亞馬遜(NASDAQ:AMZN)是過去十年中表現最好的科技公司之一。在過去10年里，由于電子商務和云計算業務的增長，亞馬遜的股價上漲了20多倍，達到了1.6萬億美元的市值。

不難想象，在未來十年，亞馬遜將鞏固其在電子商務和云計算領域的領導地位，并擴大其廣告和雜貨等新業務。然而，考慮到亞馬遜已經擁有巨大的市值，指望它的股價在未來10年里還能維持過去10年的價格軌跡是不現實的。

如果你正在尋找類似的股票表現，有一些年輕的公司有潛力在2030年提供比亞馬遜更好的股票回報。Sea Limited (NYSE:SE)就是其中之一。

擁有令人贊嘆業績記錄的崛起中的巨人

作為一家在線游戲公司，Sea Limited于2009年在新加坡成立，此后開始涉足新的業務領域，尤其是2015年的電子商務(Shopee)和2019年的數字金融(Sea Money)。從歷史上看，它的業務遍及東南亞的七個國家，包括印度尼西亞、越南、泰國、菲律賓、馬來西亞、新加坡。最近，它進入了拉丁美洲和印度市場。業務擴張對其財務狀況有利:2015年至2019年，營收增長逾700%，至22億美元。

許多因素促成了Sea Limited迅速崛起，成為亞洲領先的科技公司。值得注意的是，該公司對本地化的持續關注賦予了它相對于同行的巨大優勢。例如，Garena根據用戶的喜好來策劃游戲，并以當地語言向客戶提供這些游戲。同樣，Shopee在語言和產品選擇方面也量身定制了自己的應用，以滿足客戶的不同需求。Sea雇傭當地人來領導業務，這不僅能更好地了解這些市場的客戶，還能更有效、更及時地執行業務計劃。例如，Sea于2015年在7個市場同時推出了Shopee應用程序，使用了7種不同的版本(和語言)，這證明了它的本地化戰略是穩健的。

Sea Limited表現強勁的另一個重要原因是得到了騰訊控股(OTC:TCEHY)的支持，騰訊控股既是股東(持股25.6%)，也是合作伙伴。雙方的合作使Sea在許多方面受益，包括容易獲得財務資源和管理知識，以及獲得在某些地區發行騰訊手機和PC游戲的優先取舍權。這種安排幫助Sea在2019年成為其運營區域內最大的游戲公司(以收入衡量)。

雖然Sea已被證明的業績記錄不能保證未來的成功，但它確實向投資者保證，管理層知道它在做什么。或許更重要的是，它幫助投資者在困難時期保持冷靜，比如最近COVID-19市場崩潰時，從Sea的長期增長中獲益(稍后將詳細介紹)。

未來十年的增長機會

良好的業績記錄與Sea Limited的長期增長機會緊密相連，而且機會還很多。

首先，由于Garena擁有5億季度活躍用戶(QAUs)的龐大用戶群，而付費用戶僅占QAUs的10%(去年同期為8.4%)，Garena在可預見的未來可能會實現收入增長。值得一提的是，Garena正在拉丁美洲和印度等新興市場積極擴大用戶基礎，這可能會進一步增加其已經相當可觀的QAUs。此外，它的平均每用戶1.40美元的收入仍然很低，但隨著時間的推移，憑借現有游戲(如Free Fire)以及未來游戲發行帶來的強大用戶參與度，它的收入可能會增加。后者將繼續受益于Sea Limited與騰訊的合作關系。

同樣，由于Shopee處于市場領先地位，它的增長速度甚至比Garena還要快。Shopee在東南亞購物類app下載量排名第一，在全球排名前三。作為市場領導者，Shopee從網絡效應中獲益，在網絡效應中，一個額外的用戶或賣家將為其市場中的所有現有各方增加價值。如果Shopee能夠保持這種增長勢頭，它將很有可能成為這些市場的實際市場。為此，Shopee投入巨資以維持其銷售者和顧客的增長，但自成立以來一直無利可圖。不過，需要記住的一點是，隨著Shopee試圖鞏固其領導地位，這些投資可能會持續多年。因此，投資者最好不要期望經濟會迅速好轉。幸運的是，Garena已經是一個盈利的業務，并將成為Sea Limited在Shopee進一步投資的收款機。

此外，值得一提的是，盡管Sea的數字金融子公司Sea Money仍處于早期發展階段，但它可以通過借助姊妹公司迅速擴張。例如，Sea Money已經將其移動錢包與Shopee整合，這導致了使用量的大幅增加。今年7月，Sea的移動錢包占到Shopee在印尼支付訂單總額的45%。隨著Sea Money與Garena和Shopee進一步整合，其服務的使用量可能會進一步增長，并將成為Sea的下一個增長點。

Sea現在可以買嗎?

Alphabet子公司谷歌在一份與淡馬錫和貝恩聯合撰寫的報告中預測，到2025年，東南亞的互聯網經濟將從2019年的1000億美元增長兩倍。作為該地區領先的技術公司，Sea Limited很有可能從這股順風中獲益。

目前投資Sea的一個不利因素是它的高估值。在飆升了500%之后，該公司的股價目前約為2019年營收的36倍，即使考慮到上述所有積極因素，這個價格也很高。

因此，在Sea Limited目前的高估值下投資是危險的，尤其是對那些投資期限較短的投資者。但對于那些愿意長期持有Sea股票(5年以上)的人來說，考慮到Sea驚人的增長前景，它可能仍是一個合理的選擇。對于perspective來說，Sea在2020年上半年的收入翻了一番，達到16億美元。

Sea Limited市值接近800億美元，已經是一家大型公司。不過，10年后它的價值可能還會高得多。