支付寶母公司，浙江阿里巴巴電子商務(wù)有限公司（浙江阿里）宣布將出資11.8億元，認(rèn)購(gòu)天弘基金26230萬(wàn)元的注冊(cè)資本。注資完成后支付寶將持有后者51%的股份，成為控股大股東。目前，入主天弘基金的框架協(xié)議已經(jīng)相關(guān)各方簽署完畢，但該事項(xiàng)最終達(dá)成尚需通過天弘基金股東會(huì)審議和中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。在此次增資前，市場(chǎng)傳聞天弘基金與阿里還有一系列更加深入的合作，諸如推出新的互聯(lián)網(wǎng)基金產(chǎn)品，此次控股若完成，又將給市場(chǎng)帶來巨大的遐想。

那阿里為何不安安份份地繼續(xù)做支付工具，而非要成為天弘基金的控股股東？

一、全線出擊，滲入全產(chǎn)業(yè)鏈

金融的本質(zhì)是資金的融通，在控制了中國(guó)最大的網(wǎng)上交易平臺(tái)，掌握了用戶生活和交易的信息流之后，馬云圍繞阿里體系內(nèi)的現(xiàn)金流做了不少文章：從支付寶到小貸公司、擔(dān)保公司、繼而推出余額寶、信用支付、聚寶盆計(jì)劃等等。

細(xì)細(xì)數(shù)來，阿里幾乎涉足了所有金融行業(yè)的業(yè)務(wù)：銀行（匯款業(yè)務(wù)、信用支付、貸款業(yè)務(wù)）、券商（暫無(wú)）、基金（貨幣基金）、擔(dān)保典當(dāng)（阿里擔(dān)保）、保險(xiǎn)（網(wǎng)上銷售、眾安保險(xiǎn)）、租賃（暫無(wú)）、信托（暫無(wú)）。

一旦整個(gè)金融行業(yè)都被打通，獲得的協(xié)同效應(yīng)將是不可限量的，這也是為什么中國(guó)的三大金融集團(tuán)：平安、中信、光大一直希望能夠拿到金融業(yè)務(wù)的全牌照；各大銀行加速混業(yè)經(jīng)營(yíng)的步伐；寶鋼集團(tuán)、海航集團(tuán)等產(chǎn)業(yè)資本持續(xù)向金融領(lǐng)域滲透的原因。

金融混業(yè)是金改的重要內(nèi)容，阿里也正努力朝著這個(gè)方向前進(jìn)。

二、曲線救國(guó)，完成華麗轉(zhuǎn)身

作為第三方支付公司，支付寶一直是以非金融機(jī)構(gòu)的身份做著金融機(jī)構(gòu)的活，早期是獲得了一定的監(jiān)管紅利，但隨著業(yè)務(wù)的擴(kuò)展和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的覺醒，受到牌照的限制越來越大。

其實(shí)作為第三方支付公司的利潤(rùn)率本就一直偏低，但根據(jù)央行的備付金管理辦法，隨著交易額的提升支付寶需要不斷提升注冊(cè)資本，這對(duì)于阿里而言，屬于規(guī)模越大凈資本回報(bào)則越低的行為，必須要想辦法繞開。

同時(shí)作為非金融機(jī)構(gòu)，第三方支付公司不能針對(duì)沉淀資金進(jìn)行投資，在匯添富等基金公司開始互聯(lián)網(wǎng)化，推出現(xiàn)金寶等業(yè)務(wù)聚攏用戶，并嘗試推行生活服務(wù)項(xiàng)目與第三方支付公司爭(zhēng)奪用戶之時(shí)，支付寶意識(shí)到了威脅，在匯添富推出現(xiàn)金寶后不久，支付寶推出了余額寶，不僅繞開注冊(cè)資本的壓力，同時(shí)為用戶帶來10倍于活期的貨基收入，增強(qiáng)了用戶粘性，正所謂一石二鳥，看起來風(fēng)光無(wú)限。但實(shí)際上巨量資金帶來的利息沉淀和潛在收益（與銀行的議價(jià)權(quán)）卻又減弱了。

通過控股天弘基金，支付寶在提高資金的利用率的同時(shí)能夠獲得與金融機(jī)構(gòu)同臺(tái)競(jìng)技的牌照，巨量的資金沉淀繞了一圈又回到了阿里的體系內(nèi)。這正是馬云高明之處。

同時(shí)，控股天弘基金相當(dāng)于變相拿到了基金牌照，從喝不到湯水的支付行業(yè)的屌絲搖身一變，成為了大口吃肉的金融業(yè)高富帥。

三、業(yè)務(wù)協(xié)同，共促多方共贏

除此之外，控制天弘基金還能夠與阿里小貸及擔(dān)保公司產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。信任總理屢次提出用好增量，盤活存量，意圖直指資產(chǎn)證券化。阿里小貸兩家公司的注冊(cè)資本僅為16億，即便阿里能夠做到每年循環(huán)20多次，放貸的總額度還是十分有限。但如果能夠先讓阿里擔(dān)保公司為小貸產(chǎn)品擔(dān)保，然后通過天弘基金公司打包小貸產(chǎn)品，將小貸產(chǎn)品證券化，就能夠及時(shí)補(bǔ)充貸款資金，同時(shí)也能夠分散貸款風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于基金公司和擔(dān)保公司來說增加了一宗業(yè)務(wù)，對(duì)于消費(fèi)者來說，也多了一個(gè)高收益的投資標(biāo)的。資金在阿里的體系內(nèi)的良性增值將為阿里帶來更多的現(xiàn)金流入。

因此，馬云說，阿里不做銀行，那是他不想做傳統(tǒng)的苦逼銀行，他是想通過合作搞新類型的金融機(jī)構(gòu)，或者通過收購(gòu)獲取金融牌照來控制金融機(jī)構(gòu)，從而獲取阿里體系內(nèi)每一份資金的價(jià)值。

此次如果能夠順利通過收購(gòu)天弘基金獲取牌照，下一步可能就是通過收購(gòu)股份制或者是農(nóng)信社進(jìn)入銀行領(lǐng)域了，進(jìn)而收購(gòu)保險(xiǎn)公司、信托公司都是完全可能的事情，在阿里上市前完成金融領(lǐng)域的布局，十分有利于其整體估值的提升。

這次控股行動(dòng)不是簡(jiǎn)單的產(chǎn)品的升級(jí)或者擴(kuò)充，而是阿里吹響了向傳統(tǒng)金融進(jìn)攻的號(hào)角，全面進(jìn)入金融行業(yè)的標(biāo)志，全方位控制商品貿(mào)易的物流（菜鳥）、現(xiàn)金流和信息流，獲取全鏈條的利潤(rùn)才是阿里的最終目標(biāo)。

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