2017年2月26日上午10時，國務院新聞辦公室邀中國證監會主席劉士余、副主席李超、 方星海 、趙爭平介紹協調推進資本市場改革穩定發展等情況，并回答記者提問。其中，劉主席講話三提新三板，趙主席就深化新三板和區域性股權市場改革答記者問。證監會兩主席充分肯定了新三板于 中國資本 市場的重要歷史地位，同 時明 確分層管理、差異化制度供給是2017年新三板市場建設的重中之重，引發市場各方熱議。

一

　　 新三板獨立市場地位很明確

發布會伊始，劉士余主席將證監會一年來的工作概括為“穩、嚴、進”。其中，特意將“新三板分層”作為“進”這個關鍵詞的注解內容之一，包含在完善資本市場一系列基礎性制度建設之中。

在證明“中國資本市場對支持實體經濟做出新努力”時，又突出強調新三板2016年掛牌企業翻一番，掛牌家數超過1萬家，當年融資超過1391億元，接近248家企業IPO融資的1630多億元。

更為重磅的是，劉主席在談及解決IPO堰塞湖的路子越來越寬時，提出，“除了滬深兩所吸納新公司的能力在增強，新三板的功能也越來越突出，將發揮更大的作用”。

在劉主席講話的“三提新三板“中，“將新三板作為解決IPO堰塞湖的路子之一”應當是最值得玩味和期待的。如今新三板掛牌公司接受上市輔導的企業數量已達300多家，本身是加重了IPO堰塞湖的情況，新三板要發揮IPO分流的作用，一方面當然是新三板自身的制度建設要完善，獨立市場地位要明確，獨立市場功能要發揮，使得好企業愿意在新三板上綻放；另一方面，新三板市場制度完善，與主板市場估值趨于一致時，部分優質企業將新三板掛牌作為IPO的替代項，從而緩解IPO堰塞湖壓力。無論是何種方式，新三板都必須首先是獨立市場。

二

　　 新三板2017年最大看點是分層差異化制度供給

如證監會副主席趙爭平所說，截至2017年2月24日，新三板掛牌企業達到了10715家。如此大量的中小微企業登陸資本市場，改善了融資結構，提升了品牌價值，特別是引領和帶動了社會資本對初創型企業的投資，目前新三板掛牌企業已經累計股權融資達到2900多億元，過去一年是1390多億元，為緩解中小微企業融資難、融資貴提供了實實在在的支持。那么下一步推進多層次資本市場體系建設，深化新三板市場改革方面會有哪些新的舉措呢？

　　 1.有效監管、守住底線的基礎調性不變

劉士余主席在談及證監會的工作職責時，說“證監會的首要任務是監管，如果說還有第二任務，也是監管，第三任務還是監管“，作為中國多層次資本市場的重要組成部分，新三板的有效監管當然也是題中應有之義。可以預期，主辦券商執業質量評價、大股東資金占用檢查、年報審計監管、違規交易監管等將繼續執行并進一步加強。

　　 2.增加發行、交易、投資者準入、監管等差異化制度供給

自2016年6月，分層制度執行以來，創新層企業并沒有享受到與基礎層企業相異的相關制度，這一點一直為市場所詬病。此次發布會，趙爭平副主席明確提出，新三板改革的重點就是完善市場分層，因勢利導，積極作為，在發行、交易、投資者準入、監管等方面，對不同層級的新三板企業實行差異化的制度供給，以此讓新三板的融資、交易的核心功能進一步提升，讓新三板在“萬家“量的基礎上實現一個大的質的提升。

但對于如何進行不同層次的差異化制度供給，是如此前中國證券報爆料的，創新層及基礎層之上再增精選層，精選層實行差異化制度安排，還是就創新層執行差異化制度安排，再從中優選出精選層，趙主席的回答則未提及。

　　 3. 重點支持創新能力強、誠實守信、運作規范之企業

　　對于“創新能力強、誠實守信“企業，啃哥 張弛 認為，創新能力強，就是指高成長、有持續創新特點的企業；誠實守信，就是指愿意真正做事情不造假的企業，這類企業是中國未來最優質企業，乃至全世界未來最優質企業。趙主席明確提出新三板未來將重點支持這類企業，也在于提醒新三板掛牌公司，不誠實守信、違規經營的成本會越來越高。只有做好規范性工作的掛牌企業未來才有可能享受精選層的制度紅利。

三

　　 新三板整體評級值得進一步提高

　　 1.轉板未提，分層管理為重，獨立市場發展持續向好

此前市場普遍關注的新三板轉板制度在此次新聞發布會中完全未被提及，分層工作則被重點強調，這實際是明確了新三板的獨立市場發展定位，未來隨著新三板內部建設的加強，新三板交易制度、投資者準入制度等關鍵制度的突破，新三板市場將整體向好。

　　 2. 完善區域性股權市場合作對接，新三板企業整體質量將提升

趙主席介紹到，區域性股權市場在市場定位、管理體制、投資者準入、運營機構等八個方面都有了專門的制度安排，要逐步把區域性市場辦成中小微企業培育和規范的一個園地，并完善新三板市場和區域性股權市場的合作對接機制。對于新三板與區域性股權市場的合作對接，安信證券諸海濱團隊認為，區域性股權市場定位可能主要解決未盈利企業的融資問題，將培育優良的企業再提到新三板，規范培育后的企業進入新三板將有利于提高新三板企業的整體質量，這或將成為“苗圃“”土壤“的集合功能的體現。