港股SaaS四季度“回購王”百融云底氣何來？

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港股SaaS四季度“回購王”百融云底氣何來？

科技指北

· 2022.12.22 13:16

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主業持續盈利現金流充沛，百融云兩年內開展百余次股份回購。

港股SaaS四季度“回購王”百融云底氣何來？

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今年以來，港股上市公司開啟了轟轟烈烈的回購潮，無論是騰訊控股、美團等明星股，還是一些細分賽道的成長股均加入到了此輪回購陣營。wind數據顯示，截至12月20日，年內港股市場回購額已經飆升至1123.48億港元，刷新有記錄以來高位。

港股回購的巔峰時段發生在今年三季度，不過，部分公司在進入四季度后仍然有連續回購行為，諸如港股“股王”騰訊控股（00700.HK），以及SaaS板塊中的百融云-W（06608.HK）、金山軟件（03888.HK）等。其中，百融云在近一個月時間內耗資近6000萬港元回購股份，成為四季度SaaS板塊中的“回購王”。

市場分析指出，在宏觀基本面偏弱的背景下，回購可以增加市場買方力量，對于公司價值產生支撐，降低宏觀環境給投資者帶來的情緒擾動。同時，上市公司的回購行為可以對外傳遞一個明確信號：管理層對于公司的業務發展及前景展望充滿信心，認為公司的股價受到市場低估。

自上市以來超百次股份回購

12月16日，SaaS云服務龍頭百融云公告稱，將對7.3萬股B類股份進行購回，耗資72.93萬港元。這是近一個月內，百融云的第15次回購行為，自11月16日至12月16日，百融云累計回購723.25萬股B類股份，耗資5945.81萬港元，回購比例與資金量均超越同行。

全年來看，百融云已先后進行了26次股份回購，合計耗資近1.20億港元，合計購回股份數量超1343.05萬股，占總股本之比達2.59%。此前，在6月14日至7月12日的不到一個月時間內，百融云回購股份數量達619.8萬股，耗資6049.17萬港元。

另據wind數據顯示，2021年，百融云共進行了80余次股份回購，合計回購金額達1.44億港元。由此計算，上市不足兩年的百融云已耗資近2.64億港元進行回購，這樣的回購力度對于次新股來說并不多見。

回購一向被認為是上市公司主動維護股價之舉。近兩年，受美聯儲開啟激進加息周期、美債利率反彈、基本面復蘇不及預期等因素影響，港股市場表現疲弱，市場估值指標偏離均值，回購股票便成為上市公司對抗風險的一項重要手段。

百融云的連續回購行為也是當前市場環境下上市公司的一種必然選擇。如果一家公司賬面資金相對充盈，在投資收益回報率波動較大的環境下，與其進行投資，不如通過回購股票來增厚市值。百融云中報顯示，截至2022年6月30日，公司持有現金及類似金融資產合計逾36.61億元。在連續回購股份之后，百融云在二級市場尚余4.35億股B類股份，公司市值升至約50億港元。

歷史上看，自2005年開始，港股市場共經歷五輪回購潮，皆出現在港股市場的估值達到較低水平之時。伴隨回購開啟之后，港股市場往往可以企穩回升。在方正證券看來，與短期利好相比，股票回購更能長期支撐上市公司的股價。該機構統計發現，上市公司發布回購預案的半年后及一年后，公司股價分別可達到超5%和13%的平均收益。

行情數據顯示，近一個月時間內，百融云股價累計上漲超25%，跑贏恒生指數近20%。并且，該公司的流動性大為改善，在二級市場成交量持續放大。統計發現，近一個月內，百融云成交量升至近5億港元，其中，在12月5日，百融云單日成交量達近6000萬港元。

如何看待百融云股價成長性？

百融云成立于2014年，于2021年3月在香港主板成功上市。公司現擁有三大業務板塊：智能分析與運營服務、精準營銷服務及保險營銷服務。

在百融云發展初期，國內SaaS市場尚未形成氣候，公司前瞻到國內金融行業數字化轉型的迫切需求，依托海外Salesforce、FICO等SaaS龍頭發展經驗，瞄準金融SaaS云服務賽道，通過為全國股份銀行零售業務線提供智能分析產品打開成長局面。

成立四年之后，百融云的收入突破1億美元大關，同時在行業里也形成良好口碑。2018年開始，百融云步入快速成長期，盈利能力持續提升，在過去的五年內，這家數智化轉型受益標的交出了營收復合增長率達46%的不俗戰績。

無論是從營收規模，還是盈利水平來看，百融云堪稱國內最賺錢的金融SaaS公司。以衡量盈利能力的財務指標市凈率（PB）來說，百融云僅為1.05倍，低于行業平均值1.31倍。

該公司中報顯示，截至2022年6月30日，百融云經調整凈利潤達1.26億元，同比增長28%；凈利潤率達到10%。另據百融云三季報顯示，該公司的三大板塊收入均保持高速增長態勢，截至2022年9月30日的總收入達14.87億元，同比增長25％。

其中，第一大主業智能分析與運營服務收入提升至7.29億元，同比增長率為46%。在主營業務強勁增長的支撐下，百融云的市銷率（PS）一直維持在2倍左右的較低水平，顯示公司具備投資價值。

據悉，“智能分析與運營”業務板塊是以人工智能、云計算等核心技術為基礎，協助金融機構構建智能分析體系，如通過多維分析輔助決策，提升決策的準確性；通過精準的客戶畫像，提升客戶分類管理和目標市場識別能力，提升策略匹配和客戶價值。該業務先在國有銀行、全國股份銀行傳統零售業務線數字化應用市場打開局面，再向中小銀行展業，于2021年以來完成對銀行大零售體系的全覆蓋，涉及信用卡、小微業務、財富管理等多個領域合作。

財報顯示，截至2022年9月30日，百融云“智能分析與運營”的核心客戶黏性進一步增強，其中：核心客戶數達180家，同比增長13%；核心客戶平均收入達325萬元，同比增長26%；核心客戶留存率進一步提升至95%，同比增長5個百分點。

“成為金融行業數智化賦能者。”在金融SaaS領域深耕八年之后，百融云提出了嶄新的愿景。

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