第三方平臺(tái)在截至2013年12月31日前的9個(gè)月里貢獻(xiàn)了全部收入的82.7%。除此之外，我們的業(yè)務(wù)還包括：Alibaba.com，據(jù)iReasearch數(shù)據(jù)，是以銷售額計(jì)在中國最大的全球第三方批發(fā)市場；1688.com，面向中國國內(nèi)的第三方批發(fā)市場；以及全球速賣通（AliExpress），面向全球消費(fèi)者的第三方市場；另外，我們還提供云計(jì)算服務(wù)。

作為一個(gè)平臺(tái)，我們通過提供基礎(chǔ)的技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施和推廣方案幫助商家運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)的力量來建立起線上曝光度并得以與消費(fèi)者或其他公司完成商業(yè)交易。在中國，我們是設(shè)立在線交易平臺(tái)行業(yè)規(guī)則的領(lǐng)軍企業(yè)。由于我們的業(yè)務(wù)已經(jīng)達(dá)到規(guī)模化，因此一個(gè)圍繞著我們平臺(tái)的生態(tài)系統(tǒng)已經(jīng)演化成型，生態(tài)系統(tǒng)中包含了購買方、銷售方、第三方服務(wù)提供者、戰(zhàn)略聯(lián)盟合作伙伴以及被投資公司。我們的平臺(tái)以及我們在連接購買方和銷售方并使得其得以在任何時(shí)間、任何地點(diǎn)都能完成交易中所扮演的角色是這個(gè)生態(tài)系統(tǒng)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。我們的很多努力、時(shí)間和精力都花費(fèi)到了那些可以讓這個(gè)生態(tài)系統(tǒng)變得更好的項(xiàng)目上以及生態(tài)系統(tǒng)里不同的參與方身上。對(duì)于生態(tài)系統(tǒng)接下來的發(fā)展，我們感到了很強(qiáng)的責(zé)任感，我們也將為了生態(tài)系統(tǒng)的發(fā)展而承擔(dān)起自己的責(zé)任。因此，我們將其稱為“我們的生態(tài)系統(tǒng)。”

我們的生態(tài)系統(tǒng)具有強(qiáng)大的自我強(qiáng)化網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，這將給那些為我們生態(tài)系統(tǒng)的成長與發(fā)展投資的參與方帶來收益。通過這個(gè)生態(tài)系統(tǒng)，我們已經(jīng)轉(zhuǎn)變了商業(yè)在中國的運(yùn)營模式并且已經(jīng)將自身樹立成為了生態(tài)系統(tǒng)中其他參與方值得托付的合作伙伴。

為了支持生態(tài)系統(tǒng)的發(fā)展，我們在專利科技和基礎(chǔ)設(shè)施上進(jìn)行了巨額投資。我們的技術(shù)和基礎(chǔ)設(shè)施使得我們得以駕馭由公司第三方市場產(chǎn)生的巨量數(shù)據(jù)并使得我們能夠進(jìn)一步對(duì)平臺(tái)提供的產(chǎn)品和服務(wù)進(jìn)行優(yōu)化。

通過關(guān)聯(lián)公司支付寶，我們?yōu)橘徺I方和銷售方提供了支付和第三方資金托管服務(wù)，這為公司的用戶提供了資金支付中的安全性、信任度和便利性。通過由浙江菜鳥供應(yīng)鏈管理游戲公司（或稱中國智能物流公司）運(yùn)營的中央物流信息系統(tǒng)，我們以平臺(tái)的方式與第三方物流服務(wù)提供商一道開展著貨物的運(yùn)輸和遞送業(yè)務(wù)，我們在菜鳥公司占有48%的股權(quán)。通過我們在UCWeb的投資，我們得以發(fā)揮其在移動(dòng)端瀏覽器方面作為開發(fā)者和運(yùn)營商的專業(yè)優(yōu)勢以加強(qiáng)我們在移動(dòng)端除電子商務(wù)以外的產(chǎn)品布局，比如普通移動(dòng)端搜索等。

我們的收入主要來自于針對(duì)商戶的在線推廣服務(wù)（通過阿里巴巴，我們專有的在線推廣平臺(tái)），交易傭金以及在線服務(wù)的服務(wù)費(fèi)用。我們的收入還有一部分來自于會(huì)員服務(wù)、增值服務(wù)以及云計(jì)算服務(wù)。在截至2013年12月31日前的9個(gè)月里，我們共獲得了405億元（65億美元）的收入并實(shí)現(xiàn)了177億元（29億美元）的凈利潤。我們的財(cái)務(wù)年度截止于3月31日。

主要運(yùn)營數(shù)據(jù)

我們在中國零售第三方平臺(tái)業(yè)務(wù)上的多個(gè)運(yùn)營數(shù)據(jù)都實(shí)現(xiàn)了大幅的增長：

總交易額和移動(dòng)端滲透率

我們的規(guī)模和體量

生態(tài)系統(tǒng)參與方的規(guī)模和體量

市場平臺(tái)本身以及平臺(tái)之間的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)

購買方和銷售方之間的互動(dòng)產(chǎn)生了一種網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，在這種效應(yīng)下，更多的商家會(huì)吸引更多的消費(fèi)者而更多的消費(fèi)者又會(huì)吸引更多的商家。除此之外，我們的各個(gè)市場平臺(tái)之間也實(shí)現(xiàn)了互聯(lián)：很多在某一平臺(tái)上交易的買方和賣方同時(shí)也是我們其他第三方平臺(tái)的參與方。因此，這種關(guān)系又產(chǎn)生了第二層的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，我們的生態(tài)系統(tǒng)也得以變得更為強(qiáng)壯。

下圖顯示了我們的生態(tài)系統(tǒng)中網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的動(dòng)態(tài)關(guān)系。

? 在淘寶網(wǎng)、天貓商城和聚劃算購物的中國消費(fèi)者

? 在淘寶網(wǎng)進(jìn)行瀏覽或搜索時(shí)，消費(fèi)者可以同時(shí)看到來自淘寶網(wǎng)和天貓商城的商品列表

? 國外消費(fèi)者在全球速賣通（AliExpress）進(jìn)行購物

? 全球批發(fā)商在Alibaba.com進(jìn)貨

零售商

? 中國的小型零售商在淘寶網(wǎng)和全球速賣通進(jìn)行銷售

? 中國品牌商通過淘寶網(wǎng)、天貓商城、聚劃算以及全球速賣通進(jìn)行銷售，國際品牌通過天貓全球站（Tmall Global）進(jìn)行銷售

? 中國零售商在1688.com尋求貨源

批發(fā)商

? 中國的批發(fā)商和制造商通過1688.com向國內(nèi)零售商供貨，通過Alibaba.com向海外批發(fā)商供貨

? 中國的批發(fā)商和制造商通過全球速賣通向海外消費(fèi)者直接銷售

? 海外批發(fā)商和制造商通過Alibaba.com向全球的批發(fā)商供貨

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