美國證監會 (SEC) 本周五批準法規，對美國國內企業通過互聯網進行股權眾籌的活動進行了規范，設定了這類籌資的期限和上限，并且對參投者的個人收入或資產做出相應要求，使企業 100 萬美元以下的較小額募資更為便利，免去了初創公司 200 萬美元以下募資的高成本。

法規規定，美國企業可在 12 個月內通過互聯網進行不超過 100 萬美元的小額股權眾籌，若投資者年收入或個人資產凈值不超過 10 萬美元，則在 12 個月內的最高股權眾籌投資額為 2000 美元，即不超過其年收入或資產凈值的 5%；若投資者年收入和資產凈值至少 10 萬美元，則 12 個月內的最高股權眾籌投資額為 10 萬美元。

此前 SEC 將這類眾籌的參與投資對象限定在個人資產高凈值投資者范圍內，而初創公司在起步階段不得不依靠預售產品或者服務的眾籌進行一定規模的融資。不難看出，SEC 此舉是在保護小投資者的基礎上，為小企業融資創造便利。

眾籌平臺 SeedInvest 的 CEO Ryan Feit 就提到新規的這樣兩大亮點：

• 允許企業向小投資者進行最高 100 萬美元的股權眾籌；
• 初創公司的募股融資規模若不足 200 萬美元，則不必遞交正式的審計文件，避免產生對小公司而言過高的成本。

新規一出，存在兩方面聲音：

支持者認為，這是 2012年4月 初奧巴馬簽署頒行的《創業企業扶助法》(JOBS Act) 付諸實施的最后一步。首次利用股權眾籌募資的企業將不必為了正式的審計而準備自己的財務記錄，這是很有建設性的變化。

批評者表示，初創期的企業信息披露有限，這對經驗不足的投資者來說風險過高。

再回頭看下國內，近些年中國的股權眾籌也有壯大之勢。

比較典型的一個就是 36 氪，今年6月 上線了股權眾籌平臺，采取 “領投＋跟投” 模式降低投資風險。此外，36 氪在產品方面也進行了創新——首創了老股發行產品，即已經步入高速成長期公司的創始人在不改變公司實際控制權及股權結構的前提下，由創始人或持股較多股東出讓少量股份，放到 36 氪平臺進行眾籌。這是一種 “人無我有” 的創新模式。

按照科技部副主任楊躍成的說法，大眾創業、萬眾創新是國家新時期的重要戰略，是新常態下戰略發展的新引擎。他對 36 氪寄予了厚望，鼓勵 36 氪大力發展眾籌平臺，幫助更多年輕人實現創業夢想。同時也善意提醒，眾創平臺要規劃運營、防范風險，做到開放合作、健康發展。

事實上早在 2014年 底，全國已經有 128 家股權眾籌平臺上線。舉動頻頻是基于對市場的樂觀前景。根據世界銀行預測，至 2025年 中國眾籌融資總額有望達到 460 億至 500 億美元，其中 70%至 80%的融資額將是股權眾籌融資。

原創文章，作者：徐寧，如若轉載，請注明出處：http://36kr.com/p/5039152.html

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