1月9日午間，中信股份（00267.HK）發布公告宣布，其與中信資本以及凱雷投資集團達成戰略合作并成立新公司，新公司將成為麥當勞未來20年在中國內地和香港的主特許經營商（麥當勞這三個中文字也將屬于新成立的合資公司）。

這也是繼去年9月初，肯德基母公司百勝中國引入春華資本及螞蟻金服后的第二次洋快餐“賣身”事件。

官方消息顯示，此次合作方式以“股份購買協議”為主，買方為中信的兩家公司及凱雷投資，賣方為麥當勞及Golden Arches Invetments Ltd(GAIL)。交易結構為：中信股份、中信資本、凱雷投資以最高不超過20.8億美元（約合161.4億港元）的對價收購麥當勞的相關業務，其中部分以現金方式支付，剩余部分由新合資公司向麥當勞發行新股解決。交易完成后，中信股份和中信資本在新公司中持有52%股權，凱雷和麥當勞分別持有28%和20%。

針對此次戰略合作是否意味著麥當勞退出中國的疑慮，麥當勞方面強調，“完全不是。中國市場是全球的增長引擎，麥當勞中國業務持續穩健增長。此次所宣布的決定建立于我們對再特許經營的承諾，并將加速本地所有權發展，實現更迅速的決策、更快速的學習和更強有力的餐廳增長。在現在的合作框架下，麥當勞全球將會持有新合資公司20%的股份，充分表明麥當勞看好中國市場的發展前景，并希望深入參與到未來發展中。”

麥當勞首席執行官史蒂夫•伊斯特布魯克（Steve Easterbrook）表示：“中國內地及香港市場蘊藏著巨大商機。我們的合作伙伴業績出色，對中國市場有著全面了解。各方攜手能進一步提升競爭力，實現業務的快速增長，使麥當勞成為中國內地和香港快餐業的領軍企業。”

隨著中國城市化的不斷推進、中產階層的持續擴大以及家庭可支配收入的增加，國內消費領域增長迅速。中國的就業人口大于美國和歐洲的總和，但中產階層的消費水平與發達國家相比仍有較大差距。隨著可支配收入的增長，中國居民在休閑和餐飲方面的消費將持續增加，而三、四線城市的市場潛力尤為巨大。因此，預計西式快餐市場仍將保持快速增長。

麥當勞稱，目前中國業務非常健康，同店銷售已實現5個季度的增長。“中國市場是全球的增長引擎，麥當勞中國業務持續穩健增長。與中信方面的交易，是為了實現更迅速的決策、更快速的學習和更強有力的餐廳增長。”許穎婷表示，未來五年，麥當勞將在中國內地和香港開設1500多家新餐廳。

對于中信來說，此次交易是其布局消費領域所跨出的一步，是金融與實業較均衡發展戰略的又一舉措。

接近交易的人士向財新記者表示，中信集團可能更多是從集團的資產配置角度出發考慮參與競購：“目前中信集團的資產和業務多為受周期性影響，需要找一個平周期或逆周期的業務調整資產配置結構，而麥當勞的資產屬于平周期。”此外，中信集團也看好國內消費領域增長。

交易完成后，中信資本董事長、首席執行官張懿宸將出任新公司董事會主席。張懿宸表示：“麥當勞在中國市場有很好的發展潛力。我們將和現有管理團隊以及包括北京首都農業集團等眾多合作方緊密合作，不斷拓展和改進業務，以滿足中國消費者的需求。”

早前，除中信集團攜手凱雷集團競購麥當勞中國內地和香港業務外外，首農集團、以及物美集團和TPG組成的財團也曾參與競購。最終中信集團脫穎而出。

為什么在此刻選擇出手，中國品牌研究院研究員朱丹蓬表示，此前的數十年是洋快餐發展的黃金時代，通過直營模式，快餐巨頭可以確保將利潤掌握在自己手里，而在特許經營的模式下，授權方只能一次性收取特許經營許可費和每年的品牌使用費，在行業飛速發展時期，選擇直營顯然能獲得更多的利潤。而在度過高速增長階段后，適時擴大特許經營模式比例，將有利于實現低成本的規模擴張。

根據商務部統計顯示，中國快餐市場90%為中式快餐店，西式快餐店僅占10%。但中信資本的市場調研結果，中國大陸地區快餐市場排名依次是：肯德基、麥當勞、德克士和漢堡王。這說明中式快餐企業數量眾多但市場高度分散，單一品牌的市場占有率無法與西式快餐匹敵。

截至2016年12月31日，麥當勞在中國內地的直營和特許經營餐廳超過2400家，在香港超過240家。目前，麥當勞在中國擁有十二萬余名員工，每年為超過億人次的顧客提供服務，是中國內地排名第二、香港排名首位的快餐連鎖店。麥當勞曾在2015年5月宣布，將在2018年年底之前把4000家餐廳轉為特許經營餐廳，而長期目標是特許經營餐廳的比例達到95%。

經歷了多年的快速增長，2013年后，麥當勞開始出現業績下滑的現象。雖然麥當勞沒有單獨披露中國市場和香港市場的情況，不過根據麥當勞發布的財報，2013年，其包括中國在內的高增長市場(High Growth Markets)盈利下滑了5.5%。2015年，麥當勞高增長市場盈利同比下滑近10%。

此外3-5線城市一直是麥當勞的瓶頸，也是其在中國市場輸給肯德基的主要原因。如果想在保證品質的前提下快速發展，那就需要大量資源支持。資金方面，作為戰略合作伙伴，中信和凱雷表示，將用麥當勞的利潤支持其再擴張，不會為了短期財務回報而索要分紅。其它資源方面，中信泰富的商業地產業務對麥當勞開店會有直接幫助。擁有1400多家網點的中信銀行，未來發展方向也集中于三、四線城市，可與麥當勞齊頭并進。

中信資本股東之一的騰訊集團也承諾在移動互聯網技術、支付、游戲資源等方面對新合資公司提供支持。

*本文綜合自中國證券報、每日經濟新聞、澎湃新聞、財經、財新等

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