電商亮眼難緩解營收同比下滑，“高齡”的沃爾瑪干得過亞馬遜嗎？

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電商亮眼難緩解營收同比下滑，“高齡”的沃爾瑪干得過亞馬遜嗎？

美股研究社

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“高齡”的沃爾瑪干得過亞馬遜嗎？

電商亮眼難緩解營收同比下滑，“高齡”的沃爾瑪干得過亞馬遜嗎？

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圖片來源@視覺中國

文丨美股研究社

11月17日美股盤前，沃爾瑪發布了2021財年的第三季度業績報告。財報數據顯示，本季度沃爾瑪營收凈利潤均超出市場預期，卻沒有得到正面的市場反應，股價不升反降一度跌逾1%。截至美股研究社發稿，每股報149.15美元，總市值為4224.84億美元。

作為美國最大的零售業巨頭，沃爾瑪近些年受到線上電商的尤其是亞馬遜的沖擊，盡管業績發展態勢良好，有時增速甚至超過亞馬遜，股價卻一直不溫不火，其次盡管業績出色超出市場預期卻似乎仍舊不被看好，這到底是為什么呢？沃爾瑪又是否有機會逆風翻盤超過亞馬遜呢？美股研究社認為，結合本季度財報或許能一探究竟。

營收同比增速放緩，電商銷售仍扛起營收重擔

財報顯示：沃爾瑪本季度實現營收1347.08億美元，同比增長5.2%，其中美國同店銷售額增長6.4%，美國電子商務銷售額增長79%。

與中國受重創的線下零售賣場不同，疫情期間沃爾瑪的營收不降反升，甚至在今年的第一季度營收同比猛然上升，接下來的幾個季度營收也呈現穩健增長的態勢，美股研究社認為這得從沃爾瑪的各分部營收情況著手觀察。

沃爾瑪的營收來源分成了四個部分，分別是沃爾瑪美國、沃爾瑪國際、山姆會員店及會員和其他收入，其中沃爾瑪美國的營收一直占據沃爾瑪總體營收的主導地位，與這沃爾瑪的發展戰與營收增長有莫大的干系。

雖然美國電商僅占零售總額10.2%，但已經嚴重影響了整個零售商類別，近些年線下零售表現疲軟，雖然與中國線下零售受到線上電商排山倒海式的重壓不同，但美國電商零售也在不斷蠶食著美國零售市場的份額。

其中亞馬遜與沃爾瑪可以說是老對手，也正因為被線上電商蠶食，沃爾瑪近些年才不斷展開電子商務業務，在今年推出walmart+的會員服務對標亞馬遜的prime會員服務，提供無限免費送貨以及折扣商品清單的服務，在墨西哥山姆會員商店推出首個自助結賬站，在美國宣布新的無人機送貨飛行員與全電動自動駕駛試點合作。

除了美國本土，沃爾瑪國際在第三季度營收較去年同期略有增加，在海外市場方面，沃爾瑪在第三季度凈銷售額達到了296億美元，同比增長1.3%。其在財報中稱，這一增長主要受益于印度電商公司Flipkart、墨西哥分公司Walmex以及加拿大市場的增長。

這似乎卻并不能阻止沃爾瑪撤離其他地區海外業務的決心。今年以來，沃爾瑪在中國區的多家線下門店接連關閉。除此之外，沃爾瑪還宣布在英國的子公司Asda出售給Issa兄弟和TDR Capital、將公司在阿根廷的業務出售給Grupo de Narvaez、以及將沃爾瑪在日本的子公司Seiyu的多數股權出售給KKR和Rakuten。

美股研究社認為，這或許是沃爾瑪收縮業務以求快速回籠資金以應對亞馬遜的威脅，有消息稱此次沃爾瑪下跌1.0%是對亞馬遜推出美國藥房業務的回應，該業務的推出已經得到了很好的宣傳，而沃爾瑪很有可能會失去一些市場份額給亞馬遜。

凈利潤同比增速放緩，海外業務收縮拉低成本支出

財報數據顯示，沃爾瑪本季度凈利潤為51.35億美元，同比增長56.2%；銷售成本為1003億美元，同比增長4.59%，營銷、一般和管理費用為286億美元，同比增長4.38%。

本季度的綜合營業費用占凈銷售額的百分比下降了18個基點。據財報所述，本季度與COVID-19相關的增量費用約為6億美元，部分被去年第三季度的非現金減損費用所抵消，除此之外，成本的減少也受到海外業務接連閉店的影響。

本季度銷售成本為1003億美元，較上一季度的1027億美元減少了24億美元的支出，營銷、一般和管理費用也較上一季度減少了4億美元。這是由于今年以來沃爾瑪加速關閉了中國的線下門店，還出售了其他的確諸如日本、英國所有連鎖門店的股份，節省了一大筆用于運營門店的租金、工資和維護開支等。

雖然成本較上一季度得到了控制，但凈利潤較上一季度卻出現了下滑，這是由于受特殊因素影響，很多消費者選擇購買大量雜貨放在食品儲藏室內，以避免多次去商店和其他人接觸，受此趨勢影響沃爾瑪在第二季度的線下門店及電商銷售量都得到了激增，導致在第三季度人們的消費需求降低，營收增速放緩，凈利潤增速也放緩。

雖然財報發布后，沃爾瑪股價應聲下跌，但很快又馬上回升了起來，這是由于雖然亞馬遜推出了藥店服務，但沃爾瑪的財報數據表現出色，今年以來在與亞馬遜贏得線上客戶的關鍵戰役中取得了突破性的進展，并且由于第二波疫情的緣故，第四季度沃爾瑪的營收及凈利表現或將迎來新一波高潮。

線下零售大佬逆襲電商巨頭，沃爾瑪能趕超亞馬遜嗎？

有數據顯示，美國電商零售額在2019年約占零售總額的11％，高于其在2018年的9.9％；2019年美國電商銷售額增長了14.9％，高于2018年同期13.6％的增長。線下零售是美國最大的銷售市場，而電商市場是美國零售商的主要增長動力，2019年美國電商市場規模達6020億美元，約占零售總額的11％。

而與此同時大流行徹底改變了很多消費者的購物習慣，而沃爾瑪正在這樣的背景下，進入一個新的增長周期。憑借其電子商務的勢頭和強大的核心實體業務，在與亞馬遜的對壘中沃爾瑪將處于有利地位。

隨著美國二次疫情重燃，美國消費者的購物習慣正在發生變化，在年末假期購物季來臨之際，更多的消費者開始選擇線上購物然后送貨上門。沃爾瑪 CEO Doug McMillon表示，這種向線上購物的轉換是永久性的，未來將持續存在，公司已經做好準備為客戶提供想要的購物體驗。

除了沃爾瑪，此次疫情中受益的線下零售商不在少數，據財報數據顯示，美國最大的連鎖會員制倉儲量販店好市多第四財季總營收為533.83億美元，同比增長12.4%，其中國際地區同店銷售額同比增長16.1%；電商銷售額同比增長90.6%；凈利潤為13.89億美元，同比增長26.6%。

而美國僅次于沃爾瑪的第二大零售百貨集團塔吉特第三季度總營收為226.32億美元，同比增長21.3%，第三季度總體可比銷售額增長20.7%，可比客流量增長了4.5%，同店銷售額增長9.9%，數字可比銷售額增長155%。

可以說在被電商擠壓生存空間的同時，不同于中國線上巨頭對線下毫無爭議的降維覆蓋與引流，美國零售業線下向線上的“倒灌”自救即發展線上業務的現象較為顯著，并且在今年疫情的助推下發展十分迅猛。

可以說目前美國的零售業線上與線下兩方分庭抗禮，誰勝誰負，猶未可知。畢竟如沃爾瑪、好市多這樣的線下巨頭抗壓能力較強，而亞馬遜這樣的電商巨頭在流量增長方面更具有優勢，不可否認的是兩方都覬覦上了對方的“蛋糕”，或許線上加線下的“全零售”格局將會是下一個賽道，而如今競爭加劇，還有待觀察。

投稿財報沃爾瑪