美東時間10月26日，互聯網消費 金融 平臺360 金融 向美國證券交易委員會（SEC）提交首次公開招股（IPO）申請書，計劃在紐交所掛牌上市，股票代碼為“QFIN”，計劃募資2億美元，高盛和花旗銀行是其承銷商。

周鴻祎 是360 金融 實際控制人

360 金融 招股書顯示， 周鴻祎 持股14.1%，為360 金融 第一大股東。

工商資料查詢，360 金融 所屬公司是北京奇虎三六零 投資 管理有限公司，2015年5月成立，由北京奇步天下 科技 有限公司控股，持股比例為90%，實際控制人為 周鴻祎 。

（招股書關于360 金融 本次發行后的股權結構）

360 金融 CEO徐軍持股4.8%，Eoraptor Technology Limited持股比例11.4%；Perseus Technology Limited持股比例11.4%；Monocerus Company Limited持股比例11.2%；Capricornus Technology Limited持股比例為11.2%；Unicorn Group Company Limited持股比例8.6%；Sagittarius Company Limited持股比例8.1%。

(360 金融 主要股東)

高度依賴 360集團 ，“360借條”商標并非360 金融 所有

招股書顯示，360 金融 在一系列職能方面與 360集團 密切合作，形成互利的戰略和經濟伙伴關系。作為 360集團 的 金融 合作伙伴，360 金融 被授予使用 360集團 品牌。

同時，360 金融 在風險因素中披露，360 金融 高度依賴 360集團 ，從集團獲取用戶流量和技術支持。如果 360集團 在帶來的用戶流量或其他服務受到限制、被削弱、減少、或者效率降低、費用成本增加、或者說公司無法繼續獲得支持，或者 360集團 品牌認知度無法繼續讓公司獲益，都將對360 金融 產生實質性的不利影響。

招股書中披露，“360借條”商標歸 360集團 所有。雙方簽訂的框架協議中包含了授權條款，允許360 金融 在框架協議期限內使用。360 金融 在風險因素中披露，360 金融 不能保證 360集團 會繼續授權他商標，如果不能繼續使用“360借條”商標，360 金融 業務可能受到重大負面影響。

(招股書風險因素提示，360 金融 依靠 360集團 ，且“360借條”商標歸 360集團 所有)

招股書披露，360 金融 與 360集團 簽訂商業合作協議。在遵守適用法律、不侵犯任何第三方合法權利的情況下，360 金融 和 360集團 同意，繼續在包括但不限于 人工智能 和數據安全最佳實踐驅動的先進數據分析方法領域展開合作。

尤其關于數據，在獲得借款人明確同意的情況下，360 金融 將繼續開發能從 360集團 用戶數據中產生風險度量指標的算法，用于對借款人進行評估和風控。

360 金融 核心業務是現金貸

官方信息披露，360 金融 是 360集團 的 金融 合作伙伴，旗下產品有360借條、360小微貸、360分期。

360借條是360 金融 的核心產品，是一款無抵押、純線上消費信貸產品，為用戶提供即時到賬貸款服務（通俗可以理解為“現金貸”）用戶借款主要用于消費支出。

根據官網介紹，360小微貸是360借條推出的針對小微企業用戶專屬貸款產品，主要針對20-55歲、中國國籍(不含港澳臺)、信用良好的淘寶或京東賣家。與BATJ等 科技 巨頭相比，360 金融 業務起步較晚，且牌照少掣肘360 金融 發展。

官方資料顯示，2017年3月，福州三六零網絡小額貸款公司成立，并獲得了網絡小貸牌照；2018年6月，福州三六零融資擔保有限公司成立，獲得了融資擔保牌照。

360分期于9月份正式推出。與 螞蟻金服 和 京東金融 相比，360分期缺少電商場景，于是選擇與電商平臺合作彌補其短板。

360分期目前主要有2類貨源渠道：一是與360智能硬件聯合，主打包括360行車記錄儀、兒童手表、掃地機器人等知名產品；二與蘇寧易購達成戰略合作，由蘇寧易購提供品類繁多、質量可靠的精選正規商品，并完善配套 物流服務 和售后服務。

這里需要指出的是，360分期與電商自營的信貸業務存在競爭關系，其合作模式以及能否搶占市場份額，需要進一步考證。

360 金融 盈利能力增長，尚未實現盈利

招股書披露，360 金融 營收不斷增長，2017年凈收入為3.091億元（4670萬美元），相比之下，從2015年中旬誕生起到2016年底凈收入僅為6萬元人民幣。截至2018年6月30日的6個月里，公司凈收入為7.429億元（1.123億美元），2017年同期凈收入為1230萬元，同比漲幅高達5939.8%。

但由于業務擴張加速，360 金融 公司尚未實現凈盈利，且凈虧損金額有所擴大。

截至2018年9月30日，360 金融 累計貸款用戶640萬，累計貸款總額944億人民幣、貸款余額347億人民幣，用戶平均授信額度為9600人民幣，借款用戶平均還款期限為8.2個月。

360 金融 用戶群體，77.9%的用戶年齡在18-35歲之間，74.1%的用戶擁有信用卡。

360 金融 的主要收入來自撮合貸款服務費（Loan facilitation service fees）和貸后服務費（Post-facilitation service fees）

（招股書中財務運營數據）

2018年上半年度，360 金融 凈收入約為7.429億元（1.12億美元），相比2017年同期凈收入1230萬。360 金融 2018年前三季度凈收入約為14億元。

360 金融 2018上半年凈虧損為5.72億元（約8645萬美元），調整后的凈虧損為1.06億元。

招股書中披露。360 金融 所有的貸款都是按年利率(即年利率的36%)定價。截至2018年9月30日，4月余額超過24%的貸款余額為234億元人民幣(合35億美元)，占貸款余額的67.4%，而截至2017年12月31日，余額分別為53億元人民幣和43.4%。

（招股書中關于產品定價的說明）

招股書中披露，360 金融 自主研發了Argus智能風控引擎、宇宙魔方（Cosmic Cube）風險定價引擎，以及Cloud Bank系統等基于 人工智能 的風控全流程體系。

截至2018年9月30日，經360 金融 撮合獲得的貸款M3+逾期率為0.6%，因欺詐而產生的M3+逾期率低至0.2%。

資金合作方過于集中，前五大 金融 機構資金占比約50%

招股書披露，360 金融 大部分資金來自 金融 機構。截至2018年9月30日，360 金融 與18家 金融 機構建立了合作關系，其中大多數是主要國有銀行和區域性銀行。

360 金融 同時在招股書中披露，截至2018年9月30日，前五大 金融 機構為所有累計貸發放提供了約50%的資金。360 金融 也披露，無法確保這些 金融 機構提供可靠、可持續和充足的資金。

（招股書中提及前5大 金融 機構資金占比約50%）

招股書還披露，360 金融 還通過信托渠道和資產管理計劃與2家信托公司和1資產管理公司合作，進而從機構融資合作伙伴獲得一定的資金。2017年，360 金融 機那里了信托和資產管理計劃，總資產為10億元人民，以此為借款人放貸。

關聯P2P網貸平臺放貸占比24.3%

此外，360 金融 集團關聯公司，360金服旗下P2P網貸平臺北京子鉉信息技術有限公司也是360 金融 資金方。招股書披露，自從公司成立以來，截至2018年9月30日，通過360 金融 平臺發放的貸款占24.3%。

（招股書披露北京子鉉信息技術有限公司發放貸款占比）

官方信息顯示，360金服股東構成為，北京奇虎三六零 投資 管理有限公司，持股比例100%，其實際控制人為北京奇步天下 科技 有限公司。

P2P網貸平臺監管加強，備案工作尚在進行當中，北京子鉉信息技術有限公司能否順利通過監管審核尚未得知。

政策風險大，業務發展應符合141號文件

360 金融 旗下360借條主要從事現金貸業務，需要符合《關于規范整頓“現金貸”業務的通知》（整治辦函[2017]141號）中相關監管條例。

141號文件明確“現金貸”的定義和特征范圍，無場景依托、無指定用途、無客戶群體限定、無抵押等。

141號文件強調，銀行業 金融 機構與第三方機構合作開展貸款業務的，不得將授信審查、風險控制等核心業務外包。“助貸”業務應當回歸本源，銀行業 金融 機構不得接受無擔保資質的第三方機構提供增信服務以及兜底承諾等變相增信服務，應要求并保證第三方合作機構不得向借款人收取息費。

一旦360 金融 “現金貸”不符合相關特征范圍，或者合作的 金融 機構違反相關規定，監管部門可以責令停業、強制執行、吊銷資質或者監管整改。360 金融 都有可能被要求停止或者修改任何“現金貸”條款，以遵守141號文件及任何其他未來法律法規， 這些法律法規可能對360 金融 的業務和前景產生重大和不利影響。

AD：12月7-8日，北京望京凱悅酒店！獵云網邀您共赴創投盛宴“ 聚勢謀遠 創變未來—2018年度CEO峰會暨獵云網創投頒獎盛典 ”，24大獎項 330榜單發布 3000＋參選企業! 評選火熱進行中，歡迎報名參與！