距《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》（以下簡稱“辦法”）的頒布已經(jīng)過去了將近一周的時間，坊間關(guān)于“史上最嚴監(jiān)管”的討論卻熱度不減。

從ICP許可證到銀行資金存管，從禁止債權(quán)轉(zhuǎn)讓到借款人限額，每一條的威力都不可小覷。其中，關(guān)于“借款人限額”的規(guī)定引起了業(yè)內(nèi)的高度關(guān)注。

早期出于獲客及發(fā)展的訴求，P2P行業(yè)在資產(chǎn)端的形式上進行過各式各樣的豐富和創(chuàng)新，除了原始的對接個人信用貸資產(chǎn)以外，還衍生了企業(yè)、政信、車貸、房貸、票據(jù)、股權(quán)、珠寶等抵押借款項目。與個人信用貸款不同的是，這些項目的單筆借款金額往往比較高。

而大額業(yè)務(wù)之所以能夠發(fā)展為P2P行業(yè)的常見模式，根本原因在于P2P平臺開發(fā)單個小微用戶與大額借款用戶需要投入的人力及物力成本是基本持平的，在這個前提下，大額借款更有利于平臺交易規(guī)模的快速積累及擴大，即有助于平臺快速做出“漂亮的數(shù)據(jù)”，因此平臺更愿意去開發(fā)“吃一頓能飽三天”的大額業(yè)務(wù)。

然而，從行業(yè)的初衷出發(fā)，P2P盛行的大單模式實際上已經(jīng)偏離了小微金融的本質(zhì)，與普惠金融的宗旨是相悖的。在缺乏配套的法律約束及投資人權(quán)益保障的情況下，大額業(yè)務(wù)無疑進一步放大了P2P投資的風險。

基于上述原因，限額令立志拉回劍走偏鋒的P2P行業(yè)，但大額業(yè)務(wù)平臺也因此面臨著一次嚴峻的大考：轉(zhuǎn)型勢在必行，難點在于轉(zhuǎn)型方向的選擇。

結(jié)合各方反應(yīng)來看，當前業(yè)內(nèi)普遍認為P2P平臺的轉(zhuǎn)型方向會往消費金融、農(nóng)村金融、個人信用借款、汽車抵押借款幾類業(yè)務(wù)靠攏，這幾類是P2P行業(yè)最常見的小額業(yè)務(wù)，也是目前受P2P限額令影響相對較小的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

1、消費金融：前景巨大，風控和場景是難點

近兩年，除了早期的電商購物消費金融平臺之外，旅游、教育、房產(chǎn)、醫(yī)療等消費分期業(yè)務(wù)的崛起也十分迅速。數(shù)據(jù)顯示，2013年中國互聯(lián)網(wǎng)消費金融市場交易規(guī)模為60億元；到了2014年，交易規(guī)模突破183.2億元，增速超過200%；2015年整體市場則突破了千億。預(yù)計到2019年能突破3萬億元。

消費金融廣闊的市場空間引來了眾多入局者，過去消費金融格局主要是由商業(yè)銀行、持牌消費金融公司為主導(dǎo)，而今伴隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，電商巨頭、分期平臺、P2P公司也紛紛推出了消費金融業(yè)務(wù)版圖。在消費金融的新兵團隊中，電商的優(yōu)勢無疑最大，針對特定群體的分期平臺次之，P2P平臺優(yōu)勢最小。

首先，P2P平臺缺乏消費應(yīng)用場景。以阿里、京東為代表的電商系，不僅擁有龐大的用戶，還能夠依托已有的購物平臺持續(xù)刺激用戶的消費需求，進而提供相應(yīng)的金融服務(wù)。

而P2P平臺既缺少高黏性的用戶，也不具備天然的消費場景，往往只能通過直接發(fā)放貸款來滿足用戶的消費需求，從而導(dǎo)致平臺無法準確掌握用戶資金的真實用途。

其次，風控水平羸弱。消費金融講求高效、便捷，因此傳統(tǒng)的信貸風控手段（包括線下面審、盡調(diào)、評估、跟蹤等）很難再應(yīng)用到此類業(yè)務(wù)上。這就對消費金融平臺的大數(shù)據(jù)風控水平提出了較高的要求。

以淘寶為例，用戶的每一次消費，阿里都能夠自動記錄其交易數(shù)據(jù)和信用數(shù)據(jù)，逐漸形成了一個龐大的數(shù)據(jù)庫，使得阿里在后續(xù)的金融業(yè)務(wù)布局上能夠依托數(shù)據(jù)庫來進行征信及風控。

但這樣的高度是P2P平臺難以企及的，P2P平臺要想在消費金融領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟，還得思考如何在外部征信體系不健全、P2P信息孤獨難以打破的情況下確保風控的效用。

2、農(nóng)村金融：整體進展緩慢，投入成本較大

2016年中共中央國務(wù)院發(fā)布中央一號文件，稱要“鼓勵和引導(dǎo)金融資本、工商資本更多投向農(nóng)業(yè)農(nóng)村、推動金融資源更多向農(nóng)村傾斜”，這也是中央自2003年以來連續(xù)13年重點關(guān)注三農(nóng)問題。與此同時，以P2P為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)出于自身發(fā)展的需要，盯上了這塊享有諸多政策紅利的細分市場。

翼龍貸、宜農(nóng)貸、貸幫等P2P平臺對農(nóng)村金融市場的積極布局，讓農(nóng)村金融的熱度持續(xù)攀升。然而互聯(lián)網(wǎng)金融+農(nóng)村的理想看似美好，現(xiàn)實卻殘酷，農(nóng)村金融的先天不足給P2P平臺的農(nóng)村金融業(yè)務(wù)帶來了難以想象的困難。

雖然有了政策的扶持及互聯(lián)網(wǎng)金融的積極拓展，但農(nóng)村金融依然呈現(xiàn)出整體發(fā)展緩慢的趨勢。一方面，涉農(nóng)項目抗風險能力低下，服務(wù)成本較高。目前農(nóng)村地區(qū)的金融需求主要集中在生產(chǎn)性貸款需求上，農(nóng)村生產(chǎn)項目主要包括種植、養(yǎng)殖、畜牧、家庭作坊、家庭個體戶（短工、運輸、收購）幾種。

從資產(chǎn)性質(zhì)來看，種養(yǎng)殖、畜牧項目屬于“看天吃飯”，不僅周期較長、收益較低，還容易受自然因素影響，一旦碰上自然災(zāi)害，這類型的涉農(nóng)貸款必然會出現(xiàn)逾期、壞賬等事前難以預(yù)估的風險。而小作坊、短工、運輸?shù)?，則存在借款人流動性較大、收入不穩(wěn)定等不確定因素，加大了P2P平臺的風控難度。

另一方面，農(nóng)村信用環(huán)境較差，在傳統(tǒng)征信系統(tǒng)上幾乎都缺乏有效的個人信息，P2P平臺也無法借助數(shù)據(jù)征信等手段來實現(xiàn)輔助風控。同時農(nóng)村多處于偏遠地區(qū)，人口流動大且分散，P2P平臺即便是進行傳統(tǒng)線下風控，也面臨著交通成本、人力成本過高的問題。

3、車貸：模式成熟，部分地區(qū)飽和

2014年以來，車貸業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，如今已經(jīng)成為P2P行業(yè)的最熱門的細分業(yè)務(wù)領(lǐng)域之一，也出現(xiàn)了微貸網(wǎng)、投哪網(wǎng)等一批專注車貸的代表平臺，此外人人聚財?shù)绕脚_也在今年宣布轉(zhuǎn)型車貸領(lǐng)域。

車貸作為小額業(yè)務(wù)的典型代表，除了具有小額分散的合規(guī)化特征之外，模式成熟程度較高、流程標準化、門檻低等優(yōu)勢也是其受到諸多平臺青睞的原因。

首先，模式的可復(fù)制性太強，加劇了同質(zhì)化競爭。據(jù)網(wǎng)貸天眼數(shù)據(jù)顯示，截至目前，P2P行業(yè)涉及車貸業(yè)務(wù)的平臺已經(jīng)突破1300家，其中專注車貸業(yè)務(wù)的超過300家。

車貸平臺數(shù)量雖然多，但車貸產(chǎn)品卻幾乎沒有出現(xiàn)過實質(zhì)的創(chuàng)新，隨著入局者越來越多，車貸市場的想象空間已經(jīng)在縮小，因此車貸平臺亟需突破現(xiàn)有思維的束縛，擺脫現(xiàn)階段的“融資-抵押-理財”等單一模式，以建立核心競爭力。

其次，沿海市場接近飽和，平臺亟需尋求錯位競爭機會。數(shù)據(jù)顯示，廣東、浙江、山東等省市由于汽車保有量巨大，已經(jīng)成為國內(nèi)車貸平臺數(shù)量最多的地區(qū)。

一方面，車貸平臺的不斷涌入加劇了當?shù)剀囐J行業(yè)的競爭，后入者的優(yōu)勢越來越小，生存成本卻越來越高；另一方面，上海、杭州、深圳等城市汽車限購令的實施，一定程度上影響了當?shù)仄嚱灰资袌龅幕钴S度，從而導(dǎo)致當?shù)剀囐J平臺業(yè)務(wù)出現(xiàn)增長緩慢或停滯的局面。

基于上述情況，目前已有老牌車貸平臺向中部地區(qū)轉(zhuǎn)移，果樹財富集中發(fā)力濟寧、濟南、臨沂、鄭州等中原地區(qū)，微貸網(wǎng)則重點布局山東、湖南、安徽、江西等省份。

綜上所述，消費金融、農(nóng)村金融、車貸業(yè)務(wù)都是值得嘗試的轉(zhuǎn)型方向，但是三者對比之下，唯有車貸的發(fā)展勢頭比較穩(wěn)定。

首先，P2P+消費金融模式雖然能夠在資金端和資產(chǎn)端之間形成閉環(huán)，但誠如前文所說，由于風控不成熟，平臺也無法一一監(jiān)控資金的真實用途，對于投資人而言，這種投資雖然達到了小額的目的，但風險卻是極大的。

其次，農(nóng)村金融服務(wù)對象的高違約率、高風險性等先天性難題短期之內(nèi)還無法克服，尤其是自然災(zāi)害等風險更是無法通過風控手段來實現(xiàn)預(yù)判的，因此對于理財端來說，涉農(nóng)業(yè)務(wù)對投資人風險承擔能力的要求還是比較高的。

最后，相較而言車貸面臨的難題就簡單得多了，業(yè)務(wù)模式、風控流程都趨于成熟，資產(chǎn)開發(fā)難度不大，進入門檻比較低，市場環(huán)境也相對良性，發(fā)展難點只在于平臺能不能建立核心競爭力。即便是面向投資人，車貸資產(chǎn)的評估標準、程序等方面也比較清晰、透明，便于投資人對項目進行獨立、客觀的判斷及分析。

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