騰訊科技訊愛奇藝（納斯達(dá)克股票代碼：IQ）今天公布了該公司截至12月31日的2018年第四季度及全年未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，愛奇藝第四季度總營收為70億元人民幣（約合10億美元），同比增長55%；歸屬于愛奇藝的凈虧損為35億元人民幣（約合5.057億美元），上年同期為虧損6.124億元人民幣。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，愛奇藝CEO龔宇以及CFO王曉東等公司管理層等出席了隨后召開的分析師電話會(huì)議，解讀財(cái)報(bào)要點(diǎn)并回答分析師提問。

以下為本次電話會(huì)議分析師問答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：

瑞士信貸分析師：我的問題有關(guān)于2019年的展望，鑒于會(huì)員數(shù)量增長強(qiáng)勁，我想知道管理層如何看待接下來的會(huì)員數(shù)量以及其他業(yè)務(wù)的發(fā)展趨勢(shì)，比如廣告，內(nèi)容發(fā)布，還有內(nèi)容成本的趨勢(shì)？

CEO龔宇： 收入端方面，會(huì)員增長比較樂觀，我們自己預(yù)估，2019年付費(fèi)用戶凈增長數(shù)量不會(huì)少于2018年增長的數(shù)量，主要有兩個(gè)驅(qū)動(dòng)原因，第一個(gè)原因是愛奇藝的原創(chuàng)內(nèi)容數(shù)量越來越多，質(zhì)量越來越好，這是拉動(dòng)新增付費(fèi)用戶最主要的原因，第二個(gè)原因，中國用戶對(duì)于付費(fèi)的認(rèn)可程度越來越高，習(xí)慣越來越好，這是市場的驅(qū)動(dòng)因素。廣告業(yè)務(wù)方面，愛奇藝大部分是品牌廣告，小部分是信息流廣告，整個(gè)廣告業(yè)務(wù)方面我們保持謹(jǐn)慎樂觀，品牌廣告方面，今年會(huì)繼續(xù)從電視品牌廣告的份額分流一部分到視頻廣告，由于宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，增長幅度不像前些年那么高，信息流廣告在愛奇藝廣告收入的占比較低，但是整個(gè)市場有兩個(gè)不利因素，第一，整個(gè)市場的廣告庫存供應(yīng)量在增加，競價(jià)需求沒有明顯增長，導(dǎo)致平均價(jià)格在降低。第二，愛奇藝會(huì)繼續(xù)約束不健康的信息流廣告，因此，這方面的增長也是謹(jǐn)慎樂觀。

成本方面，最大的成本就是內(nèi)容成本，2018年8月之后，內(nèi)容的采購和制作成本都明顯開始下降，采購成本從最高的1500萬一集電視劇現(xiàn)在回落到了800萬以下，自制內(nèi)容主要成本在演員片酬方面，在不斷降低，目前一個(gè)頂級(jí)演員的片酬是五千萬元人民幣，以前曾經(jīng)高達(dá)1.5億元人民幣，所以從采購到自制的內(nèi)容成本都不斷下降。時(shí)間也是一個(gè)問題，采購內(nèi)容從采購到播出一般需要6-12個(gè)月，而自制內(nèi)容更長，需要12-18個(gè)月，因此對(duì)財(cái)報(bào)的影響是滯后的。

美銀美林分析師Eddie Leung：關(guān)于內(nèi)容支出的問題。隨著市場內(nèi)容成本的下降，公司的內(nèi)容采購策略是否也會(huì)變化？公司是否能節(jié)省原計(jì)劃的支出？還是會(huì)采購更多而自制更少？另外一個(gè)問題關(guān)于付費(fèi)用戶，可否講一下最近一兩個(gè)季度愛奇藝付費(fèi)用戶的留存率？

CFO王曉東： 用戶留存率水平跟之前幾個(gè)季度基本一致，略有上升，目前沒看到付費(fèi)用戶的迅速增長對(duì)留存率有什么負(fù)面影響。

CEO龔宇： 關(guān)于內(nèi)容采購這方面，2019年的內(nèi)容在去年都采購?fù)炅耍运臄?shù)量跟2018年相比起來會(huì)有很小幅度的增加，但是2018年采購的主要內(nèi)容已經(jīng)達(dá)到飽和，換句話說，2019年采購2020年內(nèi)容的數(shù)量會(huì)下降，當(dāng)然這個(gè)幅度不會(huì)太大，但是肯定會(huì)下降。另一方面，原創(chuàng)內(nèi)容的數(shù)量，2018年比2017年有明顯增加，2019年比2018年會(huì)持續(xù)增加，當(dāng)然，2020年比2019年還會(huì)繼續(xù)增加，這是一個(gè)策略方向。

華興資本分析師：我的問題有關(guān)于內(nèi)容成本，從現(xiàn)金流來看而不是從P&L（損益匯總表）來看，在現(xiàn)金流方面，采購內(nèi)容數(shù)量以及單價(jià)都在逐步下降，2019年在內(nèi)容方面的現(xiàn)金支出會(huì)比2018年少嗎？第二，鑒于目前的監(jiān)管條例和演員片酬上限的相關(guān)規(guī)定，整個(gè)娛樂業(yè)的發(fā)展速度都減慢了，那么龔先生您認(rèn)為這是暫時(shí)的現(xiàn)象還是結(jié)構(gòu)性的變化？

CFO王曉東：授權(quán)內(nèi)容方面，現(xiàn)金流的表現(xiàn)良好，這是受到了數(shù)量的影響，之前也提到了，2020的采購內(nèi)容數(shù)量會(huì)下降，但是這并不意味著整個(gè)的內(nèi)容成本會(huì)下降，因?yàn)槲覀儠?huì)增多原創(chuàng)內(nèi)容，你必須要為這些原創(chuàng)內(nèi)容預(yù)先付費(fèi)，整體來看，現(xiàn)金流表現(xiàn)會(huì)比較好，但是我并不認(rèn)為這是現(xiàn)金流實(shí)質(zhì)性的改變。

CEO龔宇：我來談一談?dòng)嘘P(guān)于政策和監(jiān)管環(huán)境的事情。過去幾個(gè)月，監(jiān)管主要出臺(tái)三個(gè)方面的政策，第一個(gè)政策，原來網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容都是視頻網(wǎng)站向政府提交申請(qǐng)，現(xiàn)在是誰出品，誰申請(qǐng)。也就是說從此以后，愛奇藝只負(fù)責(zé)為自己制作的內(nèi)容提交申請(qǐng)，其他的產(chǎn)品由制作方提交。這個(gè)影響對(duì)整個(gè)視頻行業(yè)的影響不大，反倒是減輕了愛奇藝手續(xù)審批的工作量。第二個(gè)變化，就是網(wǎng)絡(luò)首播的電視劇，原來的電視劇已經(jīng)拿到了電視劇播出許可證，在愛奇藝、騰訊等視頻網(wǎng)站首播的電視劇，視為上星（上衛(wèi)星臺(tái)），需要總局再審一次，這就會(huì)造成審核時(shí)間的延長，以及部分內(nèi)容被刪減，因?yàn)橐呀?jīng)通過了省局的審核，內(nèi)容已經(jīng)確定安全，只不過時(shí)間會(huì)延長，并且部分內(nèi)容被刪減，這個(gè)影響是有限的。

第三個(gè)方面，新出臺(tái)了短視頻的管理?xiàng)l例，對(duì)短視頻的監(jiān)管加強(qiáng)，這個(gè)主要是對(duì)短視頻平臺(tái)有影響，對(duì)我們的影響有限。在演員薪酬方面，限薪等監(jiān)管主要是政府的一些指導(dǎo)性的條例，我們行業(yè)在形成市場新的定價(jià)方式，演員片酬不超過五千萬是響應(yīng)政府的號(hào)召，行業(yè)內(nèi)，三家視頻網(wǎng)站，六家制作公司出臺(tái)的政策，對(duì)于控制成本非常利好。從去年8月出臺(tái)到現(xiàn)在，據(jù)我了解，沒有違反本行業(yè)規(guī)則的情況，這導(dǎo)許多新的演員知名度大漲，原來超過五千萬片酬的演員現(xiàn)在有些接受了降價(jià)，更多的還在觀望期，對(duì)此，我一直保持樂觀態(tài)度，因?yàn)槔系难輪T退出熒屏超過兩年，溢價(jià)能力就會(huì)降低，要不然退出行業(yè)，要不然降價(jià)合作，最主要的原因是原來的價(jià)格太高，違反了市場的規(guī)律，是不能站住腳的，現(xiàn)在的價(jià)格，更符合、更接近市場應(yīng)該有的價(jià)格。

從去年8月，開機(jī)的版權(quán)劇數(shù)量不斷減少，2017下半年到2018年，開機(jī)的版權(quán)劇的總數(shù)量比以前大幅度增加，我們現(xiàn)在拿到的片單超過一百部，由于前幾年過度投資，目前的供應(yīng)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于我們的需求量，所以版權(quán)劇的庫存非常充足，2018年8月以后自制劇的數(shù)量不但沒有減少，反而繼續(xù)增加。

（持續(xù)更新中……）