圖片來源：視覺中國

鈦媒體注：一樁收購，標志著吳曉波旗下又一公司曲線救國登錄A股市場，也為自媒體變現的故事增添了光鮮的一筆。

3月17日晚間，全通教育發公告稱，公司正籌劃以發行股份方式購買吳曉波旗下杭州巴九靈文化創意股份有限公司（以下簡稱杭州巴九靈）96%股權，同時擬募集配套資金。全通教育在公告中表示，本次交易預計構成重大資產重組，公司股票自2019年3月18日上午開市起停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。

知名財經自媒體“吳曉波頻道”的運營主體正是杭州巴九靈。天眼查信息顯示，該公司旗下還有新零售服務商巴九靈文化和線上購物平臺美好plus。吳曉波與妻子邵冰冰各持股12.81%，是杭州巴九靈的實際控制人與最終受益人。

本次收購將通過發行股份的方式，收購完成后，吳曉波夫婦將會成為全通教育的股東。在并購之前，“吳曉波頻道”的估值已達20億元人民幣。但是目前并購交易的具體價格還未透露。

吳曉波身份多元，從財經記者到財經作家，又將“吳曉波頻道”自媒體帶領至頭部自媒體的位置。在生意場上，他是頭頭是道投資基金合伙人，又創立了浪獅子文化創意股份有限公司。2015年4月，吳曉波將皖新傳媒以現金出資1.57億元的代價，換取了藍獅子45%股份，成為其第一大股東。

此番被收購引發業界廣泛討論，兩者的聯姻是強強聯合嗎？收購自媒體公號又有怎樣的風險？

全通教育，黯淡的A股“股王”

“吳曉波頻道”加速沖刺IPO，但自媒體產品想上市還需要曲線救國。全通教育成立于2005年，作為“在線教育概念股，曾被稱作A股股王，2015年市值高達454.48。但現在全通教育市值只有將近45億，市值遭遇大幅縮水。

全通教育是一家信息軟件服務商，以K12學段家校互動服務起步，業務逐步發展至涵蓋K12教育、家庭教育及教師繼續教育不同領域。目前，除家校互動升級業務收入基本穩定外，其他板塊業績都有所下滑。

根據2018年度業績快報，2018年全通教育實現營業總收入8.33億元，同比下降19.17%；凈虧損6.21億元，去年同期凈利潤為6629.16萬元，同比下降1037.51%。

對于公司出現的虧損，全通教育表示，公司出現虧損主要是以商譽減值為主的資產減值損失所致。公司根據企業會計準則的相關規定，對并購的子公司進行了初步商譽減值測試，初步估算商譽減值金額為6.43億元；此外，受整體宏觀環境對客戶資金的影響等，公司部分項目類應收賬款回款未達預期，公司對相關的應收賬款進行了審慎的壞賬準備計提。

據每日經濟新聞報道，商譽來自于大量的溢價收購。截至2018年三季度，全通教育的商譽高達13.93億元，占總資產比例達51.27%。同花順數據顯示，2014年1月上市以來，全通教育已經對14家公司的股權進行了收購。

在2017年融資1.6億元，估值20億元后，吳曉波就曾表示后續會考慮IPO或者并購。但從全通教育的業績表現來看，兩者之間達成了某種共贏。“吳曉波頻道”為全通教育提供新的贏利點，而后者則用殼幫助“吳曉波頻道”上市。 

自媒體的變現范本

吳曉波頻道是自媒體知識付費大軍中的頭號玩家。

從定位上，吳曉波將公號內容定位于“新中產階級”，認為公號所服務的群體特征是“300多萬認可商業之美、崇尚自我奮斗、樂意奉獻共享、拒絕屌絲文化”。2017年5月創辦三周年之際，吳曉波曾對外宣布頻道粉絲已超280萬，月均增長率達到10%。

2016年隨著知乎、得到、微信公眾號等平臺加碼，知識付費的風口出現。吳曉波頻道抓住了紅利期，迅速壯大，推出了微信公眾號、財經類脫口秀和書友會等具體形式。而今，知識付費風口式微，相關產品往往很難讓用戶為“知識”付費，其變現模式大多依賴于廣告。但“吳曉波頻道”的變現路徑更多元，包括廣告、知識付費和社群電商。

收購了“吳曉波頻道”，就意味著牢牢掌握了“現金牛”嗎？

對于自媒體是否值得投資一事，業內一直存在爭議。據羅超頻道分析，一方面，個人屬性強烈的自媒體，粉絲往往追隨的是個人，如果另起爐灶那投資會有很大風險。另一方面，自媒體難以實現指數級增長，大多數自媒體沒有融資動機，相應的，投資者也難以獲得回報。 

因此在此前投資自媒體的案例中，自媒體往往不具有個人IP屬性。像量子云以981個公眾號矩陣賣身給瀚葉股份，作價38億的消息引發了爭議。 

吳曉波頻道則是自媒體中最特殊的一類：有強烈的個人屬性，然而卻成功實現了去自媒體化。“吳曉波”的個人IP打響，相關衍生品也帶來不少收益。

吳曉波頻道入駐喜馬拉雅電臺后，其音頻電臺節目的專輯播放量超過1億次。2016年7月5日，首個付費專輯節目《每天聽見吳曉波》上線，6個月播放量超290.4萬次。據此前每日經濟新聞報道，"聽見吳曉波"大概有50萬用戶，每年能夠產生3000萬營收。

吳曉波頻道被收購，對于知識付費產品來說是個高光時刻，但這并不構成自媒體大軍變現的通用模板，畢竟勝利的榮光只屬于少數人。

（鈦媒體編輯蘆依綜合自羅超頻道、界面新聞）

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