[ 摘要 ]在智能手機的推動下，東南亞每月都有超過380萬人首次上網。東南亞的“數字經濟”到2025年預計將增長2倍多達到2400億美元。

騰訊科技訊 據外媒報道，新的一年已經開始，在新年1月份結束之前，科技博客TechCrunch對東南亞的風投公司進行了調查，以了解它們對于2019年該地區的發展前景有什么看法。

近年來，該地區的風險投資公司數量大幅增加，這在很大程度上是因為東南亞6億多消費者中的上網人數在持續不斷地增加，也在很大程度上是因為人們看好該地區科技行業的發展。

還有其他因素，包括經濟發展和中產階級崛起。在智能手機的推動下，東南亞每月都有超過380萬人首次上網。東南亞的“數字經濟”到2025年預計將增長2倍多達到2400億美元。這為科技公司和在線企業，進而為風險資本家留下了大量的商機。

在科技博客TechCrunch調查的十幾家風險投資公司中，每家公司均作出了不超過三個預測。下面讓我們來看看它們的預測結果，排名不分先后。

阿爾貝蒂-夏伊(Alberty Shyy)，風投公司Burda

今年上半年，風投基金將繼續在東南亞大舉投資，但隨著基金和投資公司為可能的經濟衰退做準備，到今年第四季度，投資將會收緊。我認為，我們將看到許多公司在第一季度/第二季度積極融資，以成功利用牛市的機會。

繼去年相對平靜之后，今年我們將看到兩到三只來自該地區的新獨角獸出現。

今年我們(最終)將會看到電子商務領域出現整合。

德米特里-萊維特(Dmitry Levit)，風投公司Centro

即將在美國進行的IPO將會給機構投資者帶來很大一筆收益。其中很大一部分資金將重新投入中國以外的成長型市場，其中印度和東南亞將是最有可能的受益者。新興市場的風險投資和私募股權等將進入黃金時代。

中國合并收購活動的謹慎，以及日本、韓國和全球企業的持續謹慎態度，再加上面向東南亞公司晚期發展階段的投資者持續活躍的估值活動，將繼續抑制大規模資金流動。或許只有一兩家本土冠軍企業謀求全球IPO。對于東南亞一些規模較大、無利可圖的市場領軍企業來說，融資將變得更加麻煩。缺乏巨大的資金流動事件，以及一些公司無法獲得后期發展投資，將導致一些企業失敗。到2019年底，東南亞作為投資目的地的地位將會在短期內受到質疑。

價值鏈專項基金和基金管理公司將會繼續涌現，因為數字化正在深入到眾多工業部門，而且東南亞在全球供應鏈中占有越來越大的份額。我們預計，2019年會出現至少10多家新的風險投資公司和投資工具。它們在東南亞將具有明確的行業導向的投資主題，所涉及的投資領域將包括時尚產業、農業和食品、勞動力、醫療服務、制造、建筑技術等。投資團隊將擁有必要的專業知識，可以應對日益復雜的投資環境。

威爾遜-庫卡(Willson Cuaca)，風投公司East Ventures

就投資數量和投資金額而言，雅加達已超過新加坡，成為東南亞的創業之都。

隨著印尼創業市場升溫，地區種子基金和A輪融資基金紛紛撤離印尼，瞄準越南、馬來西亞、泰國和菲律賓(按市場優先順序)。

東南亞將出現兩個新的獨角獸。

瑞秋-劉(Rachel Lau)，風投公司RHL Ventures。

由于美聯儲(Federal Reserve)的動作，資金從發達的美國和歐洲市場撤出，北亞企業將提供急需的流動性。美聯儲提高了利率，縮小了資產負債表的規模。東南亞獨角獸最近的籌資活動就是一例。Grab最近看到了一份令人印象深刻的北亞投資者名單，其中包括Mirae、豐田(Toyota)和雅馬哈(Yamaha)。最近的一項統計數據顯示，東南亞初創公司獲得的85%的資金均流向了Grab和Gojek等估值超10億美元的獨角獸，而不是早期更需要資金的初創企業。這一趨勢預計將繼續下去。因此，隨著籌資活動變得更加困難，我們將看到早期的公司和風險投資家更加注重從經營活動中產生現金流。

東南亞城市化的發展將為中小企業創造新的機會，中國就是一個明顯的例子。目前，亞洲只有12%的城市人口居住在特大城市，而4%的人口居住在居民不到30萬人口的城鎮。新公司將看到實體業務和純在線業務之間的界限變得模糊。在過去的一年左右時間里，我們看到越來越多的離線業務走向在線，越來越多的在線業務走向離線。

菲律賓、老撾、柬埔寨、印度尼西亞和越南的生育率超過了平均每名婦女生育2.1個孩子的水平——這是維持人口增長的水平——但新加坡和泰國的生育率低于1.5，這意味著如果沒有移民，這些國家的人口將會繼續減少。隨著我們看到更多的創業活動出現在東南亞國家，我們預計將有更多合格的外國人才進入該地區，而不是停留在低增長的美國和歐洲國家。

邱家睦(Kay-Mok Ku)，戈壁創投。

東南亞將出現首只中國“出海”獨角獸。近年來，越來越多的中國初創企業從一開始就瞄準了海外市場(俗稱“出海”)。這些中國企業家通常會帶來消費營銷和產品開發方面的最佳實踐，這些最佳實踐是從競爭激烈的國內市場磨練出來的，并得到來自中國強大的、專注的技術團隊的支持。越來越多的資金來自中國風險投資公司。這些風投公司籌集了數十億美元的資金。

東南亞獨角獸之間將出現強強聯合。雖然東南亞現在號稱有10個獨角獸，但從某種意義上說，它們是重復的，因為某一特定類別中存在多個獨角獸。這種情況對贏家通吃的市場來說是不可持續的。例如，在東南亞的叫車服務市場，當一只獨角獸忙于區域擴張時，另一只獨角獸只有專注于拓展本土市場才能共存。這種情況在單一國家市場如中國永遠不會發生。但現在東南亞打車獨角獸正在進行激烈的競爭，因此這可能會出現像滴滴和快的那樣強強聯合的局面。

東南亞也將加入中國的5G潮流。未來，科技界很可能會分成美國主導的平臺和中國主導的平臺。事實上，新興市場正在采用基于小額支付的中國商業模式，并接受了中國通常與廉價智能手機捆綁在一起的移動應用。展望未來，5G將改變游戲規則，因為它的影響將從智能手機擴展到通用物聯網設備，以及擴展到自動駕駛行業。

達倫-譚(Darren Tan)，新加坡黃金赤道資本公司

我們對人工智能和深度學習領域的發展感到興奮。在作為新興市場的東南亞，人們通常把重點放在以消費者為中心的技術上，但我們開始看到，醫療科技和金融科技等領域出現了專門的解決方案。人工智能在消費者領域具有廣泛的應用，可以減少對人力的依賴和節約成本。

旨在揭示組織效率和客戶發展趨勢的數據分析將繼續得到更廣泛的使用。但鑒于2018年發生了多起備受矚目的數據泄露事件，因此我們需要更加重視保護此類數據，特別是機密信息。用于收集、儲存、安全保管和分析數據的工具將是必不可少的。

我們正在看到更多來自北亞的機構基金出現。到目前為止，主要是騰訊和阿里巴巴等中國科技巨頭。但是，我們也開始看到韓國和日本的機構開始重視在東南亞地區的投資。

文尼-勞里亞(Vinnie Lauria)，金門風險投資公司。

更多資本將從美國和中國流入東南亞，兩地的風投公司將很快會在該地區開設辦事處。

新一波A輪融資活動將在越南展開。

東南亞將會有10家初創公司估值超過1億美元。

阿米特-阿南德(Amit Anand)，風投公司Jungle Ventures

東南亞將會出現一款金融服務超級應用。想想只針對金融服務的類似美團或微信的超級應用。從金融服務的角度來看，無論是支付、消費品貸款、個人理財管理、投資還是其他金融服務，東南亞年輕人享受的金融服務是最差的。我們將看到數字平臺的出現，它將匯集所有這些相關服務，并為這里的消費者提供一站式金融服務。

中小企業數字化將是全新的金融科技：東南亞有1億多家處于數字化轉型中的中小企業。所有權的代際變化、地方政府推動的數字化和日益增加的全球化，將促使這些中小企業以驚人的速度采用云服務和其他數字技術。專注于這一領域的初創公司將在未來幾年內將獲得主流風投公司的極大關注，因為它們正在尋找新的被科技推動或顛覆的行業。

國益-林(Kuo-Yi Lim)、鵬-昂(Peng Ong)，風投公司Monk’s Hill Ventures

Lyft和優步(Uber)上市，為其他打車服務業務展示了盈利之路。這兩家打車公司產生了積極的影響，但也給東南亞的打車服務公司帶來了壓力，要求它們必須在共享汽車服務中表現出同樣的經濟價值。區域性的打車公司將加倍打造超級應用，以用其他方式展示其價值，因為單靠打車業務可能永遠無法實現盈利。

經濟和政治形勢的不確定性成為現在的新常態——事情不那么確定，公司不得不為更不利的情況制定計劃。在短期內，東南亞將從中受益。中國、美國等公司將會把東南亞視為中立地帶。投資涌入，創造了跨行業的就業機會。隨著外國公司爭奪領先地位，針對本土冠軍企業的收購活動將愈演愈烈。

“解決問題”——科技企業將在這方面變得更加突出。科技滲透到了房地產經紀、招聘、醫療保健、食品、物流等領域，為什么呢？因為這些行業的效率很低，需要科技來改變。

賢-谷(Hian Goh)，風投公司Openspace Ventures

初創公司將會比拼質量。如果沒有衡量指標，那么從種子融資到C輪融資及其他所有階段的融資活動都將是一項具有挑戰性的工作。投資者將希望看到一條通往盈利的道路，或者如果環境變得更糟，它們有能力扭虧為盈。這將意味著Saas(軟件即服務)公司擁有穩定的現金流，而垂直電子商務與強大的衡量指標將會對投資者產生很大的吸引力。

隨著投資者采取觀望的態度，投資者的選擇將變得至關重要。現有的或新的投資者將根據初創公司的現有資金和下一輪融資能力來進行判斷。

金融科技貸款公司在今年面臨的監管風險將會變得更高。合規成本不斷上升，授權使用方面的不確定性也將增加，這將導致市場進行整合。

希昂-科爾(Heang Chhor)，風投公司Qualgro

1.在東南亞，科技投資的競爭愈演愈烈。

在東南亞，從未有這么多風投資金在整個生命周期階段追逐有趣的初創企業。10家最活躍的本地和區域風投公司最近籌資成立了第二或第三只基金，積累的資金至少是幾年前的兩倍，總額可能達到近10億美元。

此外，國際風投公司也將投入東南亞的資金提高了一倍。而中國頂級風投公司則明確表示，它們不會錯過東南亞這股強勁的發展勢頭。幾家發展基金最近在當地設立了分支機構，目的是瞄準東南亞C輪及以上階段的科技公司。如果不算投入獨角獸的資金，現在估計有超過30-40億美元可用于種子融資階段到發展融資階段，這可能是三年前的3-4倍。

當然，還有更多好的初創公司要投資。但最有前途的初創公司將處于非常有利的地位，以獲得更高的估值和更好的條件。

然而，它們不應忘記，最終創造價值的，是它們如何改變自己的技術能力或商業模式，如何獲得和留住最優秀的人才，如何籌集資金，而不僅僅是它們能夠籌集多少資金。在這場更激烈的投資游戲中，大多數本地和區域風投公司很可能會輸掉這場比賽。

2.大量的風投資金將投資于所謂的“人工智能創業公司”，但它們真的有很多(深層次的)人工智能功能嗎？

很多東南亞初創公司聲稱它們擁有“某種形式的人工智能”。投資者對大多數創業公司在其廣告中宣稱的“人工智能”感到震驚，如果不是感到困惑的話。

盡管東南亞在未來無疑將會發展強大的人工智能，但不幸的是，今天該地區大多數“基于人工智能”的商業模式仍然只是“好的算法或機器學習”，能夠處理一定數量的數據以得出相對好的結果，而這些結果并不總會給用戶創造巨大的商業價值。

一些資金雄厚的東南亞獨角獸在其“人工智能應用”或“人工智能平臺”上投入了巨額預算，但不太可能對消費者產生真正的影響，因為該地區缺乏深度的人工智能水平。

2019年可能是初創公司承諾人工智能但卻最終無法實現的又一年。公共和私營研究實驗室、大學和初創企業有望繼續得到(尤其是政府的)更有力的支持，以建設更強大的人工智能人才庫——這意味著培養和吸引人工智能人才。

3. 東南亞將出現更大規模的A輪和B輪融資活動，以推動更令人信服的初創公司發展，并促使它們邁向成長階段的融資活動。

各地融資的情況有很大不同：東南亞地區典型的A輪融資規模約為500萬美元，而B輪融資規模約為1000萬至1500萬美元。投資者傾向于接受這樣一種看法，即通常情況下，公司會在成立18個月左右之后、A輪和B輪之間以及B輪和C輪之間籌集資金。

最近，A輪和B輪之間的融資規模出現了更大幅度的增長，這一趨勢很可能會持續下去。風投公司現在有更多的資金來參與每一次融資活動，這將助長這一趨勢。

然而，進行C輪融資所需的門檻變得更高了：最低的發展規模和非常穩定的增長和利潤驅動因素。因此，企業家將不得不尋求盡可能多的資金儲備，以建立增長引擎，使他們的公司達到下一輪融資的門檻，無論是B輪或C輪融資。

在未來，我們將看到更多1000萬美元的A輪和更多2000萬美元以上的B輪融資。有吸引力的企業這樣做不會有太多困難，但大多數東南亞企業家明智的做法是學會更有效地掌握融資技能，從而獲得比過去大得多的資金。當然，前提是他們的業務在投資者眼中具有足夠的吸引力。

維克尼什-皮萊(Vicknesh Pillay)，風投公司TNB Aura

隨著東南亞投資者從經驗中吸取教訓，并變得更加成熟，2019年超大估值將不再那么常見。因此，我們確實在A/B輪融資活動中看到了由于缺乏早期投資資金而被低估的交易機會，同時我們預計由于風險偏好較低和“羊群”心態，大多數風險資本投資將繼續流向后期發展階段的公司(C輪及以上階段)。

2018年，許多企業風險投資基金和創新項目迅速涌現。但2019年，大型企業將削減對初創企業的投資額，這將是它們在2019年面對動蕩的公開市場和不利的消息時最容易作出的選擇。

隨著人工智能的發展、API(應用程序編程端口)連接需求的增加以及越來越多的思想領袖擁抱先進科技，東南亞將看到SaaS初創企業大量涌現，現有初創企業也將出現轉向Saas商業模式的熱潮。因此，我們預計，隨著硬件數據和軟件遷移到云端，關注物聯網和網絡安全的SaaS公司將吸引更多的投資。

蔡其樂(Chua Kee Lock)，祥峰投資

自2010年以來，東南亞風投的投資速度穩步大幅增長。2018年頭8個月，該地區的風險投資額超過了54億美元。2018年全年，該地區的全部風險投資額很可能將達到80億美元左右。2019年，我們預計風險投資的投資速度將超過2018年的水平，并創下新的記錄，達到90億至100億美元之間。東南亞將繼續吸引更多的風險投資，因為：

(1)東南亞各國政府，特別是東盟國家，繼續支持鼓勵創業的政策。

(2)東南亞的年輕人口和科技的迅速普及導致更多創新和顛覆性的想法產生。

(3)全球投資者希望獲得更好的回報，他們自然會把重點放在東南亞等不斷增長的新興市場上。

零工經濟的發展趨勢將開始對該區域產生影響。在美國等發達經濟體，零工經濟的占比預計到2020年將達到40%以上。年輕人將尋找更多的自由職業機會，從而既保持工作的靈活性，又可以提高收入水平。這將包括白領工作，如計算機編程、會計和客戶服務等，也包括藍領工作，如送貨服務、拼車服務、家庭服務等。我們相信，到2019年，東南亞零工經濟將增長到15%以上。

以AI為主或由AI驅動的初創企業將開始進軍東南亞。

維克多-蔡(Victor Chua)，風投公司Vynn Capital

大融合——各行各業將會出現更多的融合。Traveloka進入汽車租賃行業，Blibli進入旅游行業，這些只是其中的一些例子。在旅游初創企業和食品初創企業之間，或者在房地產初創企業和汽車初創企業之間，存在著許多協同價值。想象一下未來你會去一個城市，在那里你住在通過市場(比如Travelio)租來的公寓里，當你需要預訂餐廳時，你可以通過一個與物業管理部門集成的平臺進行預訂，當你需要四處走動時，你可以去停車場開一輛你從汽車市場租來的車。一些行業之間存在著明顯的協同效應，這導致了公司之間、行業之間的整體融合。

更多的渠道籌集B/C輪資金。早期發展階段的公司發現籌資更具挑戰性——我們已經看到許多風投基金正在籌集或已經籌集了發展資金，這意味著現在有更多的渠道讓A輪或B輪階段的公司籌集發展資金。隨著市場的成熟，成長型基金之間的投資競爭將更加激烈，因為成長型基金數量的增長速度要比進入成長期的公司數量的增長速度快得多。另一方面，人們的感覺是，早期發展公司的數量在持續增長，但早期發展基金的投資規模并沒有像更多風投公司青睞的晚期發展階段那樣出現大規模增長。

新公司規模越來越大——至少有10家公司的估值將達到至少1億美元。這些估值將會根據初創公司在多個市場而不是單一市場的業務來確定的。那些融資規模較大的公司將需要證明它們是區域性的公司。（騰訊科技審校/樂學）