截至2017年2月13日，新三板掛牌公司合計10544家，其中做市轉讓1643家，協(xié)議轉讓8901家。另外，還有344家待掛牌公司，1179家申報中公司。新三板市場在2017年進入“萬家時代”，成為全球公司數(shù)量最為龐大的交易場所。

一

企業(yè)也追求愛情

新三板市場猶如一個待嫁的白富美，或者黃金單身漢。企業(yè)，就是追求愛情的寂寞單身者。企業(yè)與新三板市場，在企業(yè)正式掛牌新三板的那一時刻起，就正式確立了戀愛關系。很明顯，眾多新三板企業(yè)在戀愛初期都是呈現(xiàn)一個走火入魔的狀態(tài)，它們?yōu)閻蹔^不顧身、飛蛾撲火。不少企業(yè)在掛牌之前缺乏對新三板的清醒、全面了解，它們更多地關注企業(yè)掛牌新三板的好處，或者是在周邊其他企業(yè)都沉浸在美好愛情的氛圍下，迫切地也想談一場轟轟烈烈的戀愛。新三板市場中確有這樣草率跟風決策的企業(yè)，也有不少企業(yè)缺乏對自我的準確定位與認知，并不清楚何種發(fā)展路徑適合自己。

新三板的掛牌條件容易滿足，除了要求企業(yè)存續(xù)期滿兩年且須改制為股份有限公司、主辦商推薦并持續(xù)督導者兩個比較硬性的條件外，其他掛牌條件都相對寬松，例如有規(guī)范、合法的財務報表，公司治理機制健全、股權明晰等，具有較大的調節(jié)空間。企業(yè)能否掛牌成功更大程度上取決于有無券商愿意推薦和督導。其實券商的角色類似于媒人或紅娘，有人介紹對象后，談戀愛就成了水到渠成的事。

企業(yè)掛牌新三板的好處有融資便利、價格發(fā)現(xiàn)、股權激勵以留住核心員工、提升企業(yè)知名度和規(guī)范經(jīng)營。顯然，除了規(guī)范經(jīng)營外，其他好處都是非常直接與核心的，畢竟談戀愛也是需要非常堅實的物質基礎來維持的。這不僅僅是現(xiàn)實戀愛層面的約會經(jīng)費，更重要的是企業(yè)如何讓自己變得更好、更具魅力，才能牢牢維持住戀愛關系，實際就是掛牌企業(yè)要提升市場價值，讓自己更值錢更搶手。

說白了，掛牌企業(yè)其實是在和新三板市場談一場關于錢的戀愛。

二

這個對象有點高冷

一般說來，條件超級優(yōu)異但還是單身的，不論性別，都比較難相處。新三板市場作為一個全新的資本市場，旨在為創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)型中小微企業(yè)融資提供服務。但是新三板市場對于掛牌企業(yè)的經(jīng)營規(guī)范、信息披露都有相應的規(guī)則限制。畢竟與新三板市場同時戀愛的有上萬家企業(yè)，而且還有不少企業(yè)在排隊申報，更重要的是潛在競爭對手的數(shù)量不可估計！能夠“萬花叢中過、片葉不沾身”，新三板可不是好糊弄的。

　　企業(yè)掛牌新三板也就必須遵守新三板的游戲規(guī)則，其中包括規(guī)范運作、避免同業(yè)競爭、規(guī)范關聯(lián)交易以及及時信息披露。規(guī)范關聯(lián)交易與及時信息披露是游戲規(guī)則中的重頭戲。2016年，新三板摘牌企業(yè)數(shù)量達56家，創(chuàng)下歷年 高峰 ，甚至超過了2008-2015年摘牌企業(yè)數(shù)量之和。而2016年新三板摘牌企業(yè)數(shù)量的第一個小高峰出現(xiàn)在新三板企業(yè)半年報披露比較集中的7、8月份，數(shù)家企業(yè)由于無法按照相關規(guī)定披露半年報，主動向全國股轉系統(tǒng)申請或被全國股轉系統(tǒng)強制摘牌。例如2016年ST羊業(yè)（430013）被股轉系統(tǒng)強制停牌，原因在于該企業(yè)從2008年至停牌一直未能按時披露公司年度報告。

　　綜觀新三板市場的發(fā)展歷程，企業(yè)與新三板分手、結束戀愛關系，即從新三板摘牌的原因不外乎戰(zhàn)略、監(jiān)管兩大原因。其中，戰(zhàn)略發(fā)展需要是企業(yè)摘牌最喜歡用的最體面的理由。而戰(zhàn)略發(fā)展需要又包含多層含義，可能是攀上了高枝有了更好的選擇轉板創(chuàng)業(yè)板或A股，如2016年諸如 世紀瑞爾 （430001）、紫光華宇（430008）、 合縱科技 （430018）等企業(yè)紛紛轉板創(chuàng)業(yè)板；或者是雙方性格不合有不同的追求、“道不同不相為謀”，企業(yè)意識到掛牌對自身發(fā)展無明顯好處、甚至可能在某些程度受到掛牌的限制，如2016年 祥輝電纜 （831976）、 祺龍股份 （831127）以及 極品無限 （430129）三個企業(yè)均表示新三板市場雖好，但是不適合自己，所以選擇了摘牌、退市。

2016年10月21日，為完善全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)的市場制度，建立常態(tài)化、市場化的摘牌機制，保障市場進退有序、健康發(fā)展，全國股轉系統(tǒng)發(fā)布《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌公司股票終止掛牌實施細則（征求意見稿）》，就新三板企業(yè)出現(xiàn)主動或強制終止掛牌的情形及流程作出詳細規(guī)定，并向社會征求意見。

三

為了你我一直在變得更好

　　靡不有初，鮮克有終。剛開始的時候都能有個好開始，但很少有人能堅持到最后。在這場關于錢的戀愛里，確立戀愛關系是簡單容易的，但是要修成正果卻不簡單，畢竟 周圍 不乏優(yōu)秀的情敵。新三板市場的確未來潛力巨大，充滿機會，但并非每個企業(yè)都適合在新三板掛牌，目前新三板市場中大概只有不超過20%的企業(yè)能通過融資和交易幫助企業(yè)迅速成長。也就是說，只有那些具有強勁發(fā)展?jié)摿Φ?、有?chuàng)新的商業(yè)模式的、運作規(guī)范、管理有方的中小企業(yè)，才能在新三板市場中獲得投資者的青睞。

企業(yè)掛牌新三板后，在享受新三板紅利制度的同時，也需要付出一些代價。譬如信息公開給企業(yè)經(jīng)營管理帶來壓力、額外業(yè)務成本的增加如給券商的督導費、輿論壓力的增加。企業(yè)成功在新三板掛牌獲得證券代碼只是邁入資本市場的第一步、新三板市場呈金字塔形分布，最優(yōu)秀的企業(yè)按照主板的交易規(guī)則實行競價交易、一部分優(yōu)秀企業(yè)以做市轉讓的方式交易，而大部分的企業(yè)成為無人問津的“僵尸”，只能以協(xié)議轉讓的方式交易。可見新三板市場具有天然的優(yōu)勝劣汰機制。

企業(yè)掛牌后第一步應該是努力吸引做市商，爭取以做市轉讓的方式進行交易，之后通過做市商分散股權，向競價交易邁進，不進取的企業(yè)將終被人遺忘，成為無人問津的“僵尸”。畢竟與主板市場不同，新三板市場是無限供給，無限的企業(yè)面對有限的資金面，而資本從來都是逐利的，最終導致企業(yè)與企業(yè)之間異常激烈的競爭。只有優(yōu)秀的企業(yè)才能獲得做市商、投資者的寵愛與疼惜，才能在這場關于錢的戀愛中“求仁得仁”。

　　2017年1月7日，“2016年廣東十佳新三板企業(yè)”頒獎典禮在廣州舉行。達瑞生物（832705）、奧迪威（832491）、無人機（832201）等十家企業(yè)獲得2016年“廣東十佳新三板企業(yè)”稱號。綜觀這十家優(yōu)秀的新三板企業(yè)，它們所處的行業(yè)不同，有不同的發(fā)展模式與經(jīng)營理念，但是它們存在一個共同點：有自己的業(yè)務品牌。例如作為一線醫(yī)藥品牌大健康產(chǎn)業(yè)運營龍頭的健佰氏（834887）、國內領先的IDC服務運營商的奧飛數(shù)據(jù)（832745）、打造微信辦公第一平臺的 道一信息 （830972）?？梢娨蔀閮?yōu)秀的新三板企業(yè)，一定要有突出的有競爭力的主營業(yè)務與持續(xù)經(jīng)營能力。

四

一切不以IPO為目的的掛牌都是耍流氓

一切不以結婚為目的的戀愛都是耍流氓。

企業(yè)掛牌新三板的好處之一就在于規(guī)范經(jīng)營、為IPO熱身，在此意義上，企業(yè)選擇在新三板掛牌，其目的應當是通過主辦券商的持續(xù)督導，做到規(guī)范經(jīng)營、信息披露合規(guī)，從而降低IPO成功的難度。那么在這場新三板企業(yè)與新三板市場之間關于錢的戀愛中，應該是以企業(yè)IPO為最終目的的，一切不以IPO為目的的掛牌都是耍流氓。

在新三板市場中，有大量在新三板掛牌的企業(yè)其實并沒有真正理清楚掛牌意義所在，其中很多企業(yè)可能只是想掛牌之后在把“殼”賣給別的企業(yè)賺取短期利差，它們的目的很直白，就是“圈錢”或者“套錢”，而沒有用長遠的眼光去關注企業(yè)未來價值的提升。但是未來隨著新三板掛牌企業(yè)數(shù)目的急劇增長和審批流程的規(guī)范化，“殼”將變得越來越不值錢，“賣殼”的“圈錢”方式將不復存在。從長遠上看，大部分的企業(yè)真正要做的，是完善、創(chuàng)新自己的商業(yè)模式、團隊結構和經(jīng)營管理水平，找到創(chuàng)新點和突破點，努力成為在新三板市場中真正通過融資和交易促使企業(yè)迅速成長的那20%中的一員。

在我們去新三板企業(yè)實地調研過程中，有一個問題給我留下了深刻印象：很多企業(yè)在是否在新三板掛牌的選擇上，缺乏成熟的思考。由此導致了新三板市場雖然進入了“萬家時代”，但卻良莠不齊，其中不乏一些企業(yè)在渾水摸魚。須知新三板市場并不是一個隨便的戀愛對象，希望各企業(yè)不要因為容易確立戀愛關系就對它敷衍了事。在談戀愛之前，作為朋友多相處多了解，不僅僅是了解對方，更重要的是充分認識到自己的偏愛、何種平臺、何種發(fā)展模式才是適合自己的。畢竟別人口中最好的不一定適合自己，而適合自己的才是最好的。因此，以認真、慎重的態(tài)度決定是不是要在新三板企業(yè)掛牌，既是尊重新三板市場這個可發(fā)展對象，也是對企業(yè)自身負責。