汽車之家現(xiàn)“門口的野蠻人”:中國平安搶先財團收購股份 CEO秦致或出局
對于職業(yè)經(jīng)理人來說,盡管掌握著公司運營權,但當資本大鱷突然來襲時,職業(yè)經(jīng)理人往往也很脆弱。在房地產(chǎn)領域, 王石 已被資本拉下神壇,在科技領域, 汽車之家 管理層近日也遭遇同樣煩惱。
4月15日, 汽車之家 大股東 澳洲電訊 宣布,將以16億美元價格出售汽車之家47.7%股權予 中國平安 。而 中國平安 的突然來襲,讓汽車之家管理層醞釀很久的私有化計劃面臨挑戰(zhàn)。
據(jù)知情人士對 騰訊 科技爆料,汽車之家管理層很早就已醞釀私有化,但 澳洲電訊 將47.7%股權轉讓給中國平安的消息讓汽車之家管理層措手不及,后者也僅僅是提前一天獲悉此消息。
能體現(xiàn)汽車之家管理層措手不及的一個佐證是,上周六,汽車之家管理層迅速提出要對汽車之家進行私有化,買方團由汽車之家CEO秦致及管理層牽頭,博裕、紅杉、 高瓴資本 參與。
該私有化要約中,汽車之家管理層極力形容買方團方案很有競爭力,時隔2天后的4月18日,汽車之家再次發(fā)布公告,宣布公司收到汽車之家CEO秦致牽頭的私有化要約。
一位投行人士表示,原本只需發(fā)出收到私有化要約公告的汽車之家,提前對外公示,顯示其是倉促應戰(zhàn)。
中國平安入主汽車之家,利益受到最大損害的是秦致。作為職業(yè)經(jīng)理人,秦致所持股份不足3%,一旦中國平安入主汽車之家,秦致汽車之家CEO職務很可能不保,這使得秦致必須為自己而戰(zhàn)。
買方團與中國平安的賽跑:誰最先能籌到錢
值得注意的是,澳洲電訊出售汽車之家47.7%股權給中國平安,每ADS價格為29.55美元,而由汽車之家CEO秦致牽頭的買方團出價是31.50美元每ADS,那為何澳洲電訊不選擇價格更高的買方團?若選擇汽車之家買方團的方案,澳洲電訊至少可以多賺1億美元。
一個原因可能是,澳洲電訊沒提前知道以秦致為首的管理層有私有化計劃,且買方團出價比中國平安高。
一位投行人士向 騰訊 科技分析,澳洲電訊選擇中國平安的真正理由是,澳洲電訊在2016年8月之前要發(fā)布新的財年年報,在主營業(yè)務下滑的情況下,澳洲電訊需要拋售非主營業(yè)務,迅速回籠資金,回饋股東。
選擇中國平安最大好處是,中國平安能比汽車之家買方團更快籌集到資金。據(jù)多位投資行業(yè)人士判斷,中國平安這筆16億美元資金可能在6月到位,但同期買方團的資金還遠沒有眉目。
實際上,澳洲電訊早已想退出汽車之家。澳洲電訊曾在2014年3月到2015年3月之間大筆減持過汽車之家股權,總共減持比例約10%,套現(xiàn)了數(shù)億美元的現(xiàn)金。

截止到2014年3月28日,汽車之家股權結構(騰訊科技配圖)

截止到2015年3月20日,汽車之家股權結構(騰訊科技配圖)
澳洲電訊在2015年后期也一直想減持,但美股市場持續(xù)走低,汽車之家股價也大受影響,這使得澳洲電訊暫時放棄了減持的想法,但澳洲電訊一直和各大基金、機構保持著接洽。
隨著美股股市回暖及中概股集體回歸A股,澳洲電訊迎來新的轉手汽車之家股份的時機。
這并非澳洲電訊第一次在中國減持資產(chǎn)。2014年,澳洲電訊投資的媒體網(wǎng)站IT168被創(chuàng)始人回購,澳洲電訊已不再持有所持的IT168股份。
澳洲電訊投資搜房并退出的案例更廣為人知。2006年7月,澳洲電訊以2.54億美元收購搜房51%的股權。到2011年,搜房登陸紐交所,搜房IPO是通過澳電售賣所持股權來完成。IPO后,搜房創(chuàng)始人 莫天全 成第一大股東,而澳洲電訊全面退出,回收4.33億美元,帶來的利潤高達1.9億美元。
澳洲電訊更像是財務投資者。此次減持汽車之家時,澳洲電訊CEO在聲明中就表示,自2008年以來,汽車之家業(yè)務發(fā)展非常迅速,對澳洲電訊股東而言,目前是獲投資回報的最佳時期。
汽車之家管理層難以抗爭 面臨出局危險
面對中國平安這樣的“門口野蠻人”,汽車之家管理層無疑是弱勢的。
汽車之家遞交的SEC文件顯示,截止到2016年2月29日,汽車之家最大股東為澳洲電訊,持股比例為51.6%,汽車之家CEO秦致持股為2.9%,汽車之家創(chuàng)始人李想持股為2.6%。

截止到2016年2月29日汽車之家股權結構(騰訊科技配圖)

截止到2016年2月29日汽車之家董事會成員(騰訊科技配圖)
從汽車之家董事會成員看,一共有11名成員,其中,有5位是澳洲電訊的代表,包括陳永正、安德魯-佩恩(Andrew Penn)等,3位汽車之家代表,分別是李想、秦致和公司CFO。
汽車之家3位獨立董事分別為Ted Tak-Tai Lee、前藝龍CEO崔永福、1號店聯(lián)合創(chuàng)始人劉峻嶺,且僅這三人是提名委員會委員,這意味著若通過董事會決議表決,汽車之家47.7%股權可平滑過渡到中國平安。
這一切使得汽車之家管理層能抵抗中國平安入主的可能性很低。澳洲電訊新聞發(fā)言人日前接受外媒采訪時就公開強調(diào),將汽車之家股權售予平安所簽股權轉讓協(xié)議具有法律約束力。
而一旦這一交易完成,中國平安持股將達到47.7%,也意味著中國平安取代澳洲電訊成為汽車之家最大股東。這也說明汽車之家買方團必須聯(lián)手中國平安,才能推動后續(xù)的私有化進程。
一位業(yè)內(nèi)人士指出,“一旦中國平安入主,管理層難分食一杯羹。不過現(xiàn)在平安與澳洲電信的股份交易尚未交割,甚至有買方團對平安‘半路截胡’可能性。”
中國平安運作上海家化的案例歷歷在目。
2011年11月7日, 平安信托 以51.09億元的高價,成上海家化的第一大股東,雙方開始蜜月期;2013年5月,上海家化董事長葛文耀與 平安信托 的矛盾公開化;2013年9月,葛文耀申請退休并被批準,公司股票則以“一”字跌停的方式與原董事長告別;2014年6月,上海家化召開臨時股東大會,罷免原總經(jīng)理王茁的職務,王茁的正式出局,意味著家化將從“葛氏模式”切換到“平安模式”。
據(jù)知情人士透露,當年在股東會上,王茁口誦《贈國士》,并講述寓言故事,慷慨激昂,頗有舍生取義的義士風范。無奈,資本是功利且冷酷,不會去同情弱者。
資本面前,強勢如 王石 也是弱勢,更何況是秦致。李想與秦致不同,他是連續(xù)創(chuàng)業(yè)者。雖然李想把中國平安入局比作是“大黑熊取代樹袋熊”,但李想已全身心的投入到第三次創(chuàng)業(yè)上。
李想可以退,但秦致卻無路可退。中國平安的入主,比澳洲電信作為大股東的情況更糟。澳洲電信頂多使汽車之家決策變慢,但中國平安的入主卻使秦致要丟失上市公司CEO的位置。
秦致必須要和中國平安“戰(zhàn)斗”,不僅是要保住位置,還因為他在汽車之家投入了大量心血,還沒有到真正的收獲期,而如今努力卻有可能化為烏有。“戰(zhàn)斗”才能獲得更多利益保障。
秦致自身并沒太多資金,需依賴財團的力量,其中, 紅杉資本 的代表是 紅杉資本 執(zhí)行 合伙人 周魁、 高瓴資本 的代表是高瓴資本COO特蕾西·馬(Tracy Ma),另外一家基金實力也不俗。
據(jù)了解,汽車之家項目由中國平安董事長馬明哲親自經(jīng)手,原因在于,如今這樣的私有化 好項目 并不多。
汽車之家遭哄搶原因在于,其估值為33.9億美元,但其2015年營收34.64億元,調(diào)整后凈利11.031億元,一旦回歸國內(nèi)A股市場,有汽車電商概念,又有利潤,簡直是資本哄搶的“唐生肉”。
中國平安不可能輕易拱手讓出汽車之家大股東地位。據(jù)騰訊科技獲悉,當初中國平安、易車、騰訊、京東本來準備聯(lián)手推動汽車之家和易車合并,但圍繞著誰主導項目的問題產(chǎn)生分歧。
中國平安希望自身主導,易車也希望能主導合并汽車之家后的新項目,最終大家一拍兩散,改成由中國平安獨立運作。
一位投資行業(yè)人士爆料,汽車之家私有化項目是一個大項目,即便中國平安也很難在短時間籌集到100億人民幣,其正在對外發(fā)售一個關于汽車之家50到60億人民幣的籌資項目。
日前 平安信托 已表態(tài),其投資收購進程不會受到最新私有化要約的影響。
當然,汽車之家管理層和中國平安也可能是競合關系。
平安信托 也表示,“我們與管理層進行了溝通,對有利于汽車之家發(fā)展及全體股東利益的事情,我們都支持。”這意味著,平安信托也可能成為財務投資者,加入到汽車之家買方團中。
一位投資行業(yè)人士對騰訊科技表示,秦致提出私有化其實也是與中國平安最好談判方式,結果可能是相互妥協(xié),即中國平安變成汽車之家大股東,但秦致掌握部分話語權,還保留CEO職務。
不過,汽車之家買方團和中國平安目前都還沒有完全出牌,從趨勢看,未來兩方依然會有一番激烈的競爭,而這場圍繞汽車之家股權和管理權爭奪戰(zhàn)才剛剛開始上演。