克扣司機(jī)、無(wú)力止虧、上市無(wú)望,Uber退出中國(guó)后日子依然不好過(guò)
【騰訊科技編者按】Uber可能是世界上最有價(jià)值的初創(chuàng)公司,關(guān)于它將要上市的傳聞也時(shí)有傳出。然而,最近多家外媒分析各自獲取的數(shù)據(jù)后認(rèn)為,Uber在2017年上市的可能性不大。自從敗退中國(guó)以來(lái),Uber可謂“血流不止”,甚至不惜以降低司機(jī)收入分成的方式來(lái)拉高利潤(rùn)。Ube究竟發(fā)生了什么?(本文來(lái)自mattermark,由騰訊科技編譯)
有些分析師將Uber的發(fā)展歷程劃分為為冬季期、囤積期、發(fā)展期、燃燒期和輝煌期。
Uber今年是不可能成為上市公司了。在某些人看來(lái),Uber可能是世界上最有價(jià)值的初創(chuàng)公司,但它明年可能還是上不了市。
Uber沒(méi)有在公開(kāi)市場(chǎng)出售過(guò)股權(quán),嚴(yán)格限制了投資者和員工的流動(dòng)性, 而它現(xiàn)在的情況似乎是在考驗(yàn)市場(chǎng)的底線,看看一家公司在不盈利或不提交財(cái)務(wù)報(bào)表的情況下到底能夠籌集到多少資金。
Uber雖然仍是一家私營(yíng)公司,但這并不妨礙我們了解其封閉式的商業(yè)模式和經(jīng)營(yíng)狀況。
最近,Uber的經(jīng)營(yíng)狀況又成為投資者關(guān)注的熱點(diǎn)。今天我們就來(lái)梳理一下我們已經(jīng)知道的信息,看看這家公司現(xiàn)在到底發(fā)展得如何,以及它的支持者都有哪些。
除了自己沒(méi)掙錢(qián),一切似乎都很美好
4月,我們獲悉Uber在北美市場(chǎng)獲得了一定的現(xiàn)金利潤(rùn)。然而,在扣除其他企業(yè)開(kāi)支前,Uber每單僅盈利0.19美元。Mattermark認(rèn)為這“幾乎沒(méi)有利潤(rùn)”。
我們當(dāng)時(shí)給它的評(píng)價(jià)是:一家瘋狂發(fā)展、但尚未盈利的公司。至少現(xiàn)在,它還沒(méi)有盈利。 6月,Uber含糊其辭地說(shuō)它在“全球各地的幾百個(gè)城市”實(shí)現(xiàn)了盈利。
今年8月,Uber撤出中國(guó)市場(chǎng),只從競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手那里獲得了10億美元“安慰金”。 我們認(rèn)為這可能是因?yàn)閁ber在為IPO上市做準(zhǔn)備,無(wú)心亦無(wú)力去爭(zhēng)奪中國(guó)市場(chǎng)。畢竟,如果Uber真的能夠在北美和全球各地哪怕數(shù)十個(gè)城市實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金盈利的話,它何至于如此?
幾周后,我們又聽(tīng)到一些與Uber的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有關(guān)的消息,據(jù)說(shuō)公司在北美市場(chǎng)又陷入了虧損。Uber第一季度的稅息折舊及攤銷(xiāo)前虧損為5.2億美元,這一指標(biāo)在第二季度下降到2億美元。
8月份,我們又獲悉Uber從乘客支出的角度來(lái)說(shuō)仍在迅猛發(fā)展。這意味著Uber給司機(jī)的分成增加了。除了Uber自己還未盈利之外,一切似乎都很美好。
司機(jī)其實(shí)被克扣了?Uber被指“飲鴆止渴”
NakedCapitalism最近發(fā)布了系列文章《Uber能夠成功嗎?透視Uber的運(yùn)營(yíng)狀況》的第一篇,介紹了Uber的基本經(jīng)營(yíng)情況。
它的結(jié)論很簡(jiǎn)單 :“目前尚無(wú)跡象表明Uber會(huì)像其他著名的科技初創(chuàng)公司那樣,通過(guò)快速發(fā)展來(lái)推動(dòng)利潤(rùn)率增長(zhǎng)。” NakedCapitalism認(rèn)為:“如果在2012年至2016年期間不能通過(guò)快速發(fā)展來(lái)帶動(dòng)利潤(rùn)率增長(zhǎng),那么我們沒(méi)理由相信Uber能在今后迅速?gòu)囊?guī)模經(jīng)濟(jì)中獲得數(shù)十億美元的利潤(rùn)。”
NakedCapitalism的信息主要來(lái)自彭博社發(fā)表的兩篇文章和The Information的一篇文章。根據(jù)這三篇文章提供的數(shù)據(jù),NakedCapitalism整理出了以下三張表格。
第一張表格是Uber從2012年上半年到2015年上半年的半年期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),大多數(shù)統(tǒng)計(jì)期沒(méi)有包含GAAP利潤(rùn)。
第二張表格是Uber各季度包括利潤(rùn)率在內(nèi)的GAAP利潤(rùn)情況,最后有一個(gè)匯總。
最后這張表格是粗略的稅息前利潤(rùn),包括2016年上半年的數(shù)據(jù)。
不過(guò)隨后,彭博社作者Newcomer指出,NakedCapitalism在引用其原文中的數(shù)據(jù)時(shí)有理解上的偏差,原文涉及的Uber 2016上半年數(shù)據(jù),實(shí)際上是包含中國(guó)市場(chǎng)的,而NakedCapitalism誤以為表中數(shù)據(jù)不包含中國(guó)市場(chǎng)。
簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō), 如果Uber中國(guó)的虧損已經(jīng)包括在了以上表格中,那么Uber的經(jīng)營(yíng)狀況可能比我們想像得稍好一些。
如果以彭博社的數(shù)據(jù)為準(zhǔn),那么我們可以推斷, Uber在撤出中國(guó)市場(chǎng)后經(jīng)營(yíng)成本確實(shí)開(kāi)始下降,這樣2016年上半年與下半年的業(yè)績(jī)就會(huì)很不一樣。 這當(dāng)然也意味著,以上由NakedCapitalism整理的表格可能有些偏差,但仍然有參考價(jià)值。
總體來(lái)說(shuō)我們可以得出以下幾點(diǎn)結(jié)論:
- 從2014年上半年到下半年,Uber的乘客支出和營(yíng)收幾乎增加了4倍。
- 與上一年同期相比,Uber 2015年上半年的司機(jī)收入增加了6倍,公司營(yíng)收增長(zhǎng)了6倍多。
- Uber 2015年的虧損高得令人吃驚。公司的GAAP利潤(rùn)率達(dá)到-100%。
- Uber的EBITDA利潤(rùn)率有所上升,但利潤(rùn)沒(méi)有改觀;隨著時(shí)間的推移,Uber的虧損越來(lái)越高,至少在2016年上半年是這樣(含中國(guó)市場(chǎng))。
- 2016年上半年,Uber給專(zhuān)車(chē)司機(jī)的分成比例從80%以上迅速下滑到77%。Uber的EBITAR利潤(rùn)率之所以有所回升,可能與此有一定關(guān)系。
值得注意是, Uber的經(jīng)營(yíng)模式可能還沒(méi)好轉(zhuǎn),因?yàn)槲覀兛梢钥吹剑珽BITAR(稅息折舊及攤銷(xiāo)前)利潤(rùn)率的提高是以犧牲司機(jī)收入為代價(jià)的。 這種改善是不可持續(xù)的,這會(huì)削弱對(duì)司機(jī)的激勵(lì),危害到Uber的核心供應(yīng)優(yōu)勢(shì)。而且,即便如此,Uber的虧損金額仍增加了不少。
在第三張表格中,最后一欄顯示的是,如果Uber不降低司機(jī)分成收入比例,而是維持在83%,公司的營(yíng)收就會(huì)急速下滑,EBITAR虧損率幾乎增加了一倍。
投資者認(rèn)為,如果Uber可以獲得更高比例的分成收入,并且司機(jī)也能夠承受的話,那情況就不一樣了。但問(wèn)題是,長(zhǎng)期來(lái)看,Uber是否會(huì)降低司機(jī)的積極性呢?畢竟,沒(méi)有司機(jī),也就沒(méi)有Uber。
有錢(qián)卻虧損驚人,Uber上市無(wú)望
從The Information和彭博社公布的數(shù)據(jù)來(lái)看,Uber很難在2017年上市,除非它的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)得到明顯改善。
根據(jù)The Information透露的信息,我們可以得出:Uber決定撤出中國(guó)市場(chǎng)并沒(méi)有導(dǎo)致公司規(guī)模縮減,至少現(xiàn)在還沒(méi)有縮減。它還有很多錢(qián),但是虧損仍然觸目驚心,開(kāi)辟新市場(chǎng)的代價(jià)高昂得離譜。
而從彭博社的數(shù)據(jù)可以得出:Uber的虧損正在不斷增加,當(dāng)然凈營(yíng)收也在不斷增加。
另外, 在IPO前,Uber也不可能憑借自動(dòng)駕駛汽車(chē)來(lái)改善其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。反之,它對(duì)自動(dòng)駕駛汽車(chē)的投資可能會(huì)給它的IPO帶來(lái)更大壓力,公司上市期間的業(yè)績(jī)會(huì)因此更加難看。
因?yàn)樵贗PO期間,Uber可能要被迫調(diào)整它的長(zhǎng)期研發(fā)投資,這些投資會(huì)影響到公司短期內(nèi)的現(xiàn)金存量和股價(jià)。
現(xiàn)在看來(lái),Uber除非滿足以下條件,否則上市無(wú)望: 本土市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)盈利,削減在其他市場(chǎng)的虧損,控制研發(fā)開(kāi)支,有證據(jù)能夠證明公司的其他業(yè)務(wù),比如UberEats,至少能夠?qū)崿F(xiàn)收支平衡。
因此,特拉維斯選擇不上市是對(duì)的。畢竟,如果我有90億美元的資金可用的話,我也不會(huì)急著上市。
Uber司機(jī)上線時(shí)的面部檢測(cè)
正在加載... |
推薦:12月26日,企鵝智酷年度白皮書(shū)將正式發(fā)售,滴滴出行CEO程維等63位科技圈頂級(jí)大咖將攜手企鵝智酷和羅輯思維一起預(yù)測(cè)2017。微信搜索關(guān)注zhikulive,第一時(shí)間搶購(gòu)白皮書(shū)。