騰訊科技訊 北京時間11月24日早間消息， 攜程網 （Nasdaq： CTRP ）今天發布了其截至2016年9月30日第三季度未經審計的財務業績。報告顯示，攜程第三季度凈收入為人民幣56億元，同比增長75%；第三季度營業利潤率為8%，相比上季度的-9%實現了大幅增長。攜程合并所投資公司財務業績兩個季度后重新實現凈盈利。

財報發布后，攜程執行董事會主席梁建章、CEO孫潔、CFO王肖璠等公司高管出席了隨后舉行的財報電話會議，解讀財報要點，并回答分析師提問。

以下是本次電話會議分析師問答環節主要內容：

花旗集團分析師：我的問題是關于四季度的業績指引以及公司對天巡(Skyscanner)的收購的，如果除去新的收購資產的話，預計四季度公司的收入增長率會是多少？可否介紹一下天巡的收入和利潤機構情況？第四季度天巡對你們的收入是只記入一個月的貢獻嗎？可否介紹一下你們對天巡收購的具體股份比例和其他詳細信息？

孫潔：第四季度我們各個業務線的增長都非常強勁，公司非常有信心這樣的健康增長趨勢會持續到第四季度，住宿預訂業務預計四季度同比增長率將達到45%到55%，交通票務類業務的同比增長率預計將達到85%到95%，旅游度假業務增長率預計將達到30%到40%，總體來看，公司四季度凈收入同比增長率將達到70%到75%。

對于天巡，我們已經與該公司簽訂了確定性收購協議，預計收購交易將在今年年底完成，所以天巡的并購今年能對公司財報產生的影響將非常小，我們提供的所有的業績預期和指引都是基于公司現有業務的自然增長情況。

天巡的收入增長情況非常健康，而且是一家盈利的公司，其EBIDTA（稅息折舊及攤銷前利潤）利潤率也非常健康。

美國銀行-美林分析師：即使是不考慮去年去哪兒的商家模式(merchant model)的影響，三季度我們看到公司的酒店預訂業務的增長勢頭依然有點疲軟，主要原因是什么？可否介紹一下目前酒店預訂業務的預定量、傭金率和優惠券發放的情況？

2017年，攜程要想繼續保持高于行業平均水平的增長率的話，其增長驅動力在哪些方面？

投資戰略方面，公司做了一些針對垂直領域供應商的并購項目，那么攜程有沒有可能收購一些國內的競爭對手，特別是可以幫助公司進一步滲透低端市場的投資并購？

孫潔：酒店業務增長放緩方面，我覺得主要是受到了今年開始實施的增值稅政策的影響，增值稅達到了公司毛收入的5%到10%，但是對凈收入的影響不大，我們的酒店、機票、度假等業務的增長勢頭仍然非常強勁。

通常，我們在對業務進行規劃和預測的時候，會參考幾項因素：首先是GDP的增長，大約是6%左右，其次是旅游行業的增長率，通常會是GPD增長的兩倍，也就是10%以上，而攜程又可以實現旅游行業的兩倍、三倍的增長率，超出行業增長率的那部分，原因主要是攜程強大的執行能力，以在未來獲得更多的用戶，預計未來我們仍將保持強勁的增長勢頭。

第二，關于投資并購戰略，攜程其實在執行并購戰略的時候一直都比較謹慎，我們一直在遵循三大原則：首先我們一直會關注旅游相關的企業；其次我們會關注具體的垂直領域，而且只對每個垂直領域的第一或者第二名的企業感興趣，希望可以和垂直領域的行業領先者一起創造協同效應；第三，投資目標估值方面，我們希望可以確保每家投資的企業的估值都是合理的。

所以，通過這些投資，我們要不就是可以增加業務項目，要不就是可以開拓更多的地域市場，對于天巡的投資將強化攜程在國際市場上機票預訂領域的地位。不過，公司的信念一直都是作為已有的業務必須保持強勁的自然增長，所以，現有業務的自然增長一直是公司最關注的地方。

高盛分析師：可否介紹一下你們對于目前行業的競爭局勢以及行業目前的發展方面的看法？我們看到 阿里巴巴 在雙十一的時候旅游業務的擴張很快，另外還有美團以及最近有些發展的Airbnb，那么你們對現在行業的競爭局勢如何看待？攜程是否有信心在各個業務里面都能保持比競爭對手更快的增速？

另外，剛才也有人問到了，可否介紹一下酒店業務的優惠券發放率的情況？

孫潔：競爭方面，因為旅游現在是潛力非常大的一個市場，每年都有新的競爭對手進來，攜程的戰略一直都是努力加強公司在技術、服務、產品組合、品牌等方面的優勢，如果我們在這幾個領域都能做好，新進來的競爭對手就很難與攜程競爭。

所以，我們只需要進一步在新的與旅游相關的垂直領域里進行滲透，而且，對于中小城市的滲透一直都是我們在做的意見事情，今年，國際化也是攜程發展的重要一步，對于天巡的收購使得我們可以在國際機票業務領域進行進一步拓展。

梁建章：國際業務的利潤率方面，隨著公司持續獲得更多的市場份額，國際業務規模不斷地擴大，其利潤率也會逐步提升。但是，在低端城市擴張方面，預計公司在二三線城市將繼續保持非常有競爭力的價格的策略，所以，預計低端業務的價格戰還會存在，利潤率不會有太大提升。當然，這也意味著低端市場的競爭對手的利潤率甚至會更低。這是我們認為未來的行業局勢。

中金國際分析師：我的問題也是關于天巡的，我注意到天巡2015年的收入大約是1.5億，同比增長率大約是30%，那么天巡今年的增長情況是怎樣的？可否預測一下這項業務未來的增長趨勢？另外，與攜程相比，天巡的利潤結構有什么不同？收購天巡對于攜程的長期利潤率目標的實現有何影響？

孫潔：天巡過去兩年都在其網站上公布了公司的財務數據，他們的總收入大概占到攜程總收入的6%到7%，天巡已經實現了盈利，而且一直以來利潤率基本上能夠達到20%到30%的健康水平。未來攜程有信心利用自身的技術和經驗以及在預訂業務方面的能力等，為天巡帶來一些交叉銷售的機會等，幫助天巡成為一個更加全面的旅游搜索供應商，攜程和天巡的管理層都非常有信心讓其接下來的利潤率保持在較高的兩位數的水平。

匯豐銀行分析師：可否介紹一下出境游業務的最新進展？

孫潔：出境游業務方面，公司的增長勢頭非常強勁，隨著中國消費者收入水平的提升，越來越多的人將能夠到國外出游，其次，很多國家都在放松對中國公民的簽證政策以歡迎中國游客，很多航空公司在增加從中國到國外城市的航線，有了這些支持，我們的出境游業務有了很好的基礎。

攜程先是向用戶提供機票預訂服務，知道了用戶去哪里之后，再向他們提供精準的酒店預訂推薦，我們還有提供當地景點路線的服務，而且我們的評價和攻略網站發展得也很好，可以幫助用戶做旅游攻略。有了綜合全面的產品以及全球范圍內24小時的服務，我們將可以服務很多到世界各地旅行的用戶，這是我們接下來幾年的工作重點，保證攜程的技術、產品、品牌等都能支持國際業務的發展。

奧本海默分析師：關于對天巡的收購，可否介紹一下有沒有經歷競價的過程，你們對于天巡的估值有何看法？

孫潔：關于對天巡的收購，我們參照了其過去的業績表現，天巡的團隊非常優秀，學習能力非常快，在品牌和服務推廣方面不遺余力，此外我們還評估了兩家公司的協同效應，如果我們與天巡一起合作，天巡可以提供前臺的搜索，攜程將向其傳授在預訂方面的經驗，兩家公司在一起將可以賺更多的錢，所以，對于天巡的估值主要是參照接下來五到十年內公司能夠賺多少錢來計算的，現在兩大團隊在實現那個目標方面都非常有動力。

藍蓮花研究機構分析師：關于對天巡的收購，你們計劃將將天巡以及公司去年收購的Travelfusion一起進行整合，以加強公司在行業價值鏈上的地位？Travelfusion現在有多少員工？在歐洲覆蓋了哪些區域市場？

孫潔：Travelfusion是一項B2B業務，總部在倫敦，是廉價航空公司的流量來源，天巡也是英國公司，總部在蘇格蘭，所以，兩家公司肯定會見面，一起分析如何獲得更大的協同效應。

兩家公司有很多共同點，都是技術驅動型的公司，Travelfusion是IT驅動型的公司，員工總數大約是150人，團隊成員精益、敏捷，天巡也擁有非常強大的技術團隊，他們幾乎所有的業務都是依靠后端強大的技術能力來服務全球客戶的。總體而言，兩家公司非常類似，我們非常期待將兩家公司結合起來，大家一起討論未來的合作機會和實現實現更多的協同效應。

野村證券分析師：我的問題也是關于對天巡的并購的，我們知道攜程出境游業務主要是由國內游客到國外旅行而驅動的，但是對于天巡的收購顯示你們正在由“中國到世界”這個模式變成“世界到世界”的模式，那么你們覺得“世界對世界”這個模式下攜程長期發展的潛在機會有多大？

梁建章：是的，攜程將逐漸追求國際業務，現在我們已經有了一個非常強大的技術平臺，覆蓋非常廣泛的產品，以及中國和亞洲市場的用戶，但是，要想在其他國際市場打造攜程的品牌，還需要一定的時間，所以，這方面我們既會追求公司自然的發展和增長，也會留心市場上的投資并購機會。

我們認為天巡是一個非常優秀和成功的公司，特別是在歐洲市場表現非常好，我們會繼續關注其他國際市場的并購機會，尤其是亞洲其他市場，希望可以通過并購擴大公司在亞洲市場移動端的表現。（木語）