來源：藍(lán)鯨新聞 作者：朱俊熹

8月13日港股收盤后，騰訊發(fā)布了截至2025年6月30日的二季度財務(wù)業(yè)績。財報顯示，騰訊Q2營收達(dá)1845億元，同比增長15%，高于分析師預(yù)期的1785億元。歸屬股東凈利潤錄得556.3億元，同比增長17%。

當(dāng)季騰訊主要業(yè)務(wù)大多錄得兩位數(shù)增長，董事會主席兼首席執(zhí)行官馬化騰在財報中強(qiáng)調(diào)，公司在AI領(lǐng)域持續(xù)投入并從中獲益。具體來看，營銷服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比增長20%至358億元，騰訊將其歸功于AI驅(qū)動的廣告平臺改進(jìn)及微信交易生態(tài)的提升，推動了廣告主對視頻號、小程序及微信搜一搜的強(qiáng)勁需求。

金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比增長10%至555億元。其中，企業(yè)服務(wù)收入增速較近幾個季度有所加快，主要得益于企業(yè)客戶對AI相關(guān)服務(wù)的需求增加，包括GPU租賃和API token使用，以及商家技術(shù)服務(wù)費(fèi)的增長。

增值服務(wù)業(yè)務(wù)方面，本土市場游戲收入同比增長17%至404億元，國際市場游戲收入同比增長35%。騰訊首席戰(zhàn)略官James Mitchell在電話會上指出，AI日益成為推動游戲內(nèi)容、玩家參與度和變現(xiàn)增長的重要驅(qū)動力。騰訊正在加大AI工具的應(yīng)用力度，來提升核心游戲內(nèi)容的制作效率和規(guī)模，例如在競技型PvP游戲中提供更具人性化的虛擬隊(duì)友。

有分析師在電話會上問道，隨著騰訊向消費(fèi)者免費(fèi)提供更多AI功能，較高的交付成本是否會帶來壓力。對此，騰訊總裁劉熾平答稱，公司實(shí)際在以較細(xì)粒度的方式來管理成本。在可行場景優(yōu)先使用小型模型，成本會遠(yuǎn)低于旗艦?zāi)Ｐ汀Ｍ瑫r，通過升級軟件來持續(xù)提升推理效率，也有助于控制成本。

談及面向C端的AI變現(xiàn)方式，劉熾平表示，“在中國，現(xiàn)實(shí)情況是很難像美國那樣直接通過用戶付費(fèi)模式實(shí)現(xiàn)AI工具變現(xiàn)。未來我們會探索一些可行的路徑。”他補(bǔ)充道，AI已在多種方式上為騰訊現(xiàn)有業(yè)務(wù)的增長和變現(xiàn)作出貢獻(xiàn)，因此一定程度上也能部分補(bǔ)貼用戶使用AI的成本。

從費(fèi)用上看，當(dāng)季研發(fā)投入達(dá)202.5億元，同比增長17%。資本開支同比增長119%至191.1億元，主要包括對IT基礎(chǔ)設(shè)施、數(shù)據(jù)中心、土地使用權(quán)等方面的投入。由于騰訊對AI原生應(yīng)用“元寶”的推廣活動，銷售及市場推廣開支也增長3%至94億元。

但劉熾平在電話會上強(qiáng)調(diào)，騰訊必須“精明地花錢”，而不是簡單地全力燒錢，比如“購買大量芯片、大規(guī)模招人或者做推廣營銷”。以騰訊旗下兩款A(yù)I產(chǎn)品為例，在他看來，面向辦公、學(xué)習(xí)場景的AI工作臺ima目前仍在探索最佳產(chǎn)品形態(tài)和應(yīng)用場景，現(xiàn)階段尚不適宜大規(guī)模投入市場營銷。

劉熾平稱，另一款通用型AI對話助手元寶相對更成熟，因此上一季度在推廣上投入較多，帶來了用戶規(guī)模的明顯增長。第二季度元寶的重點(diǎn)則放在了產(chǎn)品優(yōu)化上，以提升用戶留存率和使用體驗(yàn)。未來幾個月將會再次加大元寶的推廣力度，并推進(jìn)該產(chǎn)品與旗下許多現(xiàn)有平臺的深度整合，以發(fā)揮騰訊的優(yōu)勢和杠桿。

互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)QuestMobile本月初發(fā)布的報告顯示，2025年6月騰訊元寶月活躍用戶規(guī)模達(dá)2480萬，DeepSeek、字節(jié)豆包則分別為1.4億、1.63億。年初DeepSeek走紅后，元寶迅速接入其模型，并一度沖至應(yīng)用榜單首位。當(dāng)時，元寶不僅在微信上大規(guī)模投放廣告，隨后還正式入駐微信，支持微信用戶直接在聊天界面中體驗(yàn)元寶AI服務(wù)。

對于騰訊AI模型的未來迭代方向，劉熾平介紹稱，一是持續(xù)改進(jìn)大語言模型，包括提升預(yù)訓(xùn)練效率、優(yōu)化基礎(chǔ)設(shè)施等。二是提升多模態(tài)能力，因?yàn)樵獙氂脩魧Χ嗄B(tài)轉(zhuǎn)換的需求較高。三是改善代碼能力與Agent，以期將來為微信用戶打造個性化的Agent。

周三港股騰訊收報586港元/股，較前一日漲4.74%，創(chuàng)四年多以來新高，總市值5.36萬億港元。財報發(fā)布后，美股騰訊控股ADR一度漲超7%。