騰訊科技訊 北京時間11月15日早間消息，歡聚時代（Nasdaq：YY）今天發布了截至9月30日的2017財年第三季度財報。報告顯示，歡聚時代第三季度凈營收為人民幣30.923億元（約合4.648億美元），比去年同期的人民幣20.898億元增長48.0%；凈利潤為人民幣6.360億元（約合9560萬美元），比去年同期的人民幣4.000億元增長59.0%。

財報發布后，歡聚時代董事長兼代理CEO李學凌( 微博 )、虎牙直播CEO董榮杰、歡聚時代CFO金冰、歡聚時代COO李婷等高管出席了隨后召開的分析師電話會議，解讀財報并回答分析師提問。

以下是分析師問答環節主要內容：

瑞士信貸分析師：我的問題是關于MAU（月活躍用戶數）、付費轉化率和ARPU（平均每用戶貢獻收入）趨勢的，能否介紹一下本次財報數據非常亮眼的原因？我知道這個公司發布的新版本有關系，那么未來幾個季度的這些運營數據會有什么發展趨勢？另外公司的毛利率在未來幾個季度會有什么樣的發展趨勢？

金冰：我們提到了第三季度推出的YY Live的新版本和新功能之后，用戶數呈現非常健康的增長趨勢，鑒于我們會繼續推出新的產品和功能，所以預計這樣的健康增長趨勢會持續下去。

新版本和新功能推出之后，我們看到用戶的ARPU也出現了上升的趨勢，我們有了“陪我”和“歡樂斗”等新功能，允許主播和觀眾有更深入的互動，來鼓勵觀眾進行更多的付費，所以，我們也預計ARPU會出現上升的趨勢。

利潤率方面，我們剛才也提到了，為了支持中小主播的發展，從而支持公司的生態系統的長期健康發展，公司對藍鉆政策進行了一些修改，我們預計未來幾個季度毛利潤率的趨勢會和本季度的節奏保持一樣。

瑞士信貸分析師：2018年公司在海外的業務發展計劃和趨勢是怎樣的？長期來看公司認為海外業務的收入可以占到總收入的多大比例？

李學凌：YY在2015年就投資了一家公司叫Bigo，Bigo是體現YY在海外市場探索的一些想法的公司，我們在2018年還是會通過Bigo來探索海外市場，而不是親自去做。

德意志銀行分析師：首先能否介紹一下來自虎牙直播和YY Live兩個渠道各自的MAU和付費用戶的占比？

第二，關于新的功能，我看到“陪我”和“歡樂斗”都有非常強勁的、立即的變現，我想知道現在公司的主播和用戶里有多少是使用“歡樂斗”這個功能的，這個功能對公司直播業務的收入占比是多少？“陪我”現在對公司的直播業務的收入貢獻是什么樣的水平？

另外，“歡樂籃球”和“遠程抓娃娃”這兩款游戲的月活躍用戶數和日活躍用戶數大概是在什么樣的水平？

金冰：關于YY Live和虎牙直播的MAU占比，我們整體上是不公布該項數據的，可以公布的是，兩個平臺的數據差不多類似，我們說過，兩個平臺是公司發展的兩大共同引擎，所以，我們的移動端7300萬月活躍用戶中，虎牙和YY的規模基本上是類似的。

付費用戶數的占比我們也不公布，總體上YY的付費用戶數要高于虎牙的。

“歡樂斗”功能自動第二季度推出之后就非常受歡迎，越來越多的主播選擇使用該功能，但是具體的數據和比例我們很難去劃分和統計。

“陪我”是我們在第三季度才推出的功能，所以，從收入貢獻的角度來說，這個數目還相對比較低，但它是YY上面非常有意思的一項功能。

“歡樂籃球”和“遠程抓娃娃”的月活躍用戶數和日活躍用戶數方面，因為這兩款游戲也處在非常早期的發展階段，雖然現在增長地很快，但是整體的數目還比較小，所以目前還不足以對外公布。

高盛分析師：我第一個問題是，請問公司排名前五的主播和排名前五的付費用戶在這個季度的收入貢獻大概是什么樣的水平？

第二，我們知道公司在這個季度對中小型主播增加了收入分成，那么對于主要的主播，比如排名前五或者前十的主播的收入分成比例有沒有變化？對于本季度比上季度增加的收入中，有多大比例是來自于虎牙，多大比例是來自于YY Live?

金冰：排名前五的主播和付費用戶的收入并沒有太大變化，我們排名前面的主播和付費用戶的收入依然比較高，所以我們才會不斷推出新的功能和政策以提升排名中后的主播的收入，比如改變藍鉆功能的政策，不過，這些新功能和新政策發揮作用還需要一些時間。

排名前五或前十的主播獲得的收入分成比例基本上是穩定的，我們只是增加了中小主播的收入分成比例，未來我們的戰略也是繼續推出新功能和新政策來支持中小主播在我們平臺的發展，讓他們在公司的生態系統中發揮更重要的作用。

YY和虎牙的收入分成比例基本保持了穩定，而這項數據也能告訴你我們來自YY和虎牙分別的收入貢獻情況。

中金分析師：我想請問管理層對于整個直播行業的競爭的看法，包括娛樂和游戲的直播，尤其在游戲直播方面，我們看到最近有一些競爭對手開始進來爭奪游戲主播，管理層對此怎么看？

另外公司有沒有計劃推出別的業務形式？目前有沒有什么想法？

最后，對于即將到來的年會慶典，今年會不會有什么變化？

李學凌：我覺得整體的直播市場的變化其實并不是特別大，整個直播行業的機會還是非常好的。就YY而言，我們還會堅持我上個季度講得核心戰略不變，會用新的方法去獲取新的流量，提供新的工具和新的賦能方式，讓一些以前不能做直播的人可以做直播，從上端獲取流量方面，這是我們的三個方向。

在下端我們還是會以新的玩法，以及在不同規模下人群的交互作為兩個核心的出發點。第一個方向，我們會不斷增加一對一的交互，就像大家看到的“陪我”這樣的功能，會給一個用戶和一個主播快速地搭橋，增加更多的非top主播和用戶的交互。

在AR（增強現實）方面我們還會不斷推出各種新的玩法，像這種遠程操控型的比如抓娃娃這種，我們應該是每個季度都會推出這種可以操控的東西。另外我們覺得在不同的房間規模下，不同的人群規模其實都會產生不同的化學變化，比如單一主播時候的內容，和兩個主播PK“歡樂斗”的內容，以及三個主播一起直播，或者八個主播一起直播，這不只是主播數量的變化，每一個數量的變化會產生非常多的全新的內容，是大家完全想象不到的，原來直播還能做這些事情。

我們整個的直播戰略就是圍繞前端和后端的循環來做的。

董榮杰：關于游戲主播爭奪的問題，首先我們覺得內容是游戲直播的核心競爭點，所以我們認為，在相當長的時間內，對于頭部內容，比如游戲直播的爭奪會長期存在。尤其是在行業里大的機會出現的時候，比如去年年底出現的手游的機會，最近的大逃殺、吃雞類的游戲的機會。第二，我們認為一個平臺真正的競爭力還是在于其對于腰部主播的培養機制。

李學凌：我覺得小的平臺在早期創業的時候靠挖一些大主播沖流量是非常可以理解的，但是我覺得如果一個平臺已經做得比較大了，還要天天靠出去挖主播來擴大流量，實際上說明他整個平臺的培養機制出了巨大的問題。

所以我覺得從虎牙的角度來看，我們可能未來長期的目標還是從自己的平臺上培養出更優秀、更一流的主播，而不是去到處挖別人的主播，而且我不認為挖別人的主播能夠真正挖來非常大的流量。

李婷：關于年度盛典的問題，首先我們會有更多的內容的品類的競賽單元結合到盛典當中，同時也為我們的主播提供了多元化的競技平臺；第二，我們會擴大整體的參與者的范圍，讓更多的主播能夠卷入到這樣一場狂歡當中，同時也會增強整個年度盛典的可玩性和懸念性；第三，我們想增強用戶和粉絲與主播之間的接觸，以及他們之間的互動關系的維護，所以，我們更想把它打造成一個以用戶和粉絲為主的大派對，這是我們今年年度盛典的簡單介紹。

花旗集團分析師：我第一個問題是關于公司新的短視頻的產品，能否分享一下該產品現在的規模和未來的增長策略，尤其是在市場推廣方面？

第二，關于公司在游戲直播領域與 網易 之間的關于內容版權的問題，管理層能否分享一下你們的想法？管理層對于游戲直播行業未來的發展有什么看法？尤其是在內容成本方面。

董榮杰：我來先和大家講一下網易這個案子，首先這個是2014年立的案子；第二，這只是針對《夢幻西游》一款游戲，而對此虎牙早已經停播了，目前，除了網易之外，還沒有別的游戲公司提出這樣的要求；第三，目前這只是一審的判決，我們認為這個案子對公司的業務的影響有限，我們認為不能把游戲直播當成是內容的盜版，事實上目前游戲直播已經成為廠商推廣游戲、留存用戶必不可少的手段。在虎牙平臺上，幾乎所有的游戲直播都和廠商有緊密的合作，比如共同培育主播、一起做活動等。

昨天，因為我們接到法院的判決書，所以我們正在部署把與網易相關的游戲下架的工作，然后我昨天接到網易游戲部門的要求，希望我們不要下架，然后跟我約時間聊深度的合作，所以，綜合起來我們認為，（這個案子對業務的影響）應該是可控的。總而言之，游戲直播是用戶付費玩游戲之后想要的一個合理的使用，我們認為這樣的一個結果對我們是不公平的，公司會積極上訴，也希望二審法院根據游戲直播行業新的發展趨勢做出公正的判決。

李學凌：我來補充一下，我跟董榮杰都曾經在網易工作過，所以我們一直對于網易都抱有非常高的尊敬，但是，我們認為這次網易是徹底地南轅北轍了。這是一個三年前的案子，但是今天的判決跟這個行業發展的大趨勢也是背道而馳的。

我認為，游戲直播在三年前可能還是游戲行業的一個周邊行業，但是三年之后直播已經變成游戲行業的核心戰略的一環了。簡單的講，如果網易的吃雞游戲沒有直播行業的支持，我相信半年之后它連三線游戲都算不上了。

所以，我覺得這次的判決和行業的整個發展狀況完全是相反的。

另外，我覺得游戲行業其實也發生了深刻的變化，游戲行業從以前的用戶自己游戲，發展到了游戲競技，我認為下一個階段游戲行業會變得更向電視綜藝這樣的方向去發展。我覺得參與一個吃雞游戲對于每一個玩家來講相當于參與了一次綜藝表演，然后還有更大規模的，十倍甚至百倍的用戶，實際上是以看綜藝的心態來看游戲的直播反饋的。

所以，從這個角度來看，我覺得直播和游戲行業的深度結合應該是（游戲行業）最核心的競爭力所在了，甚至是游戲行業關乎生死存亡的競爭力所在。所以，我不覺得這個判決是符合整個行業的發展方向的，也不符合游戲廠商的利益，我不認為這個判決會在未來對我們和游戲廠商的合作產生什么困擾，我覺得今年是游戲廠商更需要直播的時候了。

李婷：關于短視頻產品的問題，首先我們認為短視頻和直播依然是一對密不可分的生態，所以，在整個YY Live的短視頻里面，我們可以看到第三季度VV量其實已經翻倍成長了，并且，對于我們中小主播的內容的傳播和成長提供了非常好的平臺和粘性。

在新的短視頻app端上，我們認為垂類、實用的內容，或者互動性更強、工具屬性更超預期的東西都有可能成為新的市場機會，所以，除了大家看到的基于這樣的二次傳播的內容“補刀”，或者是泛娛樂內容的“吃瓜”，我們在內部還有廣泛嘗試的新的應用，我們也希望能夠一個更好的培育的機制，能夠讓這些應用更好的浮現和發展。目前我們在短視頻領域是這樣的發展策略。（木語）