今天上午，三六零在上海舉行重組更名儀式， 周鴻祎 身穿紅色外套，在上交所敲響上市鑼聲，給360的回A畫上了句號。

周鴻祎表達了很多感謝，稱國家對360網絡安全能力非常認可，這也是回歸A股后進一步發展的動力。

　　2月28日開始，上市公司 江南嘉捷 名稱變更為三六零，公司證券代碼由601313變更為601360。此前，江南嘉捷公告披露，董事會提前換屆，由周鴻祎擔任公司董事長。

三六零開盤股價報65.67元，按照360借殼后的總股本67.64億股計算，公司總市值一度超過4000億元。不過，三六零股價高開低走，一度漲幅為3.84%，后一路下滑，一度觸及跌停，截至上午收盤，跌幅為8.36%。

即便如此，360總市值已經翻了數倍。2015年6月，360啟動私有化時，在紐交所的估值只有約80億美元。第二年7月，360退市時估值93億美元。可以說，360應該是中概股回A浪潮中，迄今為止體量最大的一家互聯網公司。

2017年11月3日凌晨，江南嘉捷（601313.SH）曾發出一系列重組公告，交易方是在紐交所完成私有化的360。依據公告，在本次交易中，360公司100%股權將作價504.16億元置入上市公司。2018年1月29日，中國證監會核準了本次資產重組計劃。當天，周鴻祎曾在自己微博發出了九宮格照片，周與團隊在證監會門口合影，稱感謝合作伙伴，感謝團隊。

回歸A股，周鴻祎站在了新的起點。

　　 必須回A

360回歸A股，主要是有兩大原因。

第一，和很多中概股相同，周鴻祎認為美股無法充分體現360的價值，而2015年前后一些中概股的成功回歸加劇了這股風潮。第二，作為一家安全公司，360具有一定的特殊性，360需要解決自己的身份問題。

周鴻祎承認，在美國上市的360有點尷尬，實際上是一家中國人控制的公司，但從法律角度來說是外企，因為大部分股東都在國外。從身份上來講，讓中國的核心企業安全、國家安全，未來包括基礎設施安全都掌控在一家名義上的外資企業手里，國家是沒有安全感的。

周在《顛覆者：周鴻祎自傳》中回憶，某國家監管部門的領導曾經找到他，提到國家對于互聯網安全有很大的擔憂和期望，希望360回歸，承擔起構建網絡安全核心技術能力的企業責任。

借殼江南嘉捷的過程中，周鴻祎不無自豪地對外宣稱，360和軍隊在網絡安全防護方面有非常多的深入合作，目前已經拿到了一些相關牌照，被視為網絡安全的國家隊。

或許，正是因為這一背景，360回A上市比很多中概股順利一些。盡管如此，?360回歸A股耗時近三年，也遭遇過一些波折。

周鴻祎面對的首要問題是錢的壓力。

　　2015年12月，360與投資者聯盟達成私有化協議，當時交易估值約93億美元。以周鴻祎為首的財團計劃貸款34億美元，買方團成員包括 中信國安 、金磚絲路資本、 紅杉資本 中國、 泰康人壽 、平安保險、 陽光保險 、New China Capital、華泰瑞聯、Huasheng Capital等。

34億美元貸款中，包括30億美元的7年期貸款和4億美元的過橋貸款，這給周鴻祎帶來了財務層面的壓力。周鴻祎曾調侃稱，“可以說，我現在是中國最大的債務人，是最大的‘負翁’。有很多人說360為了私有化把股權、大樓等都抵押了，你想想你買這么大的資產，不質押可能嗎？”

接著要面對的是換匯難題。由于私有化使用的外匯額度龐大，國家外管局要求360私有化財團提供證明，明確換匯資金不涉及資本外逃等違規行為，并要求分批換匯匯出。周鴻祎稱，過程遠比描述煎熬得多。

2016年7月15日，360完成私有化。周鴻祎仍要與時間賽跑，在國內盡快完成上市。當時，周鴻祎有借殼上市和IPO兩種選擇，他也確實做了這兩手準備。

隨著360回歸A股，有很多人開始炒作360概念股。

周鴻祎在自傳中提到，很多人給他推薦A股殼資源，他疲于應付，掐斷了很多來電。有一天，一個電話反復打進來，他一次都沒接。后來，他收到一條短信，“周鴻祎，怎么不接電話，是不是現在有點大老板氣派呀？”原來，這是證監會的一位領導，當時市場上有很多人在炒作360概念股，他詢問是否和周鴻祎有關。老周連忙解釋，炒作的都和360毫無關系。

　　事實上，在江南嘉捷之前，有不少上市公司與360傳出過借殼緋聞，包括高鴻股份、四川雙馬、 開能環保 等，后均紛紛否認。

周鴻祎在很多場合否認過借殼上市的打算，但最終還是走了這條路。當前，A股IPO需要較長時間的排隊等待，而借殼速度會快一些。

　　 壓力與挑戰

回歸A股之后，周鴻祎的擔子并不輕。

借殼重組中，360與江南嘉捷簽訂了《業績承諾及補償協議》，360在2017—2019年三年間，扣除非經常性損益后歸屬于母公司的凈利潤需分別不低于22億元、29億元、38億元。這就是所謂的對賭協議。

2017年上半年，360實現營業收入52.88億元，凈利潤14.1億元，歸屬于母公司股東的扣除非經常性損益后的凈利潤為9.95億元。

外界有質疑的聲音，周鴻祎則稱有信心。此前他回應說，一般來說互聯網公司下半年的業務占比會比上半年高一些，2017年上半年公司已經實現收入53億元、凈利潤14億，接近全年業績承諾的一半，實現承諾業績非常有信心。

目前，從收入貢獻的角度來看，360仍主要倚靠互聯網廣告及服務。

2015年，其互聯網廣告及服務占總收入的62.98%，互聯網增值服務與智能硬件分別占29.34%和2.96%。2017年上半年，這三個數字分別為72.44%、16.66%和8.77%。很明顯，包括智能硬件、游戲等在內的互聯網增值服務業務的營收能力還非常有限。

不得不承認，進入移動互聯網時代，360與用戶越來越遠，與BAT等巨頭也拉開了差距。從手機、直播到短視頻，周鴻祎一直在試圖持續做大用戶規模，但效果并不明顯。

周鴻祎期待“大安全”能帶來新的機會。他在多個場合宣稱，目前處于一個“大安全時代”，網絡安全已經不僅僅是網絡本身的安全，也是國家安全、社會安全、基礎設施安全、城市安全和人身安全等更廣泛意義上的安全。

360將通過研發、產品進入各個安全領域，從一家網絡安全公司變成中國最大的安全公司，企業級安全業務或許會成為360的新亮點。

人工智能也是重點布局方向，360主要在三個方面展開。

一是將人工智能與核心的安全結合，利用人工智能深度學習技術、大數據發現未知攻擊，加強公司的核心競爭力。二是將人工智能與商業化結合，通過對用戶畫像的大數據分析，提高廣告點擊效果。三是將人工智能與搜索相結合，在短視頻方面利用人工智能技術發現用戶的興趣，推薦用戶喜歡的視頻內容。

另外，還有智能硬件，比如兒童智能手表等可穿戴設備、智能攝像、智能門鎖、智能后視鏡等，但都是基于泛安全的，周鴻祎堅稱不做“雜貨店式的智能硬件”。

大安全和人工智能都需要時間，360趕得上嗎？